EL COMPORTAMIENTO DE LOS
HOGARES CUANDO HAY MERCADOS
DE BIENES Y DE CRÉDITO
Referencia: Robert J. Barro,
Macroeconomics, Cap.3
INTRODUCCIÓN
En el pasado capítulo, asumimos una existencia
tipo Robinson Crusoe, donde no había la
posibilidad de intercambiar bienes entre las
personas, ni de poder tomar prestado con el fin de
consumir en el presente una cantidad mayor,
sujeto a pagar la deuda en el futuro.
 En este capítulo presentamos dos mercados:

El Mercado de bienes entre las personas
 El mercado de crédito

INTRODUCCIÓN
En el mercado de bienes, las personas
pueden vender un producto a cambio de
dinero, para luego utilizar el dinero adquirido
para comprar otros bienes. En este escenario,
permite que las personas se especialicen en la
producción de un bien. La especialización es
una característica de un organización
económica eficiente.
INTRODUCCIÓN

El nivel de precios es la cantidad de dinero que se
intercambia por una unidad de bienes de
consumo.
INTRODUCCIÓN

En el mercado de crédito, las personas pueden
tomar prestado para consumir más allá de sus
posibilidades presentes y/o pueden prestarle a
otros, consumiendo menos en el presente de lo
que le permiten sus posibilidades presentes, con
el objetivo de aumentar su consumo futuro.
Aquellas personas con grandes fluctuaciones en
sus ingresos pueden utilizar el mercado de
crédito para suavizar las fluctuaciones.
INTRODUCCIÓN

El efecto de la tasa de interés en el patrón de
consumo y trabajo atraves del tiempo es una de
las relaciones principales que analizaremos en
este capítulo.
EL MERCADO DE BIENES

En el mercado de bienes, las personas aportan
sus recursos (mano de obra y capital) para
ayudar a producir un producto o servicio, del cual
es vendido en el mercado de bienes. Del ingreso
generado por la venta del producto, reciben una
parte del ingreso, en forma de salario (si aportó
la mano de obra).Utilizan este ingreso para
comprar una variedad de bienes. Este proceso
permite a cada persona especializarse en la
producción de un bien.
EL MERCADO DE BIENES

Para simplificar nuestro análisis asumiremos de
solamente se produce un solo producto (yt)
yt = f(lt)
Donde
yt = es la cantidad de unidades de producción de
bienes de consumo en el periodo t
lt = es la cantidad de unidades de trabajo en el
periodo t
Las personas usan dinero para la compra y venta
de mercancía. El uso del dinero evita el problema
de la mutua coincidencia de valores que se da en
un intercambio basado en el trueque.
EL MERCADO DE BIENES

El número de dólares que las personas reciben
por cada unidad vendida es el precio en dólares
del producto. Llamaremos este precio P y es
medido por unidades de dólares por unidad del
producto. Dado que P compra 1 unidad del bien
de consumo, $1 compraría 1/P unidades del
producto. La expresión 1/P es el valor de $1 en
términos de la unidad de los bienes que consume.
Por lo tanto, si tiene un ingreso igual a $m,
entonces $m/P representa las unidades de
consumo de unidades que puede comprar con $m.
Expresiones como $m/p expresa en términos
reales el valor de $m.
EL MERCADO DE CRÉDITO
Asumiremos que es posible prestar y tomar
prestado a través del tiempo. Una persona que
presta dinero recibe un bono. El dueño del bono
recibe el compromiso de pago del deudor del pago
de una cantidad de dinero, que le llamamos el
principal más el pago de interés. Para el deudor
el pago de interés es el costo de préstamo. Para el
dueño del bono, el interés es el rendimiento del
préstamo otorgado.
 Para simplificar asumiremos que todos los
deudores son tratados de igual forma, por lo que
no hay diferencias en el riesgo de cada deudor.

