Descubriendo a Charlie Munger, el
auténtico Oráculo de Omaha
Pablo Martínez Bernal
29 de Marzo de 2014
Índice
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¿Quién es Charlie Munger?
El mejor tándem empresarial de la historia
Filosofía Multidisciplinar
Modelos Mentales, Checklists y Charles Darwin
10 consejos de Munger para una vida próspera
5 libros para ser más inteligentes
La sabiduría de Munger en una frase
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¿Quién es Charlie Munger?
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¿Quién es Charlie Munger?
• Socio de Warren Buffett desde los años 60.
• Nace el 1 de Enero de 1924 en Omaha.
• Formación
académica
multidisciplinar:
matemáticas, meteorología, termodinámica,
física y derecho.
• Abogado y promotor inmobiliario. Conoce a
Buffett en 1959 y sigue su consejo de dejar la
abogacía y pasarse a la inversión.
• La mente con mayor simplicidad y claridad de
pensamiento que conozco.
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¿Quién es Charlie Munger?
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El mejor tándem empresarial de la historia
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El mejor tándem empresarial de la historia
1 acción de clase A = $185,000
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El mejor tándem empresarial de la historia
¿Cómo han logrado Berkshire semejante éxito?
Haciendo las cosas de manera distinta:
• Estructura organizativa descentralizada. Mucho
más eficiente y menos arriesgado. No hay
burocracia. Se adapta a la personalidad de
Buffett, no al revés.
“Berkshire Hathaway is the way it is because it
suits me. It suits my particular personality.”
- Warren Buffett
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El mejor tándem empresarial de la historia
¿Cómo han logrado Berkshire semejante éxito?
• Gran independencia de los operadores de los
negocios subsidiarios. Ellos gestionan los negocios,
Buffett gestiona el capital.
“It is remarkable how much long-term advantage
people like us have gotten by trying to be consistently
not stupid, instead of trying to be very intelligent.”
– Charlie Munger
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El mejor tándem empresarial de la historia
¿Cómo han logrado Berkshire semejante éxito?
• Una sola persona toma las decisiones. A la hora de
invertir, la decisión la toma Buffett y sólo lo consulta
con Munger. No hay complejos comités de
inversiones ni nada por el estilo.
“I think part of the popularity of Berkshire Hathaway is
that we look like people who have found a trick. It’s not
brilliance. It’s just avoiding stupidity.”
– Charlie Munger
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El mejor tándem empresarial de la historia
¿Cómo han logrado Berkshire semejante éxito?
• 30 empleados en las oficinas centrales. Cero
analistas.
• Buffett mira la cotización de la acción cada dos
semanas. No ha vendido nunca una sola acción.
• Habla con Munger cada diez días. Viven en
ciudades distintas (Buffett en Omaha y Munger
en Pasadena).
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El mejor tándem empresarial de la historia
Buffett era un inversor que seguía
las enseñanzas de Graham.
Munger le advirtió que era más
rentable invertir en negocios de
calidad frente a negocios a un
precio de saldo.
Tenía razón pero Buffett tardó
décadas en escucharle.
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El mejor tándem empresarial de la historia
La primera empresa de calidad en la que Berkshire
invierte a sugerencia de Munger es See´s Candies:
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El mejor tándem empresarial de la historia
• Buffett ha reconocido que su peor inversión
fue Berkshire Hathaway. Munger le adviritió
que cerrase las fábricas pero siguió
reinvirtiendo dinero en el negocio.
• El coste de oportunidad de no haber
escuchado a Munger a tiempo es, según
Buffett, de más de $200.000 millones.
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Filosofía Multidisciplinar
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Filosofía Multidisciplinar
“I believe in the discipline of
mastering the best that other
people have ever figured out. I
don’t believe in just sitting there
and trying to dream it up all
yourself. Nobody’s that smart.”
- Charlie Munger
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Filosofía Multidisciplinar
Munger observa el conocimiento
no como meras disciplinas
independientes unas de otras
sino justo lo contrario: como un
conjunto
interrelacionado.
Conocer múltiples disciplinas es
clave para adquirir lo que él
denomia “worldly wisdom”.
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Filosofía Multidisciplinar
Considera que si utilizamos varias
disciplinas a la vez y los modelos
mentales de todas ellas apuntan en
la misma dirección, podremos
reducir nuestro número de errores.
La única forma de adquirir ese
conocimiento multidisciplinar es
leyendo mucho:
“Vete a la cama sabiendo más que
cuando te despertaste.”
– Charlie Munger
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Modelos Mentales
Un modelo mental no es más que
la representación mental de una
realidad externa dentro de
nuestra cabeza.
Cuantos más modelos mentales
tengamos
incorporados
en
nuestro
cerebro,
mejor
preparados
estaremos
para
intentar comprender el mundo y
la realidad que nos rodea.
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Modelos Mentales
Munger propone tener una
especie de celosía o latticework de
modelos
mentales,
todos
entrelazados y conectados entre
sí.
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Modelos Mentales
“You've got to have models in your
head. And you've got to array your
experience—both vicarious and
direct—on this latticework of
models. You may have noticed
students who just try to remember
and
pound
back
what
is
remembered. Well, they fail in school
and in life. You've got to hang
experience on a latticework of
models in your head.”
- Charlie Munger
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Modelos Mentales
“If you don't know how to think,
you'll always be a one-legged man
in an ass-kicking contest.”
- Charlie Munger
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Modelos Mentales
Inversión
Aprende este modelo mental del
matemático Carl Jacobi, que solía
decir “Invierte, siempre invierte”.
