El mercado mundial de alimentos: analizando
el pasado para comprender el futuro
Roberto Vázquez Platero
Diciembre de 2013
Que pretendemos en esta presentación
• Analizar los cambios ocurridos en el mercado
mundial de alimentos en la última década y
comprender las causas que determinaron los cambios
ocurridos, que como veremos son más complejas de
lo que aparece a primera vista
• A partir de ese análisis plantear alternativas de los
posibles escenarios de mercado en un futuro, ni muy
cercano ni muy lejano
1/1990
8/1990
3/1991
10/1991
5/1992
12/1992
7/1993
2/1994
9/1994
4/1995
11/1995
6/1996
1/1997
8/1997
3/1998
10/1998
5/1999
12/1999
7/2000
2/2001
9/2001
4/2002
11/2002
6/2003
1/2004
8/2004
3/2005
10/2005
5/2006
12/2006
7/2007
2/2008
9/2008
4/2009
11/2009
6/2010
1/2011
8/2011
3/2012
10/2012
5/2013
A partir de 2003 hubo una suba espectacular de precios
Indice mensual de precios de alimentos
Indice Precios Nominales
Indice Precios Reales
250.0
230.0
210.0
190.0
170.0
150.0
130.0
110.0
90.0
70.0
50.0
Evolución indice de precios alimentos 1960-2013
Precios Nominales
Precios Reales
250.0
200.0
150.0
100.0
50.0
0.0
196119631965196719691971197319751977197919811983198519871989199119931995199719992001200320052007200920112013
Evolución del precio de commodities: será diferente esta vez?
McKinsey Global Institute 2011
El regreso de Malthus
• El pico de precios alcanzado en 2008 y la suba posterior en
2011 hicieron que muchos pensaran de nuevo en Malthus
• El Equity Gild Study 2011 de Barclays, sintetiza bien el
pensamiento de la época:
• “La escasez de recursos será un tema dominante en el futuro;
estamos agotando el stock mundial de recursos naturales,
commodities en su acepción más amplia, a un ritmo
acelerado, con el crecimiento del consumo per cápita
largamente apuntalado por la creciente prosperidad de los
países en desarrollo.”
• “Malthus podría finalmente estar en lo cierto, pero con
consecuencias muchos más amplias de las que nunca
imaginó”
Malthus no regresa
• Ruchir Sharma presenta la visión exactamente contraria a la
Malthusiana, desacreditada por 200 años de fracaso:
• “El alza del precio de las commodities, como el petróleo, llevan
la semilla de su propia destrucción; ya que cuanto más alto
suban más probable que paralicen la economía mundial”
• “El commodity.com, está determinado por temor y falta de
confianza en el progreso humano; temor al crecimiento de un
conjunto de países emergentes compacto, con una demanda
insaciable, liderada por China y predicciones de que el mundo
está agotando el petróleo y las tierras productivas, todo esto
sumado a una pérdida de fe en la capacidad humana para
encontrar alternativas al petróleo y hacer más productivas las
tierras agrícolas”
Las causas de estos cambios
Porqué? : Causas de la suba de precios
«La historia oficial»
•
•
•
•
•
•
•
•
•
Crecimiento de la demanda en países emergentes
Demanda agregada por biocombustibles
Especulación financiera en mercados de alimentos
Suba de precios del petróleo y la energía
Políticas públicas de restricción de mercados
Caída del valor del dólar
Bajos stocks en relación al consumo de varios alimentos
Variabilidad climática
Reducida inversión en la investigación agrícola
Crecimiento de países emergentes
La causa fundamental subyacente !!!
El aumento tendencial de largo plazo de los precios de los alimentos está
asociado fundamentalmente al crecimiento económico de países
emergentes y el impacto sobre los patrones de consumo; mayores
ingresos determinan mayor consumo de carnes, lácteos y frutas”
• Representan una altísima proporción de la población
mundial (más de 4000 millones de personas) en Asia, Africa y
América Latina, con gran participación de China
• Parten de niveles bajos de consumo (alta elasticidad ingreso)
• Muchos países carecen del potencial para satisfacer la
demanda creciente de alimentos con producción propia por
limitaciones en su disponibilidad de tierras y aguas
• Existe una creciente urbanización que cambia los hábitos de
consumo.
