ANALISIS FINANCIERO: GRUPO CARSO
Seminario de Finanzas
Dirigido por:
Dra. Alejandra Cabello
Blanca González Jimeno
Carlos Romero Martínez
Leonardo Alberto Bustamante Ortiz
CONTENIDO:
•Introducción
•Estados Financieros
•Razones Financieras y Análisis
•Conclusiones
CONTENIDO:
Introducción: Breve Historia y
Empresas que componen el grupo
Balance General
Estado de Resultados
(Expresados en Miles de Pesos)
Introducción: Breve Historia
 Se constituyó en 1980, bajo la denominación de Grupo Galas, S.A.
C.V.
de
 Entre 1980 y 1990 adquirió la mayoría de las acciones de Cigatam, Artes
Gráficas Unidas, Fábricas de Papel Loreto y Peña Pobre (LyPP), Galas de
México, Sanborns Hnos. Empresas Frisco, Industrias Nacobre y
Porcelatine.
 En mayo de 1990 cambió su denominación a Grupo Carso (GCarso)
. En 1990 se colocaron sus acciones en la BMV y adquiere el control de
Telmex.
 En1997 adquirió el 60% del capital de Sears de México
 En 2005 se conformó Carso Infraestructura y Construcción (CICSA).
Introducción: Empresas del Grupo
Introducción: Empresas del Grupo
Introducción: Empresas del Grupo
CONTENIDO:
Estados Financieros (De 2005 al 2008)
Balance General
Estado de Resultados
(Expresados en Miles de Pesos)
Balance
General
(Activo)
Balance
General
(Pasivo)
Edo. de
Resultados
CONTENIDO:
Razones Financieras
Liquidez
Endeudamiento
Productividad
Rentabilidad
LIQUIDEZ
Capacidad de Pago al Corto Plazo
1. Corriente.
Activo Circulante
Pasivo Circulante
2005
2006
2007
2008
Activo circulante
41,457,208
48,833,596
60,200,550
46,822,512
Pasivo a corto plazo
15,627,195
25,042,384
19,957,703
20,171,372
2.653
1.950
3.016
2.321
Corriente
Promedio de la Industria: 2.5
3.5
En 2006 se tiene la menor capacidad de
pago a corto plazo debido a un préstamo
bancario.
3.0
Corriente
2.5
2.0
1.5
En 2007 tienen gran efectivo.
1.0
0.5
0.0
2005
2006
2007
Año
2008
El corriente de GCarso, en general es
bueno.
LIQUIDEZ
Capacidad de Pago al Corto Plazo
Activo Circulante - Inventario
Pasivo Circulante
2. Prueba del Ácido.
2005
2006
2007
2008
Suma el activo circulante
41,457,208
48,833,596
60,200,550
46,822,512
Suma el pasivo a corto plazo
15,627,195
25,042,384
19,957,703
20,171,372
Inventario
15,437,727
16,045,592
15,783,647
15,768,524
1.665
1.309
2.226
1.540
Prueba del Acido
Promedio de la Industria: 1.6
Prueba del Acido
2.5
2.0
En 2006 se tiene un menor valor
debido a que se tenia un menor
corriente además de un inventario
más alto.
1.5
1.0
0.5
0.0
2005
2006
2007
Año
2008
En 2007 tienen gran efectivo.
LIQUIDEZ
Razones de Liquidez. Resumen
3.500
3.000
2.500
2.000
1.500
Buena capacidad
pago al corto plazo
1.000
0.500
0.000
2005
2006
Corriente
2007
Prueba del Acido
2008
de
ENDEUDAMIENTO
Niveles de crédito adquirido
Pasivo Total
Activo Total
3. Deuda Total.
2005
2006
2007
2008
Pasivo Total
37,128,642
45,692,455
36,494,724
36,800,532
Activo Total
83,642,344
94,076,236
101,720,275
91,099,380
Deuda Total
0.444
0.486
0.359
0.404
Promedio de la Industria: 0.42
En 2006 se tiene la mayor deuda total
de los cuatro años (48%).
Deuda Total
0.5
En 2007 se tiene la menor deuda,
36%, debido a la gran cantidad de
efectivo.
En general, buen endeudamiento.
0.0
2005
2006
2007
Año
2008
ENDEUDAMIENTO
Niveles de crédito adquirido
4. Cobertura de Intereses.
Utilidad Operativa
Intereses
2005
2006
2007
2008
Utilidad Operativa
9,644,332
13,040,128
9,403,169
6,510,039
Interés
4,403,942
3,531,257
1,684,531
2,327,925
2.19
3.69
5.58
2.80
Cobertura por Intereses
Promedio de la Industria:3.5
Cobertura por Intereses
6.0
En 2007 se tiene la mayor cobertura,
ya que el interés es el menor.