Muchos problemas complejos son
resueltos con mayor éxito cuando
se atacan en sentido inverso.
Recomiendo aplicarlo a todo.
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Modelos Mentales
•
•
•
•
Value Investing
Señor Mercado
Margen de seguridad
Círculo de competencia
Moats o fosos defensivos
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Modelos Mentales
Señor Mercado
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Modelos Mentales
Margen de seguridad
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Modelos Mentales
Círculo de competencia
“No soy un genio. Soy inteligente en algunas áreas
pero me quedo cerca de esas áreas.”
Thomas Watson, Fundador de IBM.
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Modelos Mentales
Moats o fosos defensivos
Activo
Switching
Costs
Intangible
Moats
Efecto
Network
Productor
bajo coste
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Modelos Mentales
Para conocer más sobre modelos mentales:
- Farman Street, sección Mental Models.
- Curso “Model Thinking” de la Universidad de
Michigan en Coursera.
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Charles Darwin
Una de las mentes que Munger más
admira. Darwin tenía una inteligencia
media pero logró un descubrimiento
científico sin precedentes.
¿Cómo? Tenía un anti-sesgo de
confirmación.
El sesgo de confirmación es la tendencia
a favorecer la información que confirma
las propias creencias o hipótesis. Es una
interpretación sesgada de la nueva
información.
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Charles Darwin
“I had also, during many years, followed a
golden rule, namely, that whenever a published
fact, a new observation or thought came across
me, which was opposed to my general results,
to make a memorandum of it without fail and
at once; for I had found by experience that such
facts and thoughts were far more apt to escape
from the memory than favourable ones. Owing
to this habit, very few objections were raised
against my views which I had not at least
noticed and attempted to answer.”
The Autobiography of Charles Darwin, 1958
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Checklists
Origen: Primer vuelo del Boeing
B-17 en 1935 termina con
muertos en un accidente
humano.
Se intenta evitar que se olvide
algún paso.
Más tarde se aplica con enorme éxito en medicina.
Munger es el primer inversor que aplica esta
fantástica herramienta para invertir.
Otros value investors que la usan son Guy Spier o
Mohnish Pabrai.
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Checklists
Munger tiene un simple checklist de 4 pasos
para invertir:
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10 consejos de Munger para una vida próspera
Consejo Número Uno:
¿Qué nos garantiza una vida mísera?
- Drogarse
- Ser envidiosos
- Ser poco fiables
- Ser resentidos
- Aprende sólo de tu experiencia personal, no de la
experiencia (buena y mala) de terceros.
- Tirar la toalla a la primera, la segunda o la tercera.
- Minimizar nuestra objetividad, aumentar el sesgo de
confirmación.
Evita todo lo que aparece en esta lista y te irá bien.
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10 consejos de Munger para una vida próspera
Consejo Número Uno:
•
"What good is envy? It's the one
sin you can't have any fun at."
It's 100% destructive.
Resentment is crazy. Revenge is crazy. Envy
is crazy. If you get those things out of your life
early, life works a lot better.”
- Charlie Munger.
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10 consejos de Munger para una vida próspera
Consejo Número Dos:
Vive aplicando la regla de oro.
En su forma positiva: Trata a los demás como
querrías que te trataran a ti.
En su forma negativa: No hagas a los demás lo que
no quieras que te hagan a ti.
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10 consejos de Munger para una vida próspera
Consejo Número Tres:
Lee, lee y lee sin parar.
“In my whole life, I have
known no wise people
who didn't read all the
time - none, zero. You'd
be amazed at how
much Warren reads - at
how much I read. My
children laugh at me.
They think I'm a book
with a couple of legs
sticking out.”
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10 consejos de Munger para una vida próspera
Consejo Número Cuatro:
Conviértete en una máquina de aprendizaje
continuo.
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10 consejos de Munger para una vida próspera
Consejo Número Cinco:
Ten unos estándares éticos intachables.
“Se tardan 20 años en construir una reputación y 5
minutos en destruirla. Si tienen eso en cuenta,
actuarán de forma distinta.”
“ Di la verdad y no tendrás que recordar tus
mentiras.”
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10 consejos de Munger para una vida próspera
Consejo Número Seis:
Evita endeudarte a toda costa.
Una vez que estás endeudado es muy difícil salir.
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10 consejos de Munger para una vida próspera
Consejo Número Siete:
La mejor forma de obtener algo es merecerlo.
“La mejor manera de conseguir a una buena esposa es
merecerla.”
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10 consejos de Munger para una vida próspera
Consejo Número Ocho:
Sigue estas 3 reglas para una carrera profesional exitosa:
- No vendas nada que no comprarías para tí mismo.
- No trabajes para alguien a quien no respetes y admires.
- Trabaja solo con personas con las que disfrutes.
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10 consejos de Munger para una vida próspera
Consejo Número Nueve:
Ten bajas expectativas en la vida. Si no esperas
mucho de ella no te decepcionará.
Consejo de los filósofos estoicos.
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10 consejos de Munger para una vida próspera
Consejo Número Diez:
Da siempre más de lo que te corresponde, ya sea
dinero, tiempo o reconocimiento. Sé la persona
más generosa que conoces.
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5 libros para ser inversores más inteligentes
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La sabiduría de Munger en una frase
“Soy racional.”
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Fin
Muchas gracias por vuestra atención
Y… ¡sed racionales!
48
Fin
Contacto:
[email protected]
Twitter: @_PabloMB
pablomartinezb.com
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