MERCADO DEL COBRE E INVERSIÓN MINERA
EN CHILE
María Cristina Betancour
Directora de Estudios y Políticas Públicas
Iquique, 14 de Junio de 2012
ÍNDICE
• Tendencias de largo plazo para la industria del cobre
– Demanda
– Oferta
• Inversión
• Costos de la industria
– Balance de mercado
• Perspectivas para los próximos dos años
– Demanda
– Oferta
– Balance de mercado
• Precio del cobre de largo plazo
2
TENDENCIAS DE LARGO PLAZO PARA LA
INDUSTRIA DEL COBRE
3
CONSUMO MUNDIAL COBRE REFINADO
Brasil
2%
Taiwán
3%
Japón
5%
Otros
14%
China
40%
EEUU
9%
Europa
20%
25,000
20,000
15,000
China
Corea del Sur
EEUU
Taiwán
Mundo
10,000
India
Europa
Japón
Brasil
India
3%
Corea del
Sur
4%
19,670
7,917
3,986
5,000
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011(p)
0
Fuentes: Wood Mackenzie, Cochilco
Fuente: Wood Mackenzie
4
CONSUMO PER CÁPITA DE COBRE REFINADO
KG. DE COBRE / PERSONA
14
12
10
8
6
China
India
Unión Europa
EEUU
Japón
Brasil
4
2
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1991
1990
1989
1988
1987
1986
1985
1984
1983
1982
1981
1980
1979
1978
1977
1976
0
Fuente: En base a Información de Wood Mackenzie
5
LARGO PLAZO: MUNDO DESARROLLADO Y EL CONSUMO DE COBRE
MUNDO
35000
2010 - 2025
3,5% growth p.a.
USA
3500
3000
30000
1980 - 1989
1,8% growth p.a.
25000
1970 - 1979
1,7% growth p.a.
1990 - 1999
3,6% growth p.a.
2010 - 2025
-0,4% contraction p.a.
2500
1990 - 1999
3% growth p.a.
2000
20000
1960 - 1969
4,7% growth p.a.
15000
1500
2000 - 2009
-6,5% contraction p.a.
1000
10000
1970 - 1979
3,4% growth p.a.
5000
2000 - 2009
1,5% growth p.a.
500
0
0
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025
W. EUROPE
4500
4000
3500
1970 - 1979
1,5% growth p.a.
1990 - 1999
2,5% growth p.a.
1980 - 1989
1,8% growth p.a.
1960 - 1969
5,3% growth p.a.
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025
JAPAN
2000
1980 - 1989
1,7% growth p.a.
2010 - 2025
-0,4% contraction p.a.
1500
2000 - 2009
-4,7% contraction
1960 - 1969
11,5% growth p.a.
3000
1000
2500
2000 - 2009
-3,8% contraction p.a.
2000
1500
1980 - 1989
0,9% growth p.a.
1000
500
1990 - 1999
-2,2% contraction p.a.
500
1970 - 1979
5,3% growth p.a.
2010 - 2025
-0,4% contraction
1960 - 1969
0
0
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025
Fuente: Wood Mackenzie
6
LARGO PLAZO: PAÍSES EMERGENTES Y EL CONSUMO DE COBRE
CHINA
18000
2010 - 2025
5,7% growth p.a.
16000
14000
1970 - 1979
8% growth p.a.
12000
INDIA
2500
2000
1990 - 1999
9,4% growth p.a.
1990 - 1999
9,6% growth p.a.
2010 - 2025
8,3% growth p.a.
1970 - 1979
2,4% growth p.a.
1500
10000
8000
6000
1980 - 1989
5,9% growth p.a.
1960 - 1969
3,5% growth p.a.
1000
1960 - 1969
1980 - 1989
-2,2% contraction p.a. 6% growth p.a.
500
4000
2000 - 2009
7,8% growth p.a.
2000 - 2009
14,7% growth p.a.
2000
0
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025
0
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025
BRAZIL
900
CEI
1600
1400
1960 - 1969
3,8% growth p.a.
2010 - 2025
4,8% growth p.a.
1200
1990 - 1999
-15,9% contraction p.a.
1000
800
200
1970 - 1979
4% growth p.a.
700
1990 - 1999
1980 - 1989
9,2% growth p.a.
-3% contraction p.a.
600
500
1960 - 1969
8,7% growth p.a.
400
1980 - 1989
-0,9% contraction p.a.
300
600
400
2010 - 2025
3,9% growth p.a.
800
200
2000 - 2009
7,6% growth p.a.
0
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025
100
1970 - 1979
13,1% growth p.a.
2000 - 2009
-0,5% contraction p.a.
0
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025
Fuente: Wood Mackenzie
7
PRINCIPALES USOS DEL COBRE A NIVEL MUNDIAL
Maquinaria
Industrial y
Productos de Equipamiento
Consumo
10%
General
10%
Equipamiento
de Transporte
10%
Construcción de
Edificios
32%
Electricidad y
Prod.
