Seminario
“SITUACIÓN ACTUAL Y PERSPECTIVA DE LOS SISTEMAS PRIVADOS
DE PENSIONES EN LATINOAMERICA”
Organizan: Banco Mundial y FIAP, Río de Janeiro, Brasil
Propuestas Para Mejorar La
Institucionalidad de los Fondos de
Pensiones
Guillermo Arthur Errázuriz
Presidente
Asociación de AFP de Chile
Agenda
1. Ámbito Jurídico
2. Seguridad de las Inversiones (F.P.)
3. Rol del Estado
4. Cultura Previsional
1. Ámbito Jurídico
• Rango Constitucional
– Establecer la participación de entidades privadas en los
sistemas de seguridad social obligatorios
• Reformas con iniciativa presidencial y quórum calificado
– Evitar opción de legislar en beneficio de grupos de presión
– Fijar quórum calificado para reformas
• Ente fiscalizador técnico y dependiente del Ejecutivo
• Derecho de Propiedad (Cuentas Individuales)
– Normas generales del “Derecho de Propiedad” establecidas en
la Constitución
– Inembargabilidad del F.P. establecida en la Ley
1. Ámbito Jurídico
(Continuación)
• Bases Estructurales Sólidas:
• Capitalización Individual
• Administración privada en competencia
• Libertad Individual: Para elegir el monto de la cotizaciòn, la edad de
jubilaciòn, la administradora de los fondos, la cartera de inversiones, etc,
sobre la base de reglas mìnimas.
• Uniformidad (reglas comunes, sin discriminación)
• Portabilidad de los fondos cuando el afiliado cambia
el país de residencia refuerza el derecho de propiedad.
• Evaluar rol organismos supranacionales: FIAP, B.M.,
FMI, BID, OIT, ONU, etc., en cautelar
institucionalidad.
2. Seguridad de las Inversiones
• Giro Único y Exclusivo
• Evita conflictos de interés y licuación de ahorros previsionales.
• Rango legal de los objetivos de las inversiones
• Adecuada seguridad y rentabilidad. Evitar su uso con fines de
fomento, tomas de control, etc.
• Límites de Inversión
• Sólo límites máximos (no deben establecerse límites mínimos
para inversiones específicas)
• Que permitan una adecuada diversificación
• Que presenten holguras (que no se invierta obligado en ciertos
instrumentos por falta de alternativas Ej. Límites Extranjeros)
• Limitar Inversión en Instrumentos del Estado
• Experiencia muestra que no están exentos de riesgo
2. Seguridad de las Inversiones
(Continuación)
• Resguardo en Materia de Inversiones
• Separación patrimonial AFP-Fondos de Pensiones
(resguardar fe pública)
• Custodia física de los títulos (control y
desmaterialización de las transacciones)
• Transacción en mercados formales (transparencia y
competencia)
• Clasificación de riesgo nacional e internacional
(técnica y autónoma)
• Entorno económico y regulatorio apropiado
• Economía sana (válvula de escape límite extranjero)
• Buen nivel de fiscalización: mercado de valores, banca y
AFP
3. Rol del Estado
• Rol de Apoyo:
– Los sistemas de pensiones requieren muchos
años para consolidarse
– Necesitan de la fe pública (ahorro forzoso y
beneficios en el largo plazo)
• Rol Subsidiario:
– Protección a los más débiles de cargo del
presupuesto nacional (garantizar niveles
mínimos de pensiones)
3. Rol del Estado (Continuación 1)
• La competencia es buena pero ... sistema de Reparto
no debe competir con el de Capitalización:
– Soluciones mixtas causan mucho daño (mala señal ya que el Estado
no elige). Riesgo de competencia desleal.
– En la transición puede darse libertad para quedarse en el sistema de
reparto o traspasarse al de capitalización.
– Nuevos trabajadores necesariamente deben ir al sistema de
capitalización.
– Tentación de crear ventajas para el sistema público (reajustes,
asignaciones, etc.)
• Es importante un esfuerzo integral de liberalización
económica y social
– Los sistemas de capitalización muestran su máximo potencial en una
economía de libre mercado.
– Da flexibilidad y eficiencia, permite encontrar las mejores opciones
de inversión y las mejores tecnologías para mejorar servicios.
3. Rol del Estado
(Continuación 2)
• Reconocer adecuadamente los aportes efectuados
a los antiguos sistema de reparto.
– Primeras pensiones pueden no superar espectativas (EE.PP.).
– Riesgo expropiación
• Importancia del rol normativo y fiscalizador
• Elevar Cobertura Previsional
– Reducir gasto fiscal futuro
– Incentivos tributarios para el ahorro voluntario
– Incentivo a trabajadores independientes (difusión y educación)
3. Rol del Estado
(Continuación 3)
• Reducir la evasión y subcotización
– Predicar con el ejemplo (boletas de honorarios, rentas no imponibles)
– Fiscalización efectiva
• Establecer tasa de cotización que garantice una
adecuada tasa de reemplazo
– Importante monitorear la densidad de cotizaciones
• Mercado de capitales
– Existencia de oferta de papeles estatales (muy importante al inicio).
– Crear y desarrollar mercados: privatizaciones, mercados
especiales, beneficios tributarios, entregar libertades, etc.
– Adecuado marco normativo y fiscalización.
4. Cultura Previsional
• Es importante que los afiliados estén informados
de:
– La propiedad de sus fondos
– De los beneficios que entrega el sistema
– De las opciones que poseen (Ahorro Voluntario, planificación
de la pensión, multifondos, etc)
– Conceptos financieros básicos (rentabilidad, valorización, etc)
– Inversión de los fondos y su impacto económico y social
• Importancia de informar con lenguaje simple
– Evitar tecnisismos (Ej. Cartola Cuatrimestral)
– Segmentar la información
4. Cultura Previsonal
(Continuación)
• Cultura Previsonal
– Campañas de Difusión y Educación (diferentes públicos)
– Aumentar labor asesora de las AFP
• Mantener Vigilancia Constante
– Magnitud de recursos acumulados genera apetitos para
utilizarlos con otros objetivos.
– Los líderes del sistema deben estar atentos para defender los
principios de éste.
– Se debe informar a la opinión pública y criticar con fuerza
cualquier intento en la dirección contraria.
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Evolución del Número de Afiliados ( Miles )