La economía peruana:
Coyuntura y Perspectivas
Banco de Crédito
Quinto Evento de Mercado de Capitales
Lima, 6 de Septiembre de 2007
IPE
INSTITUTO P ERUANO DE E CONOM ÍA
www.ipe.org.pe
Política: García presenta menor debilidad política
Aprobación presidencial de los primeros meses de gobierno
(en % del total de encuestados, nivel nacional)
70.0
63
58
60.0
57
52
59
50.0
50
50
49
50
46
42
42
40.0
Alan García
35
32
30
33
32
28
30.0
32
26
22
20.0
21
Alejandro Toledo
18
18
17
10.0
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic
Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Fuente: Apoyo Opinión y Mercado
La economía peruana: coyuntura y perspectivas
2
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Conflictos Sociales
Conflictos Sociales Actuales, 2005-2007
(número)
45.0
Nueva
40.0
administración
administration
Conflictos Sociales por área
(como % del total de conflictos sociales)
New
100.0%
90.0%
35.0
80.0%
30.0
70.0%
25.0
60.0%
14.3%
36.0%
50.0%
20.0
40.0%
85.7%
15.0
64.0%
30.0%
10.0
20.0%
5.0
10.0%
0.0%
Apr
Ene-07
Oct
Jul
Apr
Ene-06
Oct
Jul
Apr
Ene-05
0.0
Dic 2004
Rural
Urbano
Jun 2007
Fuente: Defensoría del Pueblo
La economía peruana: coyuntura y perspectivas
3
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Perspectivas de clasificación de riesgo
Clasificación de riesgo
Chile
México
Brasil
Colombia
Venezuela
Argentina
Bolivia
Ecuador
S&P
S&P / Fitch
Moody's
Característica
AAA
AA+
AA
AAA+
A
ABBB+
BBB
BBBBB+
BB
BBB+
B
BCCC+
CCC
CCCCC
C
D
Aaa
Aa1
Aa2
Aa3
A1
A2
A3
Baa1
Baa2
Baa3
Ba1
Ba2
Ba3
B1
B2
B3
Caa1
Caa2
Caa3
Risk free
Calidad superior
Alta capacidad de repago
Grado de
inversión
Moderada capacidad de repago
Alguna capacidad de repago
Alta incertidumbre de capacidad de repago
Ca
La economía peruana: coyuntura y perspectivas
Altamentemente vulnerable al default
En default
4
Perú cerca grado de inversión:
• La última revisión de Fitch
(Ago 06) lo ubicó como BB+
• La última revisión de S&P
(Nov 06) lo ubicó también
como BB+
• La última revisión de
Moody’s (Jul 07) clasifica el
Perú en Ba2
Fuente: Standard&Poors, Moodys, Fitch
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Presiones a la baja han disminuido
Tipo de cambio Venta bancario y compras netas del BCRP, 2005-2007
(en S/. por US$ y US$ millones, respectivamente)
TC venta
250.0
3.50
3.45
Intervención
record: US$
250 millones
200.0
3.40
Compras
150.0
100.0
3.35
50.0
3.30
0.0
3.25
-50.0
3.20
-100.0
Compras netas
Ene-Dic 2005:
US$ 2,699 millones
Ene-Dic 2006:
US$ 3,944 millones
Aug-07
Jul-07
May-07
Apr-07
Feb-07
Jan-07
Nov -06
Oct-06
Sep-06
Jul-06
Jun-06
Apr-06
Mar-06
Jan-06
Dec-05
Nov -05
Sep-05
Aug-05
Jun-05
May-05
Mar-05
Feb-05
3.15
Jan-05
-150.0
Tipo de cambio (soles por dólar)
Compras netas en mesa de negociación (US$
millones)
300.0
Ene-Agosto 2007:
US$ 5,970 millones
Fuente: BCRP
La economía peruana: coyuntura y perspectivas
5
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Inflación terminaría en el límite superior del rango
Inflación anualizada, 2002-2007e
(var. % anual del Índice de Precios al Consumidor de Lima Metropolitana)
5.0
Pronóstico
4.0
3.0
Max 3.0%
Rango de la meta
de inflación: 1.0%
2.0
Min 1.0%
1.0
Inflación
subyacente
0.0
Nov
Sep
Jul
May
Mar
Ene-07
Nov
Sep
Jul
May
Mar
Ene-06
Nov
Sep
Jul
May
