Competencia y Concentración en el
Sistema Financiero en el Perú
Eduardo Morón
JohannaTejada
Alonso Villacorta
Noviembre 2010
4 ideas para discutir
La visión convencional es más concentración = menos
competencia.
2. El sector financiero está muy concentrado.
3. En la banca no hay competencia.
4. La solución es un regulador preocupado por bajar los
precios.
1.
2
IDEA 1:
Más concentración implica menos competencia
 Para muchos existe una relación ineludible entre mayor
concentración y menor competencia.
 Pero las razones detrás de un mercado concentrado no
necesariamente son malas para el consumidor.
 Por ejemplo, empresas más eficientes o más innovadoras desplazan
a las menos eficientes del mercado y van concentrando la
industria. La relación va al revés: mayor competencia produce
mayor concentración.
 Mientras no existan barreras a la entrada de nuevos competidores
las empresas existentes enfrentan la amenaza de la nueva
competencia y los obliga a comportarse “como si” hubiese más
competidores.
3
Cómo medir concentración
 Hay muchas formas de hacerlo. Las más populares son:
 El Indice C4 que suma cuál es la parte del mercado que las
principales 4 empresas tienen del total.
 El Indice de Herfindhal busca calcular la participación promedio
que una empresa tiene del mercado.
 Si tengo 10 empresas cada una con una parte igual del mercado, el C4 sale
0.40 mientras que el IH = 0.1
 Si 2 de las empresas tienen cada una 20% del mercado y las 8 restantes 7.5%
del mercado cada una, el C4 será 0.55 (0.2+0.2+0.075+0.075) mientras
que el IH será 0.125. Es cómo si hubieran 8 empresas de igual tamaño
[8=1/0.125]
 A veces el IH se reporta multiplicado por 10000. Según el FTC y el
Dept. de Justicia de EEUU cualquier IH>1800 implica un mercado
concentrado.
4
0.00
Fuente: Top 10 000, SBS. Elaboración: propia.
En el caso de las industrias el cálculo se realizó sobre los ingresos del año 2008 que fueron reportados por las principales empresas en cada industria. En el caso de los productos
bancarios el cálculo se realizó sobre el monto colocado o depositado al final del periodo. C4: 1=concentración completa.
5
0.10
0.20
0.30
0.40
0.50
0.60
0.70
0.80
0.90
1.00
Tabaco
Reciclaje
I+D
Créd.Hipotecario
Créd.Comercial
Admin. Pública
Dep.Ahorro
Editoriales
Correo
Telecom.
Dep.Plazos
Tarjetas
Créd.Consumo
Papel
Hidrocarb.
Ind.Aliment.
Impresión
Créd.Microemp.
Alquileres(Maq.)
Minería
Curtiduría
Abogados
Minerales (no-metal)
Energ.&Agua
Pesca
Bebidas
Forestal&Silvic.
Laboratorios
Salud
Metalmec.
Químicas
Constructoras
Esparcimiento
Organizaciones
Automotriz
Turismo
Inmobiliarias
Caucho&Plástico
Otros serv.
Agroind.&Ganadería
Transporte
Informática
Educación
Textíles
Vehiculos
Comercializadoras
Consultorias&Serv.
IDEA 2:
El sector financiero es muy concentrado
Concentración según Indice C4 por sectores económicos
IDEA 2:
El sector financiero es concentrado
Indice Herfindhal por tipo de créditos
10,000
9,000
8,000
7,000
6,000
5,000
4,000
3,000
C.Hipotecario
2,000
C. Comerciales
C.Microemp.
1,000
C.Consumo
Fuente: SBS. Elaboración: propia.
IH: 10000=concentración completa. Calculado a partir del monto de colocaciones.
6
Dic-09
Abr-10
Ago-09
Abr-09
Dic-08
Ago-08
Abr-08
Dic-07
Ago-07
Abr-07
Dic-06
Abr-06
Ago-06
Dic-05
Abr-05
Ago-05
Dic-04
Abr-04
Ago-04
Dic-03
Ago-03
Dic-02
Abr-03
Ago-02
0
IDEA 2:
El sector financiero es algo menos concentrado
Indice Herfindhal para depósitos y tarjetas de crédito
10,000
9,000
8,000
7,000
6,000
5,000
4,000
3,000
Dep. Ahorro
2,000
Tarjeta de Cred.
