Programa de Actualización
Económica
11 Setiembre 2014
Programa de Actualización
Económica
Dr. Luis Mesalles
11 Setiembre 2014
Contenido
1. Sector Real
2. Indicadores de Estabilidad
3. Finanzas Públicas
4. Conclusiones
1. SECTOR REAL
Fuente: Elaboración propia con datos
4
jun-14
may-14
abr-14
mar-14
feb-14
ene-14
dic-13
IMAE sin ZF
nov-13
oct-13
sep-13
ago-13
jul-13
jun-13
may-13
abr-13
mar-13
feb-13
ene-13
dic-12
nov-12
oct-12
sep-12
ago-12
jul-12
jun-12
Porcentajes
Actividad Económica se recupera…
IMAE : Var. Interanual
IMAE
6
4.6
4.1
2
0
Financiero, Telecomunicaciones y
Agricultura lideran recuperación…
IMAE por industrias: Var. Interanual
Agricultura
Transporte, almc y telecom.
Servicios inancieros y seguros
Comercio
Construcción
IMAE
12
Porcentajes
10
9.0
8.2
8
6.8
6
4.6
4.1
4.2
4
2
0
Fuente: Elaboración propia con datos
jun-14
may-14
abr-14
mar-14
feb-14
ene-14
dic-13
nov-13
oct-13
sep-13
ago-13
jul-13
jun-13
may-13
abr-13
mar-13
feb-13
ene-13
dic-12
nov-12
oct-12
sep-12
ago-12
jul-12
jun-12
-2
Fuente: Elaboración propia con datos
4
jun-14
may-14
abr-14
mar-14
Hoteles
feb-14
ene-14
dic-13
nov-13
oct-13
sep-13
ago-13
jul-13
jun-13
Industria
may-13
abr-13
mar-13
feb-13
ene-13
dic-12
nov-12
oct-12
sep-12
ago-12
jul-12
jun-12
Porcentajes
Industria y Hoteles crecen menos que
el promedio…
IMAE por industrias: Var. Interanual
IMAE
12
10
8
6
4.1
3.6
2
1.8
0
-2
Exportables tiran al sector agrícola…
IMAE Agrícola: Var. Interanual (%)
Agricultura
Exportables
Pecuario
Granos Básicos
Otros Agropecuarios
20
Porcentajes
15
10
5
0
-5
-10
-15
-20
-25
Fuente: Elaboración propia con datos
jun-14
may-14
abr-14
mar-14
feb-14
ene-14
dic-13
nov-13
oct-13
sep-13
ago-13
jul-13
jun-13
may-13
abr-13
mar-13
feb-13
ene-13
dic-12
nov-12
oct-12
sep-12
ago-12
jul-12
jun-12
-30
Mayoría de subsectores de comercio
están por debajo de promedio…
IMAE Comercio: Var. Interanual (%)
Comercio
Prod. Químicos y farmacéuticos
Vehículos
Alimentos, bebidas y tabaco
Mat. Construcción
Resto
25
Porcentajes
20
15
10
5
0
Fuente: Elaboración propia con datos
jun-14
may-14
abr-14
mar-14
feb-14
ene-14
dic-13
nov-13
oct-13
sep-13
ago-13
jul-13
jun-13
may-13
abr-13
mar-13
feb-13
ene-13
dic-12
nov-12
oct-12
sep-12
ago-12
jul-12
jun-12
-5
En Construcción, la privada es la que
más crece…
IMAE Construcción: Var. Interanual (%)
Construcción
Pública
Privada
10
Porcentajes
8
6
5.3
4
4.2
2
2.1
0
-2
-4
-6
-8
Fuente: Elaboración propia con datos
jun-14
may-14
abr-14
mar-14
feb-14
ene-14
dic-13
nov-13
oct-13
sep-13
ago-13
jul-13
jun-13
may-13
abr-13
mar-13
feb-13
ene-13
dic-12
nov-12
oct-12
sep-12
ago-12
jul-12
jun-12
-10
Sector Industrial “local” crece
ligeramente más que el promedio…
IMAE Industria: Var. Interanual (%)
Industria
R. De initivo
Perf. Activo
Zona Franca
25
Porcentajes
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
Fuente: Elaboración propia con datos
jun-14
may-14
abr-14
mar-14
feb-14
ene-14
dic-13
nov-13
oct-13
sep-13
ago-13
jul-13
jun-13
may-13
abr-13
mar-13
feb-13
ene-13
dic-12
nov-12
oct-12
sep-12
ago-12
jul-12
jun-12
-20
Demanda Externa deja de ayudar al
crecimiento de la producción…
Contribución al crecimiento del PIB real por componente del gasto
Importaciones
12
Demanda Externa
Demanda Interna
PIB
6.0
10
Porcentajes
8
3.9
6.5
6
3.0
4
2
2.9
4.1
1.1
2.1
1.5
4.2
4.0
4.2
3.7
-3.2
-2.4
-1.7
-0.3
II
I
II
I
0
-2
3.9
-4.8
2.7
-4
-6
I
2012
Fuente: Elaboración propia con datos
2013
2014
Exportación de bienes, dentro y fuera
de ZF dejan de crecer…
Exportaciones Totales : Var. Interanual
