REFORMA FINANCIERA EN AMERICA
LATINA:
LOS RETOS DE LA INTEGRACION
FINANCIERA CONSECUENCIA DEL
REGIONALISMO ABIERTO
Mauricio Baquero y Eva Holz
London Forum for International Economic Law and Development
“Seguridad Jurídica en Inversiones en América Latina”
18 de Noviembre 2004
I. REFORMAS FINANCIERAS EN
AMERICA LATINA
2
REFORMA FINANCIERA EN
AMERICA LATINA?
REFORMA FINANCIERA ES UN TEMA EXTENSO EN
SU CONTENIDO
BANCOS – SEGUROS – BURSATIL
INVERSIONES – FLUJOS DE CAPITAL – MEDIOS DE PAGO
CONDICIONES MACROECONOMICAS
ESTRUCTURA-SAFETY NET
3
REFORMA FINANCIERA EN
AMERICA LATINA?
1.
2.
3.
REGULACION FINANCIERA
EVOLUCIONA POR RAZON DE LAS CRISIS
PROPIAS
DE
LOS
MERCADOS
FINANCIEROS
USUALMENTE SIGUE LA EVOLUCION
LOCAL E INTERNACIONAL DEL SECTOR
DEPENDE DE LOS DESARROLLOS DE LA
TECNOLOGIA Y LA INFORMATICA
4
Entorno
Político
Inversionistas
Internacionales
Marco Legal
y
Reglamentario
E
B
Estabilidad
Macroeconómica
Inversionistas
Domésticos
Kim B. Staking, BID, 2003
E
E
Mercados,
Instituciones e
Instrumentos
Sociedad
Civil
5
Entorno
Político
Inversionistas
Internacionales
Marco Legal
y
Reglamentario
E
B
Estabilidad
Macroeconómica
Inversionistas
Domésticos
Kim B. Staking, BID, 2003
E
E
Mercados,
Instituciones e
Instrumentos
Sociedad
Civil
6
REFORMA FINANCIERA POR RAZON DE LA
INTEGRACION FINANCIERA PRODUCTO DEL
REGIONALISMO ABIERTO
A
B
U
7
REFORMAS FINANCIERAS EN
AMERICA LATINA
1. La primera generación de reformas
domésticas en los 1980s:
1.1 Consecuencia inmediata de la crisis de la
deuda externa: “Consenso de Washington”
1.2 Comienzo de la apertura de los mercados
domésticos
1.3 Proceso hacia el establecimiento de
estándares internacionales de regulación
bancaria
8
1980s: REFORMAS FINANCIERAS EN
AMERICA LATINA Y EL PROCESO
INTERNACIONAL
REFORMAS LOCALES
ESTABILIZACION
MACROECONOMICA
“ESTRUCTURAS ADECUADAS”
1.Rreducción del déficit fiscal con el objeto de limitar la inflación, las
tasas de interés locales y la necesidad de crédito internacional
2. Limites en la expansión crediticia domestica con el objetivo de
controlar la inflación
3. Movimientos en la tasa de cambio con el objeto de desincentivar
importaciones y promover exportaciones: devaluacion
4) Limites al endeudamiento basados en la capacidad de pago del
deudor
5) Incremento en los impuestos a los ingresos y a las ventas
6) Altos precios a bienes producidos por el Estado y en los servicios,
tales como el agua y la electricidad
7) Privatización de las empresas estatales
8) Desregulación del Mercado laboral
9) Reforma de las tarifas y regimenes de importaciones
ESTABLECIMIENTO DE
ESTANDARES
INTERNACIONALES
BASILEA
DETERMINACION DE
RESPONSABILIDADES
SUPERVISION CONSOLIDADA
COOPERACION INTERNACIONAL
CAPITAL ADECUADO BASILEA I
9
REFORMAS FINANCIERAS EN
AMERICA LATINA: 1990s
Enfasis en la regulación doméstica
Liberalización financiera: apertura del mercado de
capitales
Consecuencias de la entrada de capitales contagio
y volatilidad. Mejico, Asia, Rusia, Brasil, Argentina…
Falta de capacidad institucional y regulatoria para
enfrentar sus efectos
10
REFORMAS FINANCIERAS EN
AMERICA LATINA: 1990s
1. Las reformas institucionales no han sido suficientes
En el establecimiento de condiciones macroeconomicas
En la regulación y supervisión bancarias
La creación de mercados de capitales sólidos y
confiables
Infraestructura legal: garantias, seguridad juridica, Cortes
2. El papel de la institucionalidad financiera sub-regional y
regional
??
