Perfil Económico
de México
Julio de 2014
Reporte Económico Oportuno
…en apoyo a la toma de decisiones
Resumen Ejecutivo
Indicador
2014
2011 2012 2013 Previo Dato Actual
Perspectiva
2014
2015
Actividad Económica
PIB Trimestral
Agropecuario
Industria
Servicios
IGAE Mensual
Agropecuario
Industria
Servicios
Var.% Anual
Var.% Anual
Var.% Anual
Var.% Anual
3.9
-2.9
4.0
4.2
3.9
6.7
3.6
4.1
1.1
0.3
-0.7
1.1
Var.% Anual
Var.% Anual
Var.% Anual
Var.% Anual
0.7
-0.2
-0.4
1.3
0.5
1.3
-0.8
1.1
T1
T1
T1
T1
may
may
may
may
1.8
4.9
1.6
1.8
1.4
2.7
1.6
1.2
2.6
3.9
Inflación
Consumidor (mes/mes)
Var.% Anual
3.8
3.6
4.0
3.8
jul
4.1
3.8
3.5
Empleo (cierre)
Tasa de Desempleo (cierre)
% de PEA
4.5
4.5
4.3
4.9
jun
4.8
Cambio en Empleo Formal
(Ult. 12 meses)
Miles Trab.
612
712
463
571
jul
603
-355.5 -403.6 -375.3
-2.5
-2.5
-2.3
25.5
24.5
25.6
22.9
22.0
23.3
-91.5
-0.5
10.0
9.4
jun
jun
jun
jun
-246.5
-1.4
12.7
11.1
650
800
-3.5
-3.1
Finanzas Públicas
Balance Público (E-Mes)
Balance Público (E-Mes)
Gasto (E-Mes)
Ingreso (E-Mes)
MMP
% PIB
% PIB
% PIB
Deuda Pública Neta (Saldo)
% PIB
31.8
33.1
35.6
36.5
jun
dic
37.7
Var.% A-Real
11.6
15.6
5.9
13.9
4.3
11.9
4.2
2.7
8.8
8.1
2.5
12.2
8.8
8.1
2.5
12.2
T1
T1
T1
T1
8.8
5.6
3.3
12.7
4.31
4.82
3.91
4.85
3.18
3.80
2.90
3.31
jul
jul
2.80
3.31
Sector Financiero
Financiamiento
Financiamiento a
Financiamiento a
Financiamiento a
S.Privado
Consumo
Vivienda
Empresas
Cete 28d-cierre
TIIE 28d-cierre
Var.% A-Real
Var.% A-Real
Var.% A-Real
Tasa anual %
Tasa anual %
3.0
3.5
En el primer trimestre de 2014, el PIB creció
1.8% a tasa anual (vs 0.7% previo) y en mayo,
el IGAE creció 1.4% a tasa anual (vs 0.5%
previo). Ello permite anticipar un bajo crecimiento
para el primer semestre y mejores expectativas
para el segundo. En línea con ello, los pronósticos
se siguen ajustando ligeramente a la baja: 2.6%
para 2014 y 3.9% para 2015.
La tasa de inflación siguió a la alza: pasó de
3.8 a 4.1% en julio. Este resultado se ubica fuera
de la meta prevista para 2014: 3% (+/- 1%).
La tasa de desempleo retrocedió a 4.8%. Por
su parte, la creación anual de empleos sigue a la
alza y alcanzó
603 mil en julio, monto
insuficiente, pero que se mueve en la dirección
correcta.
En el primer semestre, se reportan ingresos
por 11.1% del PIB y gastos por 12.7% del PIB,
lo que arroja un déficit por 1.4% del PIB.
Destacan por su dinamismo: el gasto de inversión
(crecimiento de 26.8%) y los ingresos tributarios
(crecimiento de 7.3%). En tanto, la deuda pública
neta se ajusta a la alza y llega a 37.7% del PIB
en junio.
En
el
primer
trimestre
de
2014,
el
financiamiento al sector privado creció 8.8% a
tasa anual real, tasa igual a la del trimestre
previo. Destaca por su dinamismo, el crédito
destinado a las empresas y al consumo (12.7% y
5.6%, respectivamente), en contraste con el
destinado a la vivienda (con 3.3%). Las tasas de
interés siguen bajas en julio: CETES de 2.8% y
TIIE de 3.31%. En tanto, la Bolsa obtiene una
nueva ganancia de 2.5% en julio.
Pronóstico
Actualización: Agosto 10, 2014
2
Resumen Ejecutivo
2014
Indicador 2011 2012 2013 Previo Dato Actual
Perspectiva
2014 2015
Sector Externo
C.Corriente (Acum. Trim.)
C.Corriente (Acum. Trim.)
Cuenta de Capital (Acum.
Trim.)
Saldo en Reservas (Mes)
Balanza Comercial (E-Mes)
Comercio Exterior (E-Mes)
Comercio Exterior (E-Mes)
MMD
% PIB
MMD
MMD
MMD
MMD
Var.% Anual
-9.7
-0.8
-9.2
-0.9
-22.3
-1.7
-22.3
-1.7
T1
T1
-4.5
-1.5
49.2 43.8 58.8 58.8
142.5 163.5 176.5 190.3
T1
jul
9.5
190.3
-1.2
0.1
-1.0
-0.6
700.5 741.6 761.4 319.2
16.4
5.9
2.7
2.7
jun
jun
jun
-0.1
385.7
3.7
-23.1
-1.8
Al primer trimestre de 2014, la balanza de
pagos se
mantiene
saludable:
saldo
-26.9
superavitario en la cuenta financiera por 9.5
-1.9
MMD y un déficit de -4.5 MMD en cuenta
corriente. Ello ha permitido la acumulación de
reservas internacionales que llegaron a 182.8
MMD al cierre de marzo y a 190.3 al cierre de junio
y julio. En tanto, el comercio exterior se fortalece y
observa un crecimiento anual de 4.4% para el
segundo trimestre (vs 3% de trimestre previo).