Zona Franca
Totales sin ZF
Totales
30
25
Porcentajes
20
15
10
5
0
-5
-10
I trim II trim III trim IV trim I trim II trim III trim IV trim I trim II trim
2012
Fuente: Elaboración propia con datos
2013
2014
Julio
Exportaciones a América del Norte
recuperan crecimiento, Asia cae…
Exportaciones por destino: Var. Interanual
A.Central y Caribe (24%)
Unión Europea (16%)
A. del Norte (42%)
Resto (18%)*
50
40
Porcentajes
30
20
10
0
-10
-20
I trim
II trim III trim IV trim I trim
2012
* Resto incluye Asia, Sur América, Resto Europa
y Otros
Fuente: Elaboración propia con datos
II trim III trim IV trim I trim
2013
II trim
2014
Julio
Equipo de Precisión Médico crece,
Electrónica se cae…
Exportaciones Totales por Industria: Var Interanual
Agrícola
Eléctrica y electrónica
Resto
Alimentaria
Equipo precisión y médico
50
Porcentajes
40
30
20
10
0
-10
-20
-30
I trim II trim III trim IV trim I trim II trim III trim IV trim I trim II trim
2012
Fuente: Elaboración propia con datos
2013
2014
Julio
Café y Piña crecen fuerte, banano
cae...
Exportaciones Agrícolas: Var Interanual
Piña
Café
Banano
Resto
80
Porcentajes
60
40
20
0
-20
-40
-60
I trim II trim III trim IV trim I trim II trim III trim IV trim I trim II trim
2012
Fuente: Elaboración propia con datos
2013
2014
Julio
Exportaciones de Servicios crecen
favorablemente…
Exportaciones de Servicios: Var. Interanual
(Semestres)
Resto Servicios
Viajes
Total
Porcentajes
25
20
15
10
5
0
-5
II sem.
I sem.
2012
Fuente: Elaboración propia con datos
II sem.
I sem.
2013
I sem.
2014
IED Inmobiliaria sustituye baja de
otras…
Inversión Extranjera Directa por sector de des no
Turismo
Otros
Industria Manufacturera
Servicios
Ac vidad Inmobiliairia
2800
140
229
2400
113
2000
143
206
358
Millones de Dólares
476
634
1600
1200
800
81
186
794
737
917
966
1,161
623
400
0
85
147
228
2010
2011
Fuente: Elaboración propia con datos
432
2012
2013
Importaciones se estancan…
Importaciones Totales: Var. Interanual
Zona Franca
Totales sin ZF
Total
20
16
Porcentajes
12
8
4
0
-4
-8
-12
I trim
II trim
III trim
2012
Fuente: Elaboración propia con datos
IV trim
I trim
II trim
III trim
2013
IV trim
I trim
II trim
2014
Importaciones sin ZF y sin
Combustibles crecen poco…
Importaciones: Var. Interanual
Total sin ZF sin Combus ble
Total
18
15
Porcentajes
12
9
6
3
0
-3
I trim
II trim
III trim IV trim
2012
Fuente: Elaboración propia con datos
I trim
II trim
III trim IV trim
2013
I trim
II trim
2014
Y las de Bienes de Consumo Duradero
caen ligeramente
Importaciones Bienes de Consumo
Duradero
No duradero
30
24
Porcentajes
18
12
6
0
-6
-12
I trim
II trim
III trim
2012
Fuente: Elaboración propia con datos
IV trim
I trim
II trim
III trim
2013
IV trim
I trim
II trim
2014
Importaciones de bienes de capital se
recupera ligeramente…
Importaciones Materias Primas, Bienes Intermedios y
Bienes de Capital: Var. Interanual
Materias primas y bienes intermedios
Bienes de Capital
25
20
Porcentajes
15
10
5
0
-5
-10
I trim
II trim III trim IV trim I trim
2012
Fuente: Elaboración propia con datos
II trim III trim IV trim I trim
2013
II trim
2014
El Consumo Eléctrico también
muestra bajo crecimiento de Actividad
Económica…
Consumo eléctrico
Var. Interanual %
3
6
2
4
1
2
0
0
I trim II trim III trim IV trim I trim II trim III trim IV trim I trim II trim
2012
Fuente: Elaboración propia con datos
2013
2014
Porcentajes
Millones de MW/h
Absolutos
Desempleo se mantiene elevado…
Tasa de Desempleo
12
10.5
9.5
10
9.7
9.0
Porcentajes
8
6
4
2
0
I trim. II trim. III
trim.
