TITULARIZACIÓN DE ACTIVOS
HIPOTECARIOS:
TITULARIZADORA COLOMBIANA S.A
Seminario Regional sobre
Desarrollo de IFNB
Diciembre de 2002
Presentación
1. Comportamiento del sector hipotecario
en Colombia
2. Porqué, cuándo y quiénes crean la
Titularizadora Colombiana
3. Bases para estructurar las
Titularizaciones
Presentación
4. Emisiones realizadas hasta la fecha,
características y distribución por
inversionistas
5. Potencial de desarrollo del mercado
6. Aspectos que han influido en el éxito de
las Titularizaciones y los que aún faltan
Comportamiento del sector
hipotecario
Sector Hipotecario
Evolución cartera de vivienda
9,0
Billones $ 1994
8,0
7,0
6,0
5,0
4,0
3,0
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 Jul02
Fuente: Superbancaria
-
Fuente: ICAV
JL-01
J-02
MY02
A-02
80,0
M-02
F-02
70,0
E-02
D-01
N-01
58
O-01
S-01
55
A-01
JL-01
J-01
45
MY01
A-01
M-01
F-01
48
E-01
D-00
43
N-00
O-00
S-00
50,0
A-00
JL-00
J-00
57
MY00
A-00
60,0
M-00
F-00
E-00
Miles de MM $ de julio 2002
Sector Hipotecario
Evolución desembolsos para vivienda
90,0
81
73
64
56
49
40,0
30,0
20,0
10,0
Sector Hipotecario
Evolución indicador de calidad cartera hipotecaria
25%
20%
15%
10%
Reliquidación de
Alivios Emergencia
los créditos
Económica
5%
Cartera con más de una cuota en mora / cartera hipotecaria total
J-02
A-02
E-02
O-01
J-01
A-01
E-01
O-00
J-00
A-00
E-00
O-99
J-99
A-99
E-99
O-98
J-98
A-98
E-98
O-97
J-97
A-97
E-97
O-96
J-96
0%
Sector Hipotecario
Evolución cobertura cartera de vivienda
40
35
%
30
25
20
15
10
5
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 Jul02
Fuente: Superbancaria
Cartera vencida / provisiones
Sector Hipotecario
Cartera hipotecaria por Bancos Originadores del Crédito Hipotecario
2.500.000
Cartera Hipotecaria
% Total Activos
57%
59%
MM $
2.000.000
53%
48%
43%
1.500.000
35%
1.000.000
500.000
12%
AV VILLAS BANCAFE COLMENA COLPATRIA CONAVI DAVIVIENDA GRANAH
Fuente: Superbancaria
Porqué, cuándo y quiénes
crean la Titularizadora
Colombiana
Creación
• Porqué ?
Financiación
Mercado de Capitales
Eliminar
Gap de Plazo y Tasa
Aumentar
Capacidad Originación
Liquidez
Créditos Hipotecarios
Creación
• Creada en julio del 2001, el capital de la compañía
asciende a US$20 M.
Accionistas
IFC
Davivienda
Seguros Bolivar
Colmena
Inv. Colmena
Conavi
Corfinsura
Av Villas
Adquivalores
Colpatria
Total
%
Participación en los activos
del sector financiero
21,25%
21,25%
Grupo Bolivar
8%
21,25%
Fund. Social
5%
21,25%
Grupo Emp.
Antioqueño
15%
10,00%
Grupo Aval
18%
5,00%
Grupo Colpatria
4%
100%
50%
Bases para estructurar las
Titularizaciones
Estructuración
• Bases
– Cartera VIS y No VIS
– Coberturas Internas
• Subordinados (B y C)
• Fondo de Reserva
– Coberturas Externas
• IFC ( No Vis)
• Nación a través de Fogafín (Vis)
Estructuración
Cartera VIS
Título VIS
Clase A
Título VIS
Clase B
Retitularizaciòn
Cartera
Hipotecaria
Cartera
NO VIS
Título NO VIS
Clase A
Título NO VIS
Clase B
Título NO VIS
Clase C
Títulos VIS
+
Títulos
NO VIS
TIPS A
TIPS B
TIPS C
Estructura: Coberturas Internas
$
Flujo Teórico
Flujo Esperado
Egresos
Ingresos
Flujo Estresado
Pago Títulos A
Pago Títulos B (Subordinado 1)
Pago Fondo de Reserva
(Subordinado2)
10
20
30
40
Trimestres
50
60
Estructura: Coberturas Internas
RECAUDO
CARTERA
TITULO
CLASE A
TITULO
CLASE B
TITULO
CLASE C
GASTOS
ADMINISTRATIVOS
TENEDORES DE
TIULOS CLASE A
TENEDORES DE
TIULOS CLASE B
TENEDORES DE
TIULOS CLASE C
Estructura: Coberturas Externas - Garantías
ORIGINADORES
Garantía Nación
(Fogafin)
Cartera VIS
Cartera No VIS
Universalidad VIS
E-2
Universalidad No VIS
E-2
Título Clase A
Título Clase A
Título Clase B
Título Clase B
Garantía IFC
Título Clase C
• Cubre faltantes de
caja del Título A
• Cubre faltantes de caja
del Título A
• Monto: hasta 100% del
