EL SISTEMA DE PENSIONES DE
JUBILACIÓN EN SUECIA:
¿EL MODELO IDEAL?
José Enrique Devesa Carpio
Departamento Economía Financiera y Actuarial
Facultad de Economía
Universidad de Valencia
VII QUIERES SABER. APROCOSE. Valencia, 13 de junio 2013
Objetivos



Revisión del sistema sueco de pensiones
de jubilación.
Diferencias respecto al sistema español.
Elementos que se podrían incorporar a
nuestro sistema.
José Enrique Devesa Carpio
2
José Enrique Devesa Carpio
3
Sistemas financiero-actuariales

Reparto Simple
Aportación Definida (Cuentas Nocionales)
Prestación Definida (España)


Reparto Capitales Cobertura
Capitalización
José Enrique Devesa Carpio
Accidentes Trabajo (España)
Individual (P. Pensiones)
Aportación Definida
Colectiva (P. P. a extinguir)
Prestación Definida
4
“Historia” de los sistemas
financiero-actuariales
Capitalización
Hiperinflación (guerra y entreguerras)
Reparto Simple
Reparto Simple
Reparto Cap. Cobertura
Actualidad
Reparto S. PD
José Enrique Devesa Carpio
Reparto S. AD
(CN)
Capitalización
Combinación
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OBSERVACIÓN 1
NINGÚN SISTEMA ES MEJOR QUE
OTRO FRENTE A UN CONJUNTO DE
ELEMENTOS
Los
sistemas
“malos”
ya
han
desaparecido (darwinismo).
SISTEMA
BIEN
MAL
REPARTO
INFLACIÓN
No Realimentación
CAPITALIZACIÓN
Envejecimiento (No INFLACIÓN
Realimentación)
(Baja rentabilidad)
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CARACTERÍSTICAS DE UN SISTEMA
DE CUENTAS NOCIONALES General







Sistema de Reparto de Aportación Definida.
Sistema individual: Se recogen las aportaciones
virtuales y los rendimientos ficticios.
Las cuentas no contienen fondos pero sí derecho a
pensiones.
Se utiliza un tanto nocional para revalorizar los fondos.
Sólo existe un registro contable. NO Real.
La renta de jubilación se calcula a partir del Fondo
virtual acumulado y de unas tablas de mortalidad. Real.
Transformación en Renta Vitalicia: Tabla Unisex.
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CARACTERÍSTICAS DEL SISTEMA
SUECO DE JUBILACIÓN
COMBINACIÓN DE DOS NIVELES:
 PÚBLICO:
• Pensión Mínima (Impuestos Generales).
• Sistema de Cuentas Nocionales. Aportación Definida.
Obligatorio. TC: 16%.
• Sistema de Capitalización Individual. Aportación Definida.
Obligatorio. TC: 2,5%.

PRIVADO:
• Planes de Empleo Contractuales: 90% de trabajadores.
Acuerdo con Sindicatos. TC: 3,5%.
• Sistema Complementario: Voluntario.
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CARACTERÍSTICAS DEL
SISTEMA SUECO DE JUBILACIÓN
CAMBIOS EN EL SISTEMA:
Reparto, Prestación Definida
Reparto, Aportación Definida
Capitalización, Aportación Definida
Ventajas del cambio: ¿No hubo coste de transición?,
pero hay que seguir pagando las pensiones del sistema
antiguo. Reconocimiento para nacidos 1938-1953.
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CARACTERÍSTICAS DE LA
PENSIÓN MÍNIMA DE JUBILACIÓN




Se financia con Impuestos Generales
Similar al español
Complemento a Mínimos
Sólo se puede solicitar a partir de los 65 años,
aunque se pueda jubilar a partir de los 61 años.
En 2009, el 42% de todos los jubilados y el 26% de
los nuevos jubilados recibían algún complemento.
Debido al MFA. En ese caso reciben deducciones
fiscales.
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CARACTERÍSTICAS DEL
SISTEMA DE CAPITALIZACIÓN









Cuentas Capitalización Individual.
Aportación Definida (Menor riesgo).
Tipo de cotización: 2,5% (13,5% del total de cotizaciones).
Preocupación: Disminución de costes. Actualmente 0,5%.
Servicios Administrativos: Organismo Público.
Gestión Financiera: Privada.
Toma de decisiones de inversión: El afiliado.
Proveedora de Rentas Vitalicias: Organismo Público.
Transformación en Renta Vitalicia: Tabla Unisex.
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CARACTERÍSTICAS DEL SISTEMA
DE CUENTAS NOCIONALES SUECO





