2009
DESPUÉS DE LA CRISIS
FINANCIERA: LO QUE DEBEN
CONOCER LAS PYMES
Ing. Luis Baba Nakao
SEPTIEMBRE, 2009
AGENDA
I.
ANTECEDENTES
II.
ESCENARIO ECONÓMICO INTERNACIONAL
III.
IMPACTO EN LA REALIDAD LOCAL
IV. REFLEXIONES SOBRE EL FUTURO
2
PANORAMA MUNDIAL
PRE-CRISIS

Entre los años 2001 – 2008/Sept. el mundo vivió un crecimiento económico
sin precedentes, el ingreso de la China y la India a la etapa industrial, el
crecimiento inusitado de la población, y la necesidad de producir combustibles
limpios, crearon una demanda incremental que superó la oferta de bienes y
servicios.

Por primera vez, después de varios siglos, los países productores de materias
primas se vieron ampliamente favorecidos: Los precios de los minerales, el
petróleo, y los alimentos se incrementaron sustancialmente.

Aunque no exista una explicación racional, nuevamente se cumplió el ciclo
económico de 10 años y la crisis nos visitó nuevamente en un año terminado
en ocho.
PANORAMA MUNDIAL
PRE-CRISIS

Paralelamente entre los años 2001 y 2002 la FED/EE.UU decidió para
reactivar su economía, bajar la tasa de interés de referencia de 6.5% a 1.0%

Los Bancos perdieron márgenes y decidieron incrementar volúmenes. Su
codicia fue tal que aprobaron créditos, entre otros a personas que no
tenían empleo, no tenían ingresos, y no tenían patrimonio (“NINJAS”).

Los Bancos titulizaron los créditos hipotecarios, y los bonos titulizados
fueron adquiridos por fondos de pensiones, compañías de seguro, bancos
de inversión y fondos mutuos de todo el mundo. Cuando parte importante
de los créditos hipotecarios tuvieron problemas de morosidad, los bonos
titulizados perdieron valor y sus propietarios se vieron en dificultades.

El 15/09/08 la FED le niega apoyo de liquidez al Banco Lehman Brothers y se
desata una crisis financiera internacional de proporciones nunca vistas en la
historia de la humanidad.
CRISIS INMOBILIARIA EN EE.UU.
(Julio 2009)
Fuente: Bloomberg
EMPLEO MENSUAL Y TASA DE DESEMPLEO
EN EE.UU.
(Agosto 2009)
Empleo mensual (millones)
Tasa de desempleo (%)
9.7%
216,000
Fuente: Bloomberg
EEUU: Mercado laboral también en problemas
Débil sector real acompaña la crisis, y probablemente se vea agravada.
La creación de empleo es negativa desde hace varios meses en EEUU, síntoma clásico de recesión.
En los últimos meses se han perdido puestos de trabajo: 216,000 en Ago 09’; 247,000 en Jul 09’; 467,000 en Jun
09’; 345,000 en May 09’, 539,000 en Abr 09’, 699,000 en Mar 09’, 651,000 en Feb 09’, 741,000 en Ene 09’; 577,000
en Dic 08’; 597,000 en Nov 08’; 320,000 en Oct 08’; 403,000 en Set 08’ incluido el mercado informal de empleo.
6
BANCOS: VALOR EN BOLSA
(En miles de millones US$ y Euros)
Fuente: Bloomberg
7
IMPACTO BURSÁTIL
(01 Ene 08’ – 31 Dic 08’)
EE.UU.
DOW JONES
ESPAÑA
JAPÓN
IBEX -35
NIKKEI 225
39%
33%
40%
FRANCIA
INGLATERRA
CAC 40
FTSE - 100
42%
Fuente: Bloomberg
CHINA
SHANGHAI
31%
67%
8
IMPACTO DE LA CRISIS EN LAS BOLSAS LATINAS
(01 Ene 08’ – 31 Dic 08’)
PERÚ
COLOMBIA
MÉXICO
IGBVL
IGBC GENERAL
MEXBOL
22%
29%
59%
BRASIL
CHILE
BOVESPA
IPSA
40%
18%
Las Bolsas de América Latina han vuelto a niveles de hace poco más de dos años atrás.
