ANÁLISIS FINANCIERO
DE LA CONTROLADORA COMERCIAL MEXICANA
CONTROL PRESUPUESTAL/FINANZAS
MAESTRIA DE ADMINISTRACIÓN (INDUSTRIAL)
FACULTAD DE QUÍMICA, UNAM
Profesora:
Alejandra Cabello
Integrantes:
Alejandro Santillán
Daniel Almanza
Elena Mendoza
Patricia Gómez
Santos García
ABRIL 2009
EL PRESENTE TRABAJO ES CON FINES DE PRÁCTICA ACADEMICA. FAVOR DE CONSIDERARLO EN CASO DE REFERENCIA
Antonio González Abascal y su hijo
 Compañía de autoservicio en México con un total de 214 tiendas de autoservicio en
diferentes formatos y 71 restaurantes en 42 ciudades del país al 31 de diciembre del
2007.
Del total de sus ingresos:
• 35% provienen del formato Mega
• 26% de Comercial Mexicana
• 13% de Bodega
• 22% de Costco
• 2% de Sumesa y el restante
• 2% de su división restaurantera.
• Nace en los años 1970 desde las zonas rurales del estado de Arkansas,
Estados Unidos.
• Fuera de los Estados Unidos, opera en 13 países, con almacenes en
México (1117), Argentina (15), Reino Unido (336), Canadá (290), Costa
Rica (149), Brasil (297), Puerto Rico (54), Honduras (47), El Salvador
(70), Guatemala (147), Nicaragua (47), Japón (391) y China (184)
En México
 1991. Se asocia con la empresa Cifra, operadora de los supermercados
Aurrerá, para introducir al mercado mexicano la primera sucursal de Sam's
Club.
 1993. Inicia operaciones Wal Mart Supercenter que, paulatinamente,
absorbería los almacenes Aurrerá.
 1994. Se integra a esta sociedad la empresa departamental Suburbia y la
cadena de restaurantes Vips y más tarde la cadena de minisupers
Superama.
 2000, se aprueba el cambio de nombre de Cifra S.A. de C.V. a Wal-Mart de
México S.A. de C.V.
 http://www.walmartmexico.com.mx/museo/timeline.html
Ventas
Nota:
Para CMM los datos del 2008 están considerados hasta el 3er trimestre.
Razones Financieras de
Y su comparativo con
Nota:
Para CMM los datos del 2008 están considerados hasta el 3er trimestre.
Datos sustentados de los BALANCES GENERALES CONSOLIDADOS de los años indicados. (1,3)
LIQUIDEZ
Razón Corriente
Para el cálculo de la razón corriente se
considera el cociente del activo
circulante entre el pasivo circulante .
La capacidad de la CCM para
pagar su deuda a corto plazo es
menor de 1 , lo que implica que
no tienen los activos circulantes
para cubrir al 100% su deuda a
corto plazo .
En comparación con Wal-mart,
tiene menor liquidez corriente
para cubrir sus obligaciones en
un periodo de tiempo corto.
LIQUIDEZ
Razón de Acidez
Para el cálculo de la razón de acidez se
consideran los rubros el activo circulante
menos los inventarios entre el pasivo
circulante.
Obviamente, al restar los
inventarios del activo circulante,
su capacidad de liquidez se ve
severamente afectada, dejando
como
reflejo
la
carente
posibilidad de cubrir al 100% su
deuda a corto plazo.
En comparación con Wal-mart,
tiene menor liquidez para cubrir
sus obligaciones, con excepción
del año 2007, donde su
tendencia de la CCM favorece su
estatus de liquidez por encima
de Wal-mart.
ENDEUDAMIENTO
Deuda Total
Para el cálculo de la razón de deuda Total
se considera el cociente del pasivo total
entre el activo total.
Su deuda total se incrementa en
el 2008, porque el resultado
integral de financiamiento pasó
de un gasto de $203 millones en
2007 a $6,338 millones en 2008,
originado básicamente por la
valuación de derivados que fue
de
$5,166
millones,
principalmente por la variación
en el tipo de cambio.
