PETROLEO, ECONOMIA Y
FINANZAS PUBLICAS
Guillermo Perry
Panel sobre Petróleo y Sostenibilidad Fiscal
COLOMBIA GENERA, ANDI
Cartagena, Febrero 2015
ESTA PRESENTACION
1. Efectos directos de la caída del precio del petróleo sobre las finanzas públicas.
2. Efectos Indirectos via Inversión y Crecimiento Económico
3. Amortiguadores
4. Conclusiones: la vida con petróleo a 60 o 70 dólares
Financiamiento adicional necesario para cumplir
con la regla fiscal ANTES DE CAIDA DEL PRECIO
Efectos directos del petróleo
sobre las finanzas publicas
ESTA PRESENTACION
1. Efectos directos de la caída del precio del petróleo sobre las finanzas públicas.
2. Efectos Indirectos por menor Crecimiento Económico
• Impacto sobre Crecimiento mayor al esperado. Por?
• Inversión y producción petrolera
• Inversión total y flujos de capital
• Venezuela, Ecuador y la economía global
3. Amortiguadores
4. Conclusiones: la vida con petróleo a 60 o 70 dólares
Subestimamos el impacto del fin del boom
de commodities sobre nuestro crecimiento
Podiamos haberlo previsto
mirando a Chile y Perú en el 2014
Subestimamos la caída de los precios del petróleo
El precio del petróleo a mediano plazo estará entre 60 y
70 dólares debido a la caída de la demanda mundial y la
expansión y costos de los no-convencionales (EEUU)
B reakeven 6
Producción (millones
analistas*
barriles diarios)
(USD barril)
nov-14
ene-07
Bakken
67
1.2
0.1
Eagle Ford
59
1.6
0.1
0.1
0.1
Hay nesville
Marc ellus
25
0.1
0.0
Niobrara
62
0.4
0.1
Permian
65
1.8
0.8
Utic a
68
0.0
0.0
Total
58
5.1
1.2
Subestimamos el impacto sobre Ecopetrol
Impacto sobre Inversión en Commodities:
tendremos menor inversión en petróleo y minería
Impacto sobre Inversión Total:
tendremos menores tasas de inversión.
ESTA PRESENTACION
1. Efectos directos de la caída del precio del petróleo sobre las finanzas públicas.
2. Efectos Indirectos via Inversión y Crecimiento Económico
3. Amortiguadores
• Tasa de cambio
• Regla Fiscal
• Financiamiento de las Concesiones (4G y otras)
4. Conclusiones: la vida con petróleo a 60 o 70 dólares
Exportaciones netas, Precio y Tasa de Cambio
ESTA PRESENTACION
1. Efectos directos de la caída del precio del petróleo sobre las
finanzas públicas.
2. Efectos Indirectos via Inversión y Crecimiento Económico
3. Amortiguadores
4. Conclusiones: la vida con petróleo a 60 o 70 dólares
Conclusiones: la vida con petróleo a 60 o 70 dólares
1.
2.
Habrá un ajuste fiscal importante porque el Marco Fiscal de Mediano Plazo
• No contemplaba todas las necesidades
• Se construyó con proyecciones del precio del petróleo a mas de 90 dólares y el precio de mediano plazo estará
probablemente entre 60 y 70 dólares
Ojalá combinemos:
• Mayor austeridad en gasto
• Con Reforma Tributaria Estructural tipo Fedesarrollo/OECD
3.
El impacto sobre crecimiento será importante (caerá a 3-4%), como lo fue al revés entre 2003 y
2014
4.
El problema fiscal y el impacto sobre crecimiento hubiesen sido mayores sin flexibilidad cambiaria
y las 4G y su financiamiento.
5.
Podría haber sido menores si hubiéramos tenido la regla fiscal desde el año 2003 y no hubiéramos
hecho el Marco Fiscal con proyecciones optimistas.
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Guillermo Perry