Perú:
Evolución reciente del sistema
financiero
Santiago de Chile ,Diciembre 2002
Indice
1
Composición del sistema financiero peruano
2
El mercado de valores en el Perú
3
Evolución reciente de los intermediarios no bancarios
4
Principales tendencias regulatorias
Perú: Profundización financiera
• La profundización financiera en el Perú es
una de las más bajas de la región.
• El ratio de ahorro financiero con relación al
PBI (valor de las obligaciones de las
entidades del sistema financiero con el
sector privado, incluidos la captación de los
fondos institucionales) es igual a 26 por
ciento.
– Este ratio, en el caso de las instituciones
financieras no bancarias representa apenas el 9,7
por ciento.
Perú: Profundización financiera
Evolución del ahorro financiero como porcentaje del PBI
30
25
20
15
10
5
0
1992
1993
1994
1995
Sistema bancario
1996
1997
1998
1999
Sistema no bancario
2000
2001
Perú: Empresas del sistema financiero
Capital mínimo
Captan
Depósitos
Millones de Dólares
Todo tipo de actividad financiera
SI
5,2
1. Empresas financieras
Créditos de consumo y créditos a la pequeña
empresa
SI
2,6
2. Empresas de Arrendamiento Financiero
Créditos de leasing
NO
0,8
3. Cajas Municipales de Ahorro y Crédito
Créditos a las PYMES de su localidad
SI
0,2
4. Cajas Rurales de Ahorro y Crédito
Créditos para actividades rurales en su localidad
SI
0,2
5. Edpymes
Créditos a las PYMES
NO
0,2
6. Cooperativas de Ahorro y Crédito
Créditos a sus asociados
SI
0,2
7. Corporación Financiera de Desarrollo
(COFIDE, banca de segundo piso)
Banca de segundo piso (créditos promocionales
a través del sistema financiero)
NO
NA
1. Administradoras de fondo de pensiones (AFP)
Administración de fondos privados de pensiones
NO
0,5
2. Administradoras de fondos mutuos
Administración de fondos mutuos o fondos de
inversión
NO
0,2
Seguros generales o seguros de vida
NO
0,9
Seguros generales y seguros de vida
NO
1,3
Seguros o reaseguros
NO
3,3
Sólo reaseguros
NO
2,0
Entidad
Actividades
Empresas Bancarias
Empresas Especializadas No Bancarias
Inversionistas Institucionales No Bancarios
3. Compañías de seguros
Perú: Obligaciones del sistema financiero
Composición de las Obligaciones con el público
(En millones de soles a octubre del 2002)
Soles
41%
Dólares
59%
• El 59% de las obligaciones del sistema financiero está en dólares
(no se incluye el circulante).
Perú: Composición de las obligaciones de los intermediarios
financieros con el sector empresas y familias : octubre 2002
Inversionistas
institucionales no
bancarios
35%
Empresas
Especializadas No
Bancarias
4%
Empresas
Bancarias
61%
• Los bancos siguen siendo la principal fuente de captación de fondos
del sector privado (61%)
Perú: Composición del crédito de los intermediarios
financieros al sector empresas y familias: octubre 2002
Inversionistas
institucionales
No Bancarios
15%
Empresas
Especializadas
No Bancarias
6%
Empresas
Bancarias
79%
• Los bancos siguen siendo la principal fuente de créditos al sector
privado (79%)
Perú: Crecimiento de las obligaciones del sistema
financiero con el sector empresas y familias
PARTICIPACIÓN POR ENTIDADES
en millones de dólares
1 995
1 996
1 997
1 998
1 999
2 000
2 001
2002 1/
Crecimiento anual
promedio
1995-2002
7 851
10 010
10 888
10 378
10 370
10 531
10 100
9 898
3,4%
583
949
1 510
1 713
2 377
2 719
3 590
4 145
33,2%
5
140
586
363
448
418
1 070
1 352
124,2%
18
25
38
53
114
137
150
171
39,4%
185
70
97
91
17
35
46
18
-28,7%
32
43
57
66
96
141
211
267
36,7%
Cajas rurales
5
10
19
21
24
35
46
62
44,8%
Cooperativas
145
164
190
191
188
189
214
223
6,5%
20
32
-.-
-.-
-.-
2
8
9
-10,2%
8 844
11 443
13 385
12 876
13 634
14 207
15 435
16 146
9,2%
Empresas bancarias
Fondos de pensiones
Fondos mutuos
Seguros
Financieras
Cajas municipales
Edpymes
TOTAL
1/ A octubre
•
El crecimiento anual promedio de las instituciones no bancarias (empresas
especializadas e inversionistas institucionales) ha sido mayor que el de las
empresas bancarias
Perú: Crecimiento de las obligaciones ...
