Perspectivas de Exploración en Colombia
ante novedades en el mercado petrolero
ANDI, COLOMBIA GENERA
Febrero 5 de 2015, Cartagena de Indias
Juan Carlos Echeverry Ph D
Copyright EConcept, Octubre 2015, Bogotá, Colombia
2
Agenda
1. Economía mundial y petróleo
•
•
•
•
Riesgos
Demanda
Oferta
Precio
2. Novedades del mercado petrolero y América Latina
3. Colombia
El riesgo a través del mundo
3
Raking de Países con base en el Índice BlackRock de Riesgo Soberano, por Quintil, 2014
Principales Riesgos Mundiales en 2015/16
PRECIOS DE MATERIAS PRIMAS:
RIESGO DE ALTO IMPACTO !
Fuente: World Economic Forum (Global Risks 2015)
4
Crecimiento (p) en 2015 zonas mundiales
Fuente: FMI (World Economic Outlook), EConcept
5
Crecimiento (p) en 2015 América Latina
Fuente: FMI (World Economic Outlook), EConcept
6
Demanda: PIB y Cons. Energía mundial cada vez menos
intensivos en petróleo
Porcentaje
Intensidad del petróleo en consumo de energía (LHS)
Intensidad del petróleo en el PIB (RHS)
Fuente: Banco Mundial
Fuente:
Índice=1 en 1954
Demanda de petróleo: emergentes lideran últimos 20 años8
35,000
Inicia el
declive de
OECD
30,000
MUNDO
Inicia el
ascenso de
No - OCDE
25,000
No OCDE
20,000
15,000
10,000
OCDE
5,000
Fuente: OCDE
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1991
1990
1989
1988
1987
1986
-
9
La demanda al 2025 crece en Asia y emergentes
Demanda de Petróleo (Millones de barriles por día)
Región en crecimiento
1- Rusia, Bielorrusia, Región del Caspio
Fuente: McKinsey y Energy Insights (Global Downstream Model)
Región en decrecimiento
10
Oferta: desde 2000 crecen Rusia, A. Saudita y EEUU
Producción de petróleo – Millones de Barriles por Día
Productores seleccionados 1973-2013
Productores seleccionados 2012-2014
Fuente: US Energy Information Administration
Oferta: Producción de Estados Unidos
Millones de barriles por día
Fuente:Banco Mundial
Fuente:
12
Mercado: al 2025 explotación no tradicional desplazaría flujos
de comercio del crudo de Norteamérica hacia el Asia
Flujo del comercio de Petróleo – 2012 a 2025
Flujo Creciente
Flujo Declinante
Fuente: McKinsey y Energy Insights (Global Downstream Model)
Precio: por 4 años, hasta junio 2014, la OPEC promovió
precios estables alrededor de USD 100 por barril
13
Precio Semanal del Crudo (BRENT) a Junio 2014
Reporte de
Goldman “Petróleo
de USD 100”
•
Fuente: McKinsey, Platts y Bloomberg
Alza estructural y
precios Brent se
estabilizaron en el rango
de 90 a 120 USD/barril.
