LXVI Asamblea Anual de Fedecamaras
11 de Octubre 2010
Puerto Ordaz
Perspectivas Económicas
No estábamos, ni estamos, blindados
Fuente: Econométrica IE, C.A. (BCV y cálculos de Angel García Banchs)
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Mayores fugas de la historia monetaria de Venezuela
Fuente: Econométrica IE, C.A. (BCV y cálculos de Angel García Banchs)
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Las causas de la inflación son muchas, pero…
Fuente: Econométrica IE, C.A. (BCV y cálculos de Angel García Banchs)
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Las causas de la inflación son muchas, pero…
Fuente: Econométrica IE, C.A. (BCV y cálculos de Angel García Banchs)
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Las causas de la inflación son muchas, pero…
Fuente: Econométrica IE, C.A. (BCV y cálculos de Angel García Banchs)
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¿Hasta cuándo es sostenible?
Fuente: Econométrica IE, C.A. (BCV y cálculos de Angel García Banchs)
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Respaldo del BsF, presión sobre las RRII y el TC
Fuente: Econométrica IE, C.A. (BCV y cálculos de Angel García Banchs)
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El BsF sigue sobrevaluado
Fuente: Econométrica IE, C.A. (BCV y cálculos de Angel García Banchs)
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$ barato  importaciones/fugas de divisas
Fuente: Econométrica IE, C.A. (BCV y cálculos de Angel García Banchs)
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Gobierno se endeuda y quema reservas para abaratar $
Fuente: Econométrica IE, C.A. (BCV y cálculos de Angel García Banchs)
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Hipotecando a Venezuela para mantener el $ barato
Estimación de Deuda Externa y otras
obligaciones en divisas (Sector Público)
a finales de 2010*
Deuda externa según BCV + estatizaciones +
préstamo chino + saldo deudor fondo chino + Pdvsa +
Emisiones de 2010
110MM$
Deuda Pública Externa/Reservas Internacionales Totales
+ FEM
4 veces
Deuda Pública Externa/Reservas operativas
9 veces
Deuda Pública Externa/PIB a 4.30BsF/$
55%
Deuda Pública Externa/PIB a 5.30BsF/$
65%
Fuente: * Cifras aproximadas con cálculos y datos tomados de Orlando Ochoa y Angel García Banchs
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La mayor bonanza en 30 años (perdidos) ya terminó
Fuente: Econométrica IE, C.A. (BCV y cálculos de Angel García Banchs)
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BsF sobrevaluado + alto riesgo  + dependencia crudo
Fuente: Econométrica IE, C.A. (BCV y cálculos de Henkel García)
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El sector privado aún en picada
Fuente: Econométrica IE, C.A. (BCV y cálculos de Henkel García)
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El consumo venía creciendo, y dejó de crecer
Fuente: Econométrica IE, C.A. (BCV y cálculos de Henkel García)
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Cada vez más consumo depende de renta, no el salario
Fuente: Econométrica IE, C.A. (BCV y cálculos de Henkel García)
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Y el empleo formal cada vez es menor
Fuente: Econométrica IE, C.A. (BCV y cálculos de Henkel García)
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Y el crédito disminuyó con la menor actividad real
Fuente: Econométrica IE, C.A. (BCV y cálculos de Henkel García)
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Y si las cosas van mal, también van mal para la banca
Fuente: Econométrica IE, C.A. (BCV y cálculos de Henkel García)
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Conclusiones
• Venezuela vive una fuerte escasez de $ como en los años 80,
que obliga al gobierno a recortar el gasto fiscal real y la
entrega de divisas para hacer que rindan: si PIB crece en 2011,
será por muy poco; PIB/habitante se está desplomando.
• El exceso de demanda de $ sobre la oferta fue acomodado
hasta ahora con + endeudamiento y quema de reservas BCV;
pero, ya llegaron al mínimo tolerable; así, no es poco probable
una devaluación, que levantaría alertas en el exterior acerca
del ratio deuda/PIB de Venezuela.
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Conclusiones
• El consumo se estanca porque se desploma el salario real,
el ingreso real de los hogares de la economía informal,
el crédito real a los hogares, y porque las cuentas bancarias
de los hogares ya han caído demasiado.
• Las inversiones/importaciones del sector público han crecido
por la compra de plantas termoeléctricas; sin embargo,
las privadas se estancan porque la capacidad utilizada es baja
y el rendimiento (ahora en la recesión) no cubre el
riesgo jurídico-político como antes (en la bonanza).
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Conclusiones
• ¿Cuánto podrán crecer las exportaciones netas reales,
dados los obstáculos a la producción interna petrolera,
las cuotas de la OPEP y la mayor absorción interna
de combustibles por la crisis eléctrica?
• Gobierno no puede llevar a cabo un estímulo fiscal (PF),
pues aunque puede imprimir BsF no tiene suficientes $; y
si lo hace el estímulo fiscal sin $ sólo alimentaría la inflación.
• Los países que superaron la recesión o usaron la PF, o
contaron con una expansión de sus exportaciones netas.
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Conclusiones
• Gobierno controla salario mínimo en BsF desde Miraflores,
más no el precio del crudo (nivel de la oferta de $).
• Al no controlar el nivel de la oferta de $, debería buscar
reducir la demanda; pero, por el contrario, la exacerba,
aumentando la probabilidad de una devaluación,
que afectaría negativamente al producto, empleo y salario real.
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Corolario
• El empresario venezolano y Fedecamaras deben concentrar
su atención en la parte positiva de la crisis, las oportunidades:
substituir importaciones y procurar exportar producto nacional
debe ser la nueva meta.
• La gran mayoría de los venezolanos, según las encuestas,
desean escuchar nuevas propuestas: prefieren el desarrollo,
el empleo productivo y estable al asistencialismo, el rentismo,
petropopulismo, y la dependencia del Estado.
• La nueva oferta político-económica debe ser la transformación
de Venezuela. Y buena parte de ese rol deben jugarlo, ustedes,
los emprendedores, unidos en gremios sólidos y fuertes.
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Directores:
Angel García Banchs
(Conferencista)
Henkel García
Francisco Ibarra
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