• Crecimiento espectacular del supermercadismo y cadenas de
frío
Efecto población e ingresos: cambio patrones de
consumo en Taiwan (kilogramos p/c y U$S)
Cereales Vegetales Carnes
Lacteos
Frutas Ingreso P/C
1975
162
110
27
4
55
979
1980
134
130
43
6
70
2.394
1985
110
103
56
8
112
3.368
1990
102
93
63
15
132
8.325
1995
100
102
73
23
137
13.103
2000
92
115
79
24
136
14.906
2005
91
104
77
20
126
16.449
2008
82
103
73
19
125
17.833
Biocombustibles
Evolución mundial de la producción de
biocombustibles
USA: producción de etanol Farm Foundation 2011
Características del mercado de biocombustibles
• El mercado mundial de biocombustibles tiene poco de mercado
libre y mucho de intervención estatal en todos los países
productores de etanol y biodiesel.
• Los objetivos fueron reducir el consumo de combustibles fósiles,
reducir emisiones de GHG, mejorar ingresos/ empleo en sector rural
• Los instrumentos de estímulo utilizados incluyeron: subsidios
directos, exoneraciones impositivas, donaciones, usos mínimos y
obligación de mezclas. Los mandatos para las mezclas obligatorias
fueron aplicados al menos en 17 países. (International Policy Council;
Biofuels and biomass subsidies in the US,EU and Brazil, ….2010)
• 22 Programas de apoyo administrados por 5 diferentes agencias
gubernamentales, (EPA, USDA, DOE, IRS, Customs and Border
Protection)
En la actualidad las políticas están muy cuestionadas y los estímulos se
están reduciendo en USA y UE.
Especulación financiera
Sobre la especulación
• En los últimos tiempos inversores individuales e
institucionales disponen de nuevos instrumentos para
invertir en commodities : Index Funds, Exchange Traded
Funds, OTC Swap agreements y otros productos.
• No hay duda sobre el extraordinario crecimiento de la
inversión en futuros en commodities alimentarias y no
alimentarias, a través de diversos instrumentos; creció
exponencialmente entre 2002 y 2008.
• Sin embargo existen opiniones muy divididas sobre el
impacto de estas inversiones sobre los aumentos de
precios. Mientras algunos autores le asignan un papel
decisivo, otros lo consideran como un factor más que en
todo caso no fue causante principal de la suba de precios.
Crecimiento de la inversión en CIF’s
Número de contratos de futuro y opciones
Precio del petróleo
Precio del petróleo y los alimentos
• Históricamente ha existido una alta correlación entre el
precio del petróleo y los alimentos (década de los setenta).
El período que nos ocupa no es excepción a esta regla
• Mayores costos de energía implican mayores costos de
producción, transporte y almacenamiento
• También implica mayores costos de insumos,
particularmente los fertilizantes
• Aunque no es siempre tenido en cuenta, mayores precios
del petróleo determinan un aumento de la demanda de
países exportadores, lo que impacta sobre los precios de
los alimentos
Evolución del precio del petróleo
Farm Foundation 2011
Evolución de stocks a uso de soja (CME)
Evolución del dólar 2001-2013
Algunos interrogantes
• Cambio radical en el mercado mundial de alimentos
con algunas características muy particulares:
• Incremento extraordinario de precios de alimentos y
tierras (más allá de su rentabilidad)
• Abarcaron una amplia gama de productos alimenticios y
no alimenticios (metales y minerales)
• La suba de precios ocurrió con inusual rapidez y en todos
los casos a partir de 2003 con un pico en 2008 y otro en
2011
• Nadie lo previó
• Sugiere la existencia de factores externos como posibles
determinantes
The Economist,
Marzo de 1999,
“The next shock”
“ El precio del petróleo cayó a la
mitad en los últimos dos años,
apenas arriba de 10 dólares el
barril; y puede caer aún más”
“ y, 10 dólares puede ser
demasiado optimista; podemos
estar yendo hacia 5 dólares…
Debido a nuevas tecnologías y
ganancias de productividad,
podemos esperar que los precios
del petróleo y la mayoría de otras
commodities caigan lentamente
en los próximos años”
USDA Agricultural Baseline Projections to 2012
2003
El milagro del año 2003
Breakout Nations R. Sharma
• A partir de 2003 las “estrellas se alinearon” y el crecimiento
que habían mostrado algunas economías emergentes
adquirió dimensión planetaria; una era dorada, no bien
comprendida en la época y que muy difícilmente se repita
• Entre 2003 y 2008, 114 países emergentes crecieron a un
promedio anual superior al 4% y 98 lo hicieron a más del
5%.
