El mercado de rentas vitalicias en México
Seminario de Pensiones 2009
ITAM
Abril 24, 2009
Contenido
1. Cifras del mercado
2. Propuesta de ajustes a las metodologías de
cálculo de los seguros de pensiones
Estructura del mercado
Vida y Pensiones
Especializadas
Total
14
12
10
8
6
4
2
0
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Especializadas
6
6
7
7
7
10
10
11
11
10
10
10
Vida y Pensiones
7
7
7
7
7
3
1
0
0
0
0
0
13
13
14
14
14
13
11
11
11
10
10
10
Total
Fuente:CNSF
Estructura del mercado
16
14
12
10
8
6
4
2
0
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Filiales
3
3
4
4
4
6
4
5
5
4
4
4
Filiales y Grupos Financieros
1
1
1
1
1
1
2
2
2
2
2
2
Grupos Financieros
6
5
5
5
5
3
2
2
2
2
2
2
Resto
3
4
4
4
4
3
3
2
2
2
2
2
Fuente:CNSF
Participación de mercado en razón de su
estructura
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Filiales
21.4% 14.8% 13.3% 12.1% 11.6% 14.6% 14.4% 20.9% 21.6% 5.9%
Filiales y Grupos Financieros
2.3%
Grupos Financieros
49.4% 53.7% 56.8% 57.1% 58.0% 45.8% 26.7% 26.7% 26.0% 49.8% 78.2% 98.07
Resto
26.9% 29.2% 27.9% 28.6% 28.9% 28.6% 28.5% 21.7% 22.2% 22.0% 14.1% 0.91%
Fuente:CNSF
2.2%
2.0%
2.3%
0.5% 0.10%
1.6% 11.0% 30.4% 30.8% 30.2% 22.2% 7.3% 0.92%
Número de prospectos y resoluciones
35,000
30,000
25,000
20,000
15,000
10,000
5,000
-
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Resoluciones 4,410 23,457 24,599 27,188 30,824 15,798 6,153 6,187
7,927 8,855 9,911 11,397
6,068 23,905 24,782 27,384 30,778 14,879 5,998 6,365
7,917 8,677 9,855 11,729
Prospectos
Fuente: CNSF
Crecimiento primas directas
(Cantidades en millones de pesos a dic. 2008)
25,000
500.0%
400.0%
20,000
300.0%
15,000
200.0%
10,000
7,727
49.4%
5,000 2,901
3.7% 8.5% 14.5%
-38.3%
-13.8%
100.0%
8.1% 21.2% 13.9%
0.0%
-65.9%
0
-100.0%
1997
1998
1999
2000
2001
2002
Primas directas
Fuente: CNSF
2003
2004
2005
Crecimiento real
2006
2007
2008
eM 00
ay
Se -00
pEn 00
eM 01
ay
Se -01
pEn 01
eM 02
ay
Se -02
pEn 02
eM 03
ay
Se -03
pEn 03
eM 04
ay
Se -04
pEn 04
eM 05
ay
Se -05
pEn 05
eM 06
ay
Se -06
pEn 06
eM 07
ay
Se -07
pEn 07
eM 08
ay
Se -08
p08
En
Cifras en millones de pesos a diciembre de 2008
Montos constitutivos transferidos al sector
asegurador
2,000
1,800
1,600
1,400
1,200
1,000
800
600
400
200
0
Fuente: CNSF
Concentración (CR5)
Participación acumulada de la emisión directa
BBVA Bancomer
Pensiones Banorte
Profuturo GNP
Pensiones Inbursa
Pensiones Banamex
100%
95%
90%
85.3%
85%
80%
25.7%
15.2%
14.0%
13.9%
9.7%
78.7%
75%
70%
Bancomer
Porvenir GNP
Génesis
Inbursa
Comercial América
65%
60%
55%
32.8%
18.3%
14.7%
13.3%
6.2%
Fuente: CNSF
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
50%
Evolución de reservas técnicas de los seguros de
pensiones
 Al cierre de 2008, las reservas técnicas de los seguros de pensiones
representaban el 31.7% del total de las reservas técnicas del sector asegurador.
Evolución del saldo de las reservas técnicas
(Cantidades en millones de pesos a dic. 2008)
120,000
100,000
80,000
60,000
40,000
20,000
0
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Saldo de reservas técnicas 2,806.86 17,439.21 32,468.1 48,261.5 66,135.11 76,053.13 78,150.09 82,056.9 84,709.8 88,030.8 92,397.5 97,862.9
Fuente:CNSF
Proporción de las reservas de riesgos en curso
 Del saldo total de las reservas técnicas, las reservas de riesgos en curso
representan la mayor proporción del saldo total de reservas técnicas.
