1. Cuentas de la Balanza de Pagos y
Otras Identidades
A. La balanza de pagos
La cuenta corriente
La cuenta de capital y financiera
La cuenta de reservas oficiales
B. PIB, PNB, y las identidades de las cuentas
nacionales
PIB vs PNB, absorción, ahorro e inversión
C. Determinantes de las exportaciones y las
importaciones
Ingreso doméstico y externo
La tasa de cambio real (precios relativos)
A. La balanza de pagos
• Es una metodología que permite el registro de las transacciones
internacionales que los residentes de un país o economía
realizan con el resto del mundo durante un periodo de tiempo
dado (un trimestre, un año)
• Éstas transacciones se refieren a:
– Mercancías
– Servicios (bancarios, de seguros, de viajes, de transporte de
mercancías, de consultorías, etc)
– Compras y ventas de acciones, bonos y otras formas de
activos financieros.
– Compras y ventas de establecimientos manufactureros
nuevos, maquinarias, equipos, tierras, etc.
• Sistema de cuenta de doble entrada: cada transacción se registra
dos veces: una como crédito y otra como débito. Ejemplo: la
exportación de un vehículo se registra como crédito (+) y se
registra como un aumento de los activos externos de los
residentes del país (debito).
A. La balanza de pagos
1.
2.
3.
4.
La cuenta corriente (CC)
La cuenta capital (CK)
La cuenta de transacciones oficiales de reserva
(TOR)
Errores y omisiones (en teoría = cero)
A. La balanza de pagos
1.
La cuenta corriente (CC)
1.1. Mercancías
Exportaciones (X) se registran como créditos (+)
Importaciones (M) débitos (-)
1.2. Servicios
Exportaciones (+)/Importaciones (-)
Servicios comprende: actividad bancaria,
seguros, viajes, transporte y servicios de consultoría.
1.3. Transferencias Unilaterales (TU)
Registro realizado por aquellas transacciones
sin contrapartida tales como transferencias hechas por
gobiernos (donaciones, pensiones, etc.) y remesas de
inmigrantes.
A. La balanza de pagos
Balanza comercial (BC)
BC = Export de mercancías – Importaciones de mercancías
Balanza de Servicios (BS)
BS = export de servicios+renta de los factores –
[importaciones de servicios + pagos por servicios
factoriales]
Exportaciones Netas (NX)
NX = BC + BS = Exportns de ByS + renta de factores –
[Importns + pagos de serv factoriales]
Cuenta Corriente (CC)
CC = BC + BS + UT = NX + UT
Si CC > 0 Superávit
Si CC < 0 Déficit
2. La Cuenta de Capital (CK)
Registra las transacciones referentes a movimiento de activos
financieros por parte de individuos, empresas y gobiernos.
Las transacciones ejecutadas por el Banco Central no están
incluidas. Éstas se registran en la cuenta de Transacciones
Oficiales de Reserva
Tipos de transacciones (privadas y no oficiales)
Inversión extranjera directa: propiedad = control (derechos que
representan más del 50% del valor de la propiedad)
Inversión de cartera: bonos y acciones
Un aumento (disminución) de activos de los residentes se registra
como débito(-)/crédito (+)
Un aumento (disminución) de los activos de los no residentes se
registra como un crédito (+)/débito (-)
El saldo de la cuenta de capital viene dado por:
CK = CréditosP – DébitosP + Errores y Omisiones
3. Cuenta de Transacciones Oficiales de Reserva (TOR)
Incluye todas aquellas transacciones realizadas por el Banco
Central y en algunos casos por las autoridades
gubernamentales que afectan de manera directa el nivel de
las reservas internacionales mantenidas en el banco central.
Débitos: aumentos en el nivel de activos de reserva en el BC
o disminuciones en el nivel de reservas de bancos centrales
extranjeros en el país.
Créditos: disminuciones en el nivel de las reservas en el BC o
aumentos en el nivel de reservas de bancos centrales
extranjeros en el país.
TOR = DébitosO – CréditosO + Derechos especiales de giro
(DEG)
A. La balanza de pagos
observaciones:
1. Omitir la discrepancia estadística
CC + CK + TOR ≡ 0
Si CC < 0, entonces CK + TOR > 0
2. BP = CC + CK = - TOR
Financian el déficit de la CC
Si BP > 0, TOR < 0 reservas aumentan
Si PB < 0, TOR > 0 reservas disminuyen
3. Asignación Oficial de Reservas (ORS)
ORS = - ORT
Si BP > 0, ORS > 0
1. La balanza de pagos
Observaciones
3. Asignación Oficial de Reservas
ORS = CréditosO – DébitosO − Derechos Especiales de Giro (DEG)
4. BP > 0 diferente de CC > 0
Si CC > 0 y la BP < 0, entonces CK < 0
│CK│> │CC│
B. PIB, PNB y las identidades de las cuentas
nacionales
Economía Cerrada: Y = C + I + G
Economía Abierta: Y = C + I + G + EX – IM
Existen tres puntos a tomar en cuenta:
a. PIB es diferente del PNB
PNB = PIB + Pagos Netos a Factores
PIB: producido en la economía doméstica
PNB: producido por residentes de Venezuela
En este seminario haremos referencia al PIB
B. PIB, PNB y las identidades de las cuentas
nacionales
b. Absorción (A): gasto total en bienes importados y en bienes
producidos en la economía interna
A  C  I  G  CD  CM  ID  IM  GD  GM
Dado que GDP  Y  A  NX
Entonces
NX  Y  A
Si NX > 0, Superávit dado que el producto es mayor que la
absorción
Si NX < 0, Deficit absoción es superior al producto
NX es un fenómeno macroeconómico
B. PIB, PNB y las identidades de las cuentas
nacionales
c. Ahorro e Inversión
Sp: Ahorro privado
T : Impuestos
Sp = PIB– T – C = Y– T – C
despejando Y
Y = Sp + T + C
combinando con
Y = C + I + G + NX
Sp + T + C = C + I + G + NX
Sp + (T – G) = NX + I
B. PIB, PNB y las identidades de las cuentas
nacionales
Definamos
Ahorro nacional: S = Sp + (T – G)
Saldo en Cuenta Corriente: CC = NX
arreglando términos
CC = S – I
Si S > I, entonces CC > 0, CC superávit
Si S < I, entonces CC < 0, CC déficit
En consecuencia la CC es un fenómeno macroeconómico
C. Determinantes de las Exportaciones e
Importaciones
Exportaciones: dependen principalmente del ingreso de los
principales socios comerciales y de los precios relativos entre
los bienes domésticos y los importados
Formalmente,
EX  EX (Y *,  )
Y* es el ingreso en el resto del mundo.
 
P
eP *
es la tasa de cambio real o los precios
relativos entre bienes domésticos e
importados
C. Determinantes de las Exportaciones e
Importaciones
 Determinantes de las
exportaciones
EX  EX (Y *,  )
Si el ingreso externo Y*
aumenta esperamos que
nuestras importaciones
aumenten  EX
Y *
 0
Si la tasa de cambio real  se
incrementa (la moneda local
se aprecia) esperamos que
nuestras exportaciones
disminuyan.  EX

0


EX  EX (Y *,  )
C. Determinantes de las Exportaciones e
Importaciones
Importaciones: se supone dependen fundamentalmente del
ingreso de los residentes del país y los precios relativos de los
bienes domésticos y los externos


IM  IM (Y ,  )
m* (pendiente) es la
PMI