EE
CONCEPTO TITULO
VALORES
 Se denomina a un conjunto de documentos
típicos, como letra de cambio, pagaré, cheques,
certificado de depósitos, vales de prenda,
acciones de sociedades, carta de porte, etc., que
contribuyen a promover la actividad económica,
agilizando y dando fluidez al trafico patrimonial
 Recientemente se ha elaborado un cuerpo
doctrinario que los comprende a todos los títulos
valores. (anteriormente solo a la letra de cambio y
algunos otros).
 No hay uniformidad de criterio en cuanto a su
denominación, papeles valores, así se denominan:
instrumentos negociables, efectos e comercio
(Francia) titulo de crédito y mas recientemente
títulos valores.
 La denominación títulos valor es la mas aceptada, más
amplia que títulos de crédito
 La palabra título alude a un al documento acreditativo de
un derecho y la palabra valor significa que ese derecho,
que puede no ser solo crediticio, esta contenido en un
documento que resulta elemento indispensable para
ejercer los derechos que incorpora.
 Como estos documentos tienen el destino común de la
circulación se les denomina también títulos circulatorios.
 Los documentos permiten la fácil incorporación del
crédito que ellos contienen y que puede permitir liberarse
de otras obligaciones transfiriendo a su acreedor del que a
su vez es titular frente a terceros.
CARACTERISTICAS DE LOS
TITULOS VALORES.
 Incorporación, literalidad, la autonomía, la legitimación activa y
pasiva, la buena fe del tenedor.
 Incorporación. El derecho esta incorporado en el documento, lo
que determina que el derecho sea indispensable para que el
legítimo tenedor sea titular del derecho. La incorporación supone
el titulo valor como documento probatorio, constitutivo y
dispositivo.
 Literalidad. Los derechos y obligaciones deben de costar por
escrito en el documento. Caso de las acciones y títulos
incompletos.
 Autonomía.- Determina que cada uno de los sucesivos titulares
del documento resulta vinculado en forma originaria con el
obligado y no como sucesor de quienes lo antecedieron. La
invalidez de una forma en la transferencia no invalida.
 La legitimación. Activa y pasiva. La activa concierne a
la posición del titular para exigir el cumplimiento de la
obligación, y la pasiva del obligado que cumple las
prestaciones y queda liberado de la prestación aunque se
trate de un titular aparente.
 La buena fe como condición de la legitimación. El
tercero de buena que adquiere el título adquiere la
propiedad.
 El destino circulatorio ha sido creado para ser trasmitido,
movilizando bienes patrimoniales, sea mercadería dinero o
crédito, aunque puede permanecer en poder del titular
 El articulo 1 de la ley 27287 destaca como notas
características de estos documentos: a) que representan y
contienen derechos patrimoniales de carácter económico,
b) su destino circulatorio, c) su carácter formal.
DEFINICIONES
 Messineo.- Es una promesa unilateral del deudor de efectuar
una prestación, de la cual deriva una obligación del promitente
y un derecho del acreedor.
 Bolaffio.-
Es el documento público
o privado
necesario y suficiente mientras existe, para ejercer y
aplicar en modo autónomo el derecho patrimonial que
esta incorporado en él.
 Vivante.- Es el título de crédito un documento
necesario para ejercitar el derecho literal y autónomo
expresado en el mismo.
HISTORIA.
 El origen de los títulos valores se vincula con el
desenvolvimiento de la letra de cambio y el cheque.
 Algunos consideran antecedentes en la época de los
asirios y babilonios y en la antigua Roma. Thaller hace
referencias a ello (la permutatio).
 Los autores están de acuerdo que la letra de cambio
surge e la edad Media, producto del comercio que se
realiza en las ciudades italianas y sobre todo en las
ferias. La letra de cambio nace en las ferias.
 El desplazamiento del titulo fue una condición esencial
de su validez, de allí la exigencia de una distancia entre
el lugar de creación y el de pago, cambio trayecticio, o
sea el medio práctico para evitar el desplazamiento
material del dinero de un lugar a otro.
 Primer documento legal de la Institución: el Estatuto inédito de





Avignon 1243.
En 1253 aparece en Inglaterra.
En el siglo XVII se independiza del cambio trayecticio.
En el siglo XVI se introduce la aceptación que al principio fue
implícito y luego explicito.
Un aspecto importante es la introducción de la cláusula a la
orden, es decir la persona que la recibía podía transferirla con
una declaración puesta al dorso de ella, o sea el endoso, el
acontecimiento más importante en la historia de la letra de
cambio.
Siglo XIX inoponibilidad de excepciones al tercer adquiriente.
SISTEMAS CAMBIARIOS
 Sistema francés.- Ordenanza francesa de 1673. 1er. Texto en





forma relativamente completa de la L/C. (incluye cláusula a
la orden).
Código de Comercio de 1807. Mantenía aun el concepto de
cambios trayecticio.
En 1935, adopta el sistema de Ginebra.