En Comparación con Walmart, la
CCM está más apalancada.
ENDEUDAMIENTO
Cobertura de Intereses
Para el cálculo de la cobertura en el pago
de los intereses se considero los rubros
de la utilidad operativa y los intereses
pagados.
La tendencia decrementa en la
cobertura de intereses pagados,
a pesar de que la utilidad de
operación aumentó 2.3% al
pasar de $2,211 millones en
2007 a $2,262 millones en 2008 .
En Comparación con Walmart, la
CCM tiene una menor capacidad
de cubrir los intereses con
respecto a Walmart.
Por falta de información en
Walmart se usó los datos de
producto financiero neto.
ENDEUDAMIENTO
Cobertura de Intereses más
otros Gastos Financieros
En esta razón se considera incrementar en los
intereses pagados un rubro descrito en el
resultado integral de financiamiento, que en el
estado de resultados del tercer trimestre del 2008
refleja un monto de 5,840.812 millones de pesos
como otros gastos financieros.
El
impacto
es
originado
básicamente por la valuación de
derivados que fue de $5,166
millones, principalmente por la
variación en el tipo de cambio.
Debido a la fortaleza que se
esperaba
para
el
peso,
especialmente durante julio y
agosto,
y considerando
las
expectativas del mercado para esta
moneda el área de Tesorería
decidió deshacer estas posiciones
largas en dólares, a través de
ventas de dólares apalancadas con
opciones, con un tipo de cambio
promedio de 11 pesos por dólar.
ENDEUDAMIENTO
Cobertura de Gastos Fijos
En esta razón se considera incrementar con los
intereses pagados los otros gastos financieros y el
arrendamiento.
Para el caso de la CCM sólo se encontró los datos
de arrendamiento del 2006 y 2007.
Lógicamente, al incrementar en
el divisor los arrendamientos, se
observa
la
tendencia
de
disminución en la capacidad que
tiene la CCM para cubrir los
pagos fijos.
En comparación con Walmart, se
mantiene por debajo de la
empresa líder.
PRODUCTIVIDAD
Rotación de Cuentas por Cobrar
El número de veces que CCM
convierte las cuentas X cobrar en
activos es mucho menor que el
de Wal-Mart, aunque en el
último año CCM presentó un
incremento de 10.94 veces a
23.50 veces está muy por debajo
de la líder.
PRODUCTIVIDAD
Periodo Promedio de Cobro
El tiempo que requiere CCM para
recuperar las cuentas X cobrar es
mucho mayor que el de WalMart, aunque en el último año
CCM redujo este tiempo a la
mitad, se considera que esto se
debió a una disminución de sus
ventas a crédito.
PRODUCTIVIDAD
Rotación de Inventario Anual
CCM convierte su inventario en
ventas o efectivo un número de
veces menor que Wal-Mart,
aunque en el último año vemos
una mejora dado que las ventas
se incrementaron.
PRODUCTIVIDAD
Rotación de Activos Fijos
La rotación de activo fijo de CCM
es menor que la de Wal-Mart
indicando que la eficiencia de
CCM al utilizar sus activos fijos
para generar ventas es mucho
menor en comparación con WalMart.
PRODUCTIVIDAD
Rotación de Activo Total
La rotación de activo total de
CCM es menor que la de WalMart indicando que la eficiencia
de CCM al utilizar sus activos
totales para generar ventas es
menor.
RENTABILIDAD
Margen Bruto
La CM tiene un área de
oportunidad que si no es abismal,
si es significativo ya que del 2005 al
2007 fue de 0.28, 0.37 y 0.13 % VS
Walmart,
demostrando
una
tendencia
positiva
que
desafortunadamente
se
vio
disminuida en el 2008 por la crisis
de la CCM
RENTABILIDAD
Margen Neto
CM presenta un periodo crítico en su
rentabilidad ya que en 2008 acumula
un retroceso significativo que lo
ubica en una situación financiera
precaria y requiere
de una
reestructuración inmediata
Definitivamente
Walmart
demuestra su rentabilidad en
el mercado Mexicano ya que
presenta una utilidad neta
promedio superior al 2% en
comparación a CM durante el
periodo del 2005-2007. En el
2008, lamentablemente la
CM tuvo un retroceso, al
parecer
de
una
mala
administración
de
la
empresa.