14
Precio: En este siglo la OPEP (Arabia Saudita) moduló la
producción para estabilizar el precio
Prod. Saudí
Brent
(cambio
(cambio
% anual)
% anual)
Brent
Fuente: McKinsey, EIA, Thompson Reuters
Producción de
Arabia Saudita
Precio: desde jun/2014 ha perdido la mitad de su valor,
reflejando un cambio estructural en el mercado
Precios Brent y WTI mensuales y futuros
(USD por barril)
Fuente: McKinsey, Bloomberg, Platts, Energy Insights
15
16
Precio: A diferencia de otros episodios,
la caída actual no es por choques “exógenos”
Fuente: McKinsey y EIA
17
Según FMI y Mckinsey, la pérdida de renta petrolera de
Arabia Saudita busca un beneficio de largo plazo
• La actual estrategia
saudí les cuesta
aprox. USD 440
millones/día
• Bajar prod. 15% para
mantener altos los
precios, les daría
USD 270 mill./día
• Los ingresos
actuales están
aprox. USD170
millones por debajo
del punto de
equilibrio fiscal
Fuente: McKinsey y FMI
18
Oferta: Petróleo LTO en EE.UU. es muy elástico al precio
Fuente: McKinsey, EIA, Baker Hughes, Energy Insights North America Supply Model
19
Oferta: en EE.UU. Puede salir 300 plataformas LTO y USD4550 miles de mill. menos en capex
Fuente: McKinsey, EIA, Baker Hughes, Energy Insights North America Supply Model
20
Oferta: el impacto será distinto para categoría
Precio
Inversión
Oferta
Categoría
Corto plazo
Largo Plazo
Light Tight Oil (LTO)
Impacto significativo Particularmente en la
inversión marginal
Menor crecimiento de la
explotación no tradicional
fuera de Norteamérica
Aguas profundas
Mínimo - En el costo variable
Moderado – la industria se
enfocará en los proyectos
más atractivos
Arenas bituminosas
Mínimo - A menos que los
precios estén debajo de
USD30/barril
Substancial – Sin embargo,
menor costo de los factores
incentivará algunas
inversiones
Activos maduros
Importante– Requieren
precios altos e inversión para
sostener la producción
Significativo – alto capex y
opex: Costa-afuera; menor
crecimiento de la producción
Fuente: McKinsey y Energy Insights
En suma: analistas predicen que luego del bache actyal 21
el precio volverá a 60-80USD/barril. Pero Cúando?
Fuente: McKinsey y Energy Insights
Precio: Pronósticos 2015/16
Fuente: JPMorgan, EIA, FMI
22
23
Agenda
1. Economía mundial y petróleo
2. Novedades del mercado petrolero y América Latina
• Diferentes respuestas a choques externos
• Distintos arreglos institucionales
• Hallazgos y exploración
3. Colombia
24
Vieja historia: 100 años de volatilidad precios
Fuente: Banco Mundial (Observatory of Economic Complexity), EConcept
25
Efecto reflejo: Dólar y precios de Materias Primas
26
La Renta Petrolera: Ven. y Ecu. dependientes de renta volátil;
Col. y Méx. les siguen; esta renta se está encogiendo
"Oil rents = difference between the value of crude oil production at world prices and
total costs of production."
Fuente: Banco Mundial
Contratación para la exploración
y producción petrolera
Complejidades
Requisitos
 Grandes inversiones iniciales
 Contratos de larga duración
 Activos específicos
 Largos periodos de
recuperación
 Riesgos geológicos inherentes
 Contratación asimétrica entre
empresas estatales y privadas
 Presencia de rentas económicas
genera tensiones distributivas
entre el gobierno y las empresas
 Nacionalización y
expropiación
Fuente: Econcept, IEA y Espinasa y Sucre.
27
 Reglas distributivas justas, creíbles y
estables
 Seguridad contra la posibilidad de
expropiación
 Instituciones creíbles
 Para tratar con comunidades
 Para licencias ambientales
 Para la seguridad física
 Para integridad y ética
En América Latina
28
 No existe un modelo institucional único
 Dos familias en instituciones y respuesta a señales de mercado:
 Familia 1: Brasil, Colombia, Perú
 Competencia bajo un agente regulador
 Las reglas operacionales y distributivas se establecen por contrato
 Abiertos y responden a las señales internacionales de precios
 Familia 2: México, Argentina, Ecuador, Venezuela
 Control monopólico del gobierno sobre la producción
 Reglas distributivas y operacionales discrecionales
 Cerrados, no responden a las señales internacionales de precios
 Las recientes reformas en México promueven acuerdo institucional
similar al de Brasil, Colombia, y Perú.