Precios Clave
Precio Petróleo (Prom. EMes)
Precio Petróleo (Cierre)
Tipo de Cambio (Cierre)
Riesgo País (Cierre)
DPB
101.1 101.9
98.6
94.9
jul
94.6
95.0
95.0
DPB
104.9
14.0
95.7
13.0
91.8
13.1
99.6
13.0
jul
jul
93.3
13.2
13.0
12.9
188
126
156
135
jul
148
$/ Dll
Puntos Base
Economía de EUA
PIB
V.% Anualizada
1.8
2.8
1.9
-2.1
T2
4.0
Prod. Industrial (Año/Trim.)
Prod. Industrial (Mes)
Desempleo(mes)
V.% Anualizada
3.4
13.4
8.5
3.6
2.5
7.8
2.6
0.0
7.0
3.9
6.0
6.1
T2
jun
jul
5.5
2.3
6.2
V.% Anualizada
% de PEA
1.8
3.0
Los
precios
claves
reportan
ajustes
moderados. El precio del petróleo baja de 99.6 a
93.3 DPB en julio. El tipo de cambio sube de 13 a
13.2 ppd. En tanto, el riesgo país se incrementa
de 135 a 148 puntos base.
La economía de EUA retomó fuerza en el
segundo trimestre. El PIB creció 4% (vs -2.1 de
trimestre previo), a lo que contribuyó en gran
medida el dinamismo del sector industrial
(5.5%). En congruencia el desempleo mantiene
una tendencia declinante con algunos altibajos
(6.2% en julio) . Con todo, las expectativas de
crecimiento se siguen ajustando a la baja: 1.8%
para 2014 y 3% para 2015, aunque es muy
probable que mejoren en los próximos meses.
Pronóstico
Actualización: Agosto 10, 2014
3
Actividad Económica
En mayo, el crecimiento económico alcanzó el 1.4% anual, por debajo de las expectativas
de 2.5% para 2014.
Actividad Económica
Indicadores de Producción
(Crec.% Anual)
10.0
8.0
6.0
4.0
2.0
0.0
-2.0
IGAE
Prod. Industrial
-4.0
-6.0
-8.0
-10.0
D-2008
E-2009
J-2009
D-2009
D-2010
D-2011
E-2012
E-2013
F
M
A
M
J
J
A
S
O
N
D
E-2014
F
M
A
M
J
-12.0
FUENTE: Elaborado con inform ación del INEGI
Periodo
IGAE
TOTAL
D-2008
E-2009
J-2009
D-2009
D-2010
D-2011
E-2012
E-2013
F
M
A
M
J
J
A
S
O
N
D
E-2014
F
M
A
M
J
-2.4
-8.6
-6.4
0.5
3.8
3.9
4.5
2.9
0.4
-1.4
4.2
1.2
-0.4
2.1
1.1
1.1
1.4
0.0
1.1
1.0
1.7
3.0
0.5
1.4
Agro- Indus- Servipecuario trial
cios
15.7
1.6
-6.3
-5.9
1.8
5.7
1.4
7.9
-1.3
-14.9
5.2
5.8
-2.1
2.3
-1.9
6.9
10.1
-6.1
1.2
-0.7
11.8
6.8
1.3
2.7
-6.0
-10.5
-6.2
0.9
5.1
3.2
3.4
0.5
-1.7
-3.8
2.6
-1.4
-2.1
0.3
-0.4
-1.4
0.3
-1.0
-0.3
0.8
0.5
3.8
-0.8
1.6
2.0
-1.9
-7.4
-5.8
0.3
3.8
4.1
5.2
4.1
1.7
0.5
5.0
2.5
0.7
3.3
2.1
2.4
1.7
1.0
1.9
1.1
1.9
2.7
1.1
1.2
ConsComercio
Servicios No Fin.
trucVentas Netas
ción Mayoreo Menudeo Total Trans- Medios
porte Masivos
-4.6
-2.6
-3.3
3.6
2.8
9.3
-9.2
-6.6
-4.6
-0.1
-5.6
6.4
-6.5
-12.9
-4.8
-5.1
-11.1
-0.4
-8.6
-1.2
1.6
-7.0
-3.8
-5.2
7.6
0.2
2.6
6.4
2.3
1.4
3.9
6.3
3.5
5.6
7.4
-2.8
3.1
4.6
4.4
5.6
7.9
-5.9
-1.4
-3.0
1.8
1.9
-1.1
12.8
-0.5
-8.5
-2.6
0.4
-3.4
0.3
-3.1
-9.9
-2.4
-0.1
0.0
1.5
1.2
1.4
2.5
3.9
0.2
7.2
-1.4
-6.9
0.1
1.9
0.0
-0.9
-3.4
-8.5
-1.9
0.2
-1.9
0.4
-4.1
-1.4
1.3
1.8
-1.1
-0.6
-5.6
-7.1
-2.2
1.3
-2.7
2.6
-7.5
-7.3
-4.0
0.1
-1.8
2.2
-8.6
-1.7
-1.1
-1.1
-0.8
0.2
-4.4
-3.5
1.9
-3.0
-1.4
-7.5
-2.5
4.2
2.2
-0.4
1.5
-6.7
-3.9
1.1
-0.3
2.2
3.1
-3.2
-3.9
0.4
-1.7
2.5
0.9
2.1
-2.9
3.8
1.7
4.5
-0.1
3.7
-3.9
-2.4
-0.4
2.7
2.3
1.5
-2.9
0.5
1.6
3.3
-1.4
6.6
Inversión
Fija
Bruta
-0.3
-6.9
-12.4
-4.1
8.9
6.9
5.1
0.5
-0.2
-3.2
5.3
-0.9
-1.8
-0.2
-5.8
-4.9
-5.4
-4.2
0.8
-2.7
-1.4
2.1
-3.5
0.4
FUENTE: INEGI
 El IGAE (Indice Global de Actividad Económica) reporta un crecimiento de 1.4% a tasa anual en mayo, por
debajo de las expectativas para 2014 que rondan el 2.5%.
