BALANCE Y PERSPECTIVAS DE
LA ECONOMIA DE AMERICA
LATINA Y EL CARIBE
REYNALDO F. BAJRAJ
SECRETARIO EJECUTIVO ADJUNTO
1
CONTEXTO EXTERNO
2
DADA LA LENTA RECUPERACIÓN DE LAS
ECONOMÍAS INDUSTRIALIZADAS…
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
0.0
1993
Tasa de crecimiento del PIB
4.0
3
2002 I
IV
III
II
2001 I
Tasa de crecimiento con respecto al mismo
trimestre del año anterior
… Y LA CONTRACCIÓN DEL COMERCIO
INTRA-MERCOSUR…
0
-5
-10
-15
-20
-25
-30
-35
-40
-45
4
…LAS EXPORTACIONES DE BIENES EN EL 2002
CAERÁN CERCA DE 1.5%
20
15
10
5
0
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
-5
1993
Porcentajes de variación
25
5
LOS PRECIOS DE LOS PRODUCTOS
BÁSICOS SE RECUPERAN, PERO
PERMANECEN TODAVÍA EN NIVELES BAJOS
160
120
Petróleo y
derivados
140
110
100
120
90
100
80
80
70
Total sin
petróleo
60
60
40
50
May-02
Ene-02
Sep-01
May-01
Ene-01
Sep-00
May-00
Ene-00
Sep-99
May-99
Ene-99
Sep-98
May-98
Ene-98
Sep-97
May-97
Ene-97
6
EL DÉFICIT EN CUENTA CORRIENTE AUMENTA
EN UN GRUPO AMPLIO DE PAÍSES, PERO EL
PROMEDIO REGIONAL MEJORA POR EL
6
FUERTE SUPERÁVIT ARGENTINO
Mejoría
Deterioro
2
0
-2
-4
-6
Argentina
Panamá
Chile
Perú
Colombia
México
Brasil
AMÉRICA LATINA
Venezuela
El Salvador
Uruguay
República Dominicana
Paraguay
Bolivia
Costa Rica
Ecuador
Honduras
-8
Guatemala
% del PIB
4
2001
2002
7
EL FINANCIAMIENTO EXTERNO SIGUE
SIENDO ESCASO Y VOLÁTIL
8
7
6
5
4
3
2
1
May
Mar
2002 Ene
Nov
Sep
Jul
May
Mar
2001 Ene
Nov
Sep
Jul
May
Mar
0
2000 Ene
Miles de millones de dólares
Monto de emisiones internacionales de bonos
8
DEBIDO A LA MAYOR AVERSIÓN AL RIESGO, LOS
PLAZOS SE ACORTAN Y LOS COSTOS SUBEN
Plazo, eje izquierdo
Costo, eje derecho
Costo (Sin Argentina)
Años
12
%
16
14
8
12
10
4
8
1999
2000
2001
2002
9
POR CUARTO AÑO CONSECUTIVO LA REGIÓN
SUFRIRÁ UNA SALIDA NETA DE RECURSOS
TNR total
4
TNR de flujos financieros
3
TNR de flujos de inversión directa
1
0
-1
-2
-3
-4
2002
2000
1998
1996
1994
1992
1990
1988
1986
1984
1982
1980
1978
1976
1974
1972
-5
1970
Porcentaje del PIB
2
10
LA INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA
PIERDE DINAMISMO
IED bruta sin centros financieros
100
80
70
60
50
40
30
20
10
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1991
0
1990
Miles de millones de dólares
90
11
POLÍTICA
MACROECONÓMICA
12
ESTE COMPLEJO ENTORNO EXTERNO, JUNTO
CON FACTORES INTERNOS, DETERMINÓ UN
CUADRO RECESIVO EN LA REGIÓN
8
6
4
2
0
-2
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
-4
1994
m is m o trim e s tre d e l a ñ o a n te rio r
P o rc e n ta je s d e v a ri a c ió n c o n re s p e c to a l
P R O D UC T O INT E R NO B R UT O
13
PARA CONTRARESTAR ESTA TENDENCIA LAS
POLÍTICAS MONETARIAS SE FLEXIBILIZARON
Y ELLO SE TRADUJO EN UNA CAÍDA DE LAS
TASAS REALES DE INTERÉS
Porcentajes promedio semestral,
anualizados
TASAS PASIVAS DE INTERÉS REAL
25
20
15
10
5
0
-5
-10
Argentina
Brasil
1er semestre 2001
Chile
Colombia
2do semestre 2001
México
Perú
Venezuela
1er trimestre 2002
14
SIN EMBARGO EL CRÉDITO INTERNO
NO SE HA RECUPERADO
Cautela de los bancos por percepción
de alto riesgo y ajustes incompletos por
crisis del pasado
 Baja demanda ante perspectiva de
lento crecimiento