• Durante ese período no hubo crisis en Asia, ni en Rusia, ni
en Mexico, ni Argentina; todo anduvo sobre ruedas
• Adicionalmente, los países desarrollados crecieron a tasas
moderadas, pero consistentes entre 1,5 y 2% anual.
Lo que nadie previó: el milagro de 2003:
Crecimiento per cápita de países emergentes
1971-1980
1981-1990
1991-2000
2001-2010
2003-2008
China
6,28
9,35
10,45
10,48
11,31
Asia s/Jap
5,92
7,13
6,91
7,43
8,05
India
3,09
5,57
5,48
7,78
8,33
Ex URSS
3,12
2,19
-3,99
5,42
7,54
Emergentes
5,35
3,95
4,07
6,02
6,86
En desarrollo
5,80
3,57
4,85
5,63
6,56
Uruguay
3,05
0,15
3,47
3,30
5,58
Desarrollados
3,34
3,12
2,57
1,41
2,09
Porqué a partir de 2003 ? importancia de
factores macroeconómicos
• Un cambio tan abrupto en todas las variables analizadas debe
haber sido provocado por factores externos
• Las bajas tasas de interés en el mundo desarrollado y la liquidez
que estas generaron (easy money) fueron fundamentales
• Los bancos centrales de países desarrollados intentaron una y otra
vez evitar las crisis a través de inyecciones de liquidez que en
buena medida, en lugar de ir hacia sus propios mercados, se
desviaron en forma natural hacia países emergentes en la
búsqueda de retornos que no eran obtenibles en aquellos países.
Es así que fuertes flujos de capital, con todo su impacto
inflacionario aterrizaron en decenas de países en desarrollo.
Crecimiento y desplome del índice Nasdaq
la burbuja de las .com
1970-01
1970-11
1971-09
1972-07
1973-05
1974-03
1975-01
1975-11
1976-09
1977-07
1978-05
1979-03
1980-01
1980-11
1981-09
1982-07
1983-05
1984-03
1985-01
1985-11
1986-09
1987-07
1988-05
1989-03
1990-01
1990-11
1991-09
1992-07
1993-05
1994-03
1995-01
1995-11
1996-09
1997-07
1998-05
1999-03
2000-01
2000-11
2001-09
2002-07
2003-05
2004-03
2005-01
2005-11
2006-09
2007-07
2008-05
2009-03
2010-01
2010-11
2011-09
2012-07
2013-05
Tasas de interés de corto plazo Res Fed, USA
25
20
15
10
5
0
2000-01
2000-05
2000-09
2001-01
2001-05
2001-09
2002-01
2002-05
2002-09
2003-01
2003-05
2003-09
2004-01
2004-05
2004-09
2005-01
2005-05
2005-09
2006-01
2006-05
2006-09
2007-01
2007-05
2007-09
2008-01
2008-05
2008-09
2009-01
2009-05
2009-09
2010-01
2010-05
2010-09
2011-01
2011-05
2011-09
2012-01
2012-05
2012-09
2013-01
2013-05
2013-09
Tasas de interés de corto plazo Res. Fed, USA
pánico por riesgo deflación (deflation scare)
7
6
5
4
3
2
1
0
El flujo de capitales hacia y entre países emergentes
• Puede dividirse en varias categorías:
 Inversión extranjera directa; la más importante en
volumen, la más estable, menos susceptible de
reversión súbita y con mayores beneficios
potenciales
 Inversiones en portafolios financieros de bonos y
acciones; muy fáciles de revertir
 Préstamos bancarios, que aunque más estables que
los anteriores también pueden expresar tendencias
de reversión ante el cambio de condiciones
 Carry Trade aprovechar el diferencial de tasas de
interés entre dos monedas (US dólar y Real en Brasil)
Flujos de capital hacia economías emergentes
IIF 2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1991
1990
1989
1988
1987
1986
1985
1984
1983
1982
1981
1980
1979
1978
1977
1976
1975
1974
1973
1972
1971
1970
Flujos de Inversión Extranjera Directa
hacia países en desarrollo (UNCTAD millones de USD)
800,000
700,000
600,000
500,000
400,000
300,000
200,000
100,000
0
Un círculo virtuoso originado en países
desarrollados y autoalimentado en emergentes
• El disparador de la suba de precios esta vez fueron las bajas
tasas de interés y flujos de capital desde PD (push factors), que
encontraron alternativas de inversión en PE cuando las
condiciones de estos fueron atractivas (pull factors)
• Crecimiento sincronizado en decenas de países y comercio
recíproco entre PE potenciaron el crecimiento de estos últimos
• Importantes flujos de capital entre PE
• El crecimiento sincronizado de los PE terminó siendo la causa y
también la consecuencia de la suba de precios
• Esta realidad fue potenciada en la demanda agregada de
biocombustibles, la especulación y otras variables que vimos
• La lógica nos sugiere que esta explosión de precios deberá
volver a un nuevo equilibrio
Como será el futuro? Volverá Malthus o esta vez
no será diferente
• Las bajas tasas de interés y la altísima liquidez están todavía
presentes en el mercado, pero eventualmente subirán las
tasas, la liquidez se reducirá y los flujos de capital hacia
países emergentes también se achicarán
• En ese caso la pregunta relevante es, si el crecimiento de
los PE será sostenible; si han aprovechado estos años de
gran crecimiento para hacer las reformas que garanticen su
futuro crecimiento o lo han dilapidado creando condiciones
económicas y sociales que serán insostenibles.