En el 2008, la caída de los precios de las acciones en la Bolsa de Lima fue de 59% y este año acumulada una rentabilidad del 114%
En México la caída fue 24%, en Colombia 29% y en Brasil 41% en el 2008
Fuente: Bloomberg
PÉRDIDA DE CONFIANZA
La prolongación de la crisis inmobiliaria y el incremento de la inflación generaron una
crisis de confianza sin precedentes. A Febrero del 2009 registró mínimos históricos:
Esta falta de confianza presiona al alza
los tipos interbancarios como LIBOR y
EURIBOR.
CONSECUENCIA:
Los pagos mensuales destinados a
hipotecas han subido cada vez más
con el consiguiente empeoramiento
de las economías de los deudores.
Los bancos comenzaron a enfrentar
problemas de liquidez.
Fuente: Bloomberg (Julio 09’)
10
La Crisis Financiera se ha expandido al
Sector Real
En las crisis anteriores, el consumo contrarrestó las caídas de la inversión.
Crecimiento del PBI, Consumo e Inversión en EEUU (%) trimestre a trimestre
35
25
Proyección
15
5
-5
-15
08Q4
-25
1998
1999
2000
2001
Fuente: Bureau of Economic Analysis y
Proyecciones de Mercado
2002
2003
2004
2005
Consumo
2006
2007
Inversión
2008
PBI
ESTA VEZ NO. Los consumidores han sido triplemente golpeados:
•Caída en el valor de sus inmuebles (efecto riqueza)
•Caída en el valor de sus ahorros (Ahorros AFP, Inv. en Bolsa de Valores y otros – efecto riqueza)
•Aumento del desempleo
Como al consumo se le atribuye el 70% del PBI, la recesión será más profunda
que en otros episodios recientes.
Fuente: Liliana Rojas
11
VOLATILIDAD DE DÓLAR
Asia y Euro
Latinoamérica
Fuente: Bloomberg
Dólar se recupera :
Reciente fortaleza del dólar se produce ante un debilitamiento de las perspectivas de
crecimiento en Europa y la búsqueda de activos más seguros.
Apreciación no se repite con otras monedas como el Yen, antes las cuales el dólar se
debilita fuertemente
12
DEPRECIACIÓN DE LAS MONEDAS LATINAS
(01 Ene 08’ – 31 Dic 08’)
9%
11%
30%
27%
28%
5%
El nuevo sol es la moneda que menos ha retrocedido en la coyuntura actual.
En México el tipo de cambio ha llegado a niveles nunca antes vistos y en Chile ha vuelto
a niveles de hace cuatro años.
Fuente: Banco Central de Reserva del Perú
13
FLIGHT TO QUALITY
TASA DE REFERENCIA
(%)
Letras Tesoro USA a 10
años
(%)
Fuente: Bloomberg
Bancos Centrales en el mundo reducen coordinadamente sus tasas de interés.
Consecuencia: Migración hacia dólares americanos y papeles “seguros” como las Letras del
Tesoro Americano (Treasury Norteamericano).
14
… y la riqueza se generaliza más
Destrucción de la Riqueza entre Jul 07' y Feb 09'
(en trillones de US$)
35
31
30
25
20
15
10
10
6
4.1
5
0
Capitalización del
Mercado Global
Fuente: Bloomberg, (1) FMI
Capitalización del
Mercado USA
Valor de las Viviendas
Bancos e Instituciones
Financieras (1)
15
¿Quién lidera la extraordinaria
intervención por parte del Estado?
Tamaño del Rescate Financiero
(% del PIB)
//
Irlanda
260
Suecia
Austria
Países Bajos
Eslovenia
Reuno Unido
Alemania
Francia
Noruega
España
Chipre
Portugal
Grecia
Corea del Sur
USA
Luxemburgo
Italia
Perú
3
Dinamarca
Bélgica
Suiza
Australia
0
Fuente: BNP Paribas
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
AGENDA
I.
ANTECEDENTES
II.
ESCENARIO ECONÓMICO INTERNACIONAL
III.