Tipo de cotización: 16% (86,5% del total de cotizac.).
Revalorización de las cotizaciones ficticias: Variación
real de los salarios si el MFA no está activado.
Índice de revalorización previsto: 1,6% real;
crecimiento promedio de los salarios de los últimos
100 años en Suecia. Índice adelantado.
Revalorización de las pensiones:
Inflación ± (Crecimiento real salario medio -1,6%).
Transformación en Renta Vitalicia: Tabla Unisex.
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CARACTERÍSTICAS DEL SISTEMA
DE CUENTAS NOCIONALES SUECO
Determinación Pensión Inicial
Capital
Nocional (K)
K
Esperanza de
vida
+
Tanto nocional
Pensionistas (1,6%)
Rendimiento
acumulado
Factor
Actuarial
(Fa)
Cotizaciones
acumuladas
=
Pensión= (K)/(Fa)
0
25
30
35
Fuente: Vidal et al.
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40
45
50
55
60
65
70
75
80
Edad
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CARACTERÍSTICAS DEL SISTEMA
DE CUENTAS NOCIONALES SUECO
Crecimiento Pensión:
Fuente: Vidal et al.
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CARACTERÍSTICAS DEL SISTEMA
DE CUENTAS NOCIONALES SUECO
OTRAS CARACTERÍSTICAS RELEVANTES:
 Balance Actuarial.
 Ratio o Indicador de Solvencia.
 Mecanismo Financiero de Ajuste Automático (MFA).
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CARACTERÍSTICAS DEL SISTEMA
DE CUENTAS NOCIONALES SUECO
RATIO DE SOLVENCIA:
 El Ratio de Solvencia que se utiliza en Suecia se obtiene
a partir del balance actuarial anual y se expresa como:
Ratio de Solvencia
=
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Activos (Financier os + por Cotizacion
Pasivos por Pensiones
es)
(Pensionis tas y Cotizantes )
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CARACTERÍSTICAS DEL SISTEMA
DE CUENTAS NOCIONALES SUECO
RATIO DE SOLVENCIA:
 El activo y pasivo se valora sobre la base de hechos
verificables. Sin proyecciones.
 Estado Estacionario Demográfico y Económico.
 El Pasivo por Cotizaciones: Capital acumulado en las
cuentas nocionales de los cotizantes + el derivado de
los compromisos con cotizantes por el antiguo sistema.
Representa un 70% del pasivo total.
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CARACTERÍSTICAS DEL SISTEMA
DE CUENTAS NOCIONALES SUECO
MECANISMO FINANCIERO DE AJUSTE AUTOMÁTICO:
 Medidas predeterminadas establecidas por ley y de
exigencia inmediata cuando algún indicador de
solvencia o sostenibilidad así lo requiere.
 Intenta restablecer, mediante su aplicación sucesiva, el
equilibrio financiero del sistema de pensiones.
 Características:
 Automatización
 Inmediatez
 Transparencia
 Distribución del esfuerzo entre varias cohortes
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CARACTERÍSTICAS DEL SISTEMA
DE CUENTAS NOCIONALES SUECO
RATIO DE SOLVENCIA (RS) Y MFA:
 Si el Indicador < 1
pasivo por pensiones:
Se reduce el crecimiento del
 Causadas.
 Fondo Nocional de cotizantes.
 Si el Indicador < 1
Se utiliza para la revalorización
del pasivo por pensiones el Índice de Balance (IB):
IBt = ISalt • RSt
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CARACTERÍSTICAS DEL SISTEMA
DE CUENTAS NOCIONALES SUECO
RATIO DE SOLVENCIA Y MFA:
Si el Ratio Solvencia > 1 pero está activado MFA:
La revalorización del Pasivo se efectúa sobre el Índice
de Balance, que será mayor que el crecimiento
salarial.
Se sigue aplicando este criterio hasta que las
pensiones y el Fondo Nocional obtengan el mismo
valor que si el mecanismo no hubiese sido activado.
Se recupera la senda perdida (Índice salarial).
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CARACTERÍSTICAS DEL SISTEMA
DE CUENTAS NOCIONALES SUECO
RATIO DE SOLVENCIA Y MFA
Índice de salarios
Índice de balance = Índice de salarios
Mecanismo automático desactivado
Tip
o
de
Ratio > 1
rev
ma alor
yo iza
r
ció
Índice
n
Índice de balance
Ratio < 1
Mecanismo automático
activado
ización
revalor
e
d
o
ip
T
jo
más ba
Fuente: Vidal et al., adaptado de Settergren
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Años
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CARACTERÍSTICAS DEL SISTEMA
DE CUENTAS NOCIONALES SUECO
PRINCIPALES INDICADORES
Indicador / Año
2005
2006
2007
2008
2009
Fondo de Reserva (% PIB)
27,8
29,1
28,7
22,0
26,6
Activos (% PIB)
234,4
231,1
224,4
223,5
231,3
Pasivos (% PIB)
233,4
227,7
223,8
231,1
241,7
Activos – Pasivos (s/PIB)
1,0
3,4
0,6
-7,6
-10,4
Ratio de Solvencia
1,0044 1,0149 1,0026 0,9826 0,9549
Se activa MFA
Fuente: Settergren
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OBSERVACIÓN 2
 No hay que confundir las características de un
sistema de Cuentas Nocionales con las del propio
sistema sueco.
Nocionales:
Reparto. Aportación Definida. Cuentas
individuales virtuales.
Sistema sueco: Balance Actuarial. Indicadores de
solvencia. Mecanismo Financiero de Ajuste Automático.
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COMPARACIÓN SUECIA-ESPAÑA
 Principales magnitudes:
Indicador
Fondo de Reserva (s/PIB)
Deuda Implícita (s/PIB)
Desequilibrio FA (s/PIB)
Coste por Pensión Unitaria
Ratio de solvencia
Tanto Interno Rendimiento Real
Suecia 2008
22,0%
0%
0%
1,0
0,9826
1,6%
España 2008
5,3%
212%
158%
1,60
0,625
4,74%
Fuente: Para Suecia: Settergren. Para España: Devesa et al.
José Enrique Devesa Carpio
24
¿QUÉ PODEMOS APRENDER DEL
SISTEMA SUECO?