Mar
Ene-05
Nov
Sep
Jul
May
Mar
Ene 04
-1.0
* Inflación que no considera bienes cuyo precios son muy volátiles y que están fuera del control de la política
monetaria
La economía peruana: coyuntura y perspectivas
6
Fuente: BCRP, IPE
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Crecimiento exportador alcanza meseta
Exportaciones, 1997-2008e
(en miles de US$ millones)
30.0
Tasa de utilización de capacidad instalada de la
manufactura no primaria
(en % del total)
Pronóstico
Exportaciones no tradicionales
85.0
Exportacones traditional
80.2
25.0
80.0
74.7
75.0
20.0
69.6
70.0
15.0
65.7
65.0
10.0
60.0
5.0
62.0
59.9
59.8
57.3
54.0
55.0
0.0
56.0 56.5
50.0
97
98
99
00
01
02
03
04
05
06
07e 08e
97
99
00
01
02
03
04
05
06 ITr07
Fuente: BCRP
Fuente: BCRP, IPE
La economía peruana: coyuntura y perspectivas
98
7
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Inversión privada crece por encima del 20%
Dinámica trimestral del crecimiento del PIB, de la
inversión privada y de la demanda interna
(var. % anualizada)
25.0
Situación de la economía dentro de 3
meses, encuesta del BCRP a empresas
(en porcentaje)
50.0
Inversión
privada
20.0
Mejor
45
45.0
45
40.0
37
15.0
39
37
35.0
PIB
30.0
10.0
33
29
26
27
25
25.0
5.0
20.0
15.0
Demanda
interna
-5.0
Crecimiento de la
Demanda interna se
encuentra por encima del
crecimiento del PBI real
10.0
0.0
18
18
9
13
7
Peor
7
5
4
3 2 3
2 2
10
6
6
1
20
I-02
II
III
IV
I-03
II
III
IV
I-04
II
III
IV
I-05
II
III
IV
I-06
II
III
IV
I-07
II-02
III
IV
I-03
II
III
IV
I-04
II
III
IV
I-05
II
III
IV
I-06
II
III
IV
I-07
-10.0
26
13
55
5.0
28
29
21
19
0.0
24
24
29
Fuente: BCRP
La economía peruana: coyuntura y perspectivas
8
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Fisco en ruta a lograr 1.5% del PBI de superávit
Ingresos tributarios, 2004-2008p
(como % del PBI)
Resultado económico del SPNF
(como % del PBI)
16.0
Actualmente,
se espera que
el superávit
fiscal alcance
o supere el
1.5% del PBI
2.5
15.3
15.0
2.0
14.9
14.9
2.0
Ejecutado
Presupuestado
1.5
1.5
14.0
13.6
1.0
13.0
0.5
0.0
12.0
-0.3
-0.5
11.0
-0.8
-1.0
-1.0
10.0
05
06
07e
-1.5
08e
06
Fuente: BCRP, estimados propios 2007-2008
La economía peruana: coyuntura y perspectivas
07e
08e
Fuente: BCRP, MEF, estimados propios 2007-2008
9
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Presupuesto aumenta en línea con las
transferencias de canon
Presupuesto Inicial de Apertura del Sector
Público
(millones de S/.)
Transferencias a gobiernos locales y regionales
por la explotación de recursos naturales
(millones de S/.)
80,000
8000
71,050
70,000
7000
61,627
6000
52,670
40,000
Otros Canon
Canon Minero
60,000
50,000
Regalía Minera
5000
44,115
36,378
4000
30,000
3000
20,000
2000
10,000
1000
0
0
2002
2004
2006*
2007
2008**
2002
Fuente: Congreso de la República
*Incluye Créditos Suplementarios hasta Julio / **Proyecto de Ley
La economía peruana: coyuntura y perspectivas
2004
2006
2007
Fuente: MEF
10
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Falta de ejecución a nivel de gobiernos
regionales y locales
Gobiernos regionales – Inversión con recursos
del canon y transferencias de canon y regalías
(millones de S/., acumulado desde julio de 2004)
2500
Gobiernos locales – Inversión presupuestada y
ejecutada, 2005-2006
(millones de S/.)