 En mayo de 2014, el dinamismo del IGAE se sustenta en el sector industrial (1.6%) y, en segundo lugar, en el
sector servicios (1.2%). La recuperación del sector industrial parece confirmarse con el ascenso de 2% anual
en junio.
 En tanto, la inversión, aunque sigue mejorando, mostró en mayo un aumento muy modesto a tasa anual, de
sólo 0.4%.
Actualización: Agosto 10, 2014
4
Actividad Económica
En el primer trimestre de 2014, el PIB creció 1.8% a tasa anual, lo que podría significar el
retorno gradual a un crecimiento económico más robusto.
 En el primer trimestre de 2014, el PIB reportó un crecimiento de 1.8%, mayor al 0.7% registrado el trimestre
anterior.
 A nivel sectorial, el sector industrial mostró el desempeño más modesto (ascenso de 1.6% a tasa anual),
seguido por el sector servicios (1.8%), ambos por debajo de un vigoroso sector agropecuario (4.9%).
 En el primer trimestre de 2014, se observa un fortalecimiento de los componentes de la demanda, con la
excepción de la inversión, que aún sigue rezagada.
Actualización: Agosto 10, 2014
5
5.0
4.5
4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
Actualización: Agosto 10, 2014
10.0
-10.0
-20.0
-30.0
20.0
Exportaciones
5.6
5.8
7.2
40.0
15.1
14.0
8.9
6.3
4.5
5.3
6.0
2.5
3.0
5.0
0.8
10.7
7.4
7.7
8.8
7.5
6.8
6.0
5.0
4.2
1.8
2.2
3.7
6.4
(Crec.% Anual)
27.5
23.9
Consumo de Gobierno
-4.5
-1.9
30.0
16.4
-15.0
5.9
15.0
3.1
-10.0
08-I
08-II
08-III
08-IV
-2.2
09-I
-7.1
09-II
-13.3
09-III-11.3
09-IV
-5.2
10-I
-2.9
10-II
10-III
10-IV
11-I
11-II
11-III
11-IV
12-I
12-II
12-III
12-IV
13-I
-0.9
II
III
-3.7
IV
-3.0
14-I
-0.8
7.4
5.4
5.1
4.7
4.2
6.1
4.2
6.2
4.4
2.7
5.0
1.9
4.0
2.9
1.4
1.4
4.7
3.3
3.7
2.6
Consumo Privado
09-IV
10-I
10-II
10-III
10-IV
11-I
11-II
11-III
11-IV
12-I
12-II
12-III
12-IV
13-I
II
III
IV
14-I
-1.3
-1.8
-5.0
3.5
2.7
(Crec.% Anual)
10.0
08-I
08-II
-1.5
08-III
-9.4
08-IV
09-I -15.4
09-II-20.3
09-III -13.7
08-I
08-II
08-III
08-IV
09-I -7.9
09-II
-10.2
09-III
-6.5
09-IV
10-I
10-II
10-III
10-IV
11-I
11-II
11-III
11-IV
12-I
12-II
12-III
12-IV
13-I
II
III
IV
14-I
10.0
8.0
6.0
4.0
2.0
0.0
-2.0
-4.0
-6.0
-8.0
-10.0
-12.0
08-I
2.3
08-II
3.7
08-III
3.0
08-IV
3.1
09-I
4.6
09-II
1.1
09-III
2.2
09-IV
1.2
10-I
0.9
10-II
2.7
10-III
2.0
10-IV
1.8
11-I
2.5
11-II
0.7
11-III
2.8
11-IV
3.9
12-I
3.7
12-II
3.2
12-III
1.5
12-IV
1.3
0.2
13-I
II
0.2
III
2.0
IV
2.1
14-I
2.9
Actividad Económica
Para el primer trimestre de 2014, se reporta una mejoría en todos los componentes de
demanda, si bien la inversión sigue mostrando tasas negativas de crecimiento.
Inversión Fija Bruta
(Crec.% Anual)
0.0
Comercio Exterior de Bienes y Servicios
(Crec.% Anual)
0.0
Importaciones
 Según los indicadores del INEGI, se registra una ligera mejoría en los componentes de demanda para el
primer trimestre del año.
 La mejoría también se ve reflejada en la inversión, pero ésta sigue mostrando tasas anuales negativas en
el primer trimestre (-0.8)
6
Actividad Económica
En el primer trimestre de 2014, se observa un mayor dinamismo de las actividades
industriales y, en particular, de las manufacturas.
PIB MANUFACTURAS 2014-I
(Crec.% Anual)
PIB 2014-I
(Crec.% Anual)
AGROPECUARIO
S.Corporativos
Manufacturas
Gobierno
Medios Masivos
Educación
S.Inmobiliarios
Comercio
SERVICIOS
PIB
S.Financieros
S. Alojamiento
Transporte
INDUSTRIA
Electricidad
Salud
Minería
S.Profesionales
Otros Servs.
