Alianza de Desarrollo Global (GDA)
MEJORANDO EL ACCESO A LOS
MERCADOS DE CAPITAL
Vehículos de financiamiento
OMAR GIACOMAN
Senior Advisor
Santa Fe NM Oct 19 2007
EVENSEN DODGE INTERNATIONAL
Primera empresa asesora en finanzas públicas subnacionales en E.U.
• Evensen Dodge fundada en 1922,
primera empresa independiente asesora
en finanzas públicas en EEUU.
• Coparticipe en desarrollar el mercado de
bonos municipales en EEUU (hoy vale
más de 300 mil millones de dólares al
año)
• Solo en los últimos 10 años ha asistido a
más de 1,000 entidades públicas a
obtener financiamiento.
• Ha ayudado a desarrollar y financiar
vehículos financieros desde hace más
de 25 años.
Evensen Dodge International
Tiene sus oficinas corporativas en
Minneapolis
y Oficina de proyectos en Mexico DF
• Pionera en consolidar el mercado de
bonos municipales en México.
ALIANZA DE DESARROLLO GLOBAL (GDA)
PARTICIPACION
•
EDI promueve el programa de cooperación
internacional “Expansión del Modelo para
Desarrollo Municipal mediante el Financiamiento de
Infraestructura en México”
•
Convenio internacional suscrito por la Agencia de
Cooperación Internacional de los Estados Unidos de
Norteamérica
(USAID)
y
Evensen
Dodge
International.
•
Se vincula al Programa “Sociedad por la
Prosperidad” suscrito por los Presidentes de los
Estados Unidos Mexicanos y de los Estados Unidos
de Norteamérica.
•
El programa se enfoca a diseñar e implementar
estructuras financieras, aún nuevas en México pero
exitosas en otros países, para hacer más eficiente
la administración financiera y el acceso a
financiamiento de Estados y Municipios en
México.
FASE DE DISEÑO
VEHICULOS FINANCIEROS
OBLIGACION
GENERAL
FINANZAS ESTRUCTURADAS
ESTRUCTURAS FINANCIERAS
Financiamiento
De
Obligación
General
VEHÍCULOS DE FINANCIAMIENTO
Cuentas bancos
Mandatos
Personalidad
Organización
Fideicomisos
Mecanismos
Emite deuda
Calificación Crédito
Micro-finanzas
Publico-Privado (PPS)
Certificados Inmobiliarios
Fondo Revolvente
Intercepción Flujos Efectivo
Banco de Bonos Gral.
Cuenta Auditada
Basado en
Buena
Voluntad
de Pago
( - )Complejidad
Banco Bonos Sector
Vehículo Híbrido
Programa Remesas
Complejidad (+)
US MUNICIPAL BOND MARKET ISSUANCE (1997-2007)
USD Billions
400
350
300
250
200
150
100
50
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Revenue Bond
General Obligation Bond
MODELO DE FINANCIAMIENTO SUBNACIONAL
DIAGRAMA GENERAL
ASESOR FINANCIERO
COORDINA EL PROYECTO
INVERSIONISTAS
ENTIDADES PÚBLICAS
FLUJOS DE
EFECTIVO
SOLICITA
FINANCIAMIENT
O
PREST
AMOB
ANCA
RIO
SEGUROS
DE CRÉDITO
“ENHANCER”
FIDEICOMISOS
MARCO LEGAL
Y OTROS
PARAMETROS
FIDEICOMISO
FIDEICOMISO
FONDOS DE
PENSIONES
COMPAÑIAS
DE SEGUROS
INVERSION
CORPORATIVA
INVERSION
INDIVIDUAL
VEHÍCULO DE
FINANCIAMIENT
ARMADO
O
EMISI
ÓN
BONO
S
AGENCIAS
CALIFICADORAS
FINANCIAMIENTO
BANCOS
DIAGNOSTICO MERCADO DE FINANCIAMIENTO SUBNACIONAL
MEXICO EN EL AÑO 2000
ASESOR FINANCIERO
INVERSIONISTAS
ENTIDADES
PÚBLICAS
EMISIÓN DE DEUDA
AGENCIAS
COLOCADORAS
FONDOS DE
PENSIONES
FLUJOS DE
EFECTIVO
IMPUESTOS
LOCALES
PARTIC
FEDERALES
ENALTECEDOR
DE CREDITO
MARCO
LEGAL
VEHÍCULO
FINANCIERO
FIDEICOMISOS
AGENCIAS
CALIFICADORAS
FINANCIAMIENTO
INSTRUM
ENTOS