RENTABILIDAD
Rendimiento al Activo Total
Los activos de CM presentaron un
comportamiento
conservador
respecto a la empresa líder,
demostrando
la
política
expansionista de la una respecto a
la otra, es importante señalar que
para CM, 2008 represento un
retroceso que los pone en un
escenario de quiebra.
RENTABILIDAD
Rendimiento sobre
Capital Contable
Resumiendo el comportamiento
de la CM, en sus estados
financieros se denota que existe
un buen balance en su manejo
aunque
existen
razones
(revisadas anteriormente) que
indican que la empresa necesita
renovarse para poder ser más
competitiva ya que 2008
representa
una
perdida
sustancial en su rentabilidad.
ANALISIS DUPONT
Rendimiento sobre Inversión
El resultado nos permite concluir
que la CCM es una empresa que
hasta 2007 resultaba rentable
aunque
no
competitiva
Vs
Walmart. Para 2008 el escenario se
torna más complicado ya que la
rentabilidad de CCM es muy
inferior que implica una gran
perdida para la misma.
ANALISIS DUPONT
Rendimiento al Capital Contable
Cómo consecuencia se denota que la
rentabilidad de CCM se mantiene
muy inferior respecto a su
competidora que denota que existe
una fuerte relación entre inversión y
recuperación de activos con baja
deuda y un crecimientos elevado,
aseveramos que el problema de CCM
se
acentúa
en
2008
como
consecuencia de su nivel de
endeudamiento.
CONCLUSIONES
1. Con base a las razones financieras podemos comentar que la empresa
Comercial Mexicana presentaba un crecimiento sostenible hasta el
segundo trimestre del 2008 pero para el tercer trimestre ya tenia una
deuda de 2000 mil millones de dólares, lo que provocó una caída en sus
acciones.
2. El análisis DuPont nos revela que la situación financiera de la Comercial
Mexicana esta en crisis y sobre todo a partir del último trimestre de
2008 por lo que nos permite ver que es una empresa con evidentes
problemas financieros.
3. La CCM debe entrar en cesación de pagos para comenzar a cubrir su
pesada deuda de más de 2,000 millones de dólares por pérdidas en
instrumentos derivados, principalmente por los gastos financieros que
se incrementaron por una provisión de 11,845 millones de pesos (835.6
millones de dólares) relacionada con esas operaciones.
CONCLUSIONES
4.
Como resultado de lo anterior, la utilidad neta disminuyó 192% en
2008.
5.
Recomendamos un rescate gubernamental para conservar las fuentes
de empleo y disminuir el impacto económico en las familias
dependientes de esta empresa.
6. Como aprendizaje, no es conveniente para una empresa apostar por la
estabilidad en la paridad del cambio de moneda.
BIBLIOGRAFÍA.
1.
CCM. Informes Anuales de 2005 a 3er trimestre de 2008 Disponibles en
http://www.comerci.com.mx/ Consultado el 13 de marzo de 2009.
2.
CCM. Resumen Financiero de 2003 a 2007 Disponible en http://www.comerci.com.mx/
Consultado en marzo de 2009.
3.
Wal-Mart México Mejorando la calidad de vida de los mexicanos. Informes Anuales de
2005 a 2008 Disponibles en http://www.walmartmexico.com.mx Consultado el 13 de
marzo de 2009.
4.
Wal-Mart: 50 años con México Historia de Wal-Mart en México. Disponible en
http://www.walmartmexico.com.mx/museo/timeline.html. Consultado el 16 de marzo
de 2009.
5.
Block Administración de Finanzas Editorial. Mcgraw-Hill Interamericana Duodecima
Edición México 2008.
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