Apoyo a Negocios
Construcción
S. Esparcimiento
4.9
4.7
4.3
3.7
3.1
2.7
2.2
2.1
1.8
1.8
1.8
1.8
1.6
1.6
1.4
0.2
0.0
-0.2
-0.6
-0.7
-2.8
-3.8
Ind. Metálicas Básicas
Equipo Transporte
Equipos Eléctricos
Otras Ind. Manuf
Ind. Plástico y Hule
MANUFACTURAS
Electrónicos
Ind. Papel
Maquinaria y Equipo
Min. No Metalicos
Ind. Química
Ind. Alimentaria
Bebidas y Tabaco
Productos Textiles
Prendar de Vestir
Prod.Metálicos
0.0
Prod. Cuero y Piel
-0.1
Insumos Textiles
-0.3
Impresión
-0.4
Ind.Madera -1.9
Muebles -2.0
Der.Petroleo y Carbón -2.9
14.1
12.6
7.8
6.4
5.3
4.3
4.2
2.9
1.9
1.6
1.6
1.0
0.9
0.9
0.4
 En 2014-Trimestre I, los sectores productivos más dinámicos fueron: el sector agropecuario, los servicios
corporativos, las manufacturas, el gobierno y los medios masivos. En contraste, muestran crecimientos
negativos: los servicios de esparcimiento, la construcción, el apoyo a negocios y los servicios
profesionales.
 Entre las ramas manufactureras, destacan por su dinamismo: las industrias metálicas básicas, el equipo
de transporte, los equipos eléctricos y las industrias de plástico y hule. En contraste, las ramas
manufactureras menos dinámicas son: los derivados de petróleo y carbón, los muebles, la industria de la
madera, la impresión y los insumos textiles.
Actualización: Agosto 10, 2014
7
Precios
La inflación sigue en ascenso: escaló de 3.8% a 4.1% en julio.
Precios
Precios al Consumidor (INPC)
2009
2010
2011
2012
Inflación
5.0
4.5
Tasa Anual (%)
4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
4.1
3.8
3.5
3.5
3.8
4.2
4.5
4.0
3.6
3.4
3.4
3.5
3.5
4.1
4.6
4.7
4.3
3.6
0.5
3.3
1.0
Ene-13
F
M
A
M
J
J
A
S
O
N
D
Ene-14
F
M
A
M
J
J
0.0
INPC
Subyacente
FUENTE: Elaborado con información del INEGI
Productor
Anual (m/m)
3.6
4.4
3.8
3.6
Inflación
Subyacente
Precios
Productor
(INPP)/*
Anual Prom.
Anual (m/m) Anual (m/m)
5.3
4.5
3.3
3.6
3.7
4.2
3.4
3.4
5.7
4.1
2.9
1.5
Anual (m/m)
Mensual
Anual (m/m) Anual (m/m)
Ene-13
3.3
0.4
2.9
1.6
F
3.6
0.5
3.0
2.1
M
4.3
0.7
3.0
1.8
A
4.7
0.1
3.0
1.4
M
4.6
-0.3
2.9
0.8
J
4.1
-0.1
2.8
0.6
J
3.5
0.0
2.5
0.8
A
3.5
0.3
2.4
0.9
S
3.4
0.4
2.5
1.0
O
3.4
0.5
2.5
1.1
N
3.6
0.9
2.6
1.2
D
4.0
0.6
2.8
1.7
Ene-14
4.5
0.9
3.2
2.0
F
4.2
0.3
3.0
2.1
M
3.8
0.3
2.9
2.0
A
3.5
-0.2
3.1
2.3
M
3.5
-0.3
3.0
2.5
J
3.8
0.2
3.1
2.0
J
4.1
0.3
3.3
2.6
/* INPP de mercancías y servicios finales sin petróleo.
FUENTE: INEGI
 En julio de 2014, la inflación se incrementó de 3.8% a 4.1%, lo que podría reflejar mayores presiones de
demanda.
 Los otros indicadores de inflación sufrieron cambios menores: la inflación subyacente subió de 3.1% a
3.3% y la tasa de los precios al productor ascendió de 2% a 2.6%.
 La meta de inflación para 2014 se fijó en 3% (+/- 1%) y en julio tal meta está siendo incumplida.
Actualización: Agosto 10, 2014
8
Sector Laboral
La tasa de desempleo en junio alcanzó un 4.8%, al tiempo que la creación anual de
empleos sigue en ascenso: a julio supera los 600 mil empleos.
Sector Laboral
5.0
5.4
5.0
5.0
5.1
5.5
4.5
5.0
4.5
5.4
4.9
4.5
5.0
4.9
5.0
5.1
5.2
5.3
5.0
4.5
4.3
5.1
4.7
4.8
4.8
4.9
4.8
Tasa de Desempleo (%)
6.0
Manufacturas
Servs.
No Fin.