IMPACTO EN LA REALIDAD LOCAL
IV. REFLEXIONES SOBRE EL FUTURO
17
INFLACIÓN MUNDIAL Y PERSPECTIVAS
(Var. % anual)
15.0
13.9
13.8
13.0
11.8
11.0
9.7
9.2
8.8
9.0
8.0
7.7
7.2
7.0
7.5
7.0
6.9
7.0
6.0
5.0
6.7
6.5
5.9
6.4
2009
5.5
4.6
4.2
2008
4.3
3.5
3.0
2.2
2.5
2.0
1.5
0.8
1.0
-1.0
0.8
-0.1
Arg
Bol
Bra
Chil
Chin
Col
CoR
Ecu
Ind
Méx
Nic
Par
Per
USA
Uru
Fuente: FMI – Abril 09’
La inflación empieza a ceder
Desfase entre commodities e inflación mundial: histórica correlación fuerte.
Las expectativas de inflación en EEUU se han reducido fuertemente durante las últimas
semanas, cambiando las expectativas del mercado
18
PERSPECTIVAS DEL CRECIMIENTO MUNDIAL
Proyección
2007
2008
2009
2010
MUNDO
3.8
1.9
-2.9
2.0
ECONOMÍAS AVANZADAS
2.6
0.7
-4.2
1.3
2.0
2.7
2.5
2.1
1.6
3.7
2.3
3.0
1.1
0.6
1.3
0.7
-1.0
1.2
-0.7
0.7
-3.0
-4.5
-5.6
-3.0
-4.4
-3.0
-6.8
-4.1
1.8
0.5
-1.0
0.4
-0.4
-0.7
1.0
-0.4
8.1
5.9
1.2
4.4
5.8
5.7
4.7
7.5
3.3
9.0
9.3
13.0
9.0
4.2
5.1
3.2
2.5
1.4
9.8
7.3
9.0
6.1
-2.2
-1.1
-0.4
-0.7
-5.8
1.5
4.5
6.5
5.1
2.0
2.5
2.7
1.8
1.7
5.0
5.6
7.5
8.0
USA
Zona Euro
Alemania
Francia
Italia
España
Japón
Reino Unido
ECONOMÍAS EMERGENTES
Latinoamérica
Brasil
Chile
Colombia
México
Perú
Asia
China
India
Fuente: Banco Mundial – Junio 2009
19
AGENDA
I.
ANTECEDENTES
II.
ESCENARIO ECONÓMICO INTERNACIONAL
III.
IMPACTO EN LA REALIDAD LOCAL
IV. REFLEXIONES SOBRE EL FUTURO
20
BLINDAJE Y TIPO
DE CAMBIO
VARIACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO
(Sept 2009/Dic 2008)
ARGENTINA
BRASIL
CHILE
COLOMBIA
2.7
700
2700
2.5
650
2500
2.3
600
2300
2.1
550
1.9
500
1900
3.1
1.7
-22% 450
1700
2.9
1.5
400
1500
3.9
11%
3.7
3.5
3.3
MÉXICO
PERÚ
16
3.60
15
ZONA EURO
1.70
-3%
12
9
ARGENTINA
BRASIL
CHILE
COLOMBIA
MÉXICO
PERÚ
ZONA EURO
CHINA
JAPÓN
CHINA
4% 7.60
3.20
1.40
3.00
-8% 1.30
2.80
1.20
2.60
1.10
11
10
-11%
8.10
1.50
13
2100
1.60
3.40
14
-13%
7.10
0%
6.60
2006
2007
2008
Sep 2009
1.09%
0.93%
3.86%
-1.90%
1.64%
-6.62%
11.58%
-3.15%
2.45%
2.88%
-16.54%
-7.19%
-9.44%
1.07%
-6.17%
10.49%
-6.64%
-6.08%
9.64%
30.10%
28.23%
11.47%
27.41%
5.27%
-4.48%
-6.59%
-18.52%
11.49%
-22.06%
-13.08%
-11.22%
-3.44%
-8.02%
4.54%
0.09%
1.21%
JAPÓN
125.00
120.00
115.00
110.00
105.00
100.00
95.00
1%
90.00
85.00
Fuente: Bloomberg
VARIACIÓN DE LAS
EXPORTACIONES
AÑO
Variación
(En millones de US$)
10,000
2000
14%
9,000
2001
1%
8,000
2002
10%
7,000
2003
18%
6,000
2004
41%
5,000
2005
36%
-29%
4,000
3,000
2006
37%
2007
17%
2008
13%
Jun 09’ vs Jun 08’
