IDEAS Y PROPUESTAS DE
MEJORAMIENTO DE LAS
PENSIONES
DIAGNÓSTICO DESDE EL PUNTO DE VISTA DEL SISTEMA DE
CAPITALIZACIÓN INDIVIDUAL
MÓNICA TITZE
3 DE DICIEMBRE 2014
1
VENTAJAS DE UN SISTEMA DE
CAPITALIZACIÓN INDIVIDUAL
• LA RENTABILIDAD QUE OBTIENEN LOS AHORROS DURANTE LA VIDA
LABORAL PERMITE FINANCIAR GRAN PARTE DE LAS PENSIONES
Rentabilidad Fondos
3%
4%
5%
Aumento de Capital
2 (doble)
2,5
3,2
PARA UNA REMUNERACIÓN CONSTANTE EN 40 AÑOS
• SUS RESULTADOS SON INDEPENDIENTES DE LA RELACIÓN ACTIVO –
PASIVO
• PERMITE TENER UNA BUENA DISCIPLINA FISCAL
2
SISTEMA DE CAPITALIZACIÓN INDIVIDUAL
• El ahorro individual permite generar un fondo para el financiamiento
de las propias pensiones
• El ahorro obligatorio en Chile es del 10% de la remuneración
imponible
• Las cotizaciones son invertidas según normas estrictas por las AFP
• La rentabilidad obtenida permite aumentar sustancialmente los
ahorros
• En los 33 años que lleva el sistema en Chile, las rentabilidades han
sido excelentes
3
RENTABILIDADES EXCELENTES
Tipo
de
Fondo
Rentabilidad Real
anual
27 Sep 2002 - Oct
2014
(12 años)
A
6,8%
B
5,7%
C
5,3%
D
4,9%
E
4,2%
Rentabilidad Real
anual
Julio 1981 - Oct 2014
(33 años)
RENTABILIDAD REAL ANUAL
Ultimos 12 meses a
FONDO
noviembre 2014
A
9,9%
B
9,0%
C
9,4%
D
8,1%
E
6,8%
8,5%
4
RENTABILIDADES EXCELENTES
• El Fondo Tipo C, vigente desde 1981, acumula una rentabilidad real anual
promedio del 8,5% y una TIR del 7,2%
• Esto ha permitido a quien ha cotizado regularmente por la misma
remuneración cuadruplicar su ahorro
• Por ejemplo, si un trabajador ha cotizado en cada mes (402 meses) por 20
UF (2 UF mensuales), su aporte al sistema ha sido de 804 UF, y a la fecha
registra 3.206 UF (un 75% está constituido por rentabilidad)
• Si hoy tiene 60 años de edad, podría financiar una pensión de 12,8 UF
• Si se pensiona a los 65 años de edad, suponiendo que el fondo renta un 4%
real anual en los próximos 5 años (y que no sigue cotizando), su ahorro se
incrementará a 3.900 UF, pudiendo financiar una pensión de 19,5 UF
5
RELACIÓN ACTIVO PASIVO
• En los Sistemas de Capitalización Individual cada trabajador financia
su propia pensión
• Es decir, no le exige a las nuevas generaciones destinar parte de su
remuneración al financiamiento de las pensiones de quienes ya no
están en edad de trabajar
• Así, este sistema de financiamiento permite independizarnos de la
relación activo pasivo que producto del envejecimiento de la
población se reducirá cada vez más
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Actualmente tenemos:
• 10,6 millones de personas en edad de trabajar (hombres entre 20 y 65 años de
edad y mujeres entre 20 y 60 años de edad) y
• 2,3 millones personas que ya han cumplido la edad de jubilación
• Así la relación activo pasivo es de 4,6
• Se estima que en el año 2050 será de 2,0 y a partir del año 2075 que esta
relación será inferior a 1,5
Pblación Activa y Pasiva
Proyección CELADE
Relación Activo Pasivo
Proyección CELADE
25,000,000
5.0
20,000,000
4.0
15,000,000
3.0
2.0
0
1.0
2100
2095
2090
2085
2080
2075
2070
2065
2060
2055
2050
2045
2040
2035
Pasivos
2030
Activos
2025
Total
0.0
2020
2015
2020
2025
2030
2035
2040
2045
2050
2055
2060
2065
2070
2075
2080
2085
2090
2095
2100
5,000,000
2015
10,000,000
7
RELACIÓN ACTIVO PASIVO EN UN SISTEMA DE
REPARTO
• En un Sistema de Reparto la recaudación de las cotizaciones se destina a
cubrir el gasto en pensiones
• El envejecimiento de la población no permite pensar en un sistema de
reparto para el financiamiento de las pensiones
• Para una relación 2 a 1, que alcanzaríamos el año 2050, la tasa de
cotización necesaria se estima en un 30% si todos los activos cotizan
• Si cotizara el 67% de la población activa, cada trabajador debería financiar
a un pensionado a partir del año 2065 (en 50 años más)
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DISCIPLINA FISCAL