Var. % Anual (m es /m es )
Indicadores Salariales
(Incremento % Anual)
Mínim o Medio
ConGeneral IMSS/** tractual
5.0
3.3
2.2
3.5
4.2
4.4
4.3
A
5.4
15 920
718
71.0
2.9
2.4
3.2
4.2
4.5
4.2
S
5.0
16 033
717
112.8
2.6
2.2
3.4
4.2
4.1
4.4
O
5.0
16 182
737
149.3
0.5
2.3
3.3
4.2
4.3
4.2
N
5.1
16 295
745
112.5
1.3
2.5
2.7
4.2
3.9
3.9
D
4.5
16 062
712
-232.9
-3.0
2.9
2.8
4.6
4.0
4.5
E-13
5.4
16 106
678
44.2
-1.8
2.4
1.1
4.3
4.3
4.4
F
4.9
16 227
663
120.9
-0.8
2.2
0.7
4.3
4.3
4.5
Miles de Trabajadores Asegurados IMSS
M
4.5
16 281
585
54.0
-2.9
2.1
0.0
4.3
4.3
4.4
(Suma acumulada de altas y bajas en últimos 12 meses)
A
5.0
16 348
642
66.9
0.9
2.2
0.4
4.3
4.1
4.3
M
4.9
16 355
623
6.9
-1.8
1.9
0.2
4.3
3.8
4.5
J
5.0
16 357
551
2.5
-3.9
1.4
-0.7
4.3
4.1
4.5
J
5.1
16 363
514
5.3
-4.8
1.6
-0.1
4.3
3.6
4.2
A
5.2
16 415
495
52.2
-6.7
1.7
0.1
4.3
3.6
4.4
S
5.3
16 509
476
93.9
-7.9
1.7
-0.6
4.3
3.9
4.5
O
5.0
16 652
470
143.6
-8.2
1.7
-0.5
4.3
3.7
4.0
N
4.5
16 773
478
120.5
-4.9
1.7
-0.2
4.3
3.8
4.3
D
4.3
16 525
463
-247.9
-3.3
1.4
-0.4
3.9
4.0
4.4
E-14
5.1
16 547
441
22.0
-4.3
1.6
-0.8
3.9
4.0
4.0
F
4.7
16 673
446
125.6
-3.9
1.9
-0.4
3.9
4.1
4.4
M
4.8
16 781
500
108.7
-3.6
2.1
0.1
3.9
4.2
4.3
A
4.8
16 837
489
56.0
-4.5
1.9
-0.6
3.9
4.5
4.1
M
4.9
16 885
530
47.9
-3.8
2.0
-1.3
3.9
4.5
4.4
J
4.8
16 929
571
43.3
3.9
4.5
4.3/*
16 966
603
3.0
623
551
514
495
476
470
478
463
441
446
500
489
530
571
603
500
642
718
718
717
737
745
712
678
663
585
J
A
S
O
N
D
E-13
F
M
A
M
J
J
A
S
O
N
D
E-14
F
M
A
M
J
2.5
600
Empleo
Construcción
J
3.5
700
Trabajadores
Tasa
Asegurados del IMSS
Desem(Miles)
pleo
Var. Abs.
(%)
Total
Ult.12m Ult. Mes
15 849
718
42.4
4.0
800
Periodo
400
300
200
100
J
A
S
O
N
D
E-13
F
M
A
M
J
J
A
S
O
N
D
E-14
F
M
A
M
J
J
0
J
FUENTE: Elaborado con inf ormación del INEGI y la STPS.
FUENTE: INEGI, STPS.
37.5
/* Incluye sólo la Jurisdicción Federal
3.9
4.1/*
/** De Trabajadores
 En mayo de 2014, la tasa de desempleo retrocedió de 4.9% a 4.8%, no lejos del 5% que ha predominado en
los últimos años.
 En los últimos 12 meses (julio-julio), se generaron 603 mil empleos formales, según estadística de Trabajadores
Asegurados del IMSS, con lo cual parece afianzarse la tendencia alcista.
 El empleo, con corte a mayo, observa poco dinamismo: sigue decreciendo en la industria de la construcción
(-3.8%) lo mismo que en el sector servicios (-0.6%), mientras aumenta en forma moderada en manufacturas (2%)
 Los salarios -mínimo, promedio IMSS y contractual- observan crecimientos muy similares a la tasa de
inflación, lo que resulta en una ganancia real pequeña o negativa (que fluctúa entre -0.2% y +0.4%).
Actualización: Agosto 10, 2014
9
Finanzas Públicas
En el primer semestre , se reporta un déficit público de 1.4% de PIB (que resulta de
ingresos por 11.1% y gastos por 12.7% del PIB) así como un acelerado ejercicio del gasto.
 Por el lado del gasto, se observa un notable dinamismo: incremento importante en gasto neto (9.7%) y en gasto
programable (10.9%) pero sobre todo en gasto de capital (26.8%). En el lado del ingreso, destacan los ingresos
tributarios (con un crecimiento de 7.3%).
 Hay la intención manifiesta de evitar a toda costa los rezagos en el ejercicio del gasto.
Actualización: Agosto 10, 2014
10
Finanzas Públicas
Al cierre del primer semestre, la deuda pública neta observa una tendencia ascendente
y se ubica en 37.7% del PIB.