Evolución del saldo de las reservas técnicas
(Cantidades en millones de pesos a dic. 2008)
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
Saldo o tras reservas técnicas / rvas to tales
4.4%
2.5%
2.9%
2.9%
3.0%
3.4%
3.7%
3.8%
4.1%
4.3%
4.5%
Saldo rva riesgo s en curso / rvas to tales
95.6%
97.5%
97.1%
97.1%
97.0%
96.6%
96.3%
96.2%
95.9%
Fuente:CNSF
95.7% 95.5%
2008
4.8%
95.2%
Reserva de riesgos en curso
(Incluye beneficios básicos y adicionales)
 La reserva correspondiente a los beneficios básicos se constituye por las primas
únicas relativas a las rentas vitalicias y seguros de sobrevivencia.
Evolución del saldo de la reserva de riesgos en curso
(Cantidades en millones de pesos a dic. 2008)
100,000
90,000
80,000
70,000
60,000
50,000
40,000
30,000
20,000
10,000
0
Saldo de rva de riesgos en curso
Fuente:CNSF
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2,521.81 15,974.8 31,538.6 46,850.9 64,177.4 73,476.6 75,264.1 78,903.2 81,240.9 84,261.3 88,214.6 93,143.4
Reserva de contingencia
(Incluye beneficios básicos y adicionales)
 Tiene por propósito cubrir posibles desviaciones estadísticas en la
supervivencia de los pensionados y se constituye aplicando directamente el
valor del margen de seguridad (2%) a la reserva matemática de pensiones
(beneficios básicos) y a la reserva de riesgos en curso de beneficios adicionales.
Evolución del saldo de la reserva de contingencia
(Cantidades en millones de pesos a dic. 2008)
2,000
1,500
1,000
500
0
Saldo de rva de contingencia
Fuente:CNSF
1997
1998
1999
50.44
319.50
630.77
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
937.02 1,283.55 1,469.53 1,505.28 1,578.07 1,624.82 1,685.23 1,764.29 1,862.87
Reserva matemática especial
 Tiene por objeto hacer la provisión de los recursos necesarios para que las
instituciones de pensiones hagan frente a los posibles incrementos en los
índices de supervivencia de la población asegurada.
Evolución del saldo de la reserva matemática especial
(Cantidades en millones de pesos a dic. 2008)
1,400
1,200
1,000
800
600
400
200
0
Saldo rva matemática especial
Fuente:CNSF
1997
1998
1999
0.36
10.32
35.39
2000
2001
2002
2003
88.81 150.80 244.55 341.15
2004
2005
2006
2007
2008
481.11 621.02 773.59 960.97 1,217.3
Reserva para fluctuación de inversiones
(Incluye beneficios básicos y adicionales)
 Tiene por propósito apoyar a las instituciones de pensiones ante posibles
variaciones en los rendimientos de sus inversiones.
Evolución del saldo de la reserva para fluctuación de inversiones
(Cantidades en millones de pesos a dic. 2008)
1,200
1,000
800
600
400
200
0
Saldo rva para fluctuación de inv.
Fuente:CNSF
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2.11
38.77
179.62
269.31
383.70
722.62
856.84
859.36
940.74
955.56
2007
2008
1,091.08 965.23
Reserva para obligaciones pendientes de cumplir
(Incluye beneficios básicos y adicionales)
 Se constituye por el monto de las pensiones que no han sido cobradas por el
pensionado.
Evolución del saldo de la reserva para obligaciones pendientes de cumplir
(Cantidades en millones de pesos a dic. 2008)
400
350
300
250
200
150
100
50
0
Saldo ROP C
Fuente:CNSF
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
8.49
11.17
17.47
38.83
81.17
111.71
153.16
2004
2005
2006
2007
2008
192.64 234.23 276.59 303.65 337.02
Evolución del activo de los seguros de pensiones
(Cantidades en millones de pesos a dic. 2008)
120,000
100,000
80,000
60,000
40,000
20,000
0
1997
1998
Capital
1,709
2,189 2,044
Pasivo
3,040 19,001 32,681 48,505 66,634 76,562 79,169 82,899 85,776 89,062 93,621 98,280
Fuente:CNSF
1999
2000
2001
2,309 3,123
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
3,696 11,879 15,204 7,139 9,474 11,385 10,935
Volumen de inversiones en valores
(Cantidades en millones de pesos a dic. 2008)
120,000
100,000
80,000
60,000
40,000
20,000
0
Vol. inversiones
Fuente:CNSF
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
4,143
18,625
34,179
50,318
69,064
79,442
89,854
96,755
91,855
97,603
103,734
106,201
Estructura de las inversiones en valores
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
Otras inv.
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
1.5%
1.5%
4.7%
4.9%
6.8%
7.8%
10.6% 15.3% 11.8%
2004
2005
2006
2007
2008
11.9% 13.3% 14.3%
Inv. privadas
20.0% 16.3% 10.4% 14.4% 10.4% 11.6% 15.7% 16.2% 11.9% 22.7% 14.6% 22.5%
Inv. gubernamentales
78.4% 82.2% 84.9% 80.7% 82.8% 80.6% 73.7% 68.6% 76.3% 65.4% 72.1% 63.2%
Fuente:CNSF
Valuación de la cartera de valores

Las instituciones de pensiones están sujetas a los criterios de
valuación de inversiones a los que aplican para el resto de las
instituciones de seguros.