Transferencias
12,000
Presupuesto
Inversión
10,000
2000
Ejecución
8,000
1500
6,000
5,224
1000
4,000
3,632
3,519
2,125
500
2,000
May
-
Mar
Ene 07
Nov
Sep
Jul
May
Mar
Ene 06
Nov
Sep
Jul
May
Mar
Ene 05
Nov
Sep
Jul 04
0
2005
Los gobiernos regionales ejecutaron en obras
públicas un 57% de los recursos del canon que
acumularon desde mediados del 2004.
2006
En el 2006, los gobiernos locales
ejecutaron un 69% de los recursos
destinados para inversión pública.
Fuente: MEF
La economía peruana: coyuntura y perspectivas
11
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Baja ejecución de la inversión pública
Meses que demora un proyecto en ser
analizado por el SNIP, 2004-2007
(en promedio de meses)
Número de proyectos declarados viables y
no ejecutados según monto, 2005 - 2007
(en número de proyectos y soles)
14.0
12.63
De 0 a 200
mil
12.0
7087
10.0
De 200 a 1.0
millón
3343
8.0
6.0
De 1.0 a 2.0
millones
1186
5.53
4.0
2.0
Más de 2
millones
405
0
0.0
2000
4000
6000
Viables (desde su ingreso
al SNIP hasta su
aprobación)
8000
En formulación (desde su
ingreso al SNIP hasta la
fecha)
*No se consideraron los proyectos que registran las mayores demoras
(pendientes de viabilidad), puesto que estos pudieron ser dejados de lado.
Fuente: SNIP
La economía peruana: coyuntura y perspectivas
Fuente: SNIP, elaboración IPE
12
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Bajos niveles de inversión en infraestructura
Inversión pública y privada en infraestructura de
servicios públicos, Perú 1980-2005
(% del PBI)
5.0%
Objetivo:
inversión de
4.5% del PBI
4.5%
4.0%
Privada
3.5%
3.0%
2.5%
Pública
2.0%
1.5%
1.0%
0.5%
0.0%
80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05
Fuente: MEF, MTC, VMCS, MINEM, OSIPTEL, OSITRAN y Calderón y Servén (2004). Elaboración propia.
La economía peruana: coyuntura y perspectivas
13
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Déficit de inversión
Brecha de inversión en infraestructura de servicios públicos, 2005
(US$ millones)
Transportes
Red Vial
Puertos
Aeropuertos
Ferrocarriles
Saneamiento
Agua potable
Saneamiento
Tratamiento de aguas servidas
Electricidad
Ampliación de cobertura
Infraestructura de transmisión
Ampliación de cap. instalada
Gas natural
Telecomunicaciones
Telefonía fija
Telefonía móvil
TOTAL
680
58
560
63
0
2,369
1,081
838
450
207
207
0
0
100
2,745
595
2,151
6,102
7,004
6,771
135
80
17
2,250
1,152
942
156
5,316
1,109
228
3,979
320
1,888
589
1,299
16,778
Total
2005
7,684
6,829
695
143
17
4,619
2,233
1,780
606
5,523
1,316
228
3,979
420
4,633
1,184
3,449
22,879
Distribución %
26.7%
73.3%
100%
Sector
Fuente: IPE
La economía peruana: coyuntura y perspectivas
Lima
14
Provincias
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Pobre promoción de la inversión privada
Inversión privada ejecutada en redes
viales, 1995 - 2005
(en millones de US$)
7,000.0
Inversión Ejecutada y Proyectada
correspondiente a Privatizaciones y
Concesiones, 1993-1996
(millones US$)
Número de
37
transacciones
6,000
6,664
32
6,000.0
40
35
5,000
30
5,000.0
4,000
25
23
4,000.0
3,000
20
15
3,000.0
15
2,000
2,000.0
10
1,000
1,000.0
5
46
-
0
Chile
Perú
0
1993
1994
1995
1996
US$ 12,037 millones
Fuente: OSITRAN, Banco Mundial y Proinversión
La economía peruana: coyuntura y perspectivas
Fuente: Proinversión
15
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Balance de la participación privada en
infraestructura: 1990 – 2004
Perú - Participación privada en
infraestructura, 1990-2004
(número de proyectos y millones de
US$)
América Latina - Participación privada en
infraestructura, 1990-2004
(número de proyectos, millones de US$ y %
del PBI 2004)
País
Num. proy.