capital vigente VIS
Universalidad TIPS E-2
Título TIPS Clase A
Series 2007, 2012, 2017
Título TIPS Clase B
Título TIPS Clase C
• Monto: hasta 1% del
capital vigente NO
VIS
Títulos Hipotecarios TIPS
Flujo de Caja
$
Fondo de Reserva
Subordinado 2
Pago
Subordinado 1
Pago Serie 3
Pago Serie 2
Pago Serie 1
División Capital e
Intereses
10
20
30
Trimestres
40
50
60
Emisiones realizadas hasta la
fecha, características y
distribución por inversionistas
Montos emitidos
2 Emisiones
Millones de US
Mayo 2002
215
Noviembre 2002
220
Total
435
Diferencia en Tasas TIPS vs TES UVR
Fecha de Colocación
3.50%
3.00%
2.50%
2.90%
2.00%
2.57%
2.40%
1.94%
1.50%
2.20%
1.00%
0.91%
0.50%
0.00%
5
10
Plazo
TIPS E-1
TIPS E-2
15
Participación T.C en el sector hipotecario
4.500
4.500
12%
14%
Millones de US$
4.000
12%
3.500
3.000
10%
2.500
8%
2.000
9%
6%
1.500
4%
1.000
435
500
0
Total cartera
hipotecaria
T.C
2%
0%
% Total cartera
hipotecaria
% cartera vigente
Titularizadora Colombiana
Distribución Clientes TIPS E-1
Distribucion por Sectores
Personas Naturales
0%
Pensiones
3%
Fondos de Valores
9%
Sector Real
0%
Comisionistas de Bolsa
11%
Fiduciarias
41%
Asegurador
17%
Est. de Credito
19%
Distribución Clientes TIPS E-2
F O ND . C O M UNE S
2%
E N TID A D E S
A S E G URA D O RA S
10%
F ID U C IA R IA S /
C O M IS IO NIS TA S D E
B OLS A
P E RS O NA S
NA TURA L E S
0%
F O ND . M UTUO S D E
INV E RS IO N
SOC . D E
0%
C A P ITA L IZA C IO N
0%
F O N D . D E V A L O RE S
0%
E S TA B L E C IM IE N TO S
D E C RE D ITO
37%
15%
O TR A S P E RS O NA S
JUR ID IC A S
16%
F O ND . P E NS IO N E S Y
C E S A NTIA S
20%
Potencial de desarrollo del
mercado
Plan de negocios
2002
2003
2004
2005
2006
2007
4.346
4.066
4.048
4.165
4.376
4.637
Nuevos Desembolsos
388
468
578
700
803
922
Internos del negocio
2002
2003
2004
2005
2006
2007
Compras TC
435
370
446
517
583
645
Saldo de titularizaciones
387
679
1.017
1.282
1.565
1.728
Participación en total cartera
9%
17%
25%
31%
36%
37%
Sector Hipotecario
Saldos Cartera Hipotecaria
Cifras en millones de dólares
Total Sector Inversionistas Institucionales
Evolución de Inversiones
TOTAL
Renta Fija
Jun-02
Nacion
-
200
400
600
800
Dic-01
1.000 1.200 1.400 1.600 1.800 2.000
Millones de US$
Fondos de Pensiones y Cesantías
Evolución de Inversiones
TOTAL
Renta Fija
Ago-02
Nacion
-
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
Millones de US$
6.000
Dic-01
7.000
8.000
Aspectos que han influido en el éxito
de las Titularizaciones
y los que aún faltan
Aspectos positivos
• Compromiso de los Bancos Hipotecarios
– Venta de Cartera
– Participación en el Capital de la Cia
• Compromiso del Gobierno
– Ley 546
•
•
•
•
Creación de las Titularizadoras
Garantía de la Nación a la cartera VIS
Incentivos tributarios
Apoyo al desarrollo del Mercado Secundario
Aspectos positivos
• Compromiso del Gobierno
– Apoyo de diferentes organismos del Gobierno
– Desarrollo de mecanismos de liquidez
(FRECH)
• Divulgación y capacitación al mercado
– Capacitación Inversionistas
– Capacitación analistas económicos
– Capacitación a distribuidores
Aspectos positivos
• Asistencia Técnica ( IFC, Fannie Mae,Country
Wide)
• Transparencia e información al mercado
– Código de buen gobierno
– Información detallada al Inversionista y al
público
•
•
•
•
Contratos
Reglamentos y Prospectos
Comportamiento de la cartera
Estudios del sector
Etapas a seguir
• Desarrollo del mercado secundario
– Creadores de mercado, canales de
distribución, usuario final y temporal
• Continuidad en la capacitación
• Desarrollo de derivados
• Apoyo a la originación de créditos y
crecimiento del sector
• Inventario de Hipotecas y titularización de
créditos recién originados
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