• Los Fondos de Pensiones (actualmente 163 millones de USD)
permitirá a los trabajadores autofinanciar sus propias pensiones
• De acuerdo a los informes de la Dirección de Presupuestos en el año
2010 el gasto en pensiones llegó al 3,5% del PIB, estimándose para el
2025 que éste represente el 2,8% del PIB
• En países de Europa el gasto en pensiones es en promedio superior al
10%
• Esta situación genera holguras fiscales para financiar gasto social en
otras áreas (educación, salud, vivienda…)
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Fuente:
EUROPEAN COMMISSION 2012 AGEING REPORT
10
NUESTRA EXPERIENCIA
• El Sistema de Capitalización Individual está generando en promedio las
mismas pensiones que las otorgadas por el Antiguo Sistema de Reparto
• Los montos promedios de las pensiones de vejez que muestran las
estadísticas son:
• IPS:
• AFP:
$220.850
$219.427
• Pero:
• La mitad de los cotizantes del IPS no reciben pensión por no registrar los años de
cotizaciones que se les exige. De esta forma el promedio real, para compararlo con el
promedio pagado por el sistema de capitalización individual, corresponde a un 50%
del promedio informado: $110.425
• Con la tasa de cotización promedio que pagan los imponentes del IPS ,19,7%, el
sistema de capitalización individual (12,5%) podría pagar pensiones un 58% superiores
a las que paga actualmente: $346.694
En Resumen, las AFP podrían estar pagando, con una tasa de cotización 19,7%
pensiones que triplican (3,14) las que se financian en promedio a través del Antiguo
Sistema de Reparto.
11
SIN EMBARGO
Los trabajadores chilenos no están recibiendo las pensiones deseadas:
• Bajo ahorro producto de:
Baja densidad de cotizaciones: Los hombres cotizan en promedio 24,2 años y las
mujeres 14,5 años
Bajo monto de las cotizaciones
• Aumento expectativas de vida:
Los hombres a los 65 años de edad tienen una expectativa de vida de 19,4 años (7,3
años superior a la estimada en el 1981)
Las mujeres a los 60 años de edad tienen una expectativa de vida de 28,9 años (5,9
años superior a la estimada en el 1981)
• Menores rentabilidades futuras:
Las tasas que se usan para el cálculo de las pensiones han bajado de un 5% a menos
de un 3%, lo que se traduce en una baja en el monto de las pensiones de más de un
20%
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DESDE 1981 NO SE HAN AJUSTADO LOS
PARÁMETROS DEL SISTEMA
A pesar de los cambios demográficos y económicos, se mantienen los
parámetros del sistema:
• Tasa de cotización del 10% y
• Edades de jubilación:
65 años los hombres y
60 años las mujeres
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PROPUESTAS
• AUMENTAR LA COBERTURA:
Hacer imponible el seguro de cesantía
Mejorar las normas para que los trabajadores independientes a honorarios
coticen
Buscar formas para obligar a cotizar a los trabajadores independientes
formales (no honorarios) (CCP encargó un estudio a CIEDESS)
• AUMENTAR EL AHORRO:
Aumentar tasa de cotización (13%)
Aumentar límite imponible (a 108,45 UF)
Hacer imponibles las asignaciones que hoy no los son (sector público)
Postergar gradualmente la edad de retiro (Para llegar a igualar edad de
jubilación de hombres y mujeres a los 67 años, para quienes hoy son
menores de 50 años de edad)
14
OTRAS PROPUESTAS
• Solucionar el Daño Previsional que afecta a los pensionados del Sector
Público a través del pago de una pensión paralela, o bien, de un ajuste de
sus pensiones, en que el Estado se hace cargo del pago de las pensiones
• Establecer que los fondos de pensiones sean sujeto de crédito del
impuesto Primera categoría, lo que se estima podría mejorar las pensiones
en un 15%
• Considerar el impacto de las distintas políticas sociales que desincentivan
la cotización y ofrecer una solución
• Revisar constantemente los parámetros del sistema previsional
15
REVISIÓN CONSTANTE DE PARÁMETROS
