Décima Quinta Asamblea
General de ACSDA
Gestión de Liquidez en Liquidaciones de
CSD
Modelo de Liquidación ECCSD
Trevor Blake
ECCSD
Modelo de Liquidación ECCSD
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ECCSD liquida en un ciclo T+1
Las reglas del mercado requieren:


Que el corredor comprador reciba fondos
compensados previo a colocar una orden
de compra
Que el corredor vendedor tome posesión
de los valores y los transfiera a una cuenta
separada en ECCSD antes de colocar una
orden de venta.
Modelo de Liquidación ECCSD

Liquidación – Modelo 2 de DVP (entrega
contra pago)
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

Los valores se liquidan de forma bruta
El efectivo se liquida de forma neta con dinero
del Banco Central
Todos los agentes bursátiles están ligados a
un banco de compensación, el cual debe:
Ser un participante dentro del sistema de
pagos del Banco Central
Firmar un acuerdo tripartito con el ECCSD y
Banco Central
Modelo de Liquidación ECCSD

El acuerdo tripartito otorga un mandato al
ECCSD para emitir instrucciones de débito en
la cuenta del banco de compensación en el
Banco Central
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

Vinculante al Banco de Compensación
En un T, el banco de compensación debe
confirmar la disponibilidad de suficientes
fondos para liquidar en T+1
Una vez se recibe la confirmación, el mandato
de instrucciones de débito de ECCSD no
puede ser revertido
Modelo de Liquidación ECCSD

Al T+1, el ECCSD simultáneamente


Transfiere los valores de la cuenta
separada del corredor vendedor hacia la
cuenta separada del corredor comprador
Debita y acredita las cuentas en Bancos de
Compensación de los respectivos
corredores en el Banco Central con fondos
netos
Modelo de Liquidación ECCSD
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Ventajas
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Desventajas
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Prácticamente elimina el riesgo de incumplimiento
del corredor
No se necesita apoyo de liquidez de CSD
No se necesita un colateral
El pre-financiamiento inmoviliza los fondos del
inversionista
Se inmovilizan los títulos valores
Podría tener un impacto en la actividad
Persiste el riesgo de incumplimiento del
Banco de Compensación!
Servicio de Activos ECCSD
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Actividades Corporativas




Separada y distinta de actividades de
liquidación, no se entre mezclan
Los pagos se hacen con dinero de los
bancos comerciales
ECCSD tiene cuentas a un nivel favorable
para el titular
El pago se realiza directo al inversionista,
no al corredor
Servicio de Activos ECCSD
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Excepciones:
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Pagos hechos al corredor bajo
instrucciones del inversionista
Caso típico de reinversiones de ingresos
provenientes de la amortización de deudas
en nuevas subastas de deudas

Provee liquidez al mercado primario al eliminar
la necesidad de que los inversionistas pongan
nuevo dinero en subasta
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