APLICACIÓN DEL BALANCE ACTUARIAL (Cálculo
actuarial).
UTILIZAR
UN
INDICADOR
DE
SOLVENCIA- FACTOR
SOSTENIBILIDAD. ADECUÁNDOLO A ESPAÑA.
SOSTENIBIUTILIZAR UN MECANISMO FINANCIERO DE AJUSTE LIDAD
AUTOMÁTICO. ADECUÁNDOLO A ESPAÑA.
INTRODUCCIÓN DE UN SISTEMA MIXTO: REPARTO
Y CAPITALIZACIÓN.
NO HARÍA FALTA PASAR A UN SISTEMA DE
CUENTAS NOCIONALES, PORQUE...
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25
¿QUÉ PODEMOS APRENDER DEL
SISTEMA SUECO?

SE PUEDE MANTENER EL SISTEMA DE PRESTACIÓN
DEFINIDA, CAMBIANDO LA FÓRMULA PARA EL CÁLCULO
DE LA PENSIÓN INICIAL, DE TAL FORMA QUE SE
CONSIGA:
EQUIDAD INTERGENERACIONAL,
EQUIDAD INTRAGENERACIONAL,
EQUIDAD CONTRIBUTIVA,
Y AJUSTAR LAS TASAS DE SUSTITUCIÓN PARA
CONSEGUIR LA SOSTENIBILIDAD DEL SISTEMA.

¿O SÍ QUE HARÍA FALTA CAMBIAR A APORTACIÓN
DEFINIDA?
José Enrique Devesa Carpio
26
¿QUÉ PODEMOS APRENDER DEL
SISTEMA SUECO?
DE TODAS FORMAS...
José Enrique Devesa Carpio
27
¿QUÉ PODEMOS APRENDER DEL
SISTEMA SUECO?
... TANTO EL SISTEMA SUECO COMO EL
ESPAÑOL SIGUEN SIENDO SISTEMAS DE
REPARTO Y POR LO TANTO DEPENDEN
DE LA REALIMENTACIÓN DEL COLECTIVO
DE COTIZANTES.
José Enrique Devesa Carpio
28
Esto no nos gustaría
José Enrique Devesa Carpio
29
Pero esto tampoco. Gracias.
José Enrique Devesa Carpio
30
Activo por cotizaciones
AC t =
C t * (A r - A c)

 

T.D.

 

Activo por cotizacion es
Fuente: Vidal et al., adaptado de Settergren
José Enrique Devesa Carpio
31
Descargar

Descargar Power Point