• A continuación presentamos la visión de algunos
observadores calificados sobre a los flujos de capital, el
crecimiento de PE y en particular sobre China y su futuro
John B. Taylor:
•
•
•
•
Monetary Policy and the Next
Crisis 2012 (Stanford University)
Las bajas tasas de interés fueron responsables de la crisis
inmobiliaria en 2008 en USA.
En el mismo sentido han sido responsables de la crisis
crediticia en Europa, facilitando un endeudamiento que a
la postre quedó demostrado era insostenible para la
mayoría de las economías europeas
Son responsables de los flujos financieros hacia países
emergentes y en parte de su crecimiento y del alto
precio de las commodities
Los booms inducidos por la “plata fácil”, también
tendrán su contraparte de caída cuando las condiciones
cambien
Sobre flujos de capital hacia PE: Emerging Markets
capital flows IIF Octubre de 2013
• Los flujos de capital hacia países emergentes han caído
sustancialmente en los últimos meses en un contexto de
mayores dificultades externas.
• Esta caída en los flujos de capital reflejan la situación de
factores de la oferta (push factors) y de demanda (pull factors).
• Los condicionantes fundamentales del crecimiento de PE se
han deteriorado, haciéndolos menos atractivos para inversores
extranjeros. La suba de tasas de interés a nivel global,
anticipando la reducción de estímulos de la Fed, se suma a las
debilidades que están mostrando las economías emergentes.
• Una mayor diferenciación entre países de parte de los
inversores, premiará a las economías con fundamentos de
sólido crecimiento, pero seguirá poniendo presión sobre las
economías más vulnerables.
Emerging economies:The Great Deceleration
The Economist Julio 2013
Structural Challenges to Emerging Market Growth
Institute of International Finance Oct/2013
• Los mercados emergentes están experimentando un
enlentecimiento generalizado en su crecimiento que
contrasta con la realidad de los PD
• Este debilitamiento no es meramente cíclico sino que
refleja factores estructurales subyacentes, incluyendo la
carencia de reformas durante años de performance
formidable, así como el agotamiento gradual de los
determinantes del crecimiento acelerado.
• Revitalizar el crecimiento de PE dependerá de la realización
de reformas que permitan un crecimiento más equilibrado
y de mayor calidad, basado en renovados modelos de
crecimiento.
I. Bremmer and N. Roubini: The New abnormal
where emerging markets will fail to emerge (2013)
• El crecimiento económico entre los más importantes países
emergentes se ha enlentecido considerablemente dado que las
reformas necesarias para seguir creciendo se han pospuesto.
• Varias economías emergentes no lograrán “emerger” realmente, en
particular por inmadurez relativa de sus instituciones políticas y
financieras y por el hecho de que muchos de sus gobiernos han
utilizado los éxitos recientes como excusa evitar las reformas
necesarias para llevarlos a un nuevo estadio de desarrollo
• Los riesgos que enfrentan los países emergentes se potencian
porque dependen cada vez más del comercio recíproco entre ellos
mismos.El comercio entre los BRICS creció más de 1000 % en la
última década y los cinco miembros están ahora sufriendo
enlentecemiento de sus economías en la actualidad.