5.0
4.0
3.0
En 2005 el interés es el más alto y por
tanto se tiene una cobertura de
intereses menor.
2.0
1.0
0.0
2005
2006
2007
Año
2008
ENDEUDAMIENTO
Niveles de crédito adquirido
5. Cobertura de Cargos Fijos.
* Considerando un arrendamiento de $2,000,000
2005
2006
2007
2008
Utilidad Operativa
9,644,332
13,040,128
9,403,169
6,510,039
Interés
4,403,942
3,531,257
1,684,531
2,327,925
Arrendamiento
2,000,000
2,000,000
2,000,000
2,000,000
1.82
2.72
3.09
1.97
Cobertura por Intereses
Cobertura de Cargos Fijos
Utilidad Operativa + Arrendamiento
Intereses + Arrendamiento
Promedio de la Industria: 2.4
3.5
3.0
2.5
En 2007 se tiene la mejor cobertura.
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
2005
2006
2007
Año
2008
ENDEUDAMIENTO
Razones de Endeudamiento. Resumen
6.000
5.000
4.000
3.000
2.000
Buena
nivel
de
endeudamiento,
de
acuerdo a su utilidad
operativa.
1.000
0.000
2007
2006
2005
Deuda Total
Cobertura por Intereses
Cobertura de Cargos Fijos
2008
PRODUCTIVIDAD
Rotación de las Cuentas por Cobrar
Ventas
Cuentas por Cobrar
6. Rotación de las Cuentas por Cobrar =
2005
2006
2007
2008
Ventas
81,255,052
92,314,611
74,973,084
75,109,912
Cuentas por Cobrar
17,342,513
18,494,416
18,902,153
22,278,904
4.69
4.99
3.97
3.37
Rotación de C X C
ROTACIÓN DE CUENTAS
POR COBRAR
Promedio de la Industria: 4.25
En 2006 se obtuvieron mayores ventas
con respecto a los demás años
5.00
4.00
ROTACIÓN DE
CUENTAS POR
COBRAR
3.00
2.00
1.00
0.00
2005
2006
2007
2008
En 2008 se incrementaron las cuentas
por cobrar
Vemos que gran parte de las ventas se
realizan mediante financiamiento a los
clientes.
PRODUCTIVIDAD
Periodo Promedio de Cobro
Cuentas por Cobrar
Ventas diarias
7. Periodo Promedio de Cobro =
2005
Cuentas por Cobrar
Ventas Diarias
Periodo Prom de Cob
2006
2007
2008
17,342,513
18,494,416
18,902,153
22,278,904
222,617
252,917
205,406
205,781
77.90
73.12
92.02
108.27
PERIODO PROMEDIO DE RECAUDO
Promedio de la Industria: 87.83
120.00
100.00
80.00
PERIODO PROMEDIO
DE RECAUDO
60.00
40.00
20.00
0.00
2005
2006
2007
2008
En 2006 se obtuvieron mayores ventas
con respecto a los demás años
En 2008 se incrementaron las cuentas
por cobrar
Se requieren aproximadamente tres
meses para cobrar las cuentas pendientes
de pago.
PRODUCTIVIDAD
Rotación Inventarios
8. Rotación de Inventarios
Ventas
Inventarios
=
2005
2006
2007
2008
Ventas
81,255,052
92,314,611
74,973,084
75,109,912
Inventarios
16,062,955
17,613,562
16,191,220
15,768,524
5.06
5.24
4.63
4.76
Rotación de
Inventarios
ROTACIÓN DE INVENTARIOS
Promedio de la Industria: 4.92
5.30
5.20
5.10
5.00
4.90
4.80
4.70
4.60
4.50
4.40
4.30
En 2006 se obtuvieron mayores ventas
manteniendo casi el mismo nivel de inventarios.
ROTACIÓN DE
INVENTARIOS
2005
2006
2007
2008
En 2007 disminuyeron las ventas, por lo cual
los inventario tenían menor rotación.
Vemos que la rotación de inventarios tuvo una
gran disminución del 2006 al 2007, debido
principalmente a que hubo menores ventas en
2007.
PRODUCTIVIDAD
Rotación del Activo Fijo
9. Rotación del Activo Fijo
Ventas
Activo Fijo
=
2005
2006
2007
2008
Ventas
81,255,052
92,314,611
74,973,084
75,109,912
Activo Fijo
38,332,410
37,758,752
34,956,969
37,603,770
2.12
2.44
2.14
2.00
Rotación del activo Fijo
ROTACIÓN DE ACTIVOS
FIJOS
Promedio de la Industria: 2.18
En 2006 se obtuvieron mayores ventas
manteniendo casi la misma infraestructura.