FINANCIE
ROS A
LARGO
PLAZO
INCENTIV
OS
FISCALES
COMPAÑÍAS
ASEGURADORAS
FONDOS
PRIVADOS
DIAGNOSTICO MERCADO DE FINANCIAMIENTO SUBNACIONAL
MEXICO EN EL AÑO 2002
ASESOR FINANCIERO
INVERSIONISTAS
ENTIDADES
PÚBLICAS
EMISIÓN DE DEUDA
AGENCIAS
COLOCADORAS
FONDOS DE
PENSIONES
FLUJOS DE
EFECTIVO
IMPUESTOS
LOCALES
ENALTECEDOR
DE CREDITO
MARCO
LEGAL
VEHÍCULO
ESTRUCTURA
FINANCIERO
FINANCIERA
PARTICIP
FEDERALES
INSTRUM
ENTOS
FINANCIE
ROS A
LARGO
PLAZO
INCENTIV
OS
FISCALES
AGENCIAS
CALIFICADORAS
COMPAÑÍAS
ASEGURADORAS
FONDOS
PRIVADOS
FIDEICOMISOS
FINANCIAMIENTO
VEHICULOS DE FINANCIAMIENTO DESARROLLADOS POR EDI
Project
Financing Entity
First of its kind in
Mexico and Latin America
Financing Amount
Quintana Roo
PPP incubator
US $ 120 million
Hidalgo
Revolving Fund
US $ 250 million
Guanajuato
Bond Bank
US $ 300 million
STATE PROGRAM
STATE PROGRAM
STATE PROGRAM
FEB 28, 2007.
MAY 10, 2007
To begin operations in ’07
Student Loan Program
Sector Bond Bank
US $ 200 million/yr
Water & Sewer
Sector Bond Bank
US $ 200 million/yr
NATIONAL PROGRAM
NATIONAL PROGRAM
Small-Mid size firms
NATIONAL PROGRAM
To begin operations in ‘08
To being operations in ‘08
Sector Bond Bank
US $ 200 million/yr
To begin operations in ‘08
PROGRAMA DE INNOVACION FINANCIERA
FASES
MES 1
MES 2
MES 3
MES 4
1
DISEÑO
2
ESTRUCTURACIÓN DEL VEHÍCULO
3
OBTENCIÓN DEL FINANCIAMIENTO
4
OPERACIONES RECURRENTES
… 12
SIGUE
VEHÍCULO FINANCIERO
ESQUEMA CONCEPTUAL
VEHICULO FINANCIERO MODULAR
VEHICULO
FINANCIERO
• Privado, Publico, o PPP
• Enfocado a vincular
más entidades públicas
a los mercados financieros
• Enfocado a brindar
asistencia técnica
PPS
n
paraestatales
n
municipios
n
estado
1
INSTITUTO PARA EL FINANCIAMIENTO DEL ESTADO DE HIDALGO
INNOVACIÓN FINANCIERA
 El Instituto es un organismo descentralizado del Estado con personalidad jurídica y
patrimonio propio creado mediante la Ley del Instituto, misma que fue publicada en el
Periódico Oficial el 31 de julio de 2006.
 El Instituto es un vehículo financiero para instrumentar financiamientos unitarios o
colectivos a cargo del Estado, los municipios del mismo y sus respectivas entidades
descentralizadas.
 Se encuentra inspirado en el modelo financiero de un Banco de Bonos (Bond Bank) y de
un fondo estatal revolvente (State Revolving Fund) el cual permite que entidades públicas
contraten fuentes revolventes de financiamiento. Es el primer vehiculo financiero de su
tipo en México.
 El Instituto tiene por objeto colaborar con el Estado para
 Lograr una planeación financiera integral;
 Acceder a financiamiento de manera unitaria y/o colectiva;
 Constituirse como acreedor de las entidades antes mencionadas;
 Atraer capitales e inversiones públicas y privadas al Estado mediante el diseño y
aplicación de los mecanismos conducentes;
DESCRIPCIÓN DE LA OPERACIÓN DE ESTADO DE HIDALGO
CALIFICACION ESTATAL DE RIESGO: A
CALIFICACION DE LA EMISION: AAA
El Programa de Certificados Bursátiles se realizará a través del Instituto para el Financiamiento del Estado
de Hidalgo (Emisor), teniendo como fuente de repago el derecho sobre el 35% de las participaciones
federales presentes y futuras que le correspondan al Gobierno del Estado de Hidalgo.