15
LA CAPACIDAD DE RESPUESTA ANTICÍCLICA DE
LA POLÍTICA FISCAL ESTÁ RESTRINGIDA POR EL
ALTO NIVEL DE DÉFICIT
GOBIERNOS CENTRALES: AHORRO Y RESULTADO
FINANCIERO
2
Porcentajes del PIB
Ahorro
0
Resultado
financiero
-2
-4
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
16
SE ACELERÓ LA DEVALUACIÓN CON RESPECTO AL
DÓLAR, PERO ESTO NO SIEMPRE SE REFLEJÓ EN
GANANCIAS DE COMPETITIVIDAD.
LAS DEVALUACIONES HAN GENERADO UNA
INESTABILIDAD DE LOS TIPOS
DE CAMBIO BILATERALES
180
1995=100
160
140
240
BrasilArgentina
(eje
izquierdo)
220
200
180
120
ColombiaVenezuela
(eje derecho)
100
160
140
80
120
60
100
1998
1999
2000
2001
2002
17
CONTAGIO DE LA CRISIS
ARGENTINA
18
CANALES DE TRANSMISIÓN







Caída del comercio de bienes y servicios
(especialmente turismo) intra-Mercosur
Menores remesas de trabajadores migrantes
Mayor percepción de riesgo de los
inversionistas directos
Hipersensibilidad de los mercados financieros
Episodios de contagio en mercados cambiarios
Fragilidad de los sistemas bancarios
Pérdidas o menor rentabilidad de empresas
latinoamericanas con inversiones en Argentina
19
CONTAGIO DE LA CRISIS ARGENTINA

Uruguay
•
•
•
•

Fuerte disminución de exportaciones (-32%) y turismo
Aumento del riesgo país
Pérdida de reservas
Retiros de depósitos del sistema bancario
Brasil
•
•
•
Las exportaciones cayeron 6%, especialmente en
productos manufacturados.
El turismo cayó
Aumento de riesgo país: conjunción de factores
internos y contagio
20
CONTAGIO DE LA CRISIS ARGENTINA


Paraguay
•
Las exportaciones a Argentina cayeron en dos
terceras partes
•
Las remesas se debilitaron
Chile
•
Se vio afectado el comercio bilateral de bienes y el
turismo
•
Las utilidades de las empresas con filiales en
Argentina disminuyeron
21
FUERTES PRESIONES SOBRE LOS
MERCADOS CAMBIARIOS DEL MERCOSUR
TIPO DE CAMBIO NOMINAL 2002
180
170
160
150
140
130
120
110
100
90
80
BRASIL
CHILE
Jul
Jun
May
Abr
Mar
Feb
Ene
2002
Diciembre 2001=100
PARAGUAY
URUGUAY
22
UN ELEMENTO CRÍTICO:
HIPERSENSIBILIDAD DE LOS
MERCADOS FINANCIEROS