2.50
2.00
1.50
ROTACIÓN DE
ACTIVOS FIJOS
1.00
0.50
0.00
2005
2006
2007
2008
En 2007 fue el año en que hubo menos
inversión en maquinaria y equipo.
Vemos que la cantidad de activos fijos se ha
mantenido casi en los mismos niveles, por lo
cual el factor que mas afecta a este punto son las
ventas.
PRODUCTIVIDAD
Rotación del Activo Total
10. Rotación del Activo Total
Ventas
Activo Total
=
2005
2006
2007
2008
Ventas
81,255,052
92,314,611
74,973,084
75,109,912
Activo Total
86,832,151
90,573,191 101,720,275
91,099,380
Rotación del activo total
0.94
ROTACIÓN DEL ACTIVO
TOTAL
1.02
0.74
0.82
Promedio de la Industria: 0.88
En 2006 se obtuvieron mayores ventas
manteniendo con activos totales inferiores a los
del 2008 y 2007
1.20
1.00
0.80
ROTACIÓN DEL
ACTIVO TOTAL
0.60
0.40
0.20
0.00
2005
2006
2007
2008
En 2007 fue el año en que hubo menos ventas y
teniendo una gran cantidad de activos.
2007 fue un año en el cual se mantuvo una gran
cantidad de efectivo en caja, eso incremento la
cantidad de activo total, asimismo fue el peor
año en cuanto a ventas se refiere.
PRODUCTIVIDAD
Razones de Productividad. Resumen
6.00
5.00
4.00
ROTACIÓN DE CUENTAS
POR COBRAR
3.00
ROTACIÓN DE
INVENTARIOS
2.00
ROTACIÓN DEL ACTIVO
TOTAL
1.00
ROTACIÓN DE ACTIVOS
FIJOS
Se debe corregir la rotación de
inventarios y de activos, ya que en
2007 y 2008 se ha mantenido por
debajo de los años anteriores,
asimismo se debe mejorar el
periodo de recaudo de la cuentas
por cobrar
0.00
2005
2006
2007
2008
120.00
100.00
80.00
60.00
PERIODO PROMEDIO DE
RECAUDO
40.00
20.00
0.00
2005
2006
2007
2008
RENTABILIDAD
Margen Bruto
1. M. Bruto
Utilidad Bruta
Ventas
2005
2006
2007
2008
Utilidad Bruta
20739024
23993338
20839002
18521333
21023174.3
Ventas
81255052
92314611
74973084
75109912
80913164.8
25.5233656
25.9908348
27.7953112
24.6589731
25.9921212
Margen Bruto %
Promedio de la Industria: 25.99 %
Margen Bruto %
Para esta primer R.F. , la empresa
mantiene una U.B. Cte y alta.
Aunque al último cae un poco.
28
27
26
25
Margen Bruto %
24
o
ed
i
Pr
om
20
08
20
07
20
06
23
20
05
Promedio
RENTABILIDAD
Margen Neto
Utilidad Neta
Ventas
2. M. Neta
2005
2006
2007
2008
Utilidad Neta
10502206
9438925
20811409
7437078
12047404.5
Ventas
81255052
92314611
74973084
75109912
80913164.8
12.9249883
10.2247357
27.7585073
9.90159328
15.2024562
Margen Neto %
Promedio de la Industria: 15.2%
Margen Neto %
Se considera buena la utilidad neta,
aunque igualmente se ve una caída
importante en el ultimo año.
30
25
20
15
Margen Neto %
10
5
o
ed
i
Pr
om
20
08
20
07
20
06
0
20
05
Promedio
RENTABILIDAD
Utilidad Neta
Activo Total
3. Rendimiento a la Inversión
2005
20006
2007
2008
Utilidad Neta
10502206
9438925
20811409
7437078
12047404.5
Activo Total
86832151
90573191
101720275
91099380
92556249.3
12.0948357
10.4213232
20.4594502
8.16369771
12.7848267
Rendimiento a la inversion %
Rendimiento a la inversion %
25
20
15
Rendimiento a la
inversion %
10
5
o
ed
i
Pr
om
20
08
20
07
20
06
20
05
0
Promedio
Promedio de la Industria: 12.78
En General el rendimiento ha sido
muy bueno, pero de igual forma
en el último año tiene una caída
importante, aunque en el año
anterior
tiene
su
mejor
rendimiento.
