DE LA CRISIS A LA
RECUPERACION:
Los Últimos Doce Meses en la República
Dominicana
Ing. Juan Temístocles Montás
Secretario Técnico de la Presidencia
CARACTERISTICAS DE LA SITUACION DOMINICANA
ANTES DE LAS ELECCIONES DE MAYO DE 2004
Deterioro preocupante de la estabilidad macroeconómica
1. Agresivo proceso inflacionario y devaluatorio
2. Aumento significativo de los agregados monetarios
3. Incremento de la tasa de interés
4. Alto endeudamiento externo
5. Fuerte expansión del gasto publico y elevado déficit fiscal
6. Explosión de la crisis bancaria agravada por el manejo inadecuado del
rescate bancario
7. Incremento del déficit cuasi fiscal del Banco Central
8. Atrasos en el pago de la deuda externa
CARACTERISTICAS DE LA SITUACION
DOMINICANA ANTES DE LAS ELECCIONES DE
MAYO DE 2004
Caída del Crecimiento económico, expresado en
1. Reducción del crecimiento del PIB (negativo en 2003 y muy bajo
en 2004)
2. Incremento de la tasa de desempleo, estimada en mas de 17% en
Abril del 2003
3. Aumento del nivel de pobreza
CAUSA Y CONSECUENCIAS DE LOS
PROBLEMAS DOMINICANOS
CAUSA:
INCOHERENCIA Y FALTA DE COORDINACION DE LA POLITICA
FISCAL Y LA POLITICA MONETARIA
CONSECUENCIAS:
•
SOCAVAMIENTO DE LA CONFIANZA Y LA CREDIBILIDAD EN LA
IDONEIDAD DEL MANEJO ECONOMICO POR PARTE DE LAS
AUTORIDADES
•
INCUMPLIMIENTO DE DOS ACUERDOS STAND BY CON EL FMI EN
MENOS DE UN AÑO
PRIMA DE RIESGO SOBRE LOS BONOS
SOBERANOS
Datos de The Economist Inteligent Unit
3,000
2566.8
2,500
2,000
1968.4
1572.1
1,500
1,000
500
0
342.2
2002-I
404.6
537.6
526.4
2002-II 2002-IV 2003-I
836.5
847.3
2003-II 2003-III 2003-IV 2004-I
2004-II
INFLACION INTERANUAL
Mayo 2003 – Mayo 2004
70
61.42
62.32
62.98
65.29
60
50.86
50
42.66
40.05
40
33.01
33.14
32.74
30.21
%
26.11
30
20.09
20
10
0
Mayo
Julio
Septiembre
2003
Noviembre
Enero
Marzo
Mayo
2004
A partir del reconocimiento de la crisis bancaria en mayo del 2003 se produjo un incremento de la tasa de inflación
anual que llego a su máxima expresión en mayo del 2004, mes en que se celebraron las elecciones presidenciales
TASA DE CAMBIO PROMEDIO PARA VENTA
DE DOLARES NORTEAMERICANO
Mayo 2003 – Mayo 2004
60
50.44
46.64
50
47.69
47.18
44.81
40.24
37.82
40
34.85
34.13
35.23
32.25
29.09
% 30
25.8
20
10
0
Mayo
Julio
Septiembre
Noviembre
Enero
Marzo
Mayo
Entre mayo de 2003 y mayo de 2004 el peso dominicano se devaluó con relación al dólar norteamericano en
un 46%
LOS DESAFIOS DEL NUEVO GOBIERNO
1. RECUPERAR LA ESTABILIDAD MACROECONOMICA Y
REINICIAR EL CRECIMIENTO
2. CONSOLIDAR LA GOBERNABILIDAD DEMOCRATICA
MEDIANTE EL FORTALECIMIENTO DE LAS
INSTITUCIONES BASICAS DEL REGIMEN REPUBLICANO
3. MEJORAR LA COMPETITIVIDAD DE LA ECONOMIA
DOMINICANA EN PLANO NACIONAL E INTERNACIONAL
4. LOGRAR UN MAYOR NIVEL DE EQUIDAD SOCIAL EN LA
SOCIEDAD DOMINICANA
PASOS DADOS POR EL NUEVO GOBIERNO PARA
ENFRENTAR LOS DESAFIOS
• INICIO DE LAS NEGOCIACIONES CON EL FMI
• REFORMA FISCAL
• INDEXACION DE LOS IMPUESTOS A LOS COMBUSTIBLES
• INICIO FOCALIZACION DEL SUBSIDIO AL GAS LICUADO
• ESTRATEGIA PARA ENFRENTAR PROBLEMA ELECTRICO
• NEGOCIACION CON EL CLUB DE PARIS
• ELIMINACION DE LOS ATRASOS EN EL PAGO DE LA DEUDA EXTERNA
• APROBACION DEL PRESUPUESTO
• APROBACION DE ACUERDO STAND BY
• REESTRUCTURACION DE LOS BONOS SOBERANOS
• PROPUESTA DE REESTRUCTURACION DE LA DEUDA PRIVADA