1.
Para financiar su operación (valuación de mercado), las cuales son
asignadas para cubrir las reservas técnicas de corto plazo, y
2.
Para mantener a vencimiento (valuación a vencimiento), de tal forma que
las inversiones se mantengan como parte del portafolio de la institución
hasta que alcancen su fecha de redención.
Valuación de la cartera de valores

Las instituciones mantienen una alta proporción de instrumentos de inversión valuados a
vencimiento, en razón de que la mayor parte de sus reservas son exigibles a largo plazo, así
como a la incorporación en el régimen de solvencia del requerimiento de capital por
descalce entre activos y pasivos.
Valuación de cartera de valores
120%
100%
80%
60%
40%
20%
0%
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Val. de mercado
16.7%
9.9%
10.3%
11.0%
9.3%
9.9%
12.3%
12.1%
11.2%
8.8%
Val. a vencimiento
83.3%
90.1%
89.7%
89.0%
90.7%
90.1%
87.7%
87.9%
88.8%
91.2%
Fuente:CNSF
Índice de siniestralidad
160%
140%
120%
100%
80%
60%
40%
20%
0%
Cost o de siniest ralidad / Prima
devengada
Fuente:CNSF
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
144.6% 77.8% 79.9% 88.5% 90.4% 91.6% 96.8% 96.7% 97.5% 99.4% 94.5% 94.5%
Índice de costo de operación
20%
18%
16%
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
Co sto de Operació n / P rima emitida
Fuente:CNSF
1997
1998
1999
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
6.7% 3.2% 5.4% 3.3% 3.5% 5.6% 17.8% 9.6% 10.0% 9.4% 6.8%
4.1%
Índice de costo de adquisición
16%
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
Costo de Adquisición / Prima emitida
Fuente:CNSF
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2.4%
3.3%
4.6%
7.4%
9.5%
9.6%
14.5%
6.1%
8.5%
7.5%
3.8%
2.4%
Índice combinado
180%
160%
140%
120%
100%
80%
60%
40%
20%
0%
1997 1998
1999 2000 2001
2002 2003 2004
2005 2006 2007
2008
C os t o de adqui s i c i ón
2. 4% 3. 3%
4. 6% 7. 4% 9. 5%
9. 6%
14. 5 6. 1%
8. 5% 7. 5% 3. 8%
2. 4%
C os t o de oper ac i ón
6. 7% 3. 2%
5. 4% 3. 3% 3. 5%
5. 6%
17. 8 9. 6%
10. 0
C os t o de s i ni es t r al i dad
144. 6 77. 8
96. 8
96. 3
Fuente:CNSF
79. 9
88. 5
90. 4
91. 6
96. 7
9. 4% 6. 8%
99. 4
94. 5
4. 1%
94. 5
Margen de solvencia
(Cantidades en millones de pesos a dic. 2008)
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
0
M argen de solvencia
Fuente:CNSF
1997
1998
1999
2000
2001
2002
767.4
336.5
933.3
991.6
656.6
953.7
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2,504.1 2,026.0 3,312.4 5,061.7 5,279.1 3,979.2
Fondo Especial
5,000
4,500
4,000
3,500
3,000
2,500
2,000
1,500
1,000
500
0
Saldo
Fuente:CNSF
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
0.29
9.41
114.81
317.02
557.18
1,008.19
1,615.21
2,032.32
2,599.16
3,167.29
3,691.54
4,734.46
Utilidad neta
(Cantidades en millones de pesos a dic. 2008)
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
0
-1,000
1997
1998
1999
2000
2001
2002
Utilidad neta -128.4
-589.1
-387.7
-509.7
-200.8
580.8
Fuente: CNSF
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2,673.0 3,961.4 1,735.7 2,805.2 2,882.4 1,661.4
Contenido
1. Cifras del mercado
2. Propuesta de ajustes a las metodologías de
cálculo de los seguros de pensiones
Ajustes a metodologías de cálculo
Pensiones otorgadas por el IMSS

Se han introducido propuestas de ajustes a las metodologías de
cálculo en que se sustentan los montos constitutivos:
 Incorporación de las diferentes modalidades de pensión bajo el seguro de
RCV
 Incorporación del incremento de 11% en el monto constitutivo (de manera
diferida)
Ajustes a metodologías de cálculo
Pensiones otorgadas por el ISSSTE

Se tiene conformada una propuesta de metodologías de cálculo para
las pensiones derivadas de la Ley del ISSSTE (contratos de seguros de
pensiones)
 Rentas temporales para las pensiones otorgadas bajo los seguros de IV y RT
 Considerando las diversas modalidades de pensión bajo el seguro de RCV.
El mercado de rentas vitalicias en México
Seminario de Pensiones 2009
ITAM
Abril 24, 2009
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