-29%
2,000
1,000
-
Fuente: BCR
VARIACIÓN DE LAS
IMPORTACIONES
AÑO
Variación
2000
10%
9,000
2001
-2%
8,000
2002
3%
7,000
2003
11%
6,000
2004
20%
5,000
2005
23%
(En millones de US$)
-30%
4,000
3,000
2006
23%
2,000
2007
32%
2008
45%
Jun 09’ vs Jun 08’
-30%
1,000
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Fuente: BCR
VARIACIÓN BALANZA EN CUENTA
CORRIENTE
(En millones de US$)
4 000
2 854
3 000
2 000
1 220
1 148
1 000
19
0
- 1 000
- 1 110
- 1 380 - 1 546 - 1 203
- 2 000
- 3 000
- 949
- 2 701
- 4 000
- 3 644
- 3 368 - 3 336
- 4 180
- 4 625
- 5 000
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
- 3 864
2009
Fuente: Banco Central de Reserva del Perú
(*) Dato del 2009 proyectado según el Plan Multianual del MEF – Agosto 2009
25
AÑO
INFLACIÓN
DEVALUACIÓN
1990
7650%
4597%
1991
139%
88%
1992
57%
61%
1993
40%
31%
1994
15%
15%
1995
10%
9%
1996
12%
11%
1997
7%
5%
1998
6%
15%
1999
4%
11%
2000
4%
1%
2001
-0.13%
-2%
2002
1.52%
2%
2003
2.48%
-1.2%
2004
3.19%
-5.5%
2005
1.49%
4.2%
2006
1.14%
-6.39%
2007
3.90%
-7.00%
2008
6.70%
4.03%
2009/Sep 25
0.44%
-8.02%
INFLACION Y
DEVALUACION
POLÍTICA: “El gobierno
continuará con una
política de tipo de cambio
flexible con intervenciones
del BCR orientadas a
moderar fluctuaciones
temporales en el tipo de
cambio”
26
Fuente: Banco Central de Reserva del Perú
MARCO MACROECONÓMICO
MULTIANUAL
(2010 – 2012)
ESCENARIO BASE
2009
2010
2011
2012
Inflación (%)
1.5
2.0
2.0
2.0
Tipo de Cambio (S/. por US$)
3.06
2.95
2.95
2.90
PIB (%)
1.5
5.0
5.8
6.0
1,577’
874’
1,733’
2,170’
-2.0
-1.6
-1.0
-0.2
Balanza Comercial (MM US$)
Déficit Fiscal (% del PIB)
Fuente: MEF – Agosto 2009
27
AÑO
RIN
(Mill. US)
1990
500
1991
1,300
1992
2,000
1993
2,900
1994
5,718
1995
6,641
1996
8,540
1997
10,254
1998
7,134
1999
7,674
2000
7,747
2001
8,613
2002
9,598
2003
10,194
2004
12,631
2005
14,097
2006
17,275
2007
27,689
2008
30,967
25 Septiembre/2009
32,469
Fuente: Banco Central de Reserva del Perú
RESERVAS
INTERNACIONALES
NETAS (RIN)
“El stock de RIN es un monto
como para pagar
14 meses de importaciones, es
mayor a la Deuda Externa, y es
mayor a los depósitos en MN y
ME en el SFN ”
Nota:
- Instituciones Bancarias
6,395´
- Tesoro Público
3,947’
- ONP
362´
28
EL VALOR DE US$
YENES por US$
AÑO
2000/Enero – 2009/Agosto
YEN por US$
140.0
2000
112.20
2001
127.35
2002
122.27
120.0
2003
107.93
110.0
2004
103.83
100.0
2005
118.64
90.0
2006
117.45
2007
112.47
2008
91.33
2009/Agosto
94.89
130.0
94.89
Aug-09