Brazil
Inversión
Inv % PBI
279
164,282
27.2
Argentina
176
74,897
49.6
México
144
64,643
9.6
Chile
103
24,108
25.6
Colombia
86
14,506
15.0
Perú
43
14,305
21.0
Venezuela
16
12,282
11.3
Ecuador
14
2,522
8.4
Uruguay
14
1,356
10.4
Paraguay
4
368
5.3
Inversión
#
Sector
Subsector
Energía
Electricidad
Gas natural
Total energía
24
2
26
4,559
990
5,549
Telecom
Telecom
Total telecom
8
8
8,368
8,368
Transporte
Aeropuertos
Ferrocarriles
Puertos
Redes viales
Total Transportes
2
2
1
3
8
118
62
26
127
332
Saneamiento
Agua potable
Total agua potable
1
1
56
56
43
14,305
Total
Fuente: PPI Database, Banco Mundial
La economía peruana: coyuntura y perspectivas
16
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Chile: colocación de bonos de infraestructura
Colocaciones de Bonos de Infraestructura en Chile
FECHA
COLOCACIÓN
EMISOR
Nov-98 Talca – Chillán
Dic-98 SCL
Ago-00 Ruta de la Araucanía
Mar-01 Autopista del Bosque
Ago-01 Autopista del Maipo
Abr-02 Rutas del Pacifico
Abr-02 Rutas del Pacifico
May-02 Autopista del Sol
Abr-03 Los Libertadores
Abr-03 Los Libertadores
Jul-03 Variante Melipilla
Dic-03 Autopista Central
Dic-03 Autopista Central
Dic-03 Costanera Norte
Dic-03 Costanera Norte
Jun-04 V. Norte Express
Oct-04 Autopista del Maipo
Nov-04 Vespucio Sur
Nov-04 SCL
Jun-05 Talca – Chillán
RATING
PLAZO
(AÑOS)
AAA
AAA
AAA
AAA
AAA
AAA
AAA
AAA
AAA
AAA
AA
AAA
AAA
AAA
AAA
AAA
AAA
AAA
AAA
AAA
9.5
14
20
20.5
21
12
23
16
14
7
21.8
23
23
21
12
24.5
21
24
15
14,5
TOTAL
MONTO TOTAL
(EN US$)
151,253,207.06
213,000,000.00
216,531,469.56
232,933,782.25
421,000,000.00
29,427,576.07
306,753,052.96
164,284,463.98
63,346,165.60
47,456,044.79
20,286,043.54
401,253,989.36
250,000,000.00
240,752,393.62
52,471,675.53
486,269,600.56
174,769,371.21
153,837,056.60
91,437,286.65
173,336,027.55
3,890,399,206.92
TASA
COLOCACIÓN
8.15%
6.95%
7.42%
6.38%
7.37%
5.50%
6.02%
6.35%
5.78%
4.00%
6.49%
5.30%
6.22%
5.67%
5.22%
5.22%
4.69%
4.60%
4.19%
3,04%
Fuente: Asociación de Concesionarios de Obras de Infraestructura Pública A.G. (COPSA)
La economía peruana: coyuntura y perspectivas
17
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
Pobreza en el 2011 llegaría a 38%
Nivel de pobreza, 2004-2006
(en % de la población)
Nivel de pobreza, 1985-2011e
(en % de la población)
60.0
57.4
55.0
51.3
50.0
45.0
44.5
42.7
41.6
Crecimiento
de 6.5%
para 08-11
40.0
38.0
35.0
30.0
2004
2006
Nacional
48.6
44.5
Costa
Sierra
Selva
35.1
64.7
57.7
28.7
63.4
56.6

Escenario base y más
probable considera un
crecimiento promedio de
6.5% para 2008-2011. Se
alcanzaría un nivel de
pobreza de 38.0%
30.0
Meta del
gobierno
para el 2011
25.0
1985
1991
1997
2001e
2006
2011e
*El estimado del 2001 ha sido corregido a la baja en la misma proporción que fue revisada la cifra del 2004
Fuente: MEF, INEI, IPE
La economía peruana: coyuntura y perspectivas
18
ÍA
CONOM
CONOMÍA
IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍ
La economía peruana:
Coyuntura y Perspectivas
Banco de Crédito
Quinto Evento de Mercado de Capitales
Lima, 6 de Septiembre de 2007
IPE
INSTITUTO P ERUANO DE E CONOM ÍA
www.ipe.org.pe
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