Crecimiento Anual Promedio de las Obligaciones con el Sector
Privado por Tipo de Intermediario: 1995-2002
39,1
40
35
30
25
20
15
10
5
0
4
Empresas
Bancarias
6,9
Empresas
Especializadas
no bancarias
Inversionistas
institucionales No
Bancarios
• Los inversionistas institucionales (AFPS, fondos mutuos y seguros) son
los que más han expandido las obligaciones con el sector privado en los
últimos 7 años (39% de crecimiento anual promedio)
Perú: Crecimiento del crédito al sector
privado al sector empresas y familias
PARTICIPACIÓN POR ENTIDADES
en millones de dólares
1 995
1 996
1 997
1 998
1 999
2 000
2 001
2002 1/
Crecimiento anual
promedio
1995-2002
8 111
10 787
13 619
14 213
13 708
13 191
12 862
12 437
6,5%
132
441
741
791
1 033
1 151
1 250
1 503
42,7%
4
57
216
129
170
159
303
310
91,6%
Seguros
266
378
382
457
479
541
470
532
10,6%
Financieras
248
126
215
321
173
197
250
255
0,4%
Empresas de leasing
200
511
757
937
906
827
653
589
17,2%
COFIDE
25
21
18
47
69
164
147
172
32,5%
Cajas municipales
54
72
85
97
125
174
249
310
29,2%
Cajas rurales
20
42
58
60
55
63
70
75
21,0%
Cooperativas
105
137
161
161
165
173
180
184
8,6%
92
125
-.-
-.-
-.-
32
52
60
-6,0%
9 232
12 676
16 234
17 166
16 812
16 508
16 338
16 256
8,6%
Empresas bancarias
Fondos de pensiones
Fondos mutuos
Edpymes
TOTAL
1/ A octubre
•
El crecimiento anual promedio de las instituciones no bancarias (empresas
especializadas e inversionistas institucionales) ha sido mayor que el de las
empresas bancarias
Perú: Crecimiento del sistema financiero
Crecimiento Anual Promedio del Crédito al Sector
Privado por Tipo de Intermediario: 1995-2002
30,0
30
25
20
15
13,3
6,8
10
5
0
Empresas
Bancarias
Empresas
Especializadas
no bancarias
Inversionistas
Institucionales No
Bancarios
• Los inversionistas institucionales no bancarios son los que más han
expandido el crédito al sector privado en los últimos 7 años (30% de
crecimiento anual promedio)
Perú: Mercado de Valores
Saldos de Bonos emitidos por empresas privadas
(En millones de dólares a octubre del 2002)
2500
2000
1500
1000
500
0
1992 1993
1994
1995
1996
1997
Bonos de empresas no financieras
•
•
1998
1999 2000
2001
2002
Bonos de empresas financieras
El saldo de bonos emitidos por empresas privadas (financieras y no financieras) ha
venido en aumento. Actualmente existe un saldo de US$ 2332 millones (4% del PBI).
La participación de los valores emitidos por empresas no financieras ha sido creciente.
Actualmente los bonos de empresas privadas no financieras representan el 60% del
total de bonos en circulación (US$ 1407 millones).
