RIESGOS FINANCIEROS
FACULTAD DE CIENCIAS
CARRERA: ING. EN CIENCIAS
ECONÓMICAS Y FINANCIERAS
PERIODO: 2010-2
Ing. Marcela Guachamín
TEMARIO DE CLASE
Definición de Riesgo de Mercado
Tipos de Posiciones
Margen Financiero
Descalces de tasas y plazos
DEFINICION DE RIESGOS DE MERCADO
•
Es el riesgo de un impacto negativo en mis ganancias esperadas o
en el valor de mi portafolio ante un movimiento adverso en:
– Precio del dinero: Tasas de interés
– Precio de monedas: Tipo de cambio
– Precio de activos financieros: acciones, índices, fondos
– Precio de activos físicos: materias primas
– Precio de derivados: futuros, opciones, swaps
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TIPOS DE POSICIONES
El análisis de riesgos de mercado se divide en dos de acuerdo al tipo
de posiciones que se tenga
POSICIONES DE ACRUAL: Activos y Pasivos que generan una tasa de interés cuyo
objetivo no es la venta. Se quedan en el balance hasta su vencimiento. En los activos la
ganancia y en los pasivos el costo, vienen dados por el acrual de interés generado.
Ejemplos:
Cartera de Préstamos
Inversiones mantenidas hasta el vencimiento
Depósitos a Plazo
POSICIONES DE TRADING: Activos cuya objetivo es la venta. Se liquidan antes del
vencimiento. Deben ser valorados a precios de mercado.
Ejemplos:
Inversiones para negociar
Posiciones en moneda extranjera (FX)
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RIESGO IMPLICITO EN DIFERENTES POSICIONES
Posición de
Acrual
• Cuentas que contribuyen al margen
financiero. Está expuesta a un movimiento
del nivel de tasas de interés locales o de un
cambio en su estructura
Inversiones en
bonos de renta
• Generalmente son posiciones largas y
están expuestas a subidas de tasas de
fija para negociar
interés relevantes para cada bono.
o disponibles para
la venta.
Inversiones en
• Los fondos pueden tener posiciones largas
renta variable
o cortas, diferentes tipos de títulos de
para negociar o
múltiples mercados. En este caso el riesgo
disponibles para
es una disminución en el valor de la
la venta (acciones,
unidad del fondo.
índices, fondos).
Posiciones en
moneda
extranjera:
Posiciones largas
están
• Posiciones largas están expuestas a una baja
del precio de las monedas, posiciones cortas
están expuestas a una subida del precio de las
monedas.
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TIPOS DE POSICIONES
P osicion de Acrual
100,000.00
6%
180
97,087.38
97.0874%
2,912.62
16.1812298
101,000
100,000
99,000
$
Valor Nominal (VN)
Rendimiento (I)
Plazo (t)
Precio (P)
Precio %
Descuento (D = VN - P)
Acrual Diario (D/t)
98,000
V alor en Libros
97,000
96,000
171
154
137
120
103
86
69
52
35
18
1
95,000
D ia s
Posicion de Acrual Vs Trading
10%
101,000
8%
100,000
99,000
6%
Valor en Libros
$
Rendimiento
98,000
4%
Valor de Mercado
Dias
Dias
6
163
145
127
109
91
73
55
37
1
166
151
136
121
106
91
76
61
95,000
46
0%
31
96,000
16
2%
19
97,000
1
Rendimiento
Rendimiento de Mercado
MARGEN FINANCIERO
En bancos comerciales generalmente la mayor parte de las
ganancias viene dada por el margen financiero (intereses ganados
menos intereses pagados)
• Un cambio en las tasas de interés o en las curvas de rendimiento
puede impactar el margen financiero de diferente manera
dependiendo de la estructura de repricing
• El impacto del cambio en las tasas se ve reflejado EN EL TIEMPO
a través del acrual generado
• Que tipo de posiciones generan el margen financiero? Posiciones
de acrual o posiciones de trading?
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PREGUNTAS CLAVE PARA UN MANEJO EFICIENTE
¿QUE TIPO DE POSICIONES TIENE MI BANCO?
¿A QUE FACTORES DE MERCADO ESTOY EXPUESTO?
¿EN QUE MAGNITUD Y SENTIDO IMPACTA UN CAMBIO EN
LOS FACTORES DE MERCADO RELEVANTES?
¿PUEDO PRONOSTICAR CAMBIOS EN LOS FACTORES?
¿COMO PUEDO CONTROLAR MI EXPOSICION AL RIESGO?
¿PUEDO ELIMINAR EL RIESGO?
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HERAMIENTAS PARA MEDIR EL
RIESGO DE MERCADO EN
POSICIONES DE ACRUAL
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BRECHAS DE SENSIBILIDAD
•Se utiliza para medir el impacto de un movimiento paralelo en la curva de
rendimiento
•Es una medida de sensibilidad para portafolios de acrual
•Mide el riesgo de descalce entre activos y pasivos sensibles a tasa de interés
Ejemplo:
Crédito
CD
Monto
$
1,000
$
800
Tasa
8.0%
6.0%
Margen
$
80
$
48
$
32
•El único activo es un crédito de $1000 que rinde un 8% y esta colocado a 6
meses
•El único pasivo es un depósito a plazo (CD) de $800 cuya tasa es 6% y
vence en 3 meses
•El saldo de $200 podemos tomarlo como el patrimonio del Banco
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RIESGO DE DESCALCE
tasa %
Riesgo de Descalce
•En el siguiente ejemplo el banco perderá si la tasa sube o si baja?
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
Coloco
Capto
30
90
180
360
540
720
Plazo (dias)
Descalce Maximo
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