1974-1989
Royalties 20%
EP 50%
PI 50%
1989- Mar. 94
Royalties 20%
50%
45%
40%
35%
Apr. 94- Sep. 97
Royalties 20%
30%
Oct.97- 1999
Royalties 20%
50%
50%/R
25%
60
- 150
Mill. Barrels
accumulated
“sliding scale”
Cuarenta años de
aprendizaje en
Colombia
R Factor
50%
50%/R
25%
R Factor
oil
Since October
1997, the limits
for Factor R
applied to Gas
fields are,
respectively, 2
and 3
2000-2008
Royalties from
5% up to 25%
70%
70%/(R-0.5)
2000-2014 35%
R Factor
oil
Regalías
Descuento relativo a la tasa de crudo ligero
Gas
-20%
Crudo Pesado
25%
Gas Offshore (>1,000 pies)
40%
EP: Ecopetrol’s participation. PI: Private investor participation (bottom portion of every picture), after taking out royalties.
Source: Observatorio Colombiano de Energía
29
Jan-95
Sep-95
May-96
Jan-97
Sep-97
May-98
Jan-99
Sep-99
May-00
Jan-01
Sep-01
May-02
Jan-03
Sep-03
May-04
Jan-05
Sep-05
May-06
Jan-07
Sep-07
May-08
Jan-09
Sep-09
May-10
Jan-11
Sep-11
May-12
Jan-13
Sep-13
Precio real del WTI (US$/barril)
Cómo reaccionó la región al ciclo alto
del precio del petróleo
160
140
120
Cambio en
la tendencia
100
80
60
40
20
-
Fuente: EIA , Balza y Espinasa (2014).
30
1,800
1,500
1,200
900
Miles de barriles por día
2,400
Cambio en la
tendencia del precio
2,100
600
300
Fuente: IEA y Espinasa y Sucre.
Jan-95
May-96
Sep-97
Jan-99
May-00
Sep-01
Jan-03
May-04
Sep-05
Jan-07
May-08
Sep-09
Jan-11
May-12
Sep-13
Jan-95
Jul-96
Jan-98
Jul-99
Jan-01
Jul-02
Jan-04
Jul-05
Jan-07
Jul-08
Jan-10
Jul-11
Jan-13
Miles de barriles por día
Producción de petróleo
Brasil
Perú
31
180
170
160
150
140
130
120
110
100
90
80
3,400
3,200
3,000
2,800
Miles de barriles por día
4,000
Cambio de Tendencia
del precio
3,800
2,200
Fuente: IEA y Espinasa y Sucre.
Jan-95
Jul-96
Jan-98
Jul-99
Jan-01
Jul-02
Jan-04
Jul-05
Jan-07
Jul-08
Jan-10
Jul-11
Jan-13
Jan-95
Apr-96
Jul-97
Oct-98
Jan-00
Apr-01
Jul-02
Oct-03
Jan-05
Apr-06
Jul-07
Oct-08
Jan-10
Apr-11
Jul-12
Oct-13
Producción de petróleo
México
Argentina
32
950
900
3,600
850
800
750
700
2,600
650
2,400
600
Jan-95
Aug-95
Mar-96
Oct-96
May-97
Dec-97
Jul-98
Feb-99
Sep-99
Apr-00
Nov-00
Jun-01
Jan-02
Aug-02
Mar-03
Oct-03
May-04
Dec-04
Jul-05
Feb-06
Sep-06
Apr-07
Nov-07
Jun-08
Jan-09
Aug-09
Mar-10
Oct-10
May-11
Dec-11
Jul-12
Feb-13
Sep-13
Miles de barriles por día
Producción de petróleo de Venezuela
Fuente: IEA y Espinasa y Sucre.
33
3,800
Cambio en la tendencia
3,400
3,000
2,600
2,200
1,800
1,400
Jan-95
Sep-95
May-96
Jan-97
Sep-97
May-98
Jan-99
Sep-99
May-00
Jan-01
Sep-01
May-02
Jan-03
Sep-03
May-04
Jan-05
Sep-05
May-06
Jan-07
Sep-07
May-08
Jan-09
Sep-09
May-10
Jan-11
Sep-11
May-12
Jan-13
Sep-13
Miles de barriles por día
Producción de petróleo de Colombia
1,100
Cambio en la tendencia
1,000
900
800
700
600
500
Fuente: IEA y Espinasa y Sucre.