Perú: Mercado de Valores
Capitalización Bursátil
(En millones de Dólares al 28 de noviembre del 2002)
18 000
16 000
14 000
12 000
10 000
8 000
6 000
4 000
2 000
0
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
• La capitalización bursátil alcanzó su máximo en 1997, para después,
siguiendo la tendencia de otros mercados emergentes, descender.
• Actualmente, la capitalización bursátil representa US$ 11 700 milllones
(aproximadamente 10% del PBI).
Perú: Mercado de Valores
Negocación Secundaria en la Bolsa de Valores de Lima
(Montos diarios promedio en millones de Dólares)
50
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
1992
1993
1994
1995
1996
1997
Renta Variable
•
•
1998
1999
2000
2001
2002
Renta Fija
La negociación secundaria de valores se ha reducido significativamente desde 1997.
La negociación con valores de renta fija ha pasado a ser más significativa que con
valores de renta variable en los últimos dos años.
Perú: Empresas especializadas no bancarias
Crédito al Sector Privado de las Empresas Especializadas No
Bancarias: octubre 2002
589
600
500
400
300
310
1995
2002
248 255
200
184
200
172
105
54
75
100
25
60
20
0
Emp.
Leasing
•
•
•
C.Municip.
Finan
Coop
Cofide
C. Rurales
Edpymes
Las empresas especializadas no bancarias otorgan créditos principalmente al consumo o
a la pequeña empresa
Entre este grupo de empresas podemos considerar a COFIDE, que es un banco de
segundo piso que otroga créditos promocionales a través de empresas bancarias y no
bancarias
El sector más dinámico en los últimos 7 años han sido las Cajas Municipales de Ahorro
y Crédito, mostrando una tasa de creimciento anual promedio de 29,2 por ciento.
Perú: Inversionistas institucionales no
bancarios
DATOS A OCTUBRE DEL 2002
Número de
participantes
Valor de activos
(US$ millones)
Fondos de pensiones
4
4044
Fondos mutuos
25
1513
Compañías de seguros
16
1049
TOTAL
35
6606 (12% PBI)
Inversionista
Perú: Inversionistas institucionales no
bancarios
Participación porcentual por tipo de inversionista
(a octubre 2002)
Seguros
16%
Fondos
mutuos
23%
AFP
61%
• Los mayores inversionistas institucionales no bancarios son las AFP
Perú: Inversionistas institucionales no
bancarios
Inversiones de los inversionistas institucionales por sector:
(Participación porcentual a octubre 2002)
Sector público
11%
Exterior
7%
Sistema
financiero
44%
Sector privado
38%
•
Las inversiones de los inversionistas institucionales no bancarios se dirigen
principalmente a valores del sistema financiero (bancos y empresas financieras
no bancarias, 44%) y del sector privado (bonos corporativos y acciones, 38%)
Perú: Fondos de pensiones
Evolución del patrimonio administrado por las AFPS
(En millones de dólares a octubre del 2002)
4500
4000
3500
3000
2500
2000
1500
1000
500
0
1995
•
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002/9
Las AFP han crecido a una tasa anual promedio de 43% en los últimos 7 años
Perú: Inversionistas institucionales no
bancarios
• Fondos de pensiones:
– Existen actualmente 4 fondos de pensiones manejados por igual
número de empresas administradoras (AFPS)
– Estos fondos manejan activos del orden de 7,4% del PBI
– Su portafolio de inversiones está concentrado en instrumentos del
mercado doméstico, especialmente depósitos a plazo, acciones
líquidas (“blue chips”) y valores de renta fija de menor riesgo
– El número de personas afiliadas es de 2 millones 900 mil, que es
aproximadamente el 27% de la población económicamente activa
(PEA)
– Los fondos han venido creciendo a una tasa anual promedio de
43% en los últimos 6 años
Perú: Fondos mutuos
Evolución del patrimonio administrado por los fondos
mutuos (En millones de dólares a octubre del 2002)
1600
1400
1200
1000
800
600
400
200
0
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002/10
• Luego de un periodo de desconocimiento y desconfianza, en los últimos
3 años se advierte una tendencia creciente, aparejada con avances en el
tema regulatotrio.