Sistema germano italiano. La ordenanza alemana de 1848.
Influye en el pensamiento de Einert, Liebe y Thol,
considera: la letra de cambio es un verdadero instrumento
de crédito independiente de cualquier otro contrato, se
admite que la letra de cambio prescinde de la causa.
En Italia el C. de Comercio de 1865, se considera la letra de
cambio como sustituto de dinero,
El C. de Comercio de 1882 se promulga otro Código
influenciado por la Ordenanza alemana.
SISTEMA ANGLO SAJON
El pensamiento de Einert, Liebe y Thol
llegan a Inglaterra a través de la Ordenanza
Alemana que da lugar al
“Bill of
Exchange Act de 1882”. Modificado por la
ley de 1932.
SISTEMA ANGLO
AMERICANO.
 La Conferencia de Detroit de 1895 y de
Saratoga de 1897 que recogen la Ley
inglesa de 1882.
 En 1952 se aprueba en estados Unidos el
Uniform
Comercial
Code,
debe
considerarse un sistema independiente y
no como prolongación o un sistema
gemelo del inglés.
HISTORIA EN EL PERÚ
 Novísima recopilación y Ordenanza de Bilbao de 1733 sobre








vive la emancipación, tuvo vigencia hasta 1853 que se aprueba
el Código de Comercio que fue copia del Español de 1829.
El C. de Comercio de 1902 se basa en el Código de Comercio
español de 1885, pero en materia cambiaria se guía por el
Código de Comercio Italiano de 1883.
Influencia de las Convenciones de Ginebra de 1930 en las
legislaciones. Convenciones sobre: Ley Uniforme sobre Letra
de cambio y pagaré. Conflicto de leyes. Convención sobre el
timbre.
Ley 6606.Comisión reformadora. Anteproyecto 27 de agosto de
1962.
Ley 15579. Comisión Revisora.
Ley 16587. Promulgación.
Nueva Ley de Títulos Valores Nº 27287.
Razones para el cambio.
Ley 26887 (LGS).Ley del Mercado de Valores (D.Leg 861). Ley
de Bancos (Ley 26702).
CLASIFICACION DE LOS
TITULOS VALORES
 Persona del emisor. Públicos o privados. Según
sean emitidos por persona de derecho publico o
privado.
 Nacionales y extranjero. Según sean creados
dentro del territorio del país o fuera de él.
 La de circulación al: portador, a la orden y
nominativos. Al portador no aparece el nombre.
A la orden si figura el nombre y la cláusula a la
orden. Nominativos, sin la cláusula a la orden
pero con el nombre.
 Exigencias formales. Rigurosas y atenuadas. En
la primera la falta de una formalidad determina
la perdida de la condición del título valor.
 Causales y abstractos. En los primeros se menciona la
causa en el documento, como las acciones de las
sociedades, vinculado al pacto social. Los títulos
abstractos, no revelan vinculación con la causa genérica.
 Simples y compuestos. Los primeros incorporan un solo
derecho y una obligación y los segundos, incorporan un
conjunto de derechos y obligaciones correlativas.
 Tradición y crediticios. Los primeros son representativos
de mercaderías y permiten la movilización de las cosa
mercantiles sin desplazamiento (los conocimiento de
embarque vinculado al contrato de transporte marítimo).
Crediticio representan únicamente obligaciones en dinero.
 Según el vencimiento: largo, mediano y corto plazo. Entre los
de largo plazo se encuentran los Bonos y entre los de corto
plazo los papeles comerciales de acuerdo a lo dispuesto en la
Ley de Títulos Valores.
 Principales y accesorios. Los principales corresponden a la
prestación que origino la emisión del título y para los cuales es
necesario su presentación.(ej. Acciones de la sociedad) o los
bonos) Los accesorios son los que emergen de la prestación
originaria (los cupones para cobro de las utilidades o de los
intereses).
 En cuanto a su presentación:- Materializados, soporte papel.
Desmaterializados, anotaciones en cuenta.
LEY 27287. Vigencia a partir del
17 de octubre de 1998.
 Estructura: Parte general y Parte especial.
 Vigencia de la Ley 16587. Disposición transitoria segunda. Ley




27287.
Creación de los títulos valores: Ley, o norma legal distinta o
conforme al art. 276 (art. 3). SBS y Superintendencia del Mercado
e Valores (Conasev), facultadas a autorizar la creación, emisión,
negociación y adquisición
de valores mobiliarios.
(Superintendencia de Administradora Privadas de Fondo de
Pensiones suprimida por Ley 27238).
Valores de las Empresas en Concurso. Creada por la Sexta
Disposición Final de la Ley 27809. Ley del Sistema Concursal,
disponiendo que la Conasev (actual Superintendencia del
Mercado de Valores) aprueba las normas y las directivas,
(R.Conasev Nº096-2002-EF-EF/94.10.
Creación del Valor del Producto Agrario. Ley Nº 28055.
Factura Comercial. Ley Nº 29623.