1,000
Dep. Plazos
7
Abr-10
Dic-09
Ago-09
Dic-08
Abr-09
Ago-08
Abr-08
Dic-07
Ago-07
Abr-07
Dic-06
Abr-06
Ago-06
Dic-05
Ago-05
Dic-04
Abr-05
Ago-04
Abr-04
Dic-03
Ago-03
Abr-03
Dic-02
Ago-02
0
IDEA 2:
El sector financiero no es tan concentrado como otros
Concentración según Indice Herfindhal por mercados
10,000
9,000
Bebidas malteadas
8,000
7,000
6,000
5,000
Lácteos
Bebidas no
alcohólicas
4,000
3,000
AFP
2,000
Créditos
Dep. Ahorro
Dep. Plazos
Energ. eléctrica
1,000
0
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Fuente: DIME, SBS. Elaboración: propia.
IH: 10 000=concentración completa. En el caso de los productos bancarios el cálculo se realizó sobre el monto colocado o depositado al final del periodo.
8
Cómo medir competencia
Dos metodologías estándares.
 Panzar – Rosse (1987): busca estimar el poder de mercado
ejercido por los participantes. Enorme dificultad en una
industria multiproducto: se necesitan los costos asociados a la
producción de cada tipo de servicio/bien ofrecido. Obtiene
un indicador que está entre [0,1]. Monopolio=0,
Competencia perfecta=1.
 Amel & Hannan (1999): busca estimar la elasticidad de la
demanda residual. No requiere conocer costos individuales.
9
Elasticidad de la demanda residual
 La curva de demanda residual en un mercado es la demanda
que enfrenta una firma en particular una vez que el resto de
la industria atendió dicho mercado.
 Demanda residual de la firma i = Demanda total - Oferta
del resto de empresas.
 La elasticidad de la demanda residual tenderá a ser muy
grande (en valor absoluto) mientras mayor competencia
exista. Pues refleja que tanto varía la cantidad que puede
vender la empresa i cuando el precio de mercado cambia.
10
IDEA 3:
En la banca no hay competencia
Datos
Analizamos 7 productos (Créditos comerciales, créditos a MYPEs, Créditos de
Consumo, Créditos Hipotecarios, Tarjetas de Crédito, Depósitos de Ahorro y Depósitos
a Plazo) utilizando datos mensuales de 62 entidades del sistema financiero (20 bancos, 14
cajas municipales, 12 cajas rurales y a las Edpymes como un todo) para el período Agosto
2002 – Julio 2010.
Modelo Econométrico
Utilizamos la metodología propuesta por el Departamento de Justicia de EEUU. Esta
consiste en estimar la demanda residual de la entidad financiera para cada producto
financiero. Si la elasticidad de dicha demanda es baja (1 cercano a cero) es sinónimo de
poca competencia. Si es alta (en términos absolutos) es sinónimo de mucha competencia.
log X it = α0i + α1 rit + βt + α2 Qit + εit
Efectos fijos
11
Elasticidad de la
demanda residual
Factores
comunes en
el tiempo
Calidad
Utilizando muestras “rolling”
 Nos interesa saber que ha pasado con la elasticidad de la
demanda residual. ¿Subió, bajó?
 Tenemos datos desde 2002 hasta 2010. Tomamos submuestras
de 4 años y estimamos el modelo avanzando un mes a la vez
4 años de datos
2002
12
2010
Utilizando muestras “rolling”
 Nos interesa saber que ha pasado con la elasticidad de la
demanda residual. ¿Subió, bajó?
 Tenemos datos desde 2002 hasta 2010. Tomamos submuestras
de 4 años y estimamos el modelo avanzando un mes a la vez
4 años de datos
2002
13
2010
IDEA 3:
Más competencia: Créditos Comerciales
El aumento de la
competencia es
muy claro. Este
segmento incluye
al mercado de
créditos
corporativos que
tienen la
posibilidad de
acceder a
financiamiento
bancario local,
internacional o al
mercado de
bonos. Esto
redunda en mayor
competencia.
14
IDEA 3:
Más competencia: Créditos MYPE
Los resultados
muestran una
mayor
competencia a
partir del 2008.
Este mercado ha
concitado el
interés de las
instituciones de
microfinanzas y el
apetito de los
bancos.
15
IDEA 3:
Más competencia: Créditos de Consumo
No hay una clara
tendencia hacia
una mayor
competencia. Los
resultados
apuntan a que la
elasticidad ha
aumentado,
aunque
marginalmente.
16
IDEA 3:
Más competencia: Créditos Hipotecarios
Los resultados
apuntan a mayor
competencia pero
no se puede
concluir esto sino
al final de la
muestra. El
reciente
dinamismo del
mercado debería
reforzar esta
tendencia.
17
IDEA 3:
Más competencia: Tarjetas de Créditos
Los resultados
están influenciados
porque sólo
observamos los
participantes que
la SBS supervisa.