I II trim. III
IV
IV I trim. II trim. III
trim.
trim. trim. trim.*
trim.
2011
* Cambio de metodología
Fuente: Elaboración propia con datos
2012
2013
IV I trim. II trim.
trim.
2014
Participación y Ocupación más bien
bajan en último trimestre…
Tasa neta de participación y de ocupación
Tasa neta de participación
Tasa de ocupación
70
63.9
65
Porcentajes
61.8
63.1
61.9
60
55.9
56.4
57.7
56.3
55
50
45
40
I trim. II trim. III trim. IV trim. I trim. II trim. III trim. IV trim. I trim.* II trim. III trim. IV trim. I trim. II trim.
2011
* Cambio de metodología
Fuente: Elaboración propia con datos
2012
2013
2014
Población Ocupada crece muy
lentamente…
Población Ocupada: Mill. Personas y Var. Interanual
Millones personas
Porcentajes
12
10
2.0
8
6
1.5
4
2
1.0
0
I trim. II trim. III trim.IV trim.I trim. * II trim.III trim. IV trim. I trim. II trim.
2012
* Cambio de metodología
Fuente: Elaboración propia con datos
2013
2014
Porcentajes
Millones de personas
2.5
Desempleo Juvenil sigue muy alto…
Composición de la población desempleada por edades
(II trim 2014, %)
De 15 a 24 años
4
11
De 25 a 34 años
13
44
De 35 a 44 años
28
De 45 a 59 años
De 60 años o más
Tasa de Desempleo de los jóvenes de 15 a 24 años
30
23.3
Porcentajes
25
20
15
10
5
0
I
II
III
2013
Fuente: Elaboración propia con datos
IV
I
II
2014
Salarios reales crecen, sobretodo en
sector público…
Salarios Reales por Sector
(IPC base enero 2014)
Todos
Empresa Privada
Servicio Doméstico
Instituciones Autónomas
Gobierno
Cuenta Propia
Convenios Especiales
1,800
1,600
Miles de colones
1,400
1,200
1,000
800
600
400
Fuente: Elaboración propia con datos de la CCSS
jun-14
feb-14
oct-13
jun-13
feb-13
oct-12
jun-12
feb-12
oct-11
jun-11
feb-11
oct-10
jun-10
feb-10
oct-09
jun-09
feb-09
oct-08
jun-08
feb-08
oct-07
jun-07
feb-07
oct-06
jun-06
feb-06
oct-05
0
jun-05
200
Salario mínimo también crece en
términos reales…
Salarios Mínimos Reales según Ocupación
(IPC base enero 2014)
Peón Agrícola*
Operador Máq. Gen.*
O icinista
Miles de colones
300
250
200
150
100
I
II
2005
I
II
2006
I
II
I
2007
* Asume 26 días de trabajo al mes
•
Fuente:
Elaboración propia con datos de la
II
2008
I
II
2009
I
II
2010
I
II
2011
I
II
2012
I
II
2013
I
II
2014
Salario mínimo es de los más altos de
la región…
Salarios Mínimos según País
(En US$)
Chile
Colombia
Costa Rica
Ecuador
México
Panamá
Perú
450
400
Dólares
350
300
250
200
150
100
50
0
2005
2006
Fuente: Elaboración propia con datos de la OIT
2007
2008
2009
2010
2011
Aún tomando en cuenta el poder
adquisitivo de cada país…
Salarios Mínimos según País
(En US$ ajustados por PPP)
Chile
Colombia
Costa Rica
Ecuador
México
Panamá
Perú
450
400
Dólares (PPP)
350
300
250
200
150
100
50
0
2005
2006
2007
Fuente: Elaboración propia con datos de la OIT y
2008
2009
2010
2011
2. INDICADORES DE
ESTABILIDAD
Fuente: Elaboración propia con datos
oct-12
dic-13
5
ago-14
jul-14
jun-14
may-14
abr-14
mar-14
feb-14
ene-14
IPPI
nov-13
oct-13
sep-13
ago-13
jul-13
jun-13
may-13
abr-13
mar-13
feb-13
ene-13
dic-12
nov-12
abr-14
ago-14
jul-14
jun-14
may-14
4
sep-12
ago-12
Porcentajes