EL MERCADO DE CRÉDITO

Definimos bt como la cantidad de bonos que posee
el hogar. Si el hogar prestó el dinero, la cantidad
es positiva. Si el hogar tomo prestado el dinero, la
cantidad es negativa.
bt > 0 ; Hogar prestó dinero en el periodo t
bt =
bt < 0 ; Hogar tomo prestado dinero en el periodo t
El total de bonos que poseen todos los hogares es
igual a Bt. Esta cantidad es igual a 0.
EL MERCADO DE CRÉDITO
La restricción de presupuesto se puede definir de
la siguiente manera:
P yt + bt-1 [ 1 + R] + mt-1 = P ct + bt + mt
Donde :
P yt = Ingreso generado por producir el bien yt en
el mercado de bienes.
bt-1 [ 1 + R] = En el caso de un deudor sería una
cantidad negativa, ya que implica el pago de
la deuda del principal y el interés. En el caso
de un prestamista, sería una cantidad
positiva.
mt-1 = El dinero que se sobró del periodo anterior.

EL MERCADO DE CRÉDITO
La restricción de presupuesto se puede definir de
la siguiente manera:
P yt + bt-1 [ 1 + R] + mt-1 = P ct + bt + mt
Donde :
P ct = Es el gasto de consumo en el periodo t
bt = Es la compra o venta de bonos realizada en el
periodo t
Mt = Es el dinero adquirido en el periodo t