“Over the Horizon : In search of investment peaks in a
low-return environment”; Goldman Sachs 2013
• Debemos analizar si los países emergentes más
importantes han progresado en la mejora de sus fallas
estructurales; y nuestra respuesta es que no lo han hecho
y que en muchos casos las han empeorado.
• Estos países, en relación a los países desarrollados, son en
gran medida subdesarrollados, tienen problemas en su
educación y nutrición básica y una infraestructura
inadecuada, a pesar de haber tenido una década de
crecimiento anualizado del 6,6 % en el conjunto de países
emergentes y del 8,2 % en los BRIC’s
The Next Emerging Market Crisis:
Simon Johnson, Sloan School of Management MIT, Sept 2013
• Los países emergentes enfrentan un serio riesgo de crisis?
En principio no, pero puede ser un si en un futuro no muy
distante
• Tres causas de preocupación:
 India enfrenta problemas económicos que están llegando
a alcanzar nivel de crisis
 Déficits de cuenta corriente se financian con entradas de
capital. Una eventual salida de capitales puede
determinar mayores tasas de interés y crear serias
dificultades
 La Reserva Federal está moderando su política expansiva
eso puede afectar los flujos de capital hacia países
emergentes
D. Acemoglu y J. Robinson sobre el crecimiento
en China: “Why Nations Fail” 2012
• “En China el crecimiento basado en importación de
tecnología extranjera y exportación de productos
manufacturados de baja calidad, posiblemente continúe
por un tiempo. Sin embargo el crecimiento de China
eventualmente llegará a su fin, particularmente cuando
alcance niveles de ingresos medios.
• El escenario más probable es que el Partido Comunista y la
crecientemente poderosa elite de China, podrán mantener
su poder durante varias décadas.
• En tal caso la historia y nuestra teoría sugiere que el
crecimiento basado en destrucción creativa y verdadera
innovación, no llegarán y las altas tasas de crecimiento se
evaporarán lentamente”
Michael Porter: The Competitive Advantage of
Nations, 1990
• La prosperidad nacional se crea, no se hereda. No crece a
partir de la dotación de recursos naturales, la mano de obra
abundante y barata o un tipo de cambio subvaluado.
• La competitividad de las naciones depende de la capacidad
de sus industrias de innovar y mejorar permanentemente.
Las empresas ganan competitividad frente a sus mejores
competidores mundiales por las presiones y desafíos. Se
benefician de tener competidores locales fuertes,
proveedores locales agresivos y consumidores exigentes.
• A medida que la base de la competitividad se desplazó,
cada vez más, hacia la creación y utilización de
conocimiento, el rol de las naciones se ha agrandado.
NOMURA: Global Economics and Strategy
2011
• Asignamos una probabilidad de 1 en 3 de que China baje su
crecimiento a menos del 5 % antes del fin de 2014 por las
siguientes razones:
• Sobreinversión y crédito excesivo
• Arquitectura monetaria rudimentaria
• Privilegios de empresas estatales
• Consecuencias no deseadas de la liberalización financiera
• El Lewis turning point
• Problemas demográficos, ambientales y de recursos
naturales
Revisión de políticas de biocombustibles
• En Europa las críticas a las políticas actuales se multiplican en virtud
del cuestionamiento de su impacto ambiental, de la suba de precios
de los alimentos y las grandes adquisiciones de tierra en Africa para
producir biocombustibles. Estos argumentos presionan para el
cambio de las políticas
• El 10 de setiembre pasado el Parlamento Europeo limitó el uso de
biocombustibles derivados de cereales y oleaginosas (de primera
generación) al 6% como máximo, dentro del 10% exigible para 2020.
• En USA, decenas de subsidios caducaron a fin de 2011 y 2012 y no se
han renovado.
• “Nuestros resultados sugieren que las actuales políticas de
biocombustibles han sido muy costosas, producen reducciones
insignificantes del uso de combustibles fósiles y que agrandan en
lugar de reducir las GHE” B Jeager; OSU, USA.
Políticas de biocombustibles (2)
• Con la caída en el consumo de gasolina en USA y el máximo de 10 %
de mezcla que la industria automotriz puede utilizar, ya se hace
imposible aumentar el uso de etanol para cumplir con los mandatos
(blend wall)
• En una próxima regulación la EPA estará reduciendo el volumen de
uso obligatorio de etanol de 14,4 a 13 billones de galones a partir de
2014.