Perú: Fondos mutuos
• Existen 25 fondos mutuos
• Estos fondos manejan activos por un valor equivalente a
2,7% del PBI (US$ 1520 millones )
• Existen siete (7) sociedades administradoras, la mayoría de
las cuales está vinculada a un banco grande
• El número de partícipes es de 56 mil personas, incluyendo
personas jurídicas, pequeño todavía en comparación con el
número de libretas de cuentas bancarias (de ahorro y a
plazo), igual a 4,8 millones.
• Predominan los fondos mutuos de renta fija en dólares. Los
fondos de renta fija concentran el 99% del patrimonio total
de los fondos y el 99% del total de partícipes. Los activos
en dólares representan el 92% del total de activos
• No existe un desarrollo de fondos mutuos especializados
Perú: Compañías de seguros
• Existen 16 compañías de seguros, de las cuales 5
están dedicadas a ramos generales, 7 a ramos de
vida y 4 a ambos.
• Las compañías de seguros manejan activos
financieros del orden de 2% del PBI (US$ 1050
millones a septiembre del 2002).
• Los ramos de seguros que más han crecido en los
últimos 4 años han sido los seguros de vida,
crecimiento que está ligado a la evolución de los
fondos de pensiones.
Perú: Tendencias regulatorias
• Tendencia creciente hacia la formación de conglomerados
financieros, principalmente a través de holdings, con
participación accionaria en diferentes instituciones
financieras:
–
–
–
–
–
–
–
Bancos
Empresas financieras no bancarias (financieras, leasing)
Compañías de seguros
Sociedades administradoras de fondos de pensiones
Sociedades administradoras de fondos mutuos
Sociedades titulizadoras
Sociedades Agentes de Bolsa
Perú: Tendencias regulatorias
• Frente a ello, para evitar el arbitraje regulatorio, se
aprobaron normas sobre supervisión consolidada (2000)
– Se incorporan los holdings a la definición de conglomerados
– Se establecen requerimientos de capital mínimo por conglomerado
– Se fijan límites al financiamiento a personas vinculadas al
conglomerado (periodo de adecuación gradual hasta diciembre del
2003)
– Se fijan límites a la concentración de créditos de una misma
persona
– Se precisa a la empresa responsable de entregar información sobre
las actividades del conglomerado
– Supervisión offshore: se establece que en caso de holdings
extranjeros, estos deben estar sujetos a supervisión consolidada en
su país de origen
Perú: Tendencias regulatorias
• Asimismo, el modelo de regulación peruano presenta
elementos, principalmente, del modelo de regulador
integrado:
– La Superintendencia de Banca y Seguros (SBS) es una agencia
autónoma, independiente del Banco Central.
– La SBS regula a las empresas del sistema financiero y a las compañías
de seguros. A partir del 2000, también regula a las administradoras de
fondos privados de pensiones (AFPs).
– Las instituciones del mercado de valores (Bolsa de Valores, CAVALI,
fondos mutuos y Sociedades Agentes de Bolsa) se encuentran regulados
por otra institución: Comisión Nacional Supervisora de Empresas y
Valores (CONASEV).
– Existe coordinación permanente entre las entidades reguladoras y el
Banco Central.
• Este modelo permite una regulación más efectiva de los
conglomerados financieros, favorece la neutralidad
regulatoria y reduce los costos de regulación.
Perú: Tendencias regulatorias
• Las regulaciones recientes sobre inversionistas
institucionales y mercado de valores se vienen
orientando a lograr los siguientes objetivos:
– Dar mayor flexibilidad a las políticas de inversiones de los
fondos mutuos, fondos de inversión y fondos de pensiones,
para permitir incorporar a nuevas empresas al mercado de
valores.
– Fortalecer las prácticas de gobierno corporativo de las
empresas emisoras.
– Dar mayor eficacia al mercado de valores mediante
reducción de costos operativos y mayor transparencia en
los precios.
– Fortalecer la capacidad de los entes reguladores del
mercado y fomentar la autoregulación
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