PRIMA DE RIESGO DE LOS EUROBONOS
DOMINICANOS
1,600
1,400
68
1,3
1,200
46
1,0
1,000
07
1,0
78 7
800
83 7
68 9
600
66 9
65 1
400
200
0
Sept. 05
Oct. 05
Nov. 03
2004
Dic. 03
Jan 03
Feb. 03
Mar. 03
2005
Apr 15
Fuente: Latin America & Caribbean Financial Indicators and Commodity Prices
El 5 de septiembre del 2004 el spread de los eurobonos dominicanos era 1,388 puntos. A partir de entonces se
inicio un proceso de reducción que colocó el spread en 651 puntos el 15 de abril de 2005. Esto es explicable por
actitud adoptada por el nuevo gobierno de crear las condiciones económicas para normalizar sus relaciones con la
comunidad financiera internacional
INFLACION INTERANUAL LUEGO DE LAS ELECCIONES
Junio 2004 – Abril 2005
70
60.35
55.64
60
51.84
47.89
50
46.09
35.53
40
%
28.74
30
18.79
20
6.82
10
4.29
3.9
0
Junio
Agosto
2004
Octubre
Diciembre
Febrero
Choque de
expectativas
positivas y
retorno de
confianza
debido a la
elección del
nuevo
gobierno, así
como
cumplimiento
del acuerdo
stand by con
el FMI
Abril
2005
A partir del mes de junio se inicia un proceso de disminución de la inflación interanual. Entre
octubre y noviembre ese proceso se acelera, hasta reflejar en los meses de febrero, marzo y abril
cifras de un solo digito
TASA DE CAMBIO
Junio 2004 – Abril 2005
48.67
50
45.56
42.11
45
37.62
40
32.98
35
30.13
29.33
30.4
29.22
28.57
28.54
30
25
20
15
10
5
0
Junio
2004
Agosto
Octubre
Diciembre
Febrero
Abril
2005
Lo que este gráfico refleja es que desde junio de 2004 a abril de 2005 el peso dominicano se
ha apreciado con relación al dólar en un 70.5% debido al choque de expectativas positivas
generadas por la elección del nuevo gobierno, al control monetario y al fuerte ajuste fiscal que
se ha producido a partir de agosto del 2004
PRINCIPALES RESULTADOS LOGRADOS
HASTA AHORA
 Cumplimiento con amplio margen de las metas cuantitativas del
Acuerdo Stand By a marzo del 2005. Principalmente se destaca
el superávit fiscal equivalente a 0.9% del PIB anualizado en el periodo
octubre de 2004 a marzo de 2005, en lugar del déficit acordado con el
FMI de 0.6%
 Cuidadosa implementación de la política fiscal y la política
monetaria lo que ha permitido el fortalecimiento de la confianza, la
reducción de la inflación, y la baja de la tasa de interés. La inflación
acumulada entre septiembre de 2004 y marzo de 2005 fue negativa
en 2.1%. La tasa de interés han bajado de cerca de 60% en junio
del 2004 a 14% mayo de 2005.
 Expansión del PIB real en 3.3% en octubre-diciembre de 2004
y de 4.3% en enero-marzo de 2005
TAREAS A DESARROLLAR EN LO INMEDIATO
o Elaborar nueva reforma fiscal para su sometimiento al Congreso
Nacional.
o Lograr la aprobación de los proyectos de reforma de la administración
financiera del Estado.
o Definir una estrategia para enfrentar el déficit cuasi fiscal del Banco
Central
o Trabajar en la modificación de la Ley Monetaria y Financiera para otorgar
mayor independencia al Banco Central y a la Superintendencia de
Bancos
o Completar la reestructuración de la deuda privada
o Lograr la recuperación del sector eléctrico
o Implementar políticas orientadas a elevar la competitividad de la
economía nacional de cara a los procesos de integración en marcha
oContinuar fortaleciendo el gasto social
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