Mar-09
Oct-08
May-08
Dec-07
Jul-07
Feb-07
Sep-06
Apr-06
Nov-05
Jun-05
Jan-05
Aug-04
Mar-04
Oct-03
May-03
Dec-02
Jul-02
Feb-02
Sep-01
Apr-01
Nov-00
Jun-00
Jan-00
80.0
Fuente: BCRP, FED
29
EL VALOR DE US$
YUANES por US$
AÑO
YUAN por US$
2000
8.27
9.0
2001
8.27
8.5
2002
8.27
8.0
2003
8.27
2004
8.27
2000/Enero – 2009/Agosto
7.5
7.0
8.07
Fuente: BCRP, FED
30
Aug-09
Mar-09
Oct-08
May-08
Dec-07
Jul-07
Feb-07
Sep-06
Apr-06
Nov-05
Jun-05
Jan-05
Aug-04
Mar-04
Oct-03
May-03
6.83
Dec-02
2009/Agosto
Jul-02
6.85
Feb-02
2008
6.0
Sep-01
7.36
Apr-01
2007
Nov-00
7.82
Jun-00
2006
6.83
6.5
Jan-00
2005
EL VALOR DE US$
EUROS por US$
AÑO
EURO por US$
2000
1.11
2001
1.12
2002
0.98
2000/Enero – 2009/Agosto
1.4
1.2
1.0
Fuente: BCRP, FED
31
Aug-09
Mar-09
Oct-08
May-08
Dec-07
Jul-07
Feb-07
Sep-06
Apr-06
Nov-05
Jun-05
0.71
Jan-05
2009/Agosto
Aug-04
0.75
Mar-04
2008
0.4
Oct-03
0.68
May-03
2007
Dec-02
0.75
Jul-02
2006
0.71
0.6
Feb-02
0.84
Sep-01
2005
0.8
Apr-01
0.74
Nov-00
2004
Jun-00
0.81
Jan-00
2003
EL VALOR DE US$
NUEVOS SOLES por US$
AÑO
S/. por US$
2000/Enero – 2009/Agosto
3.8
2000
3.52
2001
3.43
3.6
2002
3.51
3.4
2003
3.47
3.2
2004
3.28
2005
3.42
3.0
2.95
2.8
Fuente: BCRP, FED
32
Aug-09
Mar-09
Oct-08
May-08
Dec-07
Jul-07
Feb-07
Sep-06
Apr-06
Nov-05
Jun-05
Jan-05
Aug-04
Mar-04
Oct-03
May-03
Dec-02
2.87
Jul-02
2009/Set. 28
Feb-02
3.11
Sep-01
2008
2.6
Apr-01
2.98
Nov-00
2007
Jun-00
3.20
Jan-00
2006
DÉFICIT DE EE.UU.
Fuente: usgovernmentspending.com
33
¿CUÁL SERÁ EL FUTURO DEL
DÓLAR AMERICANO?

El presidente del Banco Central Chino manifestó públicamente que
es necesario crear una nueva moneda que reemplace al US$.

Hace unas semanas China prefirió adquirir minerales que letras
del tesoro de USA.

Hace unas semanas Rusia aportó capital al FMI con letras del
tesoro americano.

Hace unas semanas el Banco Central de USA (FED) adquirió
letras del tesoro de USA
Zhou Xiaochuan

El presidente del BCRP ha manifestado que “esta en desacuerdo
con que las compañías de seguros, que ofrecen rentas vitalicias,
alienten a sus clientes a convertir sus pensiones en
dólares”(18.09.09).
“Cuando se reactive la economía de USA: ¿Habrá inflación?”
34
LIQUIDEZ Y TASAS
DE INTERÉS
NIVELES DE ENCAJE
Fuente: BCR
VARIACIÓN DE TASAS ACTIVAS
EN EL PERÚ
2000/Enero – 2009/Agosto
35.00
30.00
25.00
20.60%
20.00
15.00
10.00
9.60%
5.00
0.00
Tasa activa S/.
AÑO
Tasa activa US$
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009/Agosto
TASA
ACTIVA S/.