RENTABILIDAD
Utilidad Neta
Capital Contable
4. Rendimiento al capital contable
2005
20006
2007
2008
Utilidad Neta
10502206
9438925
20811409
7437078
12047404.5
Capital Contable
48199798
46630475
65225551
54296848
53588168
21.7889004
20.2419662
31.9068351
13.6970713
21.9086933
Rendimiento al Capital Contable %
Rendimiento al Capital Contable %
o
ed
i
Pr
om
20
08
20
07
Rendimiento al Capital
Contable %
20
06
20
05
35
30
25
20
15
10
5
0
Promedio
Promedio de la Industria: 21.90
En General el rendimiento ha sido
muy bueno, pero de igual forma
en el ultimo año tiene una caída
importante, aunque el año
anterior
tuvo
su
mejor
rendimiento.
RENTABILIDAD, Análisis Dupont
Rendimiento del Ac. Total*Margen neto
1a Rendimiento a la inversión
2005
20006
2007
2008
0.9357715
1.01922666
0.73705153
0.82448324
0.87913323
Margen Neto
12.9249883
10.2247357
27.7585073
9.90159328
15.2024562
Rendimiento a la inversiòn
12.0948357
10.4213232
20.4594502
8.16369771
12.7848267
Rotacion del Activo Total x
Rendimiento a la inversion %
25
20
15
Rendimiento a la
inversion %
10
5
o
ed
i
Pr
om
20
08
20
07
20
06
20
05
0
Promedio
Promedio de la Industria: 12.78
En General el rendimiento ha sido
muy bueno, pero de igual forma
en el ultimo año tiene una caída
importante, aunque en el año
anterior
tiene
su
mejor
rendimiento.
RENTABILIDAD, Análisis Dupont
1b Rendimiento al capital contable
RCC = RI/ 1-(PA/AT)
2005
20006
2007
2008
Utilidad Neta
10502206
9438925
20811409
7437078
12047404.5
Capital Contable
48199798
46630475
65225551
54296848
53588168
21.7889004
20.2419662
31.9068351
13.6970713
21.9086933
Rendimiento al Capital Contable %
Rendimiento al Capital Contable %
o
ed
i
Pr
om
20
08
20
07
Rendimiento al Capital
Contable %
20
06
20
05
35
30
25
20
15
10
5
0
Promedio
Promedio de la Industria 21.90
En General el rendimiento ha sido
muy bueno, pero de igual forma
en el ultimo año tiene una caída
importante, aunque el año
anterior
tuvo
su
mejor
rendimiento.
RAZONES FINANCIERAS
Razones de rentabilidad. Resumen
Razones Financieras
2005
2006
2007
2008
Margen Bruto %
25.5233656
25.9908348
27.7953112
24.6589731
25.9921212
Margen Neto %
12.9249883
10.2247357
27.7585073
9.90159328
15.2024562
Rendimiento a la inversión %
12.0948357
10.4213232
20.4594502
8.16369771
12.7848267
Rendimiento al Capital Contable %
21.7889004
20.2419662
31.9068351
13.6970713
21.9086933
35
30
Margen Bruto %
25
20
Margen Neto %
15
Rendimiento a la
inversion %
10
Rendimiento al Capital
Contable %
5
0
2005
2006
2007
2008
Promedio
En general la empresa esta muy bien
para las pruebas de rentabilidad, sin
embargo en el 2008 se ve una clara
disminución en las mismas, así mismo
se nota que el año anterior a este fue el
mejor.
Conclusión
•
Grupo CARSO, posee gran cantidad de negocios industriales que le
permite lograr eficiencias y aprovechar sinergias, así como nuevas
oportunidades de mercado relacionadas con proyectos de
infraestructura y construcción . Esto se refleja en el análisis de las
Razones Financieras, posee buena liquidez y un nivel de
endeudamiento adecuado a su capacidad de pago, dada por la utilidad
operativa.
•
Vemos que la rotación de Inventarios y de activos han ido disminuyendo
y por lo tanto su productividad, asimismo la capacidad de que tiene el
Grupo de cobrarle a sus clientes también se ha ido mermado,
incrementándose la deuda en el ultimo año.
En general la Grupo Carso tiene buena estabilidad financiera hasta el
2007, sin embargo en el 2008 se ve una clara disminución en la mayoría
de las razones financieras (mas notorio en la de rentabilidad) que pone
en observación el rendimiento del Grupo, sin en cambio la historia del
mismo deja ver la capacidad para generar rentabilidad y productividad,
señal que genera confianza para invertir en el mismo.
•
Descargar

Diapositiva 1