Gestión de Riesgos
Riesgo de Tipo de Cambio
Profesor: Miguel Ángel Martín Mato
Riesgo de Tipo de Cambio - RTC

Definición
 La probabilidad de pérdida generada por la
apreciación o depreciación de las monedas en las
cuales se encuentran denominadas las
inversiones realizadas con los recursos de las
carteras administradas.
Efectos del TC en Activos y Pasivos en ME
MOVIMIENTO DE MONEDA NACIONAL
REVALORIZACIÓN
DEVALUACIÓN
ACTIVO
PERDIDA
GANANCIA
PASIVO
GANANCIA
PERDIDA
Riesgo de Tipo de Cambio - RTC
Últimas 253 cotizaciones diarias PEN/USD al 30/09/08
(En Nuevos Soles)
Riesgo de Tipo de Cambio - RTC
Ejemplo descalce TC 2.976 PEN/USD
Balance General
Activo en
dólares
Activo
en soles
253,916,810
97,013,939
240,522,190
Pasivo en
dólares
79,791,986
Pasivo en
soles
30,616,573
Patrimonio en
soles
Exposición cambiaria
13’394,620 PEN = 4’500,880 USD
Riesgo de Tipo de Cambio - RTC
Ejemplo descalce TC 2.5 PEN/USD
Balance General Simulado
Activo en
dólares
213’303,772
202’051,571
Pasivo en
dólares
79’791,986
Activo en
soles
97’013,939
28’474,153
Pasivo en
soles
Patrimonio
en soles
Pérdida de patrimonio
(2’142,419 PEN)
Posición en moneda extranjera


Sobreventa
 Cuando el pasivo total en moneda extrajera de una entidad
financiera es mayor que su activo total en moneda extranjera
Sobrecompra
 Cuando el activo total en moneda extrajera es mayor que el
pasivo total en moneda
 En países latinoamericanos, ésta es una posición más deseada
que la de sobreventa (ya que las monedas locales tienden a
depreciarse en el largo plazo)
Riesgo de Tipo de Cambio - RTC
Posición de Sobrecompra al 30/09/08
ACTIVOS
USD 85’321,508.88
S/. 253’916,810.44
SOBRECOMPRA
RIESGO:
PASIVO GLOBAL
USD 80’820,628.42
S/. 240’522,190.16
TC PEN/USD
USD 4’500,880.46 son susceptibles al RTC
Si el tipo de cambio baja, los USD 4’500,880.46 ya no equivaldrían a
S/. 13’394,620.28 sino que tendrían un valor menor.
Por el contrario, si la empresa estuviese sobrevendida, el riesgo de tipo de
cambio se haría efectivo al devaluarse el nuevo sol.
Modelos de medición
de Riesgo de tipo de cambio
Modelos de medición del riesgo de tipo
de cambio