• Como consecuencia el crecimiento de la producción de etanol se
verá limitado hacia el futuro y tanto en USA como en otros países la
producción de biocombustibles no crecerá ni cerca de lo que lo hizo
en la década pasada.
Que está pasando con la
producción?
Que pasa con la producción?
A changing global harvest
Fuglie and Nin Pratt 2013
• “ En 1961 el mundo alimentaba 3.500 millones de
personas cultivando 1.370 millones de hectáreas.
Medio siglo después, la población mundial creció a
7.000 millones de habitantes, mientras que la tierra
cultivada aumentó solo un 12 %, a 1.530 millones de
hectáreas. Como entonces se triplicó la producción
agrícola? Aumentando la productividad. Obteniendo
más producción de los recursos disponibles,
demostrando equivocados viejas preocupaciones de
que la población mundial superaría a la oferta de
alimentos”
Evolución de la tasa anual de crecimiento de la
producción agrícola mundial (Fuglie and Nin Pratt 2013)
Las fuentes del crecimiento han cambiado
(USDA Amber Waves Sept 2012: Fuglie and Ling Wang)
En conclusión: el mercado mundial de
alimentos hacia un nuevo equilibrio
• Los PE no serán capaces de sostener sus altas tasas de crecimiento y
la demanda de alimentos se verá resentida
• La producción de biocombustibles no seguirá creciendo y tenderá a
caer.
• El mercado de alimentos en un plazo de diez años no seguirá con
grandes subas de precios más allá de problemas coyunturales que
afecten a la oferta, que está creciendo en base a tecnología desde
hace ya varios años
• El mercado se irá ajustando a un nuevo equilibrio, con caídas
moderadas de precios de los principales productos como soja y algo
mayores en maíz, en términos nominales, con una tendencia a la
baja en términos reales hacia el futuro.
• Este escenario podría cambiar radicalmente si hubiera un crisis
importante y generalizada a nivel de países emergentes
El mercado de la carne vacuna
La realidad de la ganadería vacuna difiere de la de
otros alimentos
• A diferencia de los cereales y oleaginosas cuya producción
aumentó significativamente durante los últimos años, la
producción de carne vacuna se ha mantenido estable en
algunos casos y ha caído en otros importantes
productores
• La razón fundamental para esta realidad está en la
competencia por la tierra, habiendo los cultivos y en
algunos casos la lechería, invadido áreas tradicionalmente
ganaderas desplazando el rodeo a zonas de menor
productividad
• Al mismo tiempo, las exportaciones mundiales de carne
han caído, por lo que la escasez es lo que mejor define la
situación del mercado mundial
El año económico de la carne vacuna y perspectivas
para 2013 (Institut de l’élevage Francia 2013)
• Penuria en el mercado mundial. Mientras la demanda aumenta
particularmente en mercados emergentes, la producción mundial
de carne vacuna está estancada desde hace 5 años, a pesar de la
aparición de India en el escenario internacional. La ganadería
vacuna se muestra en todo el mundo menos rentable que los
cultivos e incluso que los lácteos. La producción de cereales y
oleaginosas no parece que vaya a debilitarse . Entonces, podrá el
aumento de precios que tiene lugar a nivel mundial , reflejando las
tensiones de una demanda insatisfecha, provocar una reacción de
la oferta? En India si; en América del Sur es posible; En USA
probablemente no; en Europa seguramente no.
• Estamos ante una escasez de oferta que no cambiará fácilmente
en un futuro próximo, lo que es un escenario muy bueno para la
ganadería de Uruguay, aunque existen varias interrogantes y
riesgos.
