Tema 2:
Empresas
Ing. Agr.,M.B.A. Enrique Malcuori
A manera de repaso
Aumento del valor
Necesidades
Deseos
Demanda
Oferta
Bienes y servicios
Futures
Fred Thompson
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TEMARIO:
1.Concepto de empresa
2.Creación de valor en las empresas
3.Estrategias empresariales
4. Estructura financiera de la empresa
5. Inversión –Concepto y objetivo-Riesgo
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¿Qué es una empresa ?
• La empresa es la unidad de
decisión
• No es necesario ser el
propietario de los activos
• La clave es la capacidad de
tomar decisiones
• Se deben asignar recursos
• El objetivo es aumentar su
valor o el ingreso.
• Debo crear valor en el
proceso .
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Empresas
Competidores
Insumos
Demanda
Empresa
Productos
Condiciones del entorno
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Las 5 fuerzas competitivas
Proveedores
Entrantes
Potenciales
Rivalidad
en el
sector
Sustitutos
Compradores
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La razón de las empresas
Es ganar dinero por la creación de valor
Mediante:
1.
2.
3.
4.
5.
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Procesos productivos
Desarrollo de nuevos productos
Mejoras tecnólogicas
Aumento de la eficiencia
Disminución de costos
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Creación de valor y estrategia
“Una empresa solo puede obtener mejores resultados que sus rivales
si consigue establecer una diferencia que puede mantener.
Debe ofrecer un valor mayor a sus clientes o un valor igual a un
coste inferior o ambas cosas.”
“La eficacia operativa consiste en realizar actividades similares mejor
que los rivales.”
“La estrategia competitiva consiste en ser diferente.
Significa elegir deliberadamente un conjunto de actividades diferentes
para prestar una combinación única de valor.”
Michael Porter
Futures
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Como creo valor
Liderazgo en precios
Liderazgo en diferenciación
• Innovación
• Calidad
• Velocidad
• Flexibilidad
Futures
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¿Alcanza con crear valor ?
No alcanza con crear valor, se necesita un
volumen de negocio que permita:
1.
2.
3.
4.
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Generar dividendos a inversores
Pagar los costos financieros
Pagar salarios a empleados
Pagar los impuestos
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Para crear valor necesito activos
¿Qué son los activos o bienes?
•La tierra
•Las instalaciones
•El ganado
•El forraje
•La maquinaria
•Los insumos
•El capital de trabajo
Estos activos definen a una empresa agropecuaria
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Estructura financiera
de la empresa
INVERSION =
ACTIVOS
a- A. Fijos
b- A.Corrientes
FINACIAMIENTO = Pasivo + Capital
= Deuda + Patrimonio
Tasa
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Rentabilidad
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Ecuación contable fundamental
Activo - Pasivo = Patrimonio
Activo = Pasivo + Patrimonio
Inversión = Financiamiento
Para tomar buenas decisiones de inversión no solo hay que medir
el valor que producen sino el riesgo implícito.
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Relación Activos-Pasivos
ACTIVO
Pasivo corriente
Activo
corriente
Capital de trabajo
Activos Fijos
Futures
PASIVO
Pasivo de largo plazo
Patrimonio
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La tasa de retorno de la firma
ACTIVOS
PASIVOS
COSTO DE LA
DEUDA
I%
PATRIMONIO
UAII / ACTIVOS
UAI / PATRIMONIO
r
Rentabilidad
del activo
R
RENTABILIDAD DEL
PATRIMONIO
Componentes y flujos
Cada uno tiene asociado un flujo :
•Los Activos (la cantidad invertida en la firma) tienen la
capacidad de generar beneficios para la firma por la
creación de valor.(Rentabilidad)
•Los Pasivos tienen asociados los ingresos y egresos por
recibo y pago de préstamos y sus intereses.
