Capítulo 11:El mercado de intercambio
internacional
Referencia: Robert Carbaugh, International Economics
Capítulo 11
El mercado de intercambio internacional se
refiere al la estructura por la cual los individuos,
empresas, gobiernos y bancos compran y
venden monedas extranjeras y otros
instrumentos financieros.
Determinación de la tasa de
intercambio internacional
En el mercado de intercambio internacional
observamos cambios en los valores de las
monedas. Un día, aumenta de valor (aprecia
la moneda), y otro día, disminuye de valor
(deprecia la moneda) ¿Que determina el
valor de intercambio de una moneda en
relación a la demás monedas
internacionales? A continuación
analizaremos la determinación de equilibrio
de la tasa de intercambio internacional.
Determinación de la tasa de
intercambio internacional
La tasa de cambio es determinada por el equilibrio
Cuando la moneda aprecia, aumenta de valor la moneda . Si
el Euro aprecia, se requiere más $ para comprar un Euro. El
dólar deprecia de $2 a $3 por Euro.
Cuando la moneda deprecia, disminuye de valor la moneda .
Si el Euro deprecia, se requiere menos $ para comprar un
Euro. El dólar aprecia de $2 a $1 por Euro.
La demanda y oferta por moneda extranjera
La demanda de una nación A por moneda extranjera
es resultado del pago que realiza la nación A por
importaciones, compra de bonos y activos
financieros, y toda partida que represente un débito
en la balanza de pagos de la nación A. La oferta de
la moneda extranjera viene como resultado del pago
que realiza la nación extranjera por sus
importaciones (exportaciones de la nación A) y
compra de bonos y activos financieros, y toda partida
que represente un crédito para la nación A
Ventajas y desventajas de la apreciación y
depreciación de una moneda
Ventajas de la apreciación de la moneda:
 Los consumidores pueden comprar bienes
importados a un mejor precio.
 La baja en los precios de bienes importados
reduce la tasa de inflación para el país.
 Los turistas del país se benefician cuando
cambian su moneda por las otras monedas,y
le sale más barato viajar al extranjero.
Ventajas y desventajas de la apreciación y
depreciación de una moneda
Desventajas de la apreciación de la moneda:
 Las empresas del país que exportan sus productos al
resto del mundo, tienen mayor dificultad de competir
en los mercados internacionales.
 Las empresas del país que compiten con las
importaciones, tiene mayor dificultad de competir con
los bienes importados más baratos.
 Los turistas extranjeros se le hace más caro visitar al
país, por lo que se puede reducir el gasto turístico
procedente de los turistas extranjeros.
Ventajas y desventajas de la apreciación y
depreciación de una moneda
Ventajas de la depreciación de la moneda:
 Las empresas del país que exportan sus productos al
resto del mundo, tienen menor dificultad de competir
en los mercados internacionales.
 Las empresas del país que compiten con las
importaciones, tienen menos competencia de los
bienes importados, que ahora son más caros.
 Los turistas extranjeros se le hace más barato visitar
al país, por lo que se puede aumentar el gasto
turístico procedente de los turistas extranjeros.
Ventajas y desventajas de la apreciación y
depreciación de una moneda
Desventajas de la depreciación de la
moneda:
 Los consumidores le cuesta más comprar
bienes importados .
 El aumento en los precios de bienes
importados aumenta la tasa de inflación para
el país.
 Los turistas del país se perjudican cuando
cambian su moneda por las otras monedas, y
le sale más caro viajar al extranjero
El mercado futuro en los mercados
internacionales
Los mercados de intercambio internacional pueden
ser de dos tipos:
Mercado actual o “spot market”. En este mercado, se
intercambian monedas al momento.
Mercados futuros o “forward market” . En este
mercado, las monedas se intercambian para una
fecha futura, que puede ser de un mes, 3 meses o 6
meses de la fecha acordada. Estos mercados existen
debido a lo volátil que son los mercados de
intercambio internacional.
El mercado futuro en los mercados
internacionales
Debido a que las transacciones de los mercados
futuros se hacen con un elemento de incertidumbre,
el precio fijado por las partes refleja las expectativas
que tienen. Es decir, si se anticipa que en un futuro
cercano, la moneda x va a depreciar, se comprará
esta moneda a descuento. Si se anticipa que la
moneda va apreciar, se compra con un “premium”. El
descuento o “premium” se computa de la siguiente
manera:
Premium (descuento) =
Tasa futura – tasa actual x
12
tasa actual
# de meses al futuro
El mercado futuro en los mercados
internacionales
Ejemplo númerico para determinar si hay un
“premium”o un descuento en los mercados futuros:
Suponga los siguientes datos:
Tasa actual de un franco suizo es de $0.5995
Tasa futura (de un mes) de un franco suizo es de
$0.5997
Premium = 0.5997 – 0.5995 x 12 = .004
0.5995
1
La tasa futura refleja un “premium” de un 4% anual con
respecto a la tasa actual. Por lo que refleja la
expectativa de una futura apreciación de la moneda
en el futuro cercano.