EL MERCADO DE CRÉDITO
La restricción de presupuesto se puede reescribir
de la siguientes manera:
Ahorro nominal =
[bt + mt ] – [ bt-1 + mt-1 ] = P yt + R bt-1 - P ct
El ahorro nominal es igual al ingreso generado por
la producción más el pago o recibo de intereses
menos el gasto de consumo.
LA RESTRICCIÓN DE PRESUPUESTO PARA
DOS PERIODOS
P y1 + b0 [ 1 + R] + m0 = P c1 + b1 + m1
Para simplificar, asumiremos que la cantidad de
dinero que retiene cada hogar es igual para cada
periodo. Por lo tanto, m0 = m1
La restricción de presupuesto se simplificar a la
siguiente expresión, al restar m0 en cada lado :
P y1 + b0 [ 1 + R] + m0 = P c1 + b1 + m0
P y1 + b0 [ 1 + R] + m0 = P c1 + b1 + m0
P y1 + b0 [ 1 + R] = P c1 + b1
LA RESTRICCIÓN DE PRESUPUESTO PARA
DOS PERIODOS
P y1 + b0 [ 1 + R] = P c1 + b1
Para el siguiente periodo, tenemos una restricción
de presupuesto similar:
P y2 + b1 [ 1 + R] = P c2 + b2
Notar que la expresión b1 aparece en ambas
restricciones. En el periodo 1, b1 aparece como uso
de fondos. Mientras que en el periodo 2, b1 aparece
como fuente de fondos. Podemos combinar ambas
restricciones de la siguiente manera:
Utilizar la segunda restricción de presupuesto para
despejar para b1
LA RESTRICCIÓN DE PRESUPUESTO PARA
DOS PERIODOS
P y2 + b1 [ 1 + R] = P c2 + b2
Restar P y2 ambos lados
b1 [ 1 + R] = P c2 + b2 - P y2
Dividir por [1+R] ambos lados
b1 [ 1 + R] = P c2 + b2 - P y2
[1 + R]
[1+R]
b1 = P c2 + b2 - P y2
[1+R]
Sustituir esta expresión de b1 en la restricción de
presupuesto del periodo 1
LA RESTRICCIÓN DE PRESUPUESTO PARA
DOS PERIODOS
P y1 + b0 [ 1 + R] = P c1 + b1
P y1 + b0 [ 1 + R] = P c1 + P c2 + b2 - P y2
[1+R]
Esta expresión se puede reescribir de la siguiente
manera
Py1 + Py2 /[1+ R] + b0 [1+ R] = Pc1 + Pc2 /[1+ R] + b2 /[1 + R]
Observar que cuando añadimos valores del periodo 2 (Py2,
Pc2 , b2 ) tienen que ser divididos por [1+R]. Los valores
futuros tienen que ser descontados para traerlos al valor
presente.
LA RESTRICCIÓN DE PRESUPUESTO PARA
DOS PERIODOS
Py1 + Py2 /[1+ R] + b0 [1+ R] = Pc1 + Pc2 /[1+ R] + b2 /[1 + R]
Dividir esta expresión por P para expresar la
restricción de presupuesto en términos reales.
y1 + y2 /[1+ R] + b0 [1+ R]/ P = c1 + c2 /[1+ R] + b2 /[1 + R]P
Reescribir la expresión de la siguiente manera:
c1 + c2 /[1+ R] = y1 + y2 /[1+ R] + b0 [1+ R]/ P - b2 /[1 + R]P
Por lo tanto, la posibilidad de consumo para dos
periodos es igual al ingreso generado en los dos
periodos:
y1 + y2 /[1+ R] + b0 [1+ R]/ P - b2 /[1 + R]P
LA RESTRICCIÓN DE PRESUPUESTO PARA
DOS PERIODOS
Si asumimos que el ingreso a devengar en los dos
periodos es una cantidad fija, podemos definir este
valor por x:
x = y1 + y2 /[1+ R] + b0 [1+ R]/ P - b2 /[1 + R]P
Podemos reescribir la restricción de presupuesto de
la siguiente manera.
c1 + c2 /[1+ R] = x
El hogar puede ajustar su consumo en el periodo 1,
haciendo los ajustes correspondientes al consumo
del periodo 2.
LA RESTRICCIÓN DE PRESUPUESTO PARA
DOS PERIODOS
c1 + c2 /[1+ R] = x
Observar lo siguiente:
Lo máximo que podría consumir en el primer
periodo es x, igualando c2 a cero.
Mientras que lo máximo que podría consumir en el
segundo periodo es x/[1+R], igualando c1 a cero.
LA RESTRICCIÓN DE PRESUPUESTO PARA
DOS PERIODOS
PREFERENCIA
A TRAVÉS DEL TIEMPO
Los hogares difieren en sus preferencia del consumo a través
del tiempo. Los que prefieren mayor consumo en el segundo
periodo ahorran más en el presente.
PREFERENCIA
A TRAVÉS DEL TIEMPO
Otros hogares tienen una preferencia por el
consumo en el primer periodo (el presente)
SELECCIÓN DEL CONSUMO ENTRE DOS
PERIODOS
EFECTOS RIQUEZA EN LAS DECISIONES
INTER-TEMPORALES
Recordarán que los hogares generan ingresos por
concepto de participar en la producción de un bien.
yt = f(lt)
Por lo tanto, si da un cambio tecnológico que desplaza
la función de producción:
yt* = f*(lt)
Donde
yt* > yt
Aumenta la riqueza de los hogares, desplazando de
forma paralela la línea de presupuesto hacia
afuera. Esto es, asumiendo que no hay cambios en
la cantidad de bonos (b) que poseen los hogares, ni