Exportaciones de AR+BR+URU
4,000
3,500
3,000
2,500
2,000
1,500
1,000
500
0
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Brasil Evolución de la faena trimestral
9,000,000
8,000,000
7,000,000
6,000,000
5,000,000
4,000,000
3,000,000
2,000,000
Evolución de la faena en Brasil
Brasil, proyecciones: Realista, corto y
medio plazo JR Puoli 2012
12,000,000
500,000,000
10,789,409
450,000,000
10,000,000
9,483,800
400,000,000
8,584,055
350,000,000
8,000,000
7,283,800
6,000,000
250,000,000
183,820,395181,601,711 200,000,000
180,118,656
4,000,000
145,056,603
148,694,725
150,000,000
148,034,882
100,000,000
2,000,000
1,305,609
1,300,255
50,000,000
0
0
2011
2012
2013
PRODUCCION, ton
2014
2015
Consumo interno
2016
2017
2018
EXCEDENTE A EXPORTAR
2019
2020
Rebanho médio
2021
2022
Pastura, ha
cab
TON
300,000,000
Evolución del Rodeo USA (cabezas)
140,000,000
130,000,000
120,000,000
110,000,000
100,000,000
90,000,000
80,000,000
70,000,000
60,000,000
50,000,000
1960 1962 1964 1966 1968 1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
USA: producción de carne vacuna millones de tons
12,500
12,000
11,500
11,000
10,500
10,000
9,500
9,000
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Hacia donde van los sistemas de producción en USA
• Con altos precios de granos los feedlots demandan animales más
pesados por lo que la recría extendida (stocker) presiona por una
base forrajera cada vez más chica
• La necesidad de aumentar el rodeo de cría y la demanda de terneros
más pesados para confinar, determinan un incremento en la
demanda de forrajes al mismo tiempo que la oferta de estos se
reduce por la competencia de los granos.
• En el largo plazo se prevé un cambio sustancial, orientado a producir
carne de calidad en base a más forraje y menos grano.
• “En las últimas 4 o 5 décadas la clave era como lograr mayor uso de
grano en los sistemas ganaderos; en las próximas décadas la clave
será como producir carne vacuna de alta calidad con la menor
utilización posible de grano” Derrell Peel 2012
• Cualquiera que sea el escenario,no habrá gran crecimiento de la
producción en los próximos años
Australia es un gran competidor, incluso en
Chile!!!!
Proyección de exportaciones de Australia
MLA 2013
Como será el mercado en los próximos años
• Escasez de oferta
• Demanda sostenida en países emergentes (?)
• Demanda firme un USA (?)
• Sin embargo este escenario promisorio tiene algunos
interrogantes, cuya definición podría afectar las
condiciones del mercado:
 Del lado de la demanda
 Propios de Uruguay y sus relaciones internacionales
Los riesgos a nivel de la demanda
• Reducción importante del crecimiento en países
emergentes y eventualidad de crisis pueden afectar mucho
al mercado ya que son estos los que han sostenido la
demanda mundial
• Los altos precios de la carne vacuna pueden encontrar un
techo en todos los mercados, incluso los desarrollados.
• Reducción del precio del petróleo y demanda de
exportadores como Rusia, Venezuela y países árabes
petroleros a los que Brasil exporta más del 50% del
volumen de su carne fresca
Riesgos a nivel de oferta y competencia
• BRASIL: tipo de cambio, consumo interno y
exportaciones
• ARGENTINA: cambio radical de políticas y aumento
potencialmente muy importante de exportaciones
(cuota 481)
• Carnes sustitutas: la caída en precio del maíz y
otros granos hace más barata en términos relativos
a la producción de pollo y cerdo frente a carne
vacuna
Riesgos propios de Uruguay
• País caro para productores, industriales y exportadores
que complican la competitividad de toda la cadena. En la
actualidad el precio del novillo en Uruguay es más caro que
en Australia
• Acceso a mercados con desventajas competitivas frente a
Australia y Nueva Zelanda de carácter sanitario y
arancelario en USA, Canadá y varios países asiáticos. En
general el progreso de acuerdos de libre comercio de
Uruguay ha sido pobre y eso nos crea claras desventajas
competitivas.