Finanzas Públicas
Deuda Neta del Sector Público
Periodo
37.7
36.5
36.4
36.6
35.6
34.8
34.6
33.6
33.1
35.0
31.9
31.4
40.0
33.8
Deuda Neta del Sector Público
(% de PIB)
08/*
09/**
10
11
12
13-I
25.0
13-II
13-III
13-IV
14-I
Abr
May
Jun
21.2
% PIB
30.0
20.0
15.0
10.0
Interna
Externa
MMP
MMD
2 268.5
24.3
2 594.1
91.7
2 920.3
104.7
3 275.6
113.9
3 770.0
121.7
3 711.9
124.0
3 876.8
122.7
3 930.5
127.8
4 230.9
130.9
4 189.2
139.1
4 153.3
142.1
4 191.6
143.7
4 340.7
144.9
Total
MMP
2 597.7
3 791.9
4 213.9
4 868.6
5 352.8
5 244.5
5 494.9
5 593.6
5 943.3
6 009.5
6 020.1
6 040.4
6 229.2
% del PIB
5.0
Externa
Interna
/* Sin Reconocimiento de PIDIREGAS hasta 2008
/** Con Reconocimiento de PIDIREGAS a partir de 2009
FUENTE: Inf ormación de la SHCP
Total
Jun (p)
May (p)
Abr(p)
14-I
13-IV
13-III
13-II
13-I
12
11
10
09/**
08/*
0.0
08/*
09/**
10
11
12
13-I
13-II
13-III
13-IV
14-I
Abr(p)
May (p)
Jun (p)
18.5
21.4
22.1
22.7
23.3
23.7
24.4
24.4
25.3
25.5
25.1
25.4
26.3
2.7
9.9
9.8
11.0
9.8
9.8
10.2
10.3
10.3
11.1
11.3
11.2
11.4
21.2
31.4
31.9
33.8
33.1
33.6
34.6
34.8
35.6
36.6
36.4
36.5
37.7
/* Sin Reconocimiento de PIDIREGAS hasta 2008
/** Con Reconocimiento de PIDIREGAS a partir de 2009
FUENTE: SHCP
 En los últimos años, la deuda neta del sector público ha mantenido una tendencia moderadamente
ascendente: en junio ganó un punto del PIB y se ubicó en 37.7% del PIB, un monto manejable y
relativamente menor al que reportan las principales economías del mundo.
 El notable aumento en la deuda en 2009 (de 21.3 a 31.8% de PIB) responde en buena medida a una
reclasificación contable: se explica por un endeudamiento adicional de 3.3% de PIB y el reconocimiento de los
PIDIREGAS como deuda directa de PEMEX (7.2% de PIB).
Actualización: Agosto 10, 2014
11
Sector Financiero
En el último bimestre, las tasas de interés reportan mínimos históricos, mientras la
Bolsa atraviesa por una buena racha.
Var.% Anual Real
Indicadores Financieros
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
-20
Financiamiento al Sector Privado
TOTAL
III IV 10-I IV 11-I IV 12-I IV 13-I II
TOTAL
Vivienda
Empresas
Consumo
Tasas de Interés
(Cierre, % Anual)
Cetes-28d
6
TIIE-28d
5
4
3
2
IV09-I II III IV10-IIV11-IIV12-IIV13-I II III IV14-I
FUENTE: Elaborado con información del Banco de México
Por Fuentes
V%A nual Real
Externo
Tasas Interés
Por Destino
Interno Consumo Vivienda Empresas
CETES28d
BMV (cierre)
IPC
TIIE-28d (Mil ptos.)
8.69
22.4
7.15
19.6
5.09
24.4
4.94
29.2
4.92
32.1
4.92
33.3
Var.%
IV
09-I
II
III
IV
10-I
3,812
3,844
3,738
3,755
3,753
3,801
8.1
7.2
2.4
-1.0
-5.3
-5.6
20.5
25.3
14.4
3.3
-14.4
-13.9
4.6
2.5
-0.6
-2.2
-2.3
-3.0
-5.1
-12.6
-17.4
-16.2
-14.0
-11.4
1.5
2.5
2.4
1.8
1.2
-0.3
16.0
16.2
8.5
1.6
-6.5
-7.1
7.97
6.52
4.72
4.50
4.51
4.45
-10.1
-12.3
24.2
20.0
9.9
3.6
IV
11-I
IV
12-I
IV
13-I
II
III
IV
14-I
4,086
4,181
4,733
4,743
5,138
5,153
5,359
5,584
5,799
5,847
4.4
6.3
11.9
9.2
4.3
4.8
4.1
7.5
8.9
8.9
5.3
5.6
18.4
11.9
0.9
3.0
3.7
14.5
19.1
22.7
4.2
6.5
10.0
8.5
5.3
5.3
4.3
5.4
5.8
5.1
0.1
5.0
15.6
14.5
11.9
12.4
10.2
9.5
7.3
5.6
4.5
5.1
5.7
5.3
4.2
2.9
1.5
2.9
2.3
3.3
5.4
7.3
14.6
10.3
2.7
4.1
4.2
9.5
12.6
12.7
4.45
4.30
4.31
4.28
3.91
3.95
3.82
3.50
3.18
3.19
4.88
4.85
4.82
4.77
4.85
4.35
4.31
4.03
3.80
3.82
38.6
37.4
37.1
39.5
43.7
44.1
40.6
40.2
42.7
40.5
15.7
-2.9
10.7
6.6
6.9
0.8
-7.8
-1.0
6.3
-5.3
3.25
3.31
2.90
2.80
3.79
3.78
3.31
3.31
40.7
41.4
42.7
43.8
0.6
1.6
3.3
2.5
III IV 14-I
9
7
Financiamiento a S.Privado (Var.% Anual Real)
MMP
IV 09-I II
8
Periodo
A M J J
A
M
J
J
FUENTE: Banco de México
 Al primer trimestre de 2014, el financiamiento al sector privado aumentó 8.9%, tasa igual a la del trimestre
previo (8.9%). Destaca por su dinamismo el financiamiento destinado a las empresas (12.7%) y al consumo
(5.6%), en contraste con el canalizado a la vivienda (3.3%).
 Las tasas de interés se mantienen estables en niveles muy bajos: los CETES-28d cierran julio en 2.8% y la
TIIE-28d en 3.31%.
 Por su parte, la Bolsa experimenta un nuevo ascenso en julio: ahora de 2.5%.
Actualización: Agosto 10, 2014
12
Comercio Internacional
En el segundo trimestre de 2014, el comercio exterior mostró una alta tasa de
crecimiento (4.4% anual), que podría anunciar una nueva fase de recuperación.