Exposición de Moneda Extranjera
 Modelo contable vs. Modelo de flujos
 Cuantificar la exposición mediante la diferencia de
cuentas de Activo y Pasivo
 Desagregar por vencimiento de cuentas
Requerimiento Patrimonial por Posiciones Afectas a
Riesgo Cambiario
Modelos de Valor en Riesgo - VaR
Riesgo de Tipo de Cambio - RTC
Exposición en Moneda Extranjera
(Expresado en Miles de unidades monetarias)
Divisas
Activos
por divisas
(A)
Pasivos
por divisas
(B)
Posición
Compras
Ventas a
Compras
Ventas a
Posición
Valor de
7/
Contable
a Futuro
Futuro
en otros
en otros
Global M.E. Sensibilidad de opciones
mercado
8/
9/
10/
Delta Gamma Vega
en M.E. (C)
Forward
Forward derivados de derivados de
(H)
opciones de
(A - B) 2/ de M.E.(D) 3/ de M.E.(E) 4/ M.E.(F) 5/
M.E.(G) 6/ (C+D-E+F-G)
M.E.(L) 11/
(I)
(J)
(K)
Dólar Americano
Libra Esterlina
Yen Japones
Dólar Canadiense
Euro
Otras Divisas 12/
Oro 13/
253,916.81
240,522.19
13,394.62
13,394.62
TOTAL M.E.
TOTAL M.E. / P.E.
253,916.81
240,522.19
8.29
7.86
13,394.62
0.44
13,394.62
0.44
-
-
-
-
La exposición en dólares americanos
representa el 44% del Patrimonio Efectivo
Riesgo de Tipo de Cambio - RTC
Requerimiento Patrimonial por posiciones afectas a
riesgo de TC
(Expresado en Miles de Unidades Monetarias)
Método
Posición
A. Estandarizado
más Método
Agregada Total Divisas 14/
En Oro (larga o corta) 15/
Simplificado
De Opciones compradas16/
B. Estandarizado
más Metodología
Delta - Plus
Agregada Total Divisas
En Oro (larga o corta) 18/
Monto Gamma o Vega de Opciones19/
17/
Monto
13,394.62
Cargo de Requerimiento
Capital
Patrimonial
9.1%
9.1%
Total
1,218.91
(II)
100.0%
(III)
9.1%
9.1%
100.0%
(I)
(II)
(III)
1,218.91
(I+II+III)
Riesgo de Tipo de Cambio - RTC
Modelos de Valor en Riesgo
(En miles de Nuevos Soles)
Divisas
Dólar Americano
Libra Esterlina
Yen Japones
Dólar Canadiense
Euro
Otras Divisas
Oro
Posición Volatilidad
Global ME (H)
13,394.62
21/
0.4630%
Modelo Regulatorio 20/, 23/
Valor en Riesgo (VaR)
Pos. Global 22/ Gamma
Vega
Total VaR
456.94
-
Modelo interno
25/
Exposición Volatilidad
en M.E. 24/
13,394.62
TOTAL VaR
TOTAL 3*VaR
TOTAL 3*VaR / P.E.
VaR 26/
0.5184%
456.94
1,370.82
0.06
511.58
511.58
1,534.73
0.07
6% del PE
VaR
j
 P .G . j * I .C . *
P .L . * 
j
7% del PE
VaR
j
 Percentil
al 99 % confianza * P .G . j *
P .L .
Riesgo de Tipo de Cambio - RTC
Modelo de Balance: Ratios en ME
Evolución Posición Global / Patrimonio Efectivo
(En Porcentajes)
Posición Global/Patrimonio
(En %)
100.00%
80.00%
54.62%
53.27%
A Diciembre 2007
A M arzo 2008
94.10%
43.75%
60.00%
40.00%
20.00%
0.00%
Sobrecompra
A Junio 2008
A Septiembre 2008
Riesgo de Tipo de Cambio - RTC
Análisis de descalce por cuenta de balance
Descalces por Partida de Activo y Pasivo
(En Porcentajes)
DESCALCES POR PARTIDA DE ACTIVOS Y PASIVOS
75.00%
70.00%
65.00%
60.00%
55.00%
69.06% 69.95%
65.02% 64.47%
68.58%
66.86%
63.26%
60.26%
A Diciembre 2007
A Marzo 2008
Cartera Créditos / Total Activo
A Junio 2008
Depósitos / Pasivo+Patrimonio
A Septiembre 2008
Basilea II: Riesgo de tipo de cambio
Basilea II: Riesgo de tipo de cambio

Los bancos podrán escoger entre dos medidas
alternativas, sujeto a la discrecionalidad del
supervisor:
 un método “abreviado” (shorthand) que trata todas
las monedas por igual.
 el uso de modelos internos teniendo en cuenta el
riesgo real en función de la composición de la cartera
del banco.
Basilea II: Método abreviado



Con el método abreviado, la cantidad nominal (o
valor actual neto) de la posición neta en cada
moneda y en oro se convierte a la moneda de los
estados financieros utilizando el TC de contado.
La posición abierta neta global se obtendrá
sumando:
 el valor más alto entre la suma de las posiciones
netas cortas y la suma de las posiciones netas
largas;
 más la posición neta (corta o larga) en oro, con
independencia de su signo.
El requerimiento de capital será el 8% de la posición
abierta neta global
Basilea II: Método abreviado

Ejemplo pag. 201:
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