CARACTERÍSTICAS. (Art.1)












Titulo Valores incorpora derechos patrimoniales.
Están destinados a la circulación
Reúna los requisitos formales
La representación de estos derechos puede estar en valores
materializados o desmaterializados.
Si falta alguno de los requisitos formales esenciales, el documento no
tiene el carácter de título valor, quedando a salvo los efectos del acto
jurídico a los que hubiese dado origen su transmisión o transferencia.
La relación subyacente solo puede hacerse valer en la medida que el
acreedor y deudor de la obligación subyacente coincidan en la misma
posición de acreedor y deudor que emergen del propio título.
Anotaciones en cuenta (Desmaterializados)
Registro contable
Institución de compensación y liquidación de valores
Decisión del emisor
Valores Mobiliarios. Emisión masiva
Transferencia por registro contable.
PRINCIPIO DE LA
LITERALIDAD. ART. 4
El texto del documento determina sus
alcances y modalidades de
derechos y obligaciones.
Utilización de hoja adherida.
los
IMPORTE Y SIGNO MONETARIO
DE LOS TITULOS
 Diferencia entre letras y número. Prima la
suma menor
 Falta de coincidencia. MN y ME. Prima la
MN.
 Diferencia de signos ME/ME. No surte
efectos cambiarios.
 No hay signo = MN.
MEDIOS MECÁNICOS Y
ELECTRÓNICOS
 Utilización en los títulos valores además de la firma autógrafa,







medios gráficos, mecánicos o electrónicos de seguridad, para
su emisión, aceptación garantía, o transferencia.
Sustitución de la firma autógrafa, previo acuerdo, por firma
impresa, digitalizada los que tendrán los mismos efectos que la
firma autógrafa.
Firma Electrónica. Firma Digital. Claves simétrica y asimétrica
Entidades certificadores.
Ley 27269. Regula la firma electrónica y certificados digitales.
Ley de Comercio electrónico. Modelo de la Ley de
Contratación electrónica.
CC. Art. 141.
Ley 27291. Expresión de voluntad.
FIRMA Y DOCUMENTO OFICIAL
DE IDENTIDAD
 Personas naturales. DNI
 Personas jurídicas .RUC.
 Consecuencias de la omisión.
 Error en la numeración.
 Caso de las personas jurídicas. Firma y DNI del
representante. Ejecutorias Supremas.
 Firma del titulo sin representación para suscribirlo.
Consecuencia se obliga personalmente. La misma
regla se aplica al representante que exceda de sus
facultades.
 Efecto de las firmas invalidas y nulas en los títulos
valores. Relación con la autonomía, cada persona
que interviene en el título valor resulta vinculada por
una relación que se independiza de las demás.
ALTERACIÓN DEL
TITULO VALOR. (art. 9)
 Las firmas posteriores a la alteración importan
responsabilidad en los términos del texto
alterado.
 Las firmas anteriores a la antelación importan
responsabilidad en los términos del documento
original
 El hecho de que cada obligación tiene una
existencia propia e independiente de las otra
obligaciones que figuran en el título, origina que
quien pone su firma en un titulo valor alterado se
obliga en las condiciones establecidas en el
documento en la oportunidad que firmo.
TITULO VALOR
INCOMPLETO
Permitido
Abusos
Instrucciones
Quien emite o acepta puede:
 Requerir una copia
 No puede ser impedido de agregar una
cláusula que limite su transferencia.
5. Normas complementarias: Ley 27311.Art.
197 del Código Penal. Circular G-0090-2001
de la SBS.
1.
2.
3.
4.
SOLIDARIDAD CAMBIARIA
 El art. 11 de la Ley establece las reglas de
quienes emiten, giren, acepten, endosen o
garanticen estos documentos quedan obligados
solidariamente frente al deudor
 La solidaridad cambiaria se presenta en los
diversos actos que se reflejan en el título valor.
Puede tratarse de la emisión, giro, suscripción o
endoso
 En virtud de la solidaridad se faculta al tenedor
del documento a accionar contra dichas personas,
individual o conjuntamente, sin tener que
observar el orden a que se hubiesen obligado.
 Las acciones emergentes de los títulos valores son las
directa, si se promueve contra el obligado principal
y/o sus garantes y la de regreso que se promueve
contra los endosantes, garantes de estos y demás
obligados del título diferente al obligado principal y/o
garantes de éste. La Ley en su artículo 11.4 faculta el
ejercicio en forma cumulativa de ambas acciones y de
darse el caso la de ulterior regreso. (art.100).
 Cuando más sean las firmas aumentas la posibilidad
que alguno e ellos sea solvente.
TITULOS VALORES
REPRESENTAIVOS
 Se trata en estos casos de los llamados títulos
de tradición como son los certificados de
depósitos, los conocimiento de embarque, las
cartas de porte que provienen es este ultimo
caso de los contratos de fletamento y de
transporte terrestre.