1.- Celebración del Crédito
entre El Instituto y el
Estado.
5
TESOFE
Mercado
2- Constitución del Nuevo
Fideicomiso e Instrucción
Irrevocable.
3
6
1
2
Instituto
2
5
4
Estado
Constitución
Nuevo
Fideicomiso
7
Momento de la Emisión
Flujo de Repago
Prepago Acreedores
Actuales y Cancelación
Fideicomiso Actual
4
3
3- Fondeo. Emisión de
Certificados Bursátiles y
entrega de recursos al
Nuevo Fideicomiso.
4- Prepago a los Acreedores
Actuales, cancelación del
Fideicomiso Actual y
Perfeccionamiento de la
Nueva Afectación.
5- Flujo de Participaciones
Federales. Pago del Crédito
del Estado al Instituto
6- Pago de los Certificados
Bursátiles
7- Remanentes
FASE DE IMPLEMENTACION
ADECUACION DEL MARCO JURIDICO
ADECUACION MARCO LEGAL
 Para crear, facultar, y definir la operación del Vehículo
Financiamiento y del Mecanismo de Inversión, EDI
desarrollará, en su caso, las propuestas, adiciones y
reformas correspondientes a los siguientes
ordenamientos legales:
o
Ley de Deuda Pública
o
Ley de Adquisiciones
o
Ley de Asociaciones en Participación (PPS)
o
Ley Orgánica
o
Ley para crear el vehículo financiamiento
o
Estatutos para regular al vehiculo financiero
o
Cualquier otro que sea necesario
FASE DE IMPLEMENTACION
ADECUACION DEL MARCO JURIDICO
ADECUACION MARCO LEGAL (CONTINUA)
 Para acceder a financiamiento, refinanciamiento y/o
reestructuración, El Asesor elaborará, en su caso, las
propuestas, adiciones y reformas correspondientes a los
siguientes ordenamientos legales:
o
Decretos de autorización financiamiento
o
Modificación a la Ley de Ingresos
o
Modificación al Presupuesto de Egresos
o
Contratos y Fideicomisos
o
Mandatos
o
Cualquier otro que sea necesario
FASE DE IMPLEMENTACION
ADECUACION DEL MARCO JURIDICO
ADECUACION MARCO LEGAL (CONTINUA)

Para instrumentar PPS’s, en trabajo conjunto, el Asesor
elaborará las propuestas, adiciones y reformas
correspondientes a los siguientes ordenamientos
legales:
o
Ley de PPS’s
o
Contratos y Fideicomisos
o
Programas de intercepción de fondos
presupuestales
o
Cualquier otro que sea necesario
VEHÍCULOS FINANCIEROS ESTATALES
Procedimientos para pagar obligaciones crediticias
SHCP
Participaciones %
Federales
$
%
Ingresos
Propios
Entidades
Públicas
Ingresos
propios
Llegan flujos de
efectivo a
tesorería o
cuentas banco
para operación
cotidiana
%
VEHÍCULO
FINANCIERO
Mercados
Financieros
%
Intercepta Flujos
de Efectivo
Crea Fondos de
Reserva
Realiza el Pago
de obligaciones
Mecanismo irrevocable de pago
Representante
común, banco o
acreedor recibe
pagos
PROCESO DE REFINANCIAMIENTO
OBJETIVO - GRAFICO
A
SOBRETASA
CONFORME A
CALIFICACIÓN DE
CRÉDITO
7.00%
AA
6.50%
6.00%
AAA
%
TASA OBJETIVO
5.50%
A MAYOR TASA
DE REFERENCIA,
MAYOR EL
DIFERENCIAL
5.00%
4.50%
4.00%
10/1/2003
10/30/2003
11/28/2003
12/27/2003
TIEMPO
1/25/2004
2/23/2004
TIIE 28
3/23/2004
UDIBONO 10Y
4/21/2004
RESULTS (MEXICO)
EXAMPLES OF WHAT EDI DOES
The Revenue Financing Model was implemented as
a pilot program at:
State
Financing Amount
Michoacán
US $ 300 million
Quintana Roo
US $ 150 million
Hidalgo
US $ 240 million
Has become the standard for subnational
financing in Mexico
Adopted by 90 entities
US$
17 billion
GRACIAS
Dra. Elizabeth Bauch
Finanzas Públicas
USAID-México
Tel. 55 5080-2105
[email protected]
Omar Giacoman
Asesor “Senior”
Evensen Dodge
Cel. 5219831079983
[email protected]
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Evensen Dodge Internacional