Crear un proceso de adecuación constante de los parámetros del
sistema de capitalización individual (tasa de cotización y edades de
jubilación) que permita alcanzar el nivel de pensiones predefinido
Se debería crear un modelo para definir en base a los objetivos y edad
de jubilación la tasa de cotización necesaria
Por ejemplo, si el objetivo es entregar a los 65 años de edad una
pensión igual al 70% del promedio de las remuneraciones de los
últimos 30 años, para quien ha cotizado 40 años, y las rentabilidades
proyectadas son del 4%, se requiere una tasa de cotización del 13%
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EJEMPLOS
3%
Tasa de cotización
Capital Ahorrado (UF)
Pensión
Promedio Rem últ 30 años
Tasa de reemplazo
10%
2.192
11,0
25,6
43%
16,3%
3.572
17,9
25,6
70%
RENTABILIDAD ESPERADA
4%
10%
13,0%
2.756
3.582
13,8
17,9
25,6
25,6
54%
70%
5%
10%
3.497
17,5
25,6
68%
10,2%
3.567
17,8
25,6
70%
Supuestos:
Inicio vida laboral a los 25 años de edad, con una remuneración inicial de 20 UF, que crece a un 1% real anual.
Cotiza regularmente por 40 años, y se pensiona a los 65 años de edad, siendo el factor de cálculo de la
pensión igual a 200 (corresponde al costo por unidad de pensión para un hombre de 65 años de edad con una
cónyuge 5 años menor al 3,3%).
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CÓMO MEJORAMOS LAS PENSIONES ACTUALES
• Las expectativas de vida han aumentado y las rentabilidades de largo
plazo han disminuido, por lo que el sistema pagará pensiones inferiores
a las esperadas y los cambios que se implementen tendrán resultados
en el largo plazo
• Una propuesta para aumentar la pensiones, tanto las actuales como las
que se generarán en el mediano plazo, es que el Estado financie las
pensiones de quienes superen cierta edad. Por ejemplo, a partir de los
85 años
• De esta forma el ahorro individual se destinaría al financiamiento de
una pensión sólo hasta dicha edad aumentando su valor
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CÓMO MEJORAMOS LAS PENSIONES ACTUALES
• De acuerdo a algunas simulaciones preliminares las pensiones podrían
aumentar en un 18% promedio para las mujeres que se pensionan a los 60
años y para los hombres que se pensionen a los 65 años de edad, si solo
contratan una pensión hasta los 85 años (7% si fuere hasta los 90 años de
edad)
• El impacto sería mayor para las mujeres y para quienes tienen más edad
• Si una alternativa como esta fuera viable, debiera ser transitoria hasta que
los nuevos parámetros que se impongan permitan que los trabajadores
autofinancien sus pensiones
• Esta propuesta tiene un importante costo fiscal (no evaluado) pero que
puede adecuarse según la edad a que se le exija comenzar a financiar las
pensiones
• Lo anterior sin descuidar el Sistema de Pensiones Solidarias, que debe ir en
ayuda de quienes por registrar bajas remuneraciones, empleos precarios
sujetos a la informalidad, o bien, por trabajar remuneradamente durante
escasa parte de su vida activa, no alcanzan a financiar una pensión digna
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PROPUESTA DE GUILLERMO LARRAIN
• Guillermo Larraín, en la Audiencia ante la Comisión Asesora
Presidencial sobre el Sistema de Pensiones liderada por David Bravo,
el 13 agosto recién pasado, propuso la creación de un Seguro Social
para cubrir las pensiones de la Cuarta Edad (Medida desde el
cumplimiento de la expectativa a la edad de pensión)
• Para los hombres 92 años
• Para las mujeres 85 años
• Este Seguro sería financiado por los propios trabajadores, que con
una cotización en torno al 3% y 5% formarían un fondo de reserva
para financiar las pensiones de quienes superen su expectativa de
vida a la edad de jubilación
• Es una propuesta interesante que está en proceso de evaluación
20
MUCHAS GRACIAS
21
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