 Tratándose de esta clase de títulos , el art. 12 de
la ley dispone que ellos confieren a su tenedor
legítimo el derecho exclusivo a disponer de los
bienes que en ellos se mencionan, sin perjuicio
de las excepciones que la ley señala
GRAVAMEN DE LOS TITULOS
VALORES
 El art. 13 destaca el carácter de bien mueble, de
cosa de los títulos valores, de esta manera
puede ser objeto de derechos reales. El CC en
su art. 886. inc.5 aluden a la condición de cosa
mueble que tienen los títulos valores. No solo
son objeto del derecho de propiedad, sino
también de otros derechos reales sobre cosas
muebles, como usufructo, prenda, fideicomiso
y pueden ser afectados con la medida judicial
de embargo u otra cautelar.
TRANSFERENCIA DE LOS
TITULOS VALORES Y DE LOS
DERECHOS ACCESORIOS
 El principio que lo accesorio sigue la suerte de
lo principal esta recogido en el art. 889 del
CC., tiene aplicación tratándose de los títulos
valores, según resulta de lo dispuesto en el art.
14 al referirse a la transferencia de los derechos
accesorio
 Puede ocurrir que los derechos accesorios no
sigan la suerte del principal si resulta del pacto
expreso.
IRRENVINCABILIDAD DEL
TITULO VALOR
 El
art. 15 reconoce
irreivindicable del título
adquirido de buena fe, de
con las normas que
circulación.
el carácter
valor si es
conformidad
regulan su
PRESENTACIÓN DEL TITULO
VALOR PARA EXIGIR LAS
PRESTACIONES.
 Para exigir los derechos que emergen del título
valor es requisito esencial la presentación del
documento, debiendo además identificarse a su
legítimo tenedor.
 Desde el punto de vista del deudor, este no
puede reconocer como acreedor a otra persona
que no sea poseedor del título y que haga la
presentación de él En estos principios se
inspira el art. 16 de la LTV.
TRANFERENCIA DE LOS
TITULOS VALORES
 Al Portador. Art.22
 Con la entrega del documento
 A la Orden. Art.26
 El título valor a la orden trasmitido por cesión u otros
medios distintos al endoso, transfiere al cesonario
todos los derechos que represente, pero los sujetas a
todas la excepciones personales y medios de defensa
que el obligado hubiera pudo oponer al cedente o
transfiriente antes de la trasmisión.
 Nominativo. Art. 29.
 Es emitido en favor o a nombre de una persona
determinada. Se trasmite por cesión de derechos.
Estos títulos carecen de cláusula a la orden
ENDOSO DE LOS TITULOS VALORES.
 El endoso es la transmisión de los títulos valores a la
orden y debe de constar en el reverso del respectivo
documento o en hoja adherida a él.
 En el endoso debe de figurar:
 Nombre del endosatario
 Clase de endoso
 Fecha de endoso
 Nombre, documento de identidad y forma del
endosante.
 Se puede omitir el nombre del endosatario y se estará
frente al endoso en blanco.
 Por otra parte se puede prescindir de la clase de
endoso en este caso se entiende que el título ha sido
emitido en propiedad
 La omisión de la fecha hace presumir que ha sido
efectuado con posterioridad al endoso anterior.
 El requisito esencial es el nombre, firma y documento
de identidad del endosante.
 El endoso no se sujeta a condicionalidad alguna, todo
plazo o condición se considera no puesto.
 El endoso parcial no surte efecto y se tiene por no
hecho.
 El endoso blanco, cualquier tenedor puede llenarlo
con su nombre o trasmitir el titulo valor por tradición
sin llenar el endoso.
 Para ejercitar los derechos derivados del título valor el
endosatario debe llenarlo con sus datos
El endoso sin fecha se considera que ha sido
hecho antes del protesto. O formalidad
sustitutoria o el plazo de hacerlo. Igual
ocurre en los títulos no sujetos a protesto.
Legitimidad en la tenencia.
Se considera tenedor legítimo al poseedor
de un título valor transmisible por endoso, si
justifica su derecho por una serie
interrumpida de endoso.
El que paga un titulo a su vencimiento no
esta obligado a cerciorarse de la autenticidad
de las firmas de los endosantes anteriores a
la persona con quien se entiende el pago.
 El endoso al portador produce los mismos efectos que el
endoso en blanco.
 Clases de endoso:
 Propiedad
 Fidecomiso
 En procuración
 En cobranza
 El endoso en propiedad transfiere la propiedad del título
valor. Salvo cláusula en contrario, obligan solidariamente a
quienes lo hacen con los obligados anteriores.
 Se puede liberar de esta obligación mediante la cláusula sin
responsabilidad u otra equivalente.
 El
endoso en fideicomiso. El fidecomitente
transfiere el título al fiduciario a quien le
corresponde ejercitar todos los derechos derivados
de este.
 El endosatario en fidecomiso solo puede ser una
persona autorizada por ley
 Endoso en procuración o cobranza.