26.52%
22.99%
20.68%
22.28%
25.36%
23.63%
23.08%
22.28%
23.02%
20.60%
TASA
ACTIVA
US$
Fuente: BCRP
12.60%
10.17%
10.15%
9.33%
9.19%
10.41%
10.80%
10.45%
10.54%
9.60%
VARIACIÓN DE LA TASA DE
REFERENCIA
2003/Septiembre – 2009/Agosto
7.00
6.50%
6.00
5.00
4.00
3.00
2.00
1.25%
1.00
0.00
AÑO
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009/Agosto
TASA
REFERENCIA
2.50%
3.00%
3.25%
4.50%
5.00%
6.50%
1.25%
Fuente: BCRP
38
NUEVAS TASAS DE INTERÉS
ACTIVAS PARA
COORPORACIONES
(Anual y en US$)
DÍAS
(1)
(2)
(3)
30
2.89%
1.75%
1.70%
60
3.25%
1.80%
1.80%
3.55%
1.95%
1.85%
Fuente: SBS
90
39
SISTEMA FINANCIERO
SITUACION COMPETITIVA EN EL
SISTEMA FINANCIERO NACIONAL
(En millones de nuevos soles)
BANCA MULTIPLE
CAJAS MUNICIPALES
CAJAS RURALES
COOPERATIVAS
ITEM
2007
2008
08’ VS
07’
2007
2008
08’ VS
07’
2007
2008
08’ VS
07’
2007
2008
08’ VS
07’
TOTAL ACTIVOS
108,346'
147,694’
36%
5,770'
7,106'
32%
1,058'
1,384'
31%
2,275'
2,851'
25%
TOTAL CREDITOS DIRECTOS
63,255'
87,010'
38%
5,293'
5,525'
36%
755'
1,011'
34%
1,600'
2,027'
27%
UTILIDAD NETA
2,377'
3,318'
43%
222'
239'
11%
30'
25'
-16%
29'
38'
31%
PATRIMONIO
9.518'
12,191’
27%
1,047'
1,132'
20%
153'
199'
30%
674
766
14%
MOROSIDAD
1.26
1.27
3.85
3.90
5.40
7.97
6.00
5.44
PROTECCION
278
268
156
154
120
154
134
144
APALACAMIENTO GLOBAL
8.24
8.4
5.6
5.5
5.72
5.6
2.3
2.7
41
SITUACION COMPETITIVA EN EL
SISTEMA FINANCIERO NACIONAL
(En millones de nuevos soles)
BANCA MULTIPLE
CAJAS MUNICIPALES
CAJAS RURALES
COOPERATIVAS
ITEM
Dic
08’
Ago
09’
Var.
Dic
08’
Jul
09’
Var.
Dic
08’
Jul
09’
Var.
Dic
08’
Jun
09’
Var.
TOTAL ACTIVOS
143,506 135,817
-5%
7,106
8,034
13%
1,384
1,575
11%
2,851
2,949
3%
TOTAL CREDITOS
DIRECTOS
83,575
81,844
-2%
5,525
5,945
8%
1,011
1,122
10%
2,027
2,028
0%
UTILIDAD NETA
3,313
2,105
-36%
239
140
-41%
25
17
-44%
38
9
-76%
PATRIMONIO
12,200
13,512
11%
1,132
1,243
10%
199
215
6%
746
725
-3%
MOROSIDAD (%)
1.27
1.69
3.90
4.93
3.79
4.54
5.44
7.22
PROTECCION (%)
259
221
155
141
155
140
145
129
APALACAMIENTO
GLOBAL (N° veces)
8.43
13.46
5.51
5.43
5.67
5.70
3.72
3.07
42
ACTIVIDADES CONSIDERADAS
COMO SENSIBLES
Las Instituciones Financieras están más cautelosos en el otorgamiento de Crédito
a empresas que atienden a algunas actividades consideradas riesgosas:
Pequeña Minería
(minerales industriales)
Madera
Construcción de Vivienda para
estratos A y B y oficinas
Automóviles
Electrodomésticos
Textiles
(incluye confecciones)
Fibras Finas
Agroindustriales
(Productos de exportación que
se consumen en restaurantes)
Esta cautela se extenderá al otorgamiento de crédito de consumo, préstamos con
descuento en planillas, tarjeta de crédito y crédito hipotecario.
¿CÓMO SERÁ EL MERCADO DE
CRÉDITO?