Algunos temas de mediano plazo
• Impacto de la ganadería pastoril sobre el medio ambiente
• Se está generando una corriente, más importante a nivel
mediático que de consumidores, contraria a las carnes en
países desarrollados, un tema con potencial impacto sobre
la demanda
• Como afectará el cambio climático a la producción
ganadera y que medidas pueden reducir su impacto
• En todo caso estamos ante un escenario relativamente
auspicioso, que no está libre de riesgos potencialmente
importantes tanto en el corto como el mediano plazo
• La respuesta frente a este escenario debería conducirnos a
ser más productivos y a diferenciar la producción
Gracias por la atención, que
tengan felices fiestas y que 2014
sea un gran año para todos
Table 2. Summary Comparison of Product Attribute Rankings Across Information Sources, Ground Beef and Steak
Beef
Ground Beef
Steak
Preference
Consumer
Expert
Consumer
Expert
Studies
Survey
Survey
Survey
Survey
1
Food Safety
Food Safety
Price
Food Safety
Price
2
Price
Product Quality
Food Safety
Product Quality
Product Quality
3
Health
Price
Product Quality
Price
Food Safety
4
Product Quality
Health
Health
Health
Health
5
Sustainability
Nutrition
Nutrition
Nutrition
Nutrition
6
Social Aspects
Social Aspects
Sustainability
Social Aspects
Social Aspects
7
Nutrition
Sustainability
Social Aspects
Sustainability
Sustainability
Rank
Evolución mundial del área cosechada de los 13
principales cultivos entre 2005 y 2011 FF 2011
“Nova pecuaria brasileira”
JR Puoli, 2010
• “Quero dizer com isso que nosso rebanho não crescerá mais a
passos largos como fazia antes. A principal causa disto é o fato
de não termos mais fronteiras agrícolas.”
• Portanto, como todo rebanho estável tem que abater bastante
fêmeas, acredito que nosso abate de fêmeas ficará próximo
destes valores atuais. E, CONSEQUENTEMENTE, não teremos
mais aumentos tão significativos na produção de carne, pois o
rebanho está estável.
• “Temos visto nos últimos 10 anos grandes mudanças no uso da
terra. Isto é, a redução drástica da abertura de novas fazendas e
a troca dos pastos (não só, mas principalmente) por soja, cana e
eucalipto.
China Stock vacuno y ovino
Tasas de interés y flujos de fondos
• Si bien las tasas de interés en el mundo desarrollado se mantienen en
niveles muy bajos y la liquidez (QE) aún persiste, el anuncio de
reducción de las compras de bonos por la FED ya ha reducido los
flujos de capital hacia países emergentes
• La cantidad de capital que saldrá de Rusia en 2013 se estima en
50.000 millones de dólares de acuerdo al Ministerio de Desarrollo
Económico. La intensidad del “outflow” se debe en parte a
condiciones globales adversas (push factors) incertidumbre y la baja
calidad del clima de inversión (pull factors). Deutsche Bank, Moscú.
• La devaluación de la rupia (India) se aceleró a partir de Mayo, al
tiempo que los inversores extranjeros retiran su inversiones en bonos
y acciones ante la posible reducción de los estímulos de la FED
• Inversores internacionales redujeron sus tenencias de bonos de India
en 10.000 millones en Mayo, las que alcanzaron el nivel más bajo
desde Enero de 2012, de acuerdo a datos del banco central de India.
Tasas de interés y flujos de capital 2
• La reciente venta masiva (sell-off) de bonos en los mercados
regionales traen recuerdos de las crisis anteriores en los países del
Este de Asia. La salida de fondos de la región hace necesario que las
autoridades promuevan formas estables de financiamiento.
• El crecimiento de la región se ha debilitado; la mayoría de las
economías de la región registran menor crecimiento en 2013.
• Los países asiáticos más afectados por el reciente sell-off han sido
India e Indonesia. Los inversores extranjeros se preocupan por los
crecientes deficits de cuenta corriente y una débil condición fiscal en
ambos países. Otras economías que muestran un deterioro en su
situación externa y fiscal también podrían enfrentar retiros de fondos
de inversores extranjeros . Las tasas de interés han aumentado en
muchos países emergentes del Este de Asia a medida que la salida de
fondos determina condiciones de liquidez más restringida.
• Asian Development Bank Sept. 2013
1/1990
7/1990
1/1991
7/1991
1/1992
7/1992
1/1993
7/1993
1/1994
7/1994
1/1995
7/1995
1/1996
7/1996
1/1997
7/1997
1/1998
7/1998
1/1999
7/1999
1/2000
7/2000
1/2001
7/2001
1/2002
7/2002
1/2003
7/2003
1/2004
7/2004
1/2005
7/2005
1/2006
7/2006
1/2007
7/2007
1/2008
7/2008
1/2009
7/2009
1/2010
7/2010
1/2011
7/2011
1/2012
7/2012
1/2013
7/2013
Los componentes del índice de alimentos
Carnes
Lácteos
Cereales
Oleaginosas
350.0
300.0
250.0
200.0
150.0
100.0
50.0
0.0
Producción mundial de granos
Farm Foundation 2011
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El mercado mundial de alimentos: analizando el pasado para