3. La entrada de la Banca Extranjera
Muchas expectativas teóricas, en la practica?
4. Las remesas: una nueva realidad para el sector y la reforma
11
El Creciente y Complejo Proceso de
Estandarización Internacional
“Standard Setters”



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




Supervisión Bancaria: The Basel Committee on Banking
Supervision
Supervisión del Mercado Bursatil: International Organisation of
Securities Commissions (IOSCO)
Contabilidad: The International Accounting Committee (IAC)
Sistemas de Pago y Compensación: The Committee on
Payment and Settlement Systems (CPSS)
Supervisión de Aseguradoras: The International Association of
Insurance Supervisors (IAIS)
Conglomerados Financieros: Financial Stability Forum (FSF)
Insolvencia: World Bank
Politicas Macroeconómicas: International Monerary Fund
Integridad del Mercado: Financial Action Task Force (FATF)
12
El Creciente y Complejo Proceso de
Estandarización Internacional
Políticas Macroeconómicas e Información
Polí tica Monetaria y Políticas Financieras: IMF
Code of Good Practices on Transparency in Monetary and
Financial Policies
Transparencia en la Política Fiscal: IMF
Code of Good Practices in Fiscal Transparency
Información: IMF
Special Data Dissemination Standard
General Data Dissemination System
í
13
El Creciente y Complejo Proceso de
Estandarización Internacional
Infraestructura Institucional y del Mercado
Insolvencia: World Bank
Gobierno Corporativo: OECD
Principles of Corporate Governance
Contabilidad: IASB
International Accounting Standards (IAS)3
Auditoría: IFAC
International Standards on Auditing (ISA)
Sistemas de Pago: CPSS/IOSCO
Core Principles for Systemically Important Payment Systems
Recommendations for Securities Settlement Systems
Integridad del Marcado: FATF
The Forty Recommendations of the Financial Action Task Force
8 Special Recommendations Against Terrorist Financing
14
El Creciente y Complejo Proceso de
Estandarización Internacional
Regulación Financiera y Supervisión
Supervisión Bancaria: BCBS
Core Principles for Effective Banking Supervision
Regulación Bursatil: IOSCO
Objectives and Principles of Securities Regulation
Supervisión de Actividad Aseguradora: IAIS
Insurance Core Principles
15
El Creciente y Complejo Proceso de
Estandarización Internacional
Supervisión Bancaria: The Basel
Committee on Banking Supervision
Supervisión
del Mercado Bursatil:
International Organisation of Securities
Commissions (IOSCO)
Contabilidad:
The
International
Accounting Committee (IAC)
Sistemas de Pago y Compensación:
The Committee on Payment and
Settlement Systems (CPSS)
Supervisión de Aseguradoras: The
International Association of Insurance
Supervisors (IAIS)
Conglomerados Financieros: Financial
Stability Forum (FSF)
Insolvencia: World Bank
Politicas Macroeconómicas:
International Monerary Fund
Integridad del Mercado: Financial
Action Task Force (FATF)

1.
2.
3.
4.
Las reformas institucionales no han sido
suficientes
En la regulación y supervisión bancarias
La creación de mercados de capitales
sólidos y confiables
Infraestructura legal
El papel de la institucionalidad financiera
sub-regional y regional
La entrada de la Banca Extranjera
Las remesas: una nueva realidad para el
sector y la reforma
16
II.
El
Regionalismo
Abierto
17
El
Regionalismo
Abierto
Impulsa la integración regional, que
en principio es opuesta a
esquemas multilaterales o globales
Procura la apertura hacia terceros
países y bloques económicos a
través de diferentes mecanismos,
entre
ellos,
el
multilateral.
18
Esquemas de Integración
MULTILATERAL
REGIONAL
APERTURA
UNILATERAL
OMC
ACP
Crisis Economicas
GATT
ALCA
1980s-1990s
MERCOSUR
Reformas Estructurales
AGCS (GATS)
TLCs
Seguimiento Internacional
Servicios Financieros
G-3
AFI: BPI-FMI-BM
CAN
BASILEA
19
El Regionalismo y el Multilateralismo
IMPEDIMENTO (Rivales?) CONDICION NECESARIA (Amigos?)