feb-14
mar-14
IPC
ene-14
dic-13
nov-13
oct-13
sep-13
ago-13
jul-13
jun-13
may-13
abr-13
mar-13
feb-13
ene-13
dic-12
nov-12
oct-12
sep-12
ago-12
Porcentajes
Inflación se aceleró con la devaluación
del
I Trimestre…
Indice de Precios: Var. Interanual
7
ISI
6
5.5
5
3.9
3
2
Indice de Precios Productor Industrial: Var. Interanual
7
IPPI Sin Combst
6
5.1
4
4.7
3
2
1
0
Regulados y No Transables empujan
la inflación…
Indice de Precios: Var. Interanual
(Agost. %)
2013
2014
5.3
5.5
Regulados
No regulados
12.0
3.5
7.0
5.0
Bienes
Servicios
2.1
8.4
5.5
5.5
Transables
No Transables
0.9
7.6
4.6
5.9
Ind. Subyacente
2.6
3.9
IPC
Fuente: Elaboración propia con datos
ago-12
sep-12
oct-12
nov-12
dic-12
ene-13
feb-13
mar-13
abr-13
may-13
jun-13
jul-13
ago-13
sep-13
oct-13
nov-13
dic-13
ene-14
feb-14
mar-14
abr-14
may-14
jun-14
jul-14
ago-14
Porcentajes
Tasa Básica Pasiva sube lentamente…
Tasa Básica Pasiva
12
TBP
10
8
TBP Vigente:
7.15%
7.05
6
4
Fuente: Elaboración propia con datos
Ago-12
Sep-12
Oct-12
Nov-12
Dic-12
Ene-13
Feb-13
Mar-13
Abr-13
May-13
Jun-13
Jul-13
Ago-13
Sep-13
Oct-13
Nov-13
Dic-13
Ene-14
Feb-14
Mar-14
Abr-14
May-14
Jun-14
Jul-14
Ago-14
Porcentajes
Tasas Activas también aumentan…
Tasas de Interés activas
Prom. Bancos Estatales
Fuente: Elaboración propia con datos
Prom. Bancos Privados
20
19
18
17
16
15
14
13
12
Tipo de Cambio se estabiliza luego de
“terremoto” del primer trimestre…
Tipo de cambio Monex: Mínimo, Promedio y Máximo
580
Colones por dolár
570
560
559
555
550
546
559
558
557
557
557
553
552
552
550
547
547
544
541
540
541
538
543
541
540
535
538
535
542
539
536
542
540
537
544
542
538
544
542
541
540
542
539
543
542
541
543
542
530
520
26-5 al 02-06 09-06 16-06 23-06 30-06 07-07 14-07 21-07 28-07 04-08 11-08 18-08 25-08 01-09
30-5
al
al
al
al
al
al
al
al
al
al
al
al
al
al
06-06 13-06 20-06 27-06 04-07 11-07 18-07 24-07 01-08 -08-08 14-08 22-08 29-08 05-09
Semanal
Fuente: Elaboración propia con datos
En términos reales, no ha recuperado
toda la apreciación de 6 años…
ITCER: Bilateral y Multilateral
105
Bilateral
Multilateral
100
Indice
95
90
85
80
78.6
78.0
75
Fuente: Elaboración propia con datos
jun-14
dic-13
jun-13
dic-12
jun-12
dic-11
jun-11
dic-10
jun-10
dic-09
jun-09
dic-08
jun-08
dic-07
jun-07
70
Fuente: Elaboración propia con datos
20
15
ago-14
jul-14
jun-14
Total
may-14
abr-14
mar-14
feb-14
ene-14
dic-13
nov-13
ME
oct-13
sep-13
ago-13
jul-13
jun-13
may-13
MN
abr-13
mar-13
feb-13
ene-13
dic-12
nov-12
oct-12
sep-12
ago-12
Porcentajes
Crédito en colones crece más, en
dólares menos…
Crédito: Var. Interanual (%)
ME$
30
25
18.3
17.7
17.1
10
10.1
5
0
Crédito a Servicios, Industria y Resto
crecen mucho más…
Crédito por sectores: Var. Interanual
Agricultura (3%)
Servicios (14%)
Industria (6%)
Consumo (23%)
Vivienda (29%)
Resto (11%)
Comercio (14%)
45
40
Porcentajes
35
30
25
20
15
10
5
jun-14
may-14
abr-14
mar-14
feb-14
dic-13
ene-14
oct-13
nov-13
sep-13
jul-13
ago-13
jun-13
may-13
abr-13
feb-13
mar-13
dic-12
ene-13
nov-12
oct-12
sep-12
jul-12
ago-12
jun-12
0
Composición del Crédito
Agricultura (3%)