¿Conviene invertir en activos
financieros de otros países?
Para contestar esta pregunta veamos el
siguiente caso.
Asuma que un inversionista americano tenía
dos opciones para invertir $10,000:
(a) Depositarlo en un banco americano, con un
rendimiento anual de 3.85%
(b) Depositarlo en un banco alemán, con un
rendimiento anual de 9.65%
¿Cuál representa una mejor inversión?
¿Conviene invertir en activos
financieros de otros países?
La respuesta va a depender de la tasa de
cambio que prevalezca al momento de
intercambiar el Euro con el dólar americano.
Veamos dos escenarios:
(a)
(b)
Un período donde el Euro aprecia relativo al
dólar
Un período donde el Euro deprecia relativo
al dólar
¿Conviene invertir en activos
financieros de otros países?
Rendimiento de un
bono alemán de 3
meses
Período Rendimiento
Cambio porcentual
en la tasa de cambio
del bono
alemán
Mayo 27- 2.4% en tres meses Euro apreció
agosto 26
en un 16.6%
Sept. 30dic. 30
2.3% en tres meses Euro depreció
En un -12.5%
¿Conviene invertir en activos
financieros de otros países?
Bajo el período donde apreció el Euro un 16.6% relativo
al dólar, los $10,000 invertidos en un banco alemán
valdrían $11,900, luego de intercambiar los euros por
dólares.
Observar, en tres meses, un bono alemán con un
rendimiento anual de 9.65%, gana aproximadamente
un 2.4%. Pero, al apreciar el euro un 16.6%, el
rendimiento de los $10,000 invertidos en un banco
alemán sube a 19%
($11,900 -$10,000) / $10,000 =
$1,900/ $10,000 x 100% = 19%
Si hubiese depositado sus $10,000 en un banco
americano hubiese ganado solamente $96, para un
total de $10,096 ( 1% < 19.0%)
¿Conviene invertir en activos
financieros de otros países?
Bajo el período donde depreció el Euro un -12.5%
relativo al dólar, los $10,000 invertidos en un banco
alemán valdrían $8,964, luego de intercambiar los
euros por dólares.
Observar, en tres meses, un bono alemán tiene un
rendimiento un 2.4%. Pero, al depreciar el euro un 12.5%, el rendimiento de los $10,000 invertidos en
un banco alemán baja a 10.2%
($8,964 -$10,000) / $10,000 =
$-1,036/ $10,000 x 100% = -10.4%
Si hubiese depositado sus $10,000 en un banco
americano hubiese ganado $96, para un total de
$10,096 ( 1% > -10.4%)
Ejemplo numérico
Utilice la siguiente tabla para contestar las preguntas
Cantidad
dólares
Cantidad
ofrecida
por euros
demandada
de euros
de euros
50
$2.50
10
40
$2.00
20
30
$1.50
30
20
$1.00
40
10
$0.50
50
Ejemplo numérico
Preguntas
1. El equilibrio en la tasa de intercambio internacional
se obtiene bajo la siguiente tasa _______ dólares
por euro.
2. Si la tasa de intercambio de dólares por euro fuera
de $2.00 por euro, se observaría una
____________ (apreciación, depreciación) del dólar
con respecto al euro.
3. Si la tasa de intercambio de dólares por euro fuera
de $1.00 por euro, se observaría una
____________ (apreciación, depreciación) del dólar
con respecto al euro.
El equilibrio en la tasa de intercambio internacional
se obtiene en $1.50 dólares por euro.
La tasa de cambio es determinada por el equilibrio
El equilibrio se obtiene
donde la cantidad
demandada es igual a
la cantidad ofrecida
Si la tasa de intercambio de dólares por euro fuera de
$1.00 por euro, se observaría una depreciación del
dólar con respecto al euro.
La tasa de cambio es determinada por el equilibrio
Para alcanzar el equilibrio,
el precio de dólares por
euro tendría que subir a
$1.50, por que el $ tendría
que depreciar para
alcanzar el equilibrio.
Excasez de
euros
Si la tasa de intercambio de dólares por euro fuera de
$2.00 por euro, se observaría una apreciación del
dólar con respecto al euro.
La tasa de cambio es determinada por el equilibrio
Exceso de
euros
Para alcanzar el equilibrio,
el precio de dólares por
euro tendría que bajar a
$1.50, por que el $ tendría
que apreciar para alcanzar
el equilibrio.
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Capítulo 12:Intercambio internacional