 En este endoso no se transfiere la propiedad del
título valor pero faculta al endosatario actuar a
nombre de su endosante, puede presentar el título
para aceptación, reconocimiento cobranza endosarlo
solo en procuración y protestarlo.
 Endoso en garantía.
 Si el endoso contiene la clausula en garantía u otra
equivalente el endosatario puede ejercitar todos los
derechos inherentes al título valor y su calidad de acreedor
garantizado; pero el endoso que a su vez hiciere este solo
vale como endoso en procuración, aun cuando no se
señalara tal condición.
 En caso que se produzca la realización del título valor
afectado en garantía, el titular del mismo o en su defecto
el juez o el agente mediador efectuará el endoso en
propiedad a favor del adquiriente del título valor.
 Cláusula no negociable. Art. 43 .1
 El emisor o cualquier tenedor puede insertar en el título
valor a la orden la clausula intransferible no negociable
u otra equivalente la que surte efecto desde la fecha de
su anotación en el Título.
 Endoso posterior al vencimiento
 El endoso posterior al vencimiento y antes de su
protesto produce los efectos que un endoso anterior al
vencimiento
 Endoso posterior al protesto
 El endoso posterior al protesto no produce otros efectos
que la cesión de derechos.
 Endoso en garantía.
 Si el endoso contiene la clausula en garantía u otra
equivalente el endosatario puede ejercitar todos los
derechos inherentes al título valor y su calidad de
acreedor garantizado; pero el endoso que a su vez
hiciere este solo vale como endoso en procuración ,
aun cuando no se señalara tal condición.
LAS CLAUSULAS ESPECIALES
Aspectos generales.
 La Sección Tercera del Libro Primero de la Nueva Ley
de Títulos Valores, considera la posibilidad de incluir
en los títulos valores, cualquiera que fuese la forma de
su circulación, ciertas cláusulas que se mencionan en
dicha Sección.
 Dichas cláusulas no tienen un carácter limitativo al
disponerse que son sin perjuicio de otras contenidas en
la ley y demás disposiciones legales.
 Dentro del principio de la libertad de contratación, las
partes pueden determinar libremente el contenido del
contrato, siempre que no sean contrarias a normas legal
de carácter imperativo, señala el art.1354 del C.C.
[
 La Ley de Títulos Valores menciona en sus diversos
artículos cláusulas que pueden pactarse al margen de
las dispuestas en la menciona Sección Tercera.
 En nuestra legislación estas cláusulas no son
desconocidas algunas de ellas se encontraban
dispersas en la Ley No.16587, y otras se han
considerado en el Decreto Ley No.26131
 En el caso de las cláusulas contenidas en la
Sección Tercera, para tener validez y surtir
efecto frente a los obligados respectivos deberán
constar expresamente en cualquier lugar del
documento o en hoja adherida a él, en
concordancia con lo dispuesto en el art. 4 de la
Ley, que dentro de lo que constituye el principio
de literalidad en materia cambiaria, estipula que
el texto del documento determina los alcances y
modalidad de los derechos y obligaciones
contenidos en el título valor o, en su caso en
hoja adherida a él.
 En el caso de los valores con representación por
anotación en cuenta, los pactos y cláusulas especiales
deberán constar en el registro respectivo.
 Las cláusulas deben estar impresas en el documento o
refrendadas especialmente con firma del obligado que
las admite en el caso de haber sido incorporadas en
forma manuscrita, con sellos o cualquier otro medio
distinto, pues sin su firma no hay obligación que
pueda imputársele. En lo que se respecta al tenedor no
se requiere de su firma, ya que es él quien la propone
y la incorpora en el título, además de disponer de este.
 Entre
las
denominadas
cláusulas
especiales se encuentran la de:
 prórroga del vencimiento,
 pago en moneda extranjera,
 pago de intereses y reajustes,
 liberación del protesto,
 pago con cargo en cuenta bancaria,
 venta extrajudicial,
 sometimiento a leyes y tribunales.
Cláusula de prórroga.
 En lo que se refiere a la cláusula de postergación del plazo de




vencimiento de la obligación, una vez pactada permite la prórroga del
plazo de vencimiento de los títulos valores sin intervención del
obligado.[2].
Se determina que la prórroga del plazo de vencimiento deberá
efectuarse en la fecha de vencimiento del título o aún después de él,
siempre que concurran los siguientes requisitos:
el obligado que admitió tal prórroga, haya otorgado su consentimiento
expreso en el mismo título valor;
no se haya extinguido el plazo para ejercitar la acción derivada del
título valor a la fecha en que se realice la prórroga; y,
el título valor no haya sido protestado o no se haya obtenido la
formalidad sustitutoria, de ser el caso.
Puede ser que al obligado principal o a sus garantes
no les interese seguir prorrogando la obligación por
motivos de costo (alta tasas de interés) o razones
crediticias,(mejor presentación de sus estados
financieros), en este sentido la ley los faculta para
que revoquen la cláusula mediante carta notarial
dirigida al tenedor señalando que no conceden más
prórroga.