cambios en la esfuerzo laboral (l)
EFECTOS RIQUEZA EN LAS DECISIONES
INTER-TEMPORALES
Un aumento en el ingreso generado por la
producción produce un aumento en el valor de x
x* = y1* + y2* /[1+ R] + b0 [1+ R]/ P - b2 /[1 + R]P
Donde x* > x
AUMENTO EN LA RIQUEZA DE LOS HOGARES
Un aumento en la
riqueza aumenta el
consumo en ambos
periodos, ya que
son bienes
normales
EFECTOS SUSTITUCIÓN EN LAS
DECISIONES INTER-TEMPORALES
Un aumento en tasa de interés (R) induce a una
reducción en el consumo presente (aumenta el costo
de tomar prestado) y aumentar el consumo futuro
(aumenta el rendimiento de los bonos). La línea de
presupuesto cambia de pendiente. Recordarán que
la pendiente de la línea de presupuesto es igual a
-[1+R].
Un aumento en la tasa de
interés (R) provoca que la
pendiente sea más empinada
EFECTOS SUSTITUCIÓN EN LAS
DECISIONES INTER-TEMPORALES
Una reducción en tasa de interés (R) induce a un
aumento en el consumo presente (disminuye el
costo de tomar prestado) y reduce el consumo
futuro (reduce el rendimiento de los bonos). La
pendiente de la línea de presupuesto se convierte
en una pendiente menos empinada.
Una reducción en la tasa de interés
(R) provoca que la pendiente sea
menos empinada
UN AUMENTO EN LA TASA DE INTERÉS
Notar que para
capturar el
efecto
sustitución
puro, rotamos
la pendiente
de la línea de
presupuesto
para que pase
el punto
original de
consumo
Un aumento en la
tasa de interés,
trendría el efecto de
reducir el consumo en
el presente y
aumentar el consumo
en el fututo
PROPENSIÓN MARGINAL AL CONSUMO Y AL AHORRO
En cada periodo, los hogares tienen dos opciones de
como utilizan su ingreso:
 Para realizar gastos de consumo presente (c1)
 Usar el sobrante (ahorro) para gastos de consumo
futuro (c2).
c1 + c2 /[1+ R] = y1 + y2 /[1+ R] + b0 [1+ R]/ P - b2 /[1 + R]P
Asuma que el ingreso real generado por la
producción fuera a aumentar en todos los periodos
por una cantidad específica.
[y1 + ∆y1]+ [y2 + ∆y2] /[1+ R] + b0 [1+ R]/ P - b2 /[1 + R]P
¿Qué sucedería con el consumo presente y con el
consumo futuro?
c1 + ∆c1 + [c2 + ∆c2] /[1+ R]
PROPENSIÓN MARGINAL AL CONSUMO Y AL AHORRO
Por cada cambio en el ingreso, el efecto que pueda
tener en el consumo se define como la propensión
marginal al consumo. Mientras que el efecto que
pueda tener un cambio en el ingreso en el ahorro,
se define como la propensión marginal al
ahorro.
En cada periodo t, los hogares disponen de su
ingreso para realizar gastos de consumo (ct) y para
ahorro (st ).
yt = ct + st
Si tenemos un cambio en el ingreso, podría afectar
el consumo y el ahorro.
PROPENSIÓN MARGINAL AL CONSUMO Y AL AHORRO
∆yt = ∆ct + ∆st
Dividimos por ∆yt ambos lados:
∆yt = ∆ct + ∆st
∆yt ∆yt ∆yt
1 = ∆ct + ∆st
∆yt ∆yt
Donde
∆ct / ∆yt = Propensión marginal al consumo
∆st / ∆yt = Propensión marginal al ahorro
PROPENSIÓN MARGINAL AL CONSUMO Y AL AHORRO
Veamos los siguientes escenarios:
Si el consumo presente (C1) aumenta por una
fracción menor que el aumento en el ingreso, la
propensión marginal al consumo es un valor entre
0 y 1 y la propensión marginal al ahorro es un valor
positivo. Bajo este escenario, el ahorro generado
por el sobrante implica un aumento en el consumo
futuro (C2) en una fracción mayor que 1, pero este
aumento en el consumo futuro es más apropiado
como respuesta a un aumento en la tasa de interés.
∆y1 > ∆c1
∆y2 < ∆c2
PROPENSIÓN MARGINAL AL CONSUMO Y AL AHORRO

Si el consumo presente (C1) aumenta por la
misma cantidad que el aumento en el ingreso, la
propensión marginal al consumo es igual a 1 y la
propensión marginal al ahorro es igual a cero. El
consumo aumenta en todos los periodos por la
misma cantidad que aumentó en ingreso. El
ahorro no cambia.
∆y1 = ∆c1
∆y2 = ∆c2
La evidencia empírica tiende a demostrar que
cuando el cambio en el ingreso es permanente, la
propensión marginal al consumo (PMC) es casi
igual a 1. Si el cambio en el ingreso es transitorio,
la PMC tiende a ser mucho menos que 1.
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El comportamiento de los hogares cuando hay mercados de bienes