34
En suma: Respuesta de Latinoamérica
a precios altos
• En 15 años el precio del petróleo se cuadriplicó: de $26 a $96 / barril
• Y productores en LATAM han reaccionado diferente:
Grupo foco estatal
Grupo liberalizador
Argentina,Ecuador,México,Venezuela
Brasil,Colombia,Perú
• Perforación de pozos
se estancó
• Producción petrolera
ha disminuido
Fuente: IEA y Espinasa y Sucre.
• Perforación de pozos
aumentó 2.8 veces
• Producción petrolera
aumentó 150%
35
36
Novedades en Latinoamérica que se debe debe
tener en cuenta en Colombia
México
• Nuevo esquema de contratación basado en la
iniciativa privada atrae fuerete ateción
Brasil
• Escándalo por sobornos de Petrobras al
Partido de los Trabajadores (PT) y la actual
administración
Venezuela
• Situación crítica por el desplome del precio
• Eventual resurgimiento de PDVSA como
prioridad de un reordenamiento
Fuente: CNNE, BBC
37
Agenda
1. Economía mundial y petróleo
2. América Latina
3. Colombia
Tres periodos fundamentales en la historia del
petróleo en Colombia.
38
•
1918-1969: las fuerzas del mercado, la innovación tecnológica y el capital fueron
los principales motores de la exploración. Conocimiento incipiente.
•
1970-1994: marcado por el nacionalismo y la desregulación, nuevos contratos
de asociación (1974); aumentó participación del Estado. Importantes
descubrimientos de reservas. Exploración orientada hacia los trenes de
producción previamente definidos.
•
1995- 2014 Etapa madura: reversión en la regulación. Desde 2001/3 el sector
de hidrocarburos fue reestructurado y fue creada la ANH. Desarrollo de nuevos
mecanismos de contratos y menor participación del Estado. Se desarrollaron
nuevas conceptos de exploración. Recuperación de la exploración.
39
Reservas encontradas no
muestran una relación directa
con el número de pozos de
exploración perforados
Fuente: Agencia Nacional de Hidrocarburos
Una vez se
implementaron los
potenciales trenes
exploratorias hubo
una clara relación
entre perforación de
pozos y
descubrimientos
En 2001-2014
aunque la
exploración se ha
mantenido en
altos niveles,
descubrimientos
de reservas han
sido pocos y de
bajos volúmenes.
40
Fuente: Ecocnept
41
Fuente: Econcept
Colombia: 90 años de Esfuerzo exploratorio,
1918-2009
1993
1988
10,000
Cupiagua
Resevras acumuladas (mbbl)
9,000
Cusiana
1983
8,000
7,000
Caño Limón
6,000
1969
5,000
1963
4,000
Castilla
1941
Orito
1926
3,000
Casabe
2,000
1,000
1918
0
0
La Cira
Infantas
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
Pozos Exploratorios A3
Los últimos 400 pozos perforados (1200-1600), aumentaron las
reservas en aprox. 400 millones de barriles. Los 400 pozos
anteriores (800-1200) encontraron cerca de 2,000 millones de
barriles
Fuente: Ecopetrol, ANH, Jaime Navas, Consultor
1921
1925
1929
1933
1937
1941
1945
1949
1953
1957
1961
1965
1969
1973
1977
1981
1985
1989
1993
1997
2001
2005
2009
2013(p)
4000
3000
2000
1000
5000
6000
Fuente: Ecopetrol, ANH, J. Navas, Econcept,
8000
7000
2000: Guando
1993: Cupiagua
1988: Cusiana
1983: C. Limón/ La Yuca
/Yamural
1973: Chuchupa - GAS
1960: Provincia
1963: Orito
1956: Cicuco -GAS
1941: Casabe.