La cláusula de prórroga pactada con el obligado
principal al momento de la emisión o aceptación
del título surte sus efectos inclusive frente a los
obligados solidarios o garantes así como frente a
quienes intervengan en el título valor luego de las
prórrogas.
 No se admite que por razón de la prórroga, se
incremente el monto de la obligación principal,
este deberá ser por el mismo importe original
del título valor o suma menor, más reajustes,
intereses y comisiones pertinentes según las
condiciones que consten en el mismo
documento. Se presenta la situación de
aquellos documentos en los cuales no se
admite el pago de intereses compensatorios
como es el caso de la letra de cambio, que
considera únicamente los intereses moratorios
cuando la obligación no se ha cancelado a su
vencimiento.
 En este caso se plantea si la prórroga puede dar lugar a que a
partir de dicha fecha la obligación devengue intereses, y si los
devenga que clase de intereses, el art. 146 considera intereses
compensatorios y moratorios sólo a falta de pago y a partir del
día siguiente después del vencimiento, siempre que los mismos
hayan sido pactados.
 Por otra parte el art.49.6 menciona que la prórroga es por el
mismo importe, mas reajustes, intereses y comisiones
pertinentes, la inquietud es si esto significa que lo adeudado
por estos conceptos a la fecha de la prórroga se capitalizan,
incrementándose de esta manera el monto de la obligación
principal, sobre cuyo monto a su vez se devengaran los
intereses pactados, o que continúan devengándose los intereses
sin que ellos hayan sido materia de capitalización.
 Corresponde al tenedor el otorgamiento de la prórroga, en
consecuencia deberá de poner en conocimiento el nuevo vencimiento
a quienes les concierne la cancelación de la obligación como es el
caso del obligado principal, obligados solidarios y garantes, para el y
tenedor en principio no constituiría una obligación esta
comunicación desde que la ley señala que queda facultado, por otra
parte nada impide que estos soliciten información al tenedor de las
prórrogas que conceda, en este caso hay la obligación de informar
desde que la ley dice deberá. (art.49.6).
 La prórroga del vencimiento de la obligación trae como
consecuencia el computo de un nuevo plazo de prescripción en este
sentido este se computará desde la fecha de su último vencimiento,
surtiendo efecto respecto a todas las personas que intervengan en el
título valor.
 .
En lo que se refiere a las semejanzas y
diferencias entre la prórroga y la renovación, en
ambos hay ampliación del plazo de vencimiento,
sin embargo en la renovación no existe un
acuerdo previo, para la ampliación de dicho
plazo, se requiere una expresa intervención del
obligado u obligados que asumirán desde
entonces la obligaciones respectivas, quedando
liberados de toda obligación quienes no
intervengan en la renovación.
En cambio en la prorroga, la ampliación se basa
en un acuerdo previo por lo que al vencimiento
no se requiere la intervención de los obligados
lo que mantienen su obligación respecto al
título prorrogado
Cláusula de pago en moneda extranjera.
 Otra de las cláusulas es la referente al pago en moneda extranjera, la
misma que no es necesaria tratándose de títulos cuyo pago deberá
hacerse en moneda extranjera como es el caso del Certificado de
Depósito en Moneda Extranjera [3] , o del cheque que debe ser
pagado por su valor facial y en la misma unidad monetaria que
expresa su importe, sin que sea necesario incluir la cláusula de pago
en moneda extranjera.[4], o si el lugar de pago señalado en el título
valor está ubicado en el extranjero, aun cuando el pago se efectúe
dentro de la República.[5]
 En los demás casos, de no existir cláusula en tal sentido, el deudor
determinará si el pago lo efectúa en la misma moneda o en moneda
nacional, según el tipo de cambio venta que la autoridad competente
publique en el diario oficial en el día del vencimiento.

[
Cláusula sobre pago de intereses y reajustes.
El artículo 51 regula la cláusula sobre el pago de intereses y reajustes, se
permite el pacto de intereses compensatorios, moratorios y reajustes.
En cuanto a los intereses compensatorios los mismos regirán durante el
período comprendido entre la emisión y su vencimiento el art.51.2,
considera los siguiente aspectos:
Es aplicable sólo si la ley o la naturaleza del título valor lo permite.
En cuanto a la referencia si la ley lo permite, en el caso de la letra de cambio
(art.146) y el cheque (art.181) en forma expresa la ley no lo permite, la
última parte del inciso se refiere a si la naturaleza del título lo permite,
donde la prohibición no emanada de la ley sino de la naturaleza del título
valor como serían aquellos que no represente dinero tales como, el Warrant,
el Título de Crédito Hipotecario Negociable, el Conocimiento de Embarque,
la Carta de Porte, donde el título representa mercaderías, o bienes afectados.
El acuerdo para determinar los intereses
compensatorios, reajustes u otra clase de
contraprestaciones que admita la ley.