Créditos Directos de la Banca (%)
Contribución de Sectores al PBI (%)
(Junio 2009)
(Junio 2009)
Servicios Gubernamentales
0.77
Financiero y Seguros
0.27
Transporte y Comunicaciones
0.26
Resto de Servicios
0.25
Restaurantes y Hoteles
Hipotecario
13.15
Comerciales y
Microempresa
69.23
0.07
Electricidad y Agua
-0.03
Servicios Prestados a Empresas
-0.04
Construcción
-0.07
Pesca
-0.10
Minería e Hidrocarburos
-0.12
Agropecuario
Créditos Comerciales y Microempresas (%)
Otros
-0.41
Impuestos
Manufactura
15.50
-0.50
Comercio
Manufactura
Consumo
17.62
19.48
Electricidad,
agua y gas
-0.57
4.38
-1.84
-2
-1.5
-1
-0.5
0
0.5
1
Minería 4.48
Comercio
14.23
5.26
Empresariales
y de Alquiler
5.90
Transporte y
Comunicaciones
SECTOR REAL
VARIACIÓN DEL PBI
(1992 – 2008)
12.8%
9.8%
9.0%
8.6%
7.6%
6.9%
6.7%
5.1%
5.0%
4.8%
4.0%
3.0%
2.5%
1.5% *
0.9%
0.4%
0.2%
-0.7%
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Fuente: INEI
* Estimado
PROYECCIÓN:
AÑO
PBI
2009
1.5%
2010
4.5%
2011
5.8%
VARIACIÓN DE LOS PRECIOS DE LOS
MINERALES
PRECIOS
METAL
VARIACIÓN DE PRECIOS
UNIDADES
02/01/2003
28/12/2007
2003-2007
25/09/09 vs
31/12/07
Oro (Comex)
U$$ / Onza
349
833
138%
991 (19%)
Plata (Comex)
U$$ / Onza
4.71
14.80
214%
16.05 (8%)
Cobre (LME)
U$$ / Libra
0.715
3.80
330%
2.71 (-29%)
Zinc (LME)
U$$ / Ton
774
2,411
211%
1,853 (-23%)
Plomo (LME)
U$$ / Ton
429
2,512
499%
2,158 (-14%)
Estaño (LME)
U$$ / Ton
4,210
16,340
288%
14,895 (-9%)
Fuente: Bolsa de Valores de Lima
47
LOS NUEVOS PRECIOS
PRODUCTO
PRECIO
PRE-CRÍSIS
PRECIO
ACTUAL
% VARIACION
VARILLA ACERO 3/8“ (US$/Unidad)
8.91
6.50
-27%
ESPARRAGOS (US$. /KG)
1.17
0.40
-66%
LECHE ENTERA (US$/TM)
4,877
2,500
-49%
POLIPROPIENO (US$/TM)
2,000
1,100
-45%
ARROZ (S/. /Saco)
120
71
-40%
COBRE (US$/lb)
3.17
1.82
-43%
UREA(S/./Bolsa)
130
65
-50%
TRIGO (US$/TM)
339
222
-34%
ACEITE (US$/TM)
1376
779
-43%
48
CRECIMIENTO DESCENTRALIZADO DEL
EMPLEO POR ENCIMA DEL 4%
2 ciudades con crecimiento superior a 4%
16 ciudades con crecimiento superior a 4%
Cajamarca: 7.7%
Piura: 9.4%
Paita: 25.9%
Chiclayo: 8.3%
Tarapoto: 13.7%
Pucallpa: 15.2%
Trujillo: 5.6%
Trujillo: 6.3%
Huancayo: 10.4%
Cusco: 6.1%
Lima: 9.0%
Puno: 8.0%
Chincha: 24.1%
Ica: 12.0%
Pisco: 8.8%
Ica: 7.7%
Arequipa: 11.7%
Tacna: 9.6%
2000 - 2006
Fuente: INEI, MEF, MTPE.
Ene, Mar 07’ – Ene, Mar 08’
49
Fuente: INEI, MEF, MTPE.
