URUGUAY
Clima de Inversión:
Retos y Oportunidades
Dra. Esperanza Lasagabaster
Banco Mundial
11 de junio, 2008
URUGUAY: Logros recientes
 Crecimiento
acelerado desde la crisis
 Riesgos macroeconómicos han disminuido
 Deuda externa cayó (98% del PIB en 2003 a
55% en 2006)
 Respuesta positiva de la demanda interna
 Alza de las exportaciones: adopción de tasa
de cambio flexible y subida de los precios de
productos agrícolas de exportación
 Incrementó sustancial de la inversión
extranjera
URUGUAY: Desafíos
 Hay
que celebrar logros, pero atender
desafíos a futuro
 El gran desafío es mantener el crecimiento
acelerado
 En los últimos 25 años, el PIB apenas creció
0.7% per cápita por año
 Otras economías pequeñas y/o basadas en
productos primarios demostraron gran
dinamismo
 Chile duplicó su PIB per cápita, Irlanda lo
triplicó, Australia muy dinámica
Uruguay: Qué explica el bajo
crecimiento histórico?




El crecimiento de la fuerza laboral contribuyó
al crecimiento del PIB
Sin embargo, el crecimiento del Producto por
Trabajador fue prácticamente negativo
(1980-2003)
La Inversión y la Producción Total de los
Factores no creció o fue negativa
Qué sofocó la Inversión y la Producción Total
de los Factores?
Crecimiento de la producción por
trabajador, 1980-2003
Contribución al crecimiento de producción por trabajador
(%), 1980-2003
5
PTF
4.1
Educación
4
Capital Físico
3.5
1.6
3
Producción por
Trabajador
2.3
2.3
2.3
2
1
0
-1
-2
1.2
0.6
1.1
1.5
Latin
America
0.4
0.1
0.6
Uruguay
0.2
0.5
0.7
0.6
0.3
-0.1
Australia
Australia
-0.5
-0.6
-0.7
-1.1
0.3
Finlandia
Finlandia
0.3
1.0
0.8
Chile
Chile
Irlanda
Irlanda
1.9
Tailandia
Tailandia
Uruguay: Qué explica el bajo
crecimiento histórico?





Hausmann et al. (2005) plantean que la baja
inversión no sólo responde al bajo ahorro
Uruguay no había hecho uso pleno de sus
fuentes de ahorro externo
El déficit de cuenta corriente apenas llegaba
al 1,4% del PIB en los 90
Uruguay gozaba de calificación crediticia
Hausmann et al. concluyen que la moderada
inversión reflejaba una baja demanda de
inversión
Tres factores afectaron la inversión
 Baja
estabilidad macroeconómica
 Insuficiente
integración comercial y
 Limitaciones
de inversión
microeconómicas/clima
Uruguay: Baja integración comercial
 Las Exportaciones e Importaciones
próximas al 60% del PIB en Uruguay
 Otras economías pequeñas superan el 100%
 Integración comercial puede impulsar el
crecimiento:
las empresas locales pueden lograr
economías de escala, incrementar
productividad
reduciendo la vulnerabilidad a las
fluctuaciones regionales
 Hay espacio para profundizar la integración
en MERCOSUR y más allá
Uruguay: Qué afectó la inversión?
 Baja
estabilidad macroeconómica
 Insuficiente integración comercial
 Limitaciones microeconómicas/clima
de inversión
Uruguay: Qué factores han afectado la
Productividad de los Factores y Clima de
Inversión?

Para analizarlo se realizó una encuesta a más de
620 empresas en 2006

Encuesta permite comparación con países pares
(ingresos medios altos en América Latina, Asía,
Europa del Este más Irlanda)

También se utilizaron otros estudios: World
Economic Forum, Doing Business, Encuesta de
Hogares del Instituto Nacional de Estadística
Uruguay: Qué factores afectan la Productividad
de los Factores y Clima de Inversión?

Análisis examina 4 pilares:





Regulación y gobernabilidad
Tecnología-innovación y capital humano
Financiamiento
Infraestructura
Basado: encuesta a 620 empresas
uruguayas y otras fuentes de información
Regulación y
Gobernabilidad
Uruguay: Regulación y Gobernabilidad
 Bien
posicionado en Integridad
 Sólo el 10% de las empresas consideraron
gobernabilidad como 1 de los 3 obstáculos más
importantes
 Empresas Uruguayas menos proclives al pago
de sobornos en comparación con otros países
de medianos ingresos en América Látina y
Europa del Este); similar a Chile
 En otras áreas de gobernabilidad, se observan
mayores vacíos
Uruguay: Regulación y Gobernabilidad
 Excesivos
trámites burocráticos
 Encuesta del clima de inversión (sistema
judicial tiene credibilidad, pero es lento)
 Kaufman (2006): Calidad institucional y
regulatoria de Uruguay es superior a países de
Mercosur, pero inferior a países de Europa
Oriental, y Chile
 Doing Business (2008): Clasificaciones
relativas a la facilidad de hacer negocios
ubican a Uruguay en el puesto 98 de más de
178
Efectividad gubernamental
Irlanda
1.6
Chile
1.3
Eslovaquia
0.95
Lituania
0.85
Sudáfrica
0.8
Letonia
0.68
Mauricio
0.6
Uruguay
0.5
Tailandia
0.4
Costa Rica
México
-0.5
0.3
0.0
Brasil
-0.1
Argentina
-0.3
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
Uruguay: Regulación y Gobernabilidad