 Tras cierta atonía en el bienio previo, el comercio exterior parece tomar fuerza en 2014: en el segundo
trimestre creció 4.4% a tasa anual.
 Por su parte las remesas familiares continúan saludables y reportan un crecimiento anual significativo: de
4.9% para el segundo trimestre de 2014.
Actualización: Agosto 10, 2014
13
Sector Externo
Las reservas internacionales se mantienen en julio en 190 MMD y es muy probable que
este año rebasen los 200 MMD.
Sector Externo
Reservas Internacionales (MMD)
Año/
Trim.
13-IV
14-I
190.3
13-III
190.3
182.8
13-II
188.3
176.5
13-I
º
186.0
172.1
110
166.5
160
167.0
210
A
M
J
J
60
Balanza de Pagos (MMD)
70
58.8
Mil Mill. Dólares
60
50.7
42.9
50
48.4
40
30
20.8
24.5
14.5
20
9.5
10
0
Cuenta Corriente
FUENTE: Banco de México e INEGI
-4.5
-9.2
-22.3
Cuenta Financiera
14-I
10
09
07
-30
-9.7
13
-5.7
-15.9
12
-5.2
-8.2
08
-20
11
-10
07
08
09
10
11
12
13
14-I
13-I
13-II
13-III
13-IV
14-I
Balanza
Comercial
(MMD)
Exporta- Importaciones
ciones
(MMD)
(MMD)
Cuenta Corriente
(MMD)
Cuenta Var.Reser- Saldo
ReserFinan-ciera vas Int.
vas Int.
(%PIB)
(MMD)
(MMD)
(MMD)
-10.1
-17.3
-4.7
-3.1
3.3
2.1
-1.0
-1.2
271.9
291.3
229.7
298.4
349.4
370.9
380.2
90.9
281.9
308.6
234.4
301.5
350.8
370.8
381.2
92.1
-8.2
-15.9
-5.2
-5.7
-9.7
-9.2
-22.3
-4.5
-1.3
-1.7
-0.7
-0.3
-1.0
-1.2
-1.7
-1.5
20.8
24.5
14.5
42.9
50.7
48.4
58.8
9.5
10.3
7.5
5.4
22.8
28.9
21.0
13.0
6.3
78.0
85.4
90.8
113.6
142.5
163.5
176.5
182.8
-1.0
-0.8
-1.0
1.9
-1.2
88.3
96.7
96.3
98.9
90.9
89.3
97.6
97.3
97.0
92.1
-6.5
-5.5
-5.6
-4.7
-4.5
-1.8
-1.7
-1.7
-1.6
-1.5
15.6
4.1
17.1
21.9
9.5
3.5
-0.5
5.6
4.4
6.3
167.0
166.5
172.1
176.5
182.8
3.3
2.2
2.1
0.0
186.0
188.3
190.3
190.3
A
M
J
J
FUENTE: Banco de México e INEGI
 Al primer trimestre de 2014, la balanza de pagos mostró un déficit en cuenta corriente por -4.5 MMD, así
como un superávit en cuenta financiera por 9.5 MMD. Derivado de ello, se acumularon reservas por 6.3
MMD en el trimestre para alcanzar un saldo de 182.8 MMD al cierre de marzo.
 Las reservas internacionales siguen en ascenso: cierran junio y julio por arriba de los 190 MMD, alcanzando así
un nuevo máximo histórico.
Actualización: Agosto 10, 2014
14
Economía Internacional
Sorprende el vigoroso crecimiento económico de EUA en el segundo trimestre: 4%, en
contraste con el -2.1% de trimestre previo; en tanto el desempleo se ubica en 6.2% en julio.
Economía de EUA
Economía de EUA
4.0
5.5
3.9
3.5
4.9
09
10
11
12
13
14-II
14-I
IV
III
13-I
13
12
11
Producción Industrial
FUENTE: Elaborado con información de BEA, FRS y DOL
13-I
II
III
IV
14-I
14-II
PIB/*
Prod. Industrial
Prod.
Crec.%
Crec.%
Anual
Anual
Crec.Trim.%
Crec.%
(Mes/Mes Anualizado (Mes/Mes)
Anualizado
)
-3.1
-11.2
-13.5
2.5
1.6
2.3
2.2
5.7
3.3
3.8
2.9
2.7
1.8
4.5
3.5
-2.1
4.0
4.2
1.9
2.5
4.9
3.9
5.5
2.0
1.7
2.3
3.7
3.6
4.6
4.4
1.3
1.9
4.2
1.4
6.7
0.0
6.0
2.3
4.5
4.7
4.7
3.7
6.2
1.2
Tasa de
Desempleo
Tasa %
Inflación
Tasa %
Anual
10.0
9.4
8.5
7.8
7.0
2.7
1.5
3.0
1.7
1.2
1.4
1.3
1.9
3.4
2.5
4.2
7.7
7.6
7.2
7.0
6.7
6.1
1.1
1.4
1.2
1.2
1.3
2.1
4.1
4.3
4.1
6.3
6.3
6.1
6.2
2.0
2.1
2.1
6.1
3.4
4.1
2.6
6.2
J
6.1
J
6.3
M
6.3
A
6.1
14-II
6.7
14-I
7.0
IV
7.2
III
7.6
II
7.7
13-I
7.0
13
7.8
12
8.5
Desempleo en EUA (%PEA)
11
10
9.4
10
09
10.0
09
-11.2
PIB
II
-3.1
-2.1
4.5
2.5
1.8
1.9
2.7
4.2
2.2
2.9
1.6
3.3
2.3
3.8
(Var.% Anualizada)
5.7
2.5
Periodo
A
M
J
J
FUENTE: U.S. Bureau of Economic Analysis (BEA); The Federal Reserve System (FRS);
U.S. Department of Labor (DOL)
 En el segundo trimestre de 2014, el PIB de EUA reporta un alto crecimiento –de 4%-, que contrasta con el
descenso de -2.1% en el trimestre previo. Mismo dinamismo se observa en producción industrial (5.5%) y
manufacturas (6.7%). Una buena noticia para México, que puede beneficiarse de la recuperación de su socio
comercial.