•El Patrimonio tiene asociado los ingresos y egresos por
aportes o inversiones de los socios y los dividendos o
utilidades pagadas. También estaría incluido el valor que
quede después de pagar sus pasivos, en caso de una
liquidación de la firma.
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Rentabilidad sobre activos
r = UAII/ Activos totales
¿Como puedo aumentar la rentabilidad?
•Con incremento de los Beneficios
•Con menor incidencia de los activos
•Con un mejor uso de los activos.
•Me debo concentrar en donde se genera
el valor en el negocio .
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Rentabilidad sobre patrimonio
R =UAI/ Patrimonio
¿Cómo aumento la rentabilidad patrimonial?
•Por incremento en el beneficio
•Por aplancamiento financiero
•Por un mejor uso del patrimonio
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Activos 40000 –
Financiación 20000- Tasa 10%
Rubro
Con financiación
Sin Financiación
UAII
5000
5000
G. Financieros
2000
0
UAI
3000
5000
R. patrimonial
15%
12.5%
Impuestos (30%)
900
1500
U. Neta
2100
3500
10.5%
8.75%
R. financiera
Futures
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Invertir debe equivaler a crear
valor
Cuando invierto debo lograr que:
Creación de valor > Costo de la inversión
Flujo de fondos > Servicio de deuda
Los flujos deben estar equilibrados
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Para tener activos debo Invertir
En el acto de invertir intervienen:
•Un sujeto que invierte
•Un activo en el que se invierte
•El coste, que supone la renuncia a una
satisfacción presente.
•La esperanza de una recompensa en el futuro
Invertir , no significa necesariamente comprar.
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Concepto de inversión
Invertir conlleva tres aspectos:
Retorno
Rentabilidad
Capitalización
Plazo
Involucra costo financiero
Riesgo
A mayor riesgo
mayor retorno
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Invertir es asumir riesgos
Pero hay diferencias entre:
•
Percepción del riesgo (incertidumbre)
•
Riesgo (Valorización)
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Crear valor implica riesgo
1. Riesgo del entorno.(Sistemático)
a. Mercado financiero
b. Situación social
c. Economía regional
2. Riesgo del negocio:(No sistemático)
a. Competencia
b. Problemas de personal.
c. Proveedores y distribuidores
d. Clima y biológicos
3. Riesgos personales
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¿Invertir capital propio o
externo?
A. COSTO DEL CAPITAL
B. PLAZO
B. CONTROL DE LA EMPRESA
C. RIESGO
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COSTO DEL CAPITAL
A. CAPITAL PROPIO :
1. Alternativas financieras del mercado
2. Riesgo Personal
3. Riesgo del negocio
B. CAPITAL EXTERNO:
1. Créditos bancarios
2. Acciones
3. Obligaciones
4. Arriendo y Leasing
5. Proveedores
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Origen de fondos propios
Posibles fuentes u orígenes de fondos :
Aumento de patrimonio (fondos propios)
Provenientes de las operaciones = UNeta + Depr.
Disminución del capital de trabajo
Disminución de activos
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Fuentes de Capital externo
A.
Creditos bancarios.
1.
2.
B.
Garantías
Tasa fija
Acciones:
1.
2.
3.
C.
Control
Resultados(dividendos)
Valorización .
Obligaciones:
1.
2.
Tasa
Plazo limitado de recuperación.
D. Arrendamiento y Leasing
Pago renta por el uso
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CREDITO
Usar crédito significa usar el dinero de un tercero
Que lo presta a una determinada tasa de interés
En plazos y condiciones preestablecidas
En el Uruguay el crédito ha sido bancario
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Resumen sobre Empresas:
– Las empresas son las unidades básicas de la
Economía .
– Su función primordial es crear valor .
– No alcanza con crear valor , se requiere un volúmen de
negocio que haga viable la empresa.
– Para crear valor se debe invertir.
– Inversion significa financiamiento.
– Financiar implica riesgo, a mayor riesgo mayor
demanda de rentabilidad.
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