GATTS
“Most Favoured Nation Clause”
No discriminación Art I (1)
[Articulo XXIV Permite ALC]
Bhagwati (1991) ‘building vs.
stumbling blocks’
TOKIO ROUND 1970
“Enabling Clause” o excepción para
Paises en Desarrollo
Wonnacott (1990) “hub-andspokes”concept
Summers and Baldwin (1991, 1993)
Bhagwati (1997) “spaghetti bowl” ‘domino theory’
Mistry regionalismo abierto es un
prerequisito (1995)
20
Las consecuencias: BID “spaguetti bowl”
21
ACP PRIMERA
GENERACION
ACP SEGUNDA
GENERACION
(Sustitución Importaciones)
(Regionalismo Abierto)
PACTO ANDINO
1969
Union Aduanera
COMUNIDAD
ANDINA 1996
Mercado Comun 2005
ALADI - 1980
MERCOSUR
ACUERDOS DE ALCANCE REGIONAL
ACUERDOS DE ALCANCE PARCIAL
COMERCIO
PREFERENCIAL
REDUCCION TARIFAS
ACP TERCERA
GENERACION
(Norte-Sur)
ALCAN (NAFTA)
TLC CHILE-USA
TLC CA-USA
Método Diferente
GRUPO DE LOS
TRES (G-3)*
Mercado Comun 2005
(*) No es N-S pero copia ALCAN
22
III. La Visión Subregional
23
El MERCOSUR
24
El MERCOSUR
1. Mercosur y Derecho Interno. Internacionalización de los
acuerdos de liberalización
2. Composición del Sector. Políticas Públicas Unilaterales de
Apertura en el Sector Financiero
3. Liberalización y fortalecimiento del sector financiero.
Evolución en el seno del Acuerdo del MERCOSUR
4. El Protocolo de Montevideo (MERCOSUR) y GATS de la
Organización Mundial del Comercio
25
La CAN
26
La CAN
1.Tratamiento Preferencial
Bienes=Tarifas
Servicios=Liberalizacion
Regulacion
2. Integracion Politizada
3. Estructura Institucional
4. Politicas Economicas
27
La CAN
MERCADO COMUN ANDINO 2005
METODOLOGIA
EL CONSEJO PRESIDENCIAL ANDINO DETERMINO EN 1999 QUE
DEBERIA ESTABLECERSE EL MCA A MAS TARDAR PARA EL 2005
(INTENTOS ANTERIORES DATAN DE 1989 CUANDO SE INTENTO
ESTABLECER PARA 1995)
DECISION 439 DE 1998 (CCA) “MARCO GENERAL DE PRINCIPIOS Y
NORMAS PARA LA LIBERALIZACION DEL COMERCIO DE SERVICIOS
EN LA SUBREGION”
DECISION 510 DE 2001 (CCA) “INVENTARIO DE MEDIDAS
CONTRARIAS A LOS PRINCIPIOS DE ACCESO AL MERCADO Y TRATO
NACIONAL”
28
Lo que viene TLCs!/?
USA
VENEZUELA
COLOMBIA
ECUADOR
BOLIVIA
PERU
29
IV. CONCLUSIONES
30
CONCLUSIONES
•En principio, la Proteccion a los Inversionistas Extranjeros
en el sector de Servicios Financieros se presenta cuando se
concede Trato Nacional y Acceso a Mercado en condiciones
de igualdad en acuerdos CLAROS Y BIEN NEGOCIADOS
•A su vez, la proteccion a la inversion de largo plazo existe
cuando hay marcos regulatorios que establecen claramente
las responsabilidades relacionadas con politicas
macroeconomicas, adecuada regulacion prudencial, las
instituciones operan en condiciones de independencia
politica y su labor se hace eficaz por razon de la idoneidad
tanto de los mecanismos como del personal: UN MUNDO
IRREAL
31
CONCLUSIONES
•La reforma financiera en la region debe dejar de lado la
perspectiva domestica y ADAPTAR no adoptar los
principios y estandares internacionales (aprender de lo
aprendido)
•Los contenidos de las reformas parecen estar guiados por
los principios internacionale, que dan para todo
•Adecuada ADAPTACION
•Adecuada IMPLEMENTACION
•Mucho PROFESIONALISMO
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CONCLUSIONES
•Los esquemas subregionales son el foro adecuado para
discutir las reformas: TODO U N TRABAJO POR
DELANTE
•COMPROMISO POLITICO Y CONTROL POR PARTE
DEL SECTOR
33