Se espera un claro
aumento en la
competencia en
este producto.
18
IDEA 3:
Más competencia: Depósitos de Ahorro
Los resultados
muestran el
impacto de
nuevos
participantes en el
mercado limeño
(cajas) pero aquí
si importa la red
de agencias que
ofrece cada
institución
financiera, no sólo
la tasa.
19
IDEA 3:
Más competencia: Depósitos a Plazo
El impacto de
abrir el mercado
limeño a las cajas
municipales
dinamizó la
competencia en
este producto.
Este es uno de los
dos productos
donde el
resultado es más
fácilmente
identificable.
20
IDEA 3:
En la banca SI hay competencia
 Los diversos estudios hechos en el extranjero por otros
demuestran lo mismo:
Mediciones de competencia para Perú según diferentes estudios
Olivero et al (2009)
Li (2009)
Bikker y Spierdijk (2008)
Yildirim y Philippatos (2007)
Periodo
H
1997-2005
2006
2006
1989
2004
1993–1996
1997–1999
0.423
0.763
0.869
0.12
1.37
0.67
0.78
Yeyati y Micco (2007)
Bikker, Spierdijk y Finnie (2006)
Yeyati y Micco (2003)
1993-2002
1986-2004
1993-2002
0.551
0.63
0.523
Claessens y Laeven (2003)
1994-2001
0.72
H≤0 indica monopolio o colusión perfecta; H=1, competencia perfecta.
21
H bancos H bancos
pequeños grandes
0.692
0.758
0.421
0.732
0.7
0.75
Otra metodología pero igual resultado
Evolución de la competencia (1989-2004)
3.0
H(1989)
H(2004)
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
22
Fuente: Bikker y Spierdijk (2008). Elaboración propia.
H 0 indica una situación de monopolio o colusión perfecta mientras que
H=1 de competencia perfecta. Este indicador ha sido calculado sobre la
base de la variación de los ingresos por intereses considerando variables
de los mercados de créditos y depósitos.
Perú
Bolivia
Chile
Colombia
Paraguay
Venezuela
Ecuador
Panamá
Argentina
Uruguay
México
0.0
IDEA 4:
El regulador debe bajar los precios que la falta de competencia no baja
 Desde el punto de vista del consumidor este quiere: un




23
servicio con un precio, una calidad y un acceso adecuados. El
regulador debería tener estas tres preocupaciones.
De nada me vale tener un servicio sólo disponible a un precio
imposible de pagar, o con una calidad deficiente.
De igual manera de nada le vale a un consumidor que el
servicio sea barato y de buena calidad pero no esté disponible
para el.
El regulador que sólo se preocupa por lograr un precio “bajo”
puede estar haciendo que un segmento no tenga acceso.
El verdadero reto del regulador es promover la competencia.
IDEA 4:
El regulador debe bajar los precios que la falta de competencia no baja
 El mejor ejemplo de un regulador es justamente lo logrado por la
SBS/BCRP en la última década.
 El BCRP no ha impuesto precios topes a las tasas de interés.
 Se ha promovido la creación de una franja de competencia
impulsando el desarrollo de las entidades de microfinanzas.
 Lo ha hecho mejorando la “infraestructura” del sistema financiero:
 Central pública de riesgo: facilita la ampliación de los servicios a
nuevos clientes.
 Mayor transparencia en los precios: Es más fácil comparar cuando
todos los costos son incluidos.
 Nuevas formas para hacer transacciones: las transacciones
interbancarias, los cajeros corresponsales, y la futura banca móvil.
 Educación a la demanda: masivas campañas de educación para
promover un mejor y mayor uso del sistema financiero.
24
4 lecciones aprendidas
 El sector financiero es concentrado, pero no es de los
mercados más concentrados.
 La evidencia estadística muestra que el sector financiero
presenta en la mayoría de sus productos principales un
aumento significativo en la competencia.
 Por ende, mercados concentrados no implican
necesariamente falta de competencia.
 Además, las razones detrás de un mercado concentrado no
necesariamente son perjudiciales para el consumidor.
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Los 2 productos con más competencia
 Los resultados muestran que los dos productos donde es más
visible el aumento de la competencia en estos últimos años
son:
 Créditos comerciales: donde está incluido el segmento
corporativo que tiene opciones distintas al financiamiento
bancario peruano (bonos, banca en el exterior).
 Depósitos a plazo: donde el impacto de la entrada de las cajas
ha sido muy visible y donde no importa tanto la red de agencias
de los bancos más grandes.
26
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Competencia y Concentración en el Sistema Financiero en el Perú