 En tanto, la tasa de desempleo mantuvo la tendencia descendente, aunque dio un paso atrás en julio (de 6.1% a
6.2%).
 Hay indicios de que la recuperación mundial se está consolidando y de que EUA está reencontrando la senda del
crecimiento vigoroso.
Actualización: Agosto 10, 2014
15
Economía Internacional
En julio de 2014, los precios claves muestran ajustes moderados: baja ligeramente el
precio del crudo, pero suben el tipo de cambio y el riesgo país.
 El precio del petróleo declina de 99.6 dpb en junio a 93.3 dpb al cierre de julio.
 En tanto, el tipo de cambio se ajusta ligeramente de 12.97 a 13.23 pesos por dólar en julio.
 Por su parte, el riesgo país aumenta de 135 a 148 puntos base en julio.
Actualización: Agosto 10, 2014
16
Marco Macroeconómico de México
Los pronósticos de crecimiento para México se ubican en 2.6 y 3.9% para 2014-2015,
según expertos mexicanos.
Marco Macroeconómico
PIB (Crec. Anual %)
8.0
2009
5.6
6.0
3.9
4.0
3.9
3.8
2.6
1.1
%
2.0
0.0
-2.0
2009
2010
2011
2012
2013
-4.0
2014
(p)
2015
(p)
-6.0
%
-8.0
5
4
3
2
1
0
-6.1
4.4
3.6
2009
2010
Inflacion (%)
3.8
2011
3.6
2012
4.0
2013
3.8
2014
(p)
FUENTE: Elaborado con información de la EEEE-SP (Julio 2014)
3.5
2015
(p)
PIB
Crecimiento% Anual
-6.1
PIB Nominal (MMP)
12,094
Deflactor del PIB
4.3
Inflación
Dic/ Dic
3.6
Tipo de Cambio
Promedio
13.7
Cierre
13.2
Tasa de Interés (Cete 28d)
Promedio
5.1
Cierre
4.5
Cuenta Corriente
Mil Millones de Dlls.
-5.4
% PIB
-0.6
Balance Público
% del PIB
-2.3
EUA
PIB (Crec.% Anual)
-3.1
Petróleo MX
Precio Promedio (dpb)
57.4
Plataforma Exp. (mbd)
1,225
Plataforma Prod.(mbd)
2,602
Histórico
2010
2011
5.6
13,229
3.9
2012
2013
CGPE
EEEE-SP/**
2014
2015 2014 (p) 2015 (p)
3.9
3.8
14,424 15,506
5.5
7.1
1.1
16,077
2.6
2.7
17,155
3.9
4.7
18,626
3.7
2.6
17,066
3.5
3.9
18,343
3.5
3.6
4.0
3.9
3.0
3.8
3.5
13.2
12.9
13.1
13.0
13.0
12.9
4.4
3.8
12.6
12.4
13.3
4.5
4.5
4.4
4.3
4.2
3.7
3.5
3.4
3.8
4.0
4.3
3.0
3.5
-5.7
-0.5
-8.8
-0.8
-9.2
-0.8
-22.3
-1.7
-24.2
-1.8
-25.5
-1.8
-23.1
-1.8
-26.9
-1.9
-2.8
-2.5
-2.6
-2.2
-3.5
-3.0
-3.5
-3.1
2.7
1.9
2.8
1.9
2.7
3.0
1.8
3.0
72.3
1,361
2,576
101.1
1,338
2,550
101.7
1,256
2,548
98.6
1,189
2,522
89.0
1,170
2,520
75.0
1,240
2,620
/* Criterios Generales de Política Económica 2014 (Ajustado con Precriterios)
/** Encuesta de Expectivas de Expertos en Economía del Sector Privado-EEEE-SP (Julio 2014)
 Según la Encuesta de Expectativas de Expertos en Economía del Sector Privado, la economía crecerá
2.6% en 2014 y 3.9% en 2015. En tanto, las expectativas de inflación se mantienen relativamente estables:
3.8% para 2014 y 3.5% para 2015.
 Los balances fundamentales –el fiscal y el externo- serán deficitarios: se espera un déficit externo de 1.8% de
PIB para 2014 y uno de 1.9% para 2015, mientras que el déficit fiscal se espera se ubique en 3.5% y 3.1%
del PIB para los mismos años.
 Para la economía de EUA se prevé un crecimiento moderado en 2014 (1.8%) y más vigoroso en 2015 (3%).
Actualización: Agosto 10, 2014
17
Pronósticos de Crecimiento 2014-2015
Según agencias especializadas, el crecimiento esperado para 2014 es 2.6% para México
y 2.1% para EUA. Para 2015 los pronósticos son 3.9% y 3.0% respectivamente.
 Para México, los pronósticos de ocho organizaciones especializadas fluctúan entre 2.4 y 3.4% en 2014,
con promedio en 2.6%. Para 2015, el pronóstico medio es de 3.9%.
 Para EUA, los pronósticos de ocho organizaciones especializadas fluctúan entre 1.7 y 2.7% para 2014,
con promedio en 2.1%. Para 2015, el pronóstico medio es de 3.0%.
Actualización: Agosto 10, 2014
18
Perfil Económico de México a Julio de 2014
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