Igualmente que en los intereses moratorios,
los compensatorios no podrán ir más allá de
los límites fijados por la ley.
Si el acuerdo no consta en el texto del título
y en los casos que la ley no admita tal
acuerdo, el título valor tendrá al día de su
vencimiento su valor nominal.
 El art. 51, en su primera parte (art.51.1), trata de
los intereses que se devenguen una vez que se
haya vencido la obligación, o sea los que regirán
durante el período de mora, considerando:
 Son aplicable a todos los títulos valores que
contengan una obligación de pago dinerario;
 El acuerdo para determinar la tasa de interés
compensatorio y moratorio y/o reajustes y
comisiones permitidas por la ley;
 En caso de no existir acuerdo se aplicará durante
dicho período el interés legal.
El primer aspecto que se destaca es los títulos
representen una obligación de pago dinerario.
Asimismo lo que se acuerde sea permitido por la ley, en
este sentido los intereses no podrán ir mas allá de los
autorizados por la ley, e igualmente en caso de existir
cláusulas de reajustes, el cual incide sobre el capital,
igualmente sean permitidos por la ley.
La ley considera que la falta de cumplimiento en el
pago determina el interés moratorio, bien sea el fijado
por las partes, o en su defecto el interés legal.
En cuanto a que el acuerdo debe constar en el título este
aspecto se menciona en las normas generales que
regulan las cláusulas especiales, como esta. (art.48.3).
 En lo que concierne al momento que esta cláusula puede
considerarse, la misma puede ser a la emisión del
documento, con lo cual todos aquellos que intervienen
posteriormente conocen de sus alcances, o cuando el
documento se encuentra en circulación, donde podría
darse el caso que los obligados solidarios, caso de los
endosantes, o garantes con posterioridad a la emisión, no
la conozca o conociéndola pueden no estar de acuerdo, en
este caso cabría la aplicación del art. 9 de la ley, en que los
firmantes anteriores a este hecho se obligan según los
términos del texto alterado y los anteriores conforme al
texto original.
 .
En lo que se refiere a los intereses moratorios,
que en principio según la ley corresponden al
intereses legal, podría darse la posibilidad que
se pacte una vez que el título ha entrado en
circulación un interés menor, con lo que
plantearía si este interés menos beneficiaria a
los firmantes anteriores, tratándose de un
acuerdo en el que el acreedor ha puesto un
límite a sus pretensiones, esta en nuestro
concepto, deberá beneficiar a los firmantes
anteriores
Clausula de liberación del protesto
 El acto se llama protesto porque el tenedor hace la protesta
de repetir todas las pérdidas, gastos, daños e intereses
contra quien ha dado origen al mismo.
 Al protesto se le define como el acto formal mediante el
cual el fedatario deja constancia del incumplimiento de
alguna obligación contenida en el título valor.
 El fedatario es el Notario o el Juez de Paz en los lugares
donde no exista Notario.
 La Ley otorga al protesto una función probatoria, acredita
que el obligado no cumplió con la obligación, y una
conservativa, en cuanto sin ese acto se pierden las acciones
propias de los títulos valores.
Clausula de liberación del protesto
 La Ley mantiene la institución del protesto, ya que de no
existir cláusula exoneratoria, en los títulos donde el protesto
es obligatorio, éste deberá realizarse.
 Hay ciertos títulos que la ley no requieren de protesto como
es el caso de los títulos: Certificados Bancarios de Moneda
Extranjera y de Moneda Nacional (art. 222), Warrant (art.
238), Conocimiento de Embarque (art. 250), Carta Porte (art.
254), Valores Mobiliarios (art. 255), a que se refiere la Sección
Novena del Libro Segundo de la Ley (tales como las acciones y
otros valores, los certificados de participación en fondos
mutuos de inversión en valores y en fondos de inversión, los
valores emitidos en procesos de titulización, los bonos,
papeles comerciales, el título valor hipotecario, la cédula
hipotecaria, el pagaré bancario, el certificado de depósito
negociable).
Clausula de liberación del protesto
 El artículo 52 trata de la cláusula sin protesto.
 El protesto en los títulos valores sujetos a protesto
es obligatorio salvo disposición expresa distinta,
así en los títulos valores sujetos a protesto podrá
incluirse la cláusula “sin protesto” u otra
equivalente en el acto de su emisión o aceptación,
lo que libera al tenedor de dicha formalidad para
ejercitar las acciones derivadas del título valor.
 En estos casos la acción cambiaria se ejercitará
por el solo mérito de haber vencido el plazo
señalado en el título valor (artículo 81º).
Cláusula de pago con cargo en cuenta
bancaria.
 Se permite la cláusula de pago con cargo en cuenta, en esta
forma se pacta que el pago de los títulos valores que contengan
obligaciones monetarias se cumpla mediante cargo en cuenta
debiendo para tal efecto cumplir con los siguientes requisitos:
 Que el título contenga obligaciones de pago dinerario;
 Que la cuenta se mantenga en una empresa del Sistema
Financiero Nacional, señalando el nombre de la Empresa y de
ser el caso el número o código de la cuenta; y,
 La autorización previa del titular de la cuenta para atender el
pago, sea con fondos constituidos previamente o con créditos
que conceda al titular de la cuenta designada.
