Fondos de Inversión
Tegucigalpa,
Octubre 2013
Superintendencia del Sistema Financiero
Plan Estratégico SSF
• Objetivos estratégicos:
Contribuir a profundizar el sistema
financiero
• Objetivo específico:
Desarrollo del mercado de capitales
• Proyecto estratégico
Nuevo marco legal para el mercado de
valores
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Antecedentes
• Proceso de evolución del mercado de
valores salvadoreño:
• 2001 Ley de Anotaciones Electrónicas de
Valores
en
Cuenta:
Proceso
de
desmaterialización
• 2002 Reformas a la LMV, apertura al
mercado de valores extranjeros
• 2008
Ley
de
Titularización:
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Titularizaciones inscritas y negociadas
• 2011: Integración de las Superintendencias
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Antecedentes
• El proyecto de LFI es un proyecto que se
ha trabajado en conjunto entre
Superintendencia, BCR y BVES
• Se presentó a la AL el 20 enero del año
2012 a la Comisión de Hacienda
• Hubo consenso de las partes
involucradas en presentar un mismo
proyecto de Ley de Fondos de Inversión
a partir del año 2010
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Antecedentes
• Transición
del
esquema
de
administración de cartera a fondos de
inversión
• Liquidación de la mayor parte de las
carteras
año
2009.
Monto
administrado US$343 millones
• Montos administrado al año de 2013:
US$80 millones en 2 casas corredoras
de bolsa.
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Situación Actual
• Discusión de la Ley en la Comisión Financiera de
la Asamblea Legislativa, actualmente se han
leído los primeros 38 artículos del proyecto
• Participación de los diputados de las diferentes
fracciones, delegados del Banco Central de
Reserva, Bolsa de Valores y SSF, para dar
respuesta a consultas
• Apoyo de los diferentes sectores para que se
apruebe la ley, desde inversionistas que buscan
nuevas opciones de inversión a interesados en
constituir gestoras de fondos
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Propósito del proyecto
• Con la LFI se promoverá una nueva
figura de inversión colectiva que viene a
sustituir el esquema de administración
de cartera
• Potenciar el desarrollo del mercado a
través de nuevas emisiones, emisores, y
nuevos demandantes de valores.
• Promover la inversión en este esquema
de inversión colectiva
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Reto país
• Promover la figura para que se convierta
en una opción de inversión en la que
puedan participar grandes y pequeños
inversionistas (educación financiera)
• Elaboración de normativa que desarrollo
la ley dentro del plazo establecido que
permita el desarrollo de los fondos de
inversión
• Alentar la adopción de estándares en los
distintos países para integrar el mercado y
expandir la negociación
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Aspectos relevantes del proyecto
de LFI
Gestoras de Fondos:
• Capital fijo mínimo US$500,000
• Finalidad exclusiva, comercialización de FI
extranjeros
Fondos cerrados:
• Patrimonio mínimo de 350 mil: 10
participes ó 2 al menos si hay 1
institucional
• El fondo se inscribe en el Registro de la SSF
y en la Bolsa
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Aspectos relevantes del proyecto
de LFI
Fondos abiertos:
• Patrimonio mínimo de 350 mil: 50 participes o
5 al menos si hay 1 institucional
• El fondo se inscribe en el Registro de la SSF
pero no en Bolsa
• Valoración diaria del valor de las cuotas
• Garantía por cada fondo, cumplimiento de
obligaciones: Efectivo fianza o prenda sobre
valores
• US$500 mil o el 1% del patrimonio del fondo la
que sea mayor
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Inversiones
• Bonos de bancos, valores de Estados
extranjeros
• Valores nacionales y extranjeros
• Otras cuotas de participación
• Fondos en caja, depósito en cuenta de ahorro o
corriente
• Reportos
• Acciones, valores de titularización, cuotas de
participación
• Fondos cerrados: inmuebles, acciones no
inscritas en bolsa
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Límites de Inversión
• Se establecerán a través de normativa
técnica
• En relación a los activos del fondo, del
emisor, conglomerado
• No pueden tener el control de un
emisor, de otro fondo de inversión, de
un fondo de titularización
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Régimen Fiscal
• Fondos abiertos o cerrados no tiene
calidad de contribuyentes: IVA, renta,
tasas
y
contribuciones.
Fondos
Inmobiliarios, contribuyentes IVA
• La transferencia de bienes inmuebles a
fondos cerrados inmobiliarios está
exenta del impuesto a la transferencia
de bienes raíces.
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Régimen Fiscal
• Las transferencias de activos para
conformar el fondo exenta de tasa de
cesiones, endosos, inscripciones registrales
y marginaciones
• Personas Naturales tratamiento Art. 4
numeral 5) Ley del impuesto sobre la renta
(inversión menor a $25,000 no gravable)
• Personas Jurídicas, mismo tratamiento que
en la LISR
• Gestora aplica el impuesto a los pagos que
realice al partícipe
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Comercialización de FI
Extranjeros
• Las gestoras pueden promover, colocar,
comprar o vender cuotas de
participación de fondos extranjeros
• La gestora debe estar autorizada por la
SSF
• Los fondos deben autorizarse y
registrarse
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Infracciones y Sanciones
• Medidas cautelares a tomar por la SSF:
• Nombrar delegado para preservación de
activos
• Ordenar la ejecución de la garantía o
requerir incremento de su monto
• Suspender la transacción de las cuotas de
participación
• El procedimiento sancionador se tramitará
conforme la LSRSF
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Disposiciones generales
• Liquidación de las operaciones de
admón. de cartera a la entrada en
vigencia de la ley: apertura de cuenta,
notificación a los inversionistas
• Proceso con dictamen de auditor
externo de la CCB
• Disposiciones transitorias: plazo para
emitir norma técnica
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Reformas, Derogatoria y Vigencia
• Reformas a la LMV: registros que llevará
la SSF, el art. 10 que se refiere a valores
extranjeros no será aplicable a los FI
extranjeros
• Nuevos requisitos para valores
extranjeros
• Las emisiones se inscribirán primero en
la SSF y luego en la bolsa
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Reformas, Derogatoria y Vigencia
• Administración individual de cartera: Conjunto de
inversiones que se realizan con los recursos de un
inversionista que establece las selecciones de
inversión de acuerdo a sus necesidades, perfil de
riesgo y determinado plazo
• Las CCB que deseen prestar este servicio deben ser
autorizadas por la SSF
• Intermediarios bursátiles extranjeros: Sociedades
extranjeras que podrán operar en los sistemas de
negociación de una bolsa local por cuenta de
inversionistas no domiciliados en El Salvador,
previa autorización de la SSF
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Reformas, Derogatoria y Vigencia
• Reformas Ley SAP: AFP pueden invertir
en fondos de inversión abiertos o
cerrados nacionales
• Pueden invertir en FI extranjeros que
no cuenten con calificación de riesgo
pero que estén inscritos en el RPB
• No pueden invertir en acciones de CCB,
Bolsas, Titularizadoras, sociedades de
seguros, gestoras de fondos.
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GRACIAS
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Marcela Pineda. El Salvador - Cámara de Fondos de Inversión