Industria (6%)
Resto (11%)
Comercio (14%)
Consumo (23%)
Vivienda (29%)
Servicios (14%)
Miles de Millones de colones
12,000
10,000
8,000
6,000
4,000
2,000
0
Jun. 2012
Fuente: Elaboración propia con datos
Jun. 2013
Jun. 2014
3. FINANZAS PÚBLICAS
Según Presupuesto, Ingresos crecen a
ritmo de producción…
Ingresos del Gobierno Central: Var. Interanual
I. Corrientes
10
9
9.5
8.4
Porcentajes
8
7
6
5
4
3
2
1
0
2014
Fuente: Elaboración propia con datos del Presupuesto de la
2015
Gastos Corrientes crecen menos, pero
más que ingresos…
Gastos del Gobierno Central: Var. Interanual
Gastos sin intereses
Gastos totales
16
14.7
14.1
14
12.6
Porcentajes
12
10.9
10
8
6
4
2
0
2014
Fuente: Elaboración propia con datos del Presupuesto de la
2015
Remuneraciones crecen menos, pero al
doble que inflación. Los demás crecen más
que producción…
Gastos Totales por componente : Var. Interanual
2014
60
2015
55.4
Porcentajes
50
40
30
20
10
23.6
14.7
12.6
14.7
14.7
18.4
9.9
9.4 10.9
12.9
6.4
0
G. Totales
(100%)
Remuneraciones
Bienes y
Intereses (14%)
(38%)
Servicios * (6%)
* Incluye bienes, servicios y materiales y suminstros
Fuente: Elaboración propia con datos del Presupuesto de la
Transf
Corrientes
(37%)
Transf de
Capital (5%)
G. Totales
Remuneraciones (38%)
Bienes y Servicios * (6%)
Intereses (14%)
Transf Corrientes (37%)
Transf de Capital (5%)
12.6
3.8
0.9
3.2
4.0
0.7
Déficit del Gobierno Central sigue
creciendo…
Cifras Fiscales como % PIB
2013
2014
2015
Ingresos Corrientes
14.3
14.1
14.1
Gastos Totales
19.4
20.2
20.8
G sin intereses
16.8
17.5
17.7
Resultado Primario
-2.6
-3.4
-3.6
Resultado Financiero
-5.1
-6.1
-6.7
Fuente: Elaboración propia con datos del Presupuesto de la
Elevado Déficit se refleja en alta
deuda…
Países LAC con Grado de Inversión
(2013)
Balance Fiscal (%PIB)
4
40.1
45
39.0
40
34.0
2
31.7
31.2
1
29.9
35
0.8
30
0
25
-1
-0.9
-0.9
-2
15
-2.3
-3
-3.3
-4
-2.4
-3.0
10
3.0
5
-5
0
-2.7
Fuente: Presentación de Alberto Barreix en La Nación 26-08-
-5
Chile
Perú
Uruguay
Colombia
México
Panamá
Brasil
-5.4
Costa Rica
-6
20
Deuda pública neta (%del PIB)
Balance iscal (%del PIB)
3
Deuda Pública Neta (% PIB)
Extraña combinación de alta Deuda
con baja Inversión Pública…
Países LAC con Grado de Inversión
(2013)
Deuda/ Ingresos
Inversión Pública (% PIB)
2.0
12
Cociente Deuda/Ingresos
10
1.5
1.4
1.0
8.0
1.3
1.6
1.4
6.0
5.6
5.3
8
0.9
5.2
5.1
1.0
6
3.9
0.5
4
0.1
0.0
2
-0.1
Fuente: Presentación de Alberto Barreix en La Nación 26-08-
Brasil
Costa Rica
Uruguay
México
Chile
Perú
Colombia
0
Panamá
-0.5
Inversión Pública (% del PIB)
10.1
Conclusiones
1.
Actividad Económica crece poco
2.
Se refleja en varios indicadores (importaciones, empleo,
consumo eléctrico, ocupación/desempleo
3.
Salarios crecen más que inflación, y son relativamente altos,
comparado con países de la región
4.
Inflación aumenta, Tipo de Cambio se estabiliza, Tasas de
Interés suben
5.
Déficit Fiscal creciente preocupa
Programa de Actualización
Económica
Dr. Luis Mesalles
11 Setiembre 2014
Muchas Gracias
Preguntas y Comentarios
Descargar

Dr.Luis Mesalles sobre Actualización económica