1918: Cira/ infantes
Reservas acumuladas en Colombia (Mbbl)
43
9000
8135
0
Colombia, Distribución de Campos según tamaño
30%
(MMBOE) Periodo 1918-2004
20%
La mayoría de los descubrimientos en
Colombia son de menos de 30 MMBOE.
24.2%
25%
18.0%
16.6%
15%
10%
5%
9.5%
En los últimos 10 años predominaron los
campos pequeños, especialmente en os
llanos.
10.4%
8.1%
4.7%
6.2%
1.9%
0%
Rango (MMBOE)
0.5%
45
Contratos de exploración
y explotación firmados
desde 1970
No. of contracts
Target: 30
March: 6
Association
(Ecopetrol)
Exploration and
production
Technical evaluation
Aunque el incremento en contratos puede ser
atribuido a las modificaciones hechas en los
contrato tipo D (2004), también coincidieron con un
periodo de bonanza económica y precios en alza.
Fuente: Agencia Nacional de Hidrocarburos
46
Al 2030: 3 escenarios de reservas y exploración
Los pronósticos del escenario base no se han cumplido; y los resultados
indican que estamos mas cerca del escenario de escasez
Fuente: Agencia Nacional de Hidrocarburos
47
Percepción privada del sector petrolero en Colombia - 2014
el incremento de producción a partir de los nuevos descubrimientos es cerca al 10%
de la producción total. Estamos produciendo en su mayoría de los campos viejos y
por lo tanto acelerando su declinación
Fuente: Agencia Nacional de Hidrocarburos
48
Comunidades
y consultas
previas
Recursos
Y
Costos
Tecnología
Licencias
ambientales
Determinantes
exógenas y
endógenas de
la actividad
exploratoria
Capital
humano y
foco
estratégico
Seguridad
Marco
tributario
49
Impacto fiscal estimado del choque petrolero:
En 2015: 3.7 bn., en 2016: 16 bn.
(Impuesto de renta + Dividendos de Ecopetrol + Derechos económicos contratos ANH) /
Ingresos corrientes = Total Aportes al Gobierno Central (% ingresos corrientes)
Fuente: DIAN, ANH, Minhacienda, EConcept
50
Ingresos: Revenues (millions dolars)
Gasto en exploración: Exploration expense (millions dolars)
Costos de Producción: Production costs (millions dolars)
Fuente: Ernst & Young, EConcept
51
Costos de Producción: Production costs (millions dolars)
Ingresos: Revenue (millions dolars)
Desarrollo: development – capital expenditures (millions dolars)
Fuente: Ernst & Young, EConcept
52
Costos de producción: Production costs (millions dolars)
Gasto total en Capital: total capital expenditures (millions dolars)
Propiedades adquiridas probadas: Proved Properties adquired – capital expenditures (mil. USD)
Fuente: Ernst & Young, EConcept
53
Exploración: exploration - capital expenditures (millions dolars)
Desarrollo: development – capital expenditures (millions dolars)
Ingresos: revenues (millions dolars)
Fuente: Ernst & Young, EConcept
En Suma:
54
• El precio de petróleo duraría bajo hasta afectar la oferta de EEUU y
•
•
•
•
•
•
•
solidificar participaciones de mercado de A. Saudita y la OPEP
En América Latina, la reacción a la parte “alta” del ciclo de precios
dependió del arreglo institucional de cada país
La respuesta de oferta de Colombia fue la mayor de la región, con
base en recuperación de campos existentes; pero los
descubrimientos se han dado en campos pequeños
Cómo será la reacción de Col y la región en el período de precios
bajos y en el escenario de “equilibrio” de largo plazo
Dependerá del ajuste de las variables “exógenas” a las empresas,
sumado a cada estrategia interna (ojo a Mex. y Ven.)
Ecopetrol es “predecible”, pero tiene espacio para mejorar
Urge desarrollar un “paquete” de solución imaginativa a las
amenazas exógenas, con ocasión de la situación crítica de precios
Los efectos fiscales son substanciales
Descargar

Global Financial Stability Report del FMI * abril 2014