La dependencia del financiamiento externo ha
generado un alto nivel de vulnerabilidad
Volatilidad de los mercados financieros
internacionales:de la "exuberancia irracional" al
"pánico irracional"
Excesiva cautela de los bancos internacionales
(via líneas de crédito) y nacionales (menor
demanda de deuda pública en el portafolio)
El mercado tiene a veces la capacidad de
imponer a la realidad sus expectativas, aún si
son irracionales
23
RESULTADOS
24
COMO YA VIMOS EL PIB CAERÁ 0.8% EN EL 2002,
LUEGO DE ESTANCARSE EN EL 2001
T asa d e crecim ien to an u a l
6
5
4
3
2
1
0
-1
-2
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
25
Rep. Dominicana
Peru
El Salvador
Costa Rica
Bolivia
Deterioro
Mexico
Panamá
AMÉRICA LATINA
Nicaragua
Honduras
Chile
Guatemala
Ecuador
Colombia
Brasil
Paraguay
Venezuela
6
5
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
-4
-5
-6
-7
Uruguay
Argentina
Tasa de crecimiento anual
LA DESACELERACIÓN ECONÓMICA
AFECTA A LA MAYORÍA DE LOS PAÍSES
2001
2002
Mejoría
-13.5
26
República Dominicana
Perú
Chile
El Salvador
Brasil
Ecuador
Honduras
Costa Rica
Nicaragua
México
Guatemala
Bolivia
Colombia
Panamá
AMÉRICA LATINA
Paraguay
Venezuela
Venezuela
Uruguay
Argentina
Tasa de crecimiento anual
2
1
0
-1
-2
-3
-4
-5
-6
-7
-8
EL RETROCESO DEL PRODUCTO
POR HABITANTE AFECTA AL GRUESO
DE LOS PAÍSES
-14.5
27
ESTE AÑO SE COMPLETA MEDIA DÉCADA
PERDIDA EN LA REGIÓN. EL PIB PER CÁPITA HA
ACUMULADO UNA CAÍDA DE 2% DESDE 1997
Variación anual del PIB per cápita
Tasa de crecimiento promedio anual
3.0%
2.5%
2.0%
1.5%
1.0%
0.5%
0.0%
-0.5%
-1.0%
-1.5%
1950-1980
1980-1990
1990-1997
1998-2002
28
56
Argentina
Chile
Ecuador
Uruguay
Colombia
Brasil
AMÉRICA
LATINA
México
Venezuela
Perú
Porcentajes de la PET
LA TASA DE OCUPACIÓN DISMINUYÓ
60
2001
2002
52
48
44
40
29
16
México
Brasil
Ecuador
Chile
AMÉRICA
LATINA
Perú
Uruguay
Venezuela
Colombia
Argentina
Porcentajes de la PEA
Y EL DESEMPLEO SUPERARÁ EL 9%,
ALCANZANDO UN NUEVO MÁXIMO
24
20
2001
2002
12
8
4
0
30
AMÉRICA LATINA: PORCENTAJE DE POBLACIÓN
EN SITUACIÓN DE POBREZA E INDIGENCIA,
1980 - 1999
60
48.3%
50
45.7%
40.5%
43.5%
43.8%
19.0%
18.5%
1997
1999
40
30
22.5%
20
18.6%
20.8%
10
0
1980
1990
Pobreza
1994
Indigencia
31
AMÉRICA LATINA: VOLUMEN DE POBLACIÓN
POBRE E INDIGENTE, 1980 - 1999
(MILLONES)
240
211.4
200.2
201.5
203.8
93.4
91.6
88.8
89.4
1990
1994
1997
1999
200
160
135.9
120
80
62.4
40
0
1980
Pobreza
Indigencia
32
AMÉRICA LATINA (17 PAÍSES): PARTICIPACIÓN EN EL INGRESO TOTAL
DEL 40% DE LOS HOGARES MÁS POBRES Y DEL 10% MÁS RICO, 1999 a/
(En porcentajes)
Venezuela
Argentina b/
50
Bolivia
40
Uruguay c/
Brasil
30
República Dominicana
Chile
20
10
Paraguay
Colombia
0
Panamá
Costa Rica
Nicaragua
Ecuador c/
México
El Salvador
Honduras
40% más pobre
Guatemala
10% más rico
Fuente: CEPAL, sobre la base de tabulaciones especiales de las encuestas de hogares de los repectivos países.
a/ Hogares del conjunto del país ordenados según su ingreso per cápita.
b/ Gran Buenos Aires.
c/ Total Urbano.
33
-10
Brasil
Costa Rica
2001
2002
Ecuador
Deterioro
AMÉRICA LATINA
30
Panamá
El Salvador
Chile
Bolivia
Perú
Uruguay
México
Nicaragua
República Dominicana
Colombia
Paraguay
Honduras
Guatemala
Venezuela
Argentina
LA INFLACIÓN SE MANTIENE EN NIVELES BAJOS.
SU REPUNTE SE ORIGINA PRINCIPALMENTE EN
ARGENTINA Y VENEZUELA
40
Mejoría
20
10
0
34
PERSPECTIVAS
35
Hay una gran tensión entre la
recuperación de la economía real de los
Estados Unidos (lenta en el segundo
trimestre) y sus propias incertidumbres
financieras
 Se espera sin embargo, que prime el
primero de estos procesos
 Las economías europeas también se
recuperan, aunque algo más lento de lo
previsto
 Subsisten incertidumbres sobre Japón