Algunas iniciativas en curso por mejorar aspectos
administrativos
 Administración tributaria
Recomendaciones:
Mayor ímpetu a otras iniciativas, racionalizar y
actualizar regulaciones
Promover en las instituciones públicas una cultura
que facilite el hacer negocios
Lima, Perú: apertura de empresas se redujo de 60
a 3 días, inspecciones municipales de Lima de 5 a
1, costo de registro para pequeñas empresas se
reduzco un 50%
Consejos públicos-privados han impulsado dichas
reformas
Tecnología,
Innovación y
Capital humano
Tecnología, innovación y
capital humano
 La
inversión de las empresas uruguayas en
innovación es moderada (36% según DICYT)
 Obstáculos: Incertidumbre de la economía,
tamaño del mercado, financiamiento, riesgo de
la inversión
 Falta de una cultura de emprendedurismo
Tecnología, innovación y
capital humano
 El
gobierno le ha dado alta prioridad a la
innovación
 Se ha desarrollado una estrategia y una
nueva institucionalidad
 Retos son grandes y de largo plazo
Tecnología, innovación y
capital humano






Experiencias internacionales muestran lecciones
relevantes para Uruguay
Políticas de innovación precisan de continuidad
El impacto se observa en el mediano y largo plazo
Colaboración entre universidades y sector
productivo es crítico (en España y en Europa se
observa cambio de cultura)
Promover cultura de emprendedurismo y facilitar
instrumentos (no sólo los financieros)
Mecanismos de evaluación independientes (e.g.,
Finlandia contrata Comité Internacional
Independiente)
Tecnología, innovación y
capital humano





La tecnología y el capital humano son
complementarios
Las empresas uruguayas invierten poco en
capacitación (25% frente a 75% en Chile e Irlanda)
Uruguay tiene una historia temprana de logros
educativos,
Pero las brechas con la OECD han aumentado
De 1960 al 2000, la expansión de la educación fue
menor que en España, Finlandia y definitivamente
que en los países de Extremo Oriente.
Tecnología, innovación y
capital humano

RECOMENDACIONES:

Promover la retención de estudiantes de todos los niveles
socio-económicos
Promover la calidad de la enseñanza
 Que metas se plantea Uruguay para PISA 2010 y 2015?
 Reformas curriculares, incentivos a profesorado,
incentivos a las escuelas
Promover vínculos internacionales en los centros de
excelencia de conocimiento


Acceso a
Financiamiento
Acceso a financiamiento

Grandes logros en la estabilidad financiera
 Crédito bancario para las empresas uruguayas
notoriamente bajo
 El financiamiento de la banca a las empresas es menor
al 7% (del total de financiamiento para capital de trabajo)
y la mitad de esta cifra para inversión
 En Brasil y Chile, la banca financia el 26% del capital de
trabajo. Sólo México muestra cifras menores
 El colateral requerido por la banca como porcentaje del
valor del crédito también es mayor a otros países
 Esto refleja problemas en la demanda (75% no solicitó)
como en la oferta
an
an
ci
as
5.2
1.6
3.8
0.4
tr
os
80
70
60
50
40
30
20
10
0
O
re
te
ni
da
B
an
s
ca
B
pr
an
iv
co
ad
s
a,
de
lE
st
Fa
ad
m
o,
ili
a/
am
ig
os
Pr
N
,
oov
ba
ee
nc
do
ar
re
ia
s/
Se
cl
ct
ie
or
nt
es
es
,
in
fo
rm
al
es
,
G
Financiación de capital de trabajo
73
15
0.6
0.8
Acceso a financiamiento es bajo

Estrategia importante del Gobierno para



Consolidar estos esfuerzos


corregir los vacíos legales y regulatorios
mejorar la confiabilidad de la información sobre las
empresas e instituciones del mercado
Aprobación de la Ley del Mercado de Valores, Ley
sobre Concurso y Reorganización Empresarial
Papel para la Corporación Nacional de Desarrollo
para facilitar el desarrollo del mercado (no
reemplazarlo)

Su gobernabilidad corporativa debe ser fortalecida
Infraestructura
Infraestructura

Indicadores de cobertura satisfactorios
 Empresas no lo consideran a las fecha como un
de los mayores obstáculo a sus operaciones

Nuevos retos:



Menor cobertura en nuevos servicios (Internet)
Crecimiento de las exportaciones generará nuevas
demandas (e.g., sector forestal sobre el transporte)
Energía: confiabilidad y costos
Infraestructura
 Atender
nuevas demandas implica permitir
la nueva entrada de actores
 La competencia ha incrementado la
cobertura y eficiencia (e.g., telefonía móvil
y en los servicios de puertos)
 Nuevos actores requiere un
fortalecimiento del mercado regulatorio
 Mayor distinción entre los roles de
definición de política, regulación y
operaciones
Conclusión I
 Importantes
avances en el frente
macroeconómico
 Consolidar las reformas en curso (sector
financiero)
 Estrategia de competitividad precisa iniciar
una segunda fase:


Apertura a nuevos mercados
Condiciones internas que permitan utilizar los
factores de producción de manera más eficiente
Conclusión II

Nueva fase de estrategia de competitividad




Facilidad de hacer negocios: simplificar regulaciones y
agilizar instituciones
Recursos humanos: expandir la base y mejorar la calidad
Infraestructura: participación de nuevos actores en áreas de
necesidad y oportunidad
Estrategia de competitividad es un proyecto país, es
responsabilidad de todos los actores
MUCHAS GRACIAS!
Descargar

Slide 1