Cláusula de venta extrajudicial.
 La cláusula de Venta Extrajudicial, esta normada en el
artículo 54 de la Ley la que puede incluirse en los títulos
valores afectados en garantía, salvo disposición distinta de la
ley. Mediante esta cláusula se evita la ejecución judicial de
los valores y que su venta se realice en forma directa o
extrajudicial, conforme a los acuerdos adoptados al efecto,
según las disposiciones aplicables a la ejecución
extrajudicial de la garantía prendaria.[6]
•[6] El artículo 1069 del Código Civil dispone: "vencido el plazo sin haberse cumplido la obligación, el
acreedor puede proceder a la venta del bien en la forma pactada al constituirse la obligación. A falta de
pacto se tramita como proceso de ejecución de garantías. La oposición del deudor sólo puede sustentarse
en prueba documental que acredite indubitablemente el pago".
Cláusula de sometimiento a leyes y
tribunales.
En el caso de la cláusula denominada sometimiento a leyes y
tribunales que trata el artículo 55, se plantea tres posibilidades
sometimiento:
1. a la competencia de determinado distrito judicial del país;
2. a la jurisdicción arbitral; y,
3. a las leyes y tribunales de otro país.
Se deja a la conveniencia de las partes determinar la competencia
del distrito judicial del país, tratándose de relaciones comerciales
donde las partes se encuentran en lugares diferentes, y que
también pueden tener oficinas o representaciones en lugares
comunes, se les permite determinar el lugar que consideren más
adecuado.
En lo que concierne a la jurisdicción arbitral, la misma que es
reconocida como tal por el art.139 de la Constitución de 1993,
debiendo para tal efecto observarse lo dispuesto en el
Decreto Legislativo No.1071 (Ley de Arbitraje).
La posibilidad del sometimiento a las leyes y tribunales de
otro país, es un aspecto que norma el Código Civil, en lo que
se refiere a la competencia jurisdiccional su art. 2060 de dicho
cuerpo legal, permite la elección de un tribunal extranjero o la
prórroga de jurisdicción en su favor para conocer de los
juicios originados por el ejercicio de acciones de contenido
patrimonial, señalando ciertas excepciones sobre el particular,
entre ellas, que no verse sobre asuntos de jurisdicción peruana
exclusiva, no constituya abuso del derecho, ni sean contrarias
al orden público del Perú.
En cuanto a la ley aplicable, el art. 2095, permite que las
obligaciones contractuales se rijan por la ley expresamente elegida
por las partes.[
Problemas de Conflicto de Leyes
 En materia cambiaria los problemas de conflicto de
Leyes se presentan cuando en un título valor comprende
aspectos que se desarrollan en diferentes países, como
puede ser su emisión en un país, su aceptación o endoso
en otro y su pago en un país diferente a los anteriores
 Se pueden distinguir diversas situaciones que
dependerán de la ley aplicable para determinar la validez
del acto como: a) capacidad de las partes para emitir el
título valor; b) capacidad para endosarlo; y c) el pago, el
protesto, las acciones cartulares para el cobro del título,
etc.
Problemas de Conflicto de Leyes
 Para solucionar dichos conflictos se han celebrado
convenios o tratados cuyo contenido obligan a las
partes signatarias; las legislaciones internas serán
aplicables a los casos que no existan dichos convenios
o tratados.
 Tratados internacionales entre ellos:
 La más recientemente, Convenciones aprobadas en la
Primera y Segunda Reunión de la Comisión
Interamericana de Derecho Internacional Privado
(CIDIP).
Convenciones Interamericanas
 Reuniones de la CIDIP I, ciudad de Panamá, se aprobaron
el 30 de enero de 1975 la Convención Interamericana sobre
conflicto de leyes en materia de Letra de Cambio, Pagarés y
Facturas, ratificada por Decreto Ley Nº 21876 de 5 de julio
de 1977 .
 La Convención sobre conflicto de leyes en materia de
Cheques sin embargo, dicha Convención fue sustituida en
la reunión de la CIDIP II celebrada en la ciudad de
Montevideo, Uruguay, en mayo de 1979, en la que se aprobó
una nueva Convención sobre esta materia. Esta
Convención de Montevideo, se ratificó por Decreto Ley Nº
22953.
Convenciones a nivel mundial
 A nivel mundial destacan entre otras, las Reglas de La
Haya de 1912 y, en particular, las Convenciones de la
Conferencia de Ginebra de 1930:
 a)
Convención que contiene la ley uniforme sobre
letra de cambio y pagaré y las reservas de los Estados.
 b) Convención destinada a regular ciertos conflictos
de leyes en materia de letra de cambio y pagarés.
 c) Convención relativa al derecho de timbre en
materia de letra de cambio y pagarés.
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