36

Hay varias señales de que la crisis Argentina ha
tocado fondo
•
•
•
•
•
•

Freno de la caída del PIB
Recuperación de los recaudos tributarios
Estabilidad del tipo de cambio
Freno de la inflación
Freno de la caída de las importaciones
Fuerte superávit comercial, que se comienza a
reflejar en las reservas
Frente a la especulación de los mercados, hay
señales de fuerte apoyo internacional a Brasil y
Uruguay
•
Sus niveles de endeudamiento son reconocidos
como sostenibles
37
FRENO DE LA CAÍDA DEL PRODUCTO
Indice de producción industrial (EMI-INDEC)
105
100
95
90
85
80
75
Ab
E-02
O
Jl
Ab
E-01
O
Jl
Ab
E-00
O
Jl
Ab
E-99
O
Jl
Ab
70
E-98
Indice base 1997=100
110
Serie desestacionalizada
38
FRENO DE LA CAÍDA DE LAS IMPORTACIONES
2300
1900
1700
1500
1300
1100
900
700
Ju
My
Ab
Ma
F
E-02
D
N
O
S
Ag
Jl
Ju
My
Ab
Ma
F
500
E-01
M illone s de dólare s
2100
39
BAJO ESTOS SUPUESTOS, PARA AMERICA
LATINA Y EL CARIBE SE ESPERA UN
CRECIMIENTO DE 2.5 – 3.0% EN EL 2003
Tasa de crecimiento anual
6
5
4
3
2
1
0
-1
-2
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
40
PERO SE REQUIERE IMPULSAR
UNA NUEVA AGENDA

Política macroeconómica
•
•

Política de desarrollo productivo
•
•
•

Que tenga en cuenta el conjunto del ciclo económico
Orientada explícitamente a reducir las
vulnerabilidades frente a los ciclos financieros
externos
Que busque mejorar la competitividad internacional
Que busque mayores encadenamientos entre los
sectores exitosos y el resto del aparato productivo
Que reduzca el dualismo interno: mayores
oportunidades a las empresas pequeñas
Política de desarrollo social más activa
•
Que contribuya a que los beneficios lleguen al
conjunto de la población
41
BALANCE Y PERSPECTIVAS DE
LA ECONOMIA DE AMERICA
LATINA Y EL CARIBE
REYNALDO F. BAJRAJ
SECRETARIO EJECUTIVO ADJUNTO
42
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