EMIGRACION INTERNACIONAL DE
PERUANOS
Fuente: Elaboración propia con datos del DIGEMIN
50
REMESAS A AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE 2008
(Millones de US$)
Fuente: BID
51
LAS MEJORES INVERSIONES
(25 Septiembre 2009)
Fuente: Boletín Diario - BVL
52
PERSPECTIVAS DEL CRECIMIENTO MUNDIAL
Proyección
2007
2008
2009
2010
MUNDO
3.8
1.9
-2.9
2.0
ECONOMÍAS AVANZADAS
2.6
0.7
-4.2
1.3
2.0
2.7
2.5
2.1
1.6
3.7
2.3
3.0
1.1
0.6
1.3
0.7
-1.0
1.2
-0.7
0.7
-3.0
-4.5
-5.6
-3.0
-4.4
-3.0
-6.8
-4.1
1.8
0.5
-1.0
0.4
-0.4
-0.7
1.0
-0.4
8.1
5.9
1.2
4.4
5.8
5.7
4.7
7.5
3.3
9.0
9.3
13.0
9.0
4.2
5.1
3.2
2.5
1.4
9.8
7.3
9.0
6.1
-2.2
-1.1
-0.4
-0.7
-5.8
1.5
4.5
6.5
5.1
2.0
2.5
2.7
1.8
1.7
5.0
5.6
7.5
8.0
USA
Zona Euro
Alemania
Francia
Italia
España
Japón
Reino Unido
ECONOMÍAS EMERGENTES
Latinoamérica
Brasil
Chile
Colombia
México
Perú
Asia
China
India
Fuente: Banco Mundial – Junio 2009
53
¿SERÁ EL PERÚ EL PRIMERO EN SALIR
DE LA CRISIS?
Salida de la crisis
¿ Por qué Perú podría recuperarse de la
crisis actual relativamente pronto ?
El Sistema Financiero se encuentra muy sólido, muy líquido y las tasas de interés se van
a reducir considerablemente.
Tasas de interés pasivas relativamente altos y bajo endeudamiento.
Potencial para impulsar la demanda interna.
Margen para medidas de política fiscal y monetaria contracíclicas.
La secuencia hacia la salida de la crisis podría ser:
1. A corto plazo, inyección de liquidez para aumentar la confianza del mercado.
2. Estímulo fiscal para impulsar el consumo y la inversión
3. Repunte de las actividades en el sector real.
4. Recuperación de la demanda externa.
54
REFLEXIONES FINALES
 Probablemente, en los próximos meses, asistiremos a una reactivación de la economía
mundial. Sin embargo, hay serias dudas de que cuando esto suceda, los bancos centrales
puedan retirar a tiempo la inmensa liquidez que en la presente crisis han inyectado.
Recomiendo ser prudentes cuando esto suceda, mi apreciación es que podría generarse una
reactivación tipo "W"
 Hay una gran preocupación sobre el valor de las monedas que "tradicionalmente hemos
considerado duras".
Recomiendo diversificar las inversiones expresadas en moneda extranjera en "activos
preferentemente reales" y "endeudamiento preferentemente en US$“.
 Vamos a asistir a un mercado financiero en que las tasas de interés activas y pasivas van a
reducirse considerablemente, y donde los volúmenes de crédito se multiplicarán por dos o
tres para compensar la reducción de márgenes por caída de tasas de interés.
REFLEXIONES FINALES
 Se incrementará el desempleo, debido principalmente al ingreso de 350,000 jovenes al
mercado laboral, en un momento en que no se esta generando nuevas plazas laborales, a la
reducción drástica del número de jóvenes que emigran al exterior y por el regreso de un
marcado contingente de peruanos que han quedado desempleados en el extranjero.
 El haber sido responsables, el acumular reservas en las buenas épocas, y el ser disciplinados,
nos permite hoy ser un País diferente al de décadas pasadas. Vivimos en un País donde:
. La moneda débil es el US$ y la moneda fuerte es el nuevo sol;
•
•
•
Este año vamos a estar entre los dos únicos países en América Latina que van a
crecer;
Por primera vez los empresarios peruanos vamos a acceder a créditos a costos de
primer mundo;
Podemos afrontar las más severas crisis externas, porque contamos con un blindaje
de activos internacionales que aseguran nuestra estabilidad macro-económica.
MUCHAS GRACIAS…
Ing. Luis Baba Nakao
E – mail: [email protected]
57
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LO QUE DEBEN CONOCER LAS PYMES Ing. Luis Baba Nakao