Electrónicos
38%
Fuente: Copper Survey GFMS
8
PRODUCCIÓN MUNDIAL COBRE MINA
MILES TM
Zambia
4%
Otros
23%
China
9%
Indonesia
3%
Rusia
4%
18,000
16,000
14,000
12,000
16,215
Perú
8%
Australia
6%
Canada
4%
Chile
32%
USA
7%
10,000
8,000
6,000
Zambia
China
Indonesia
Rusia
Chile
USA
Canada
Australia
Mundo
5,263
4,000
2,000
0
198519861987198819891990199119921993199419951996199719981999200020012002200320042005200620072008200920102011
p
Fuente: Wood Mackenzie
9
IMPORTANTE CARTERA DE PROYECTOS DE INVERSIÓN
Mt
40
Possible Projects
35
Probable Projects
30
Highly Probable Projects
Base Case Production Capability
25
Primary Demand
20
15
10
5
0
1992
1997
2002
2007
2012
2017
2022
Fuente: Wood Mackenzie
10
Inversión en la Minería Chilena
Portfolio de Proyectos
Valorado en 91.500 Mill US$
EL Teniente Mine
Current Mine
New Level
Future Level
¿EN QUÉ SE INVIERTE?
Distribución por mineral de interés
(Millones US$)
Fuente: Comisión Chilena del Cobre / Febrero 2012
Portfolio de Proyectos 2012 – 2019
Inversión en Minería del Cobre
(MUS$)
Inversión en Minería del Oro y Plata
(MUS$)
70.724
17.121
Inversión en Minería del Hierro y Minerales
Industriales (MUS$)
3.610
Portfolio de Proyectos:
Inversión Total (MUS$)
91.455
Fuente: Comisión Chilena del Cobre / Febrero 2012
¿QUIENES INVIERTEN?
Distribución por tipo de Cía.
Fuente: Comisión Chilena del Cobre / Febrero 2012
¿DE DÓNDE VIENEN LAS INVERSIONES?
Distribución por países de origen
Nota: "Otros" incluye países como
Polonia, Corea e India
Fuente: Comisión Chilena del Cobre / Febrero 2012
COSTO NETO A CÁTODOS VS. PRECIO DEL COBRE
EXPRESADOS EN C/LB
EVOLUCIÓN DEL COSTO NETO A CÁTODOS (C3) Y PRECIO DEL COBRE
CIFRAS EN ¢/ LB.
450
400
Costo C3
350
Precio del Cobre
300
250
200
150
100
50
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011(E)
0
Fuente: Wood Mackenzie
16
EVOLUCIÓN LEY DE MINERAL
MINERAL DE CONCENTRACIÓN Y LIXIVIACIÓN
1.40
1.30
LEY MINERAL TRATADO EN CONCENTRADORA (%)
1.27
1.20
1.10
1.00
0.90
0.94
0.80
Chile
0.70
Mundo
0.86
0.74
0.60
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
LEY MINERALES LIXIVIABLES (%)
1.05
1.00
0.95
0.90
0.85
0.80
Chile
0.75
Mundo
0.70
0.65
0.60
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Fuente: Base de Datos Wood Mackenzie
17
COSTO UNITARIO DE ENERGÍA PRINCIPALES PRODUCTORES DE COBRE
EXPRESADOS EN C/LB
Pais
Australia
2000
4,4
2001
4,1
2002
4,2
2003
4,3
2004
4,3
2005
4,8
2006
5,7
2007
6,5
Canada
2,8
2,9
3,0
3,4
3,7
4,2
4,8
5,3
5,9
4,5
5,4
Chile
4,2
4,0
3,9
4,1
4,3
4,7
5,1
6,8
11,8
10,6
12,3
China
4,5
4,6
4,6
4,8
5,2
5,8
6,1
6,6
7,7
7,0
8,7
Peru
6,1
5,2
5,1
5,3
6,5
6,8
6,5
6,4
8,4
6,1
6,8
USA
4,2
4,1
4,0
4,1
4,5
5,0
5,1
5,3
5,5
5,5
5,8
World
3,8
3,7
3,7
4,0
4,3
4,7
5,2
6,1
8,0
7,2
8,0
2008
7,5
2009
6,6
2010
7,4
14,0
12,0
Chile
10,0
Peru
World
8,0
6,0
4,0
2,0
0,0
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Fuente: En base a Información de Wood Mackenzie
18
COSTO CASH COST (C1) PRINCIPALES PRODUCTORES DE COBRE
EXPRESADOS EN C/LB.
EVOLUCION COSTO C1 (CASH COST) PRINCIPALES PAISES PRODUCTORES DE COBRE
cUS$/Lb
Australia
Canada
Chile
China
Peru
USA
Mundo
250,0
2000
44,9
60,0
44,5
62,8
50,5
60,1
49,3
2001
41,9
60,2
42,2
60,5
48,2
59,1
46,6
2002
45,7
57,3
42,9
65,6
42,3
55,8
44,7
2003
53,6
61,8
43,7
57,0
39,3
57,4
45,6
2004
66,0
65,8
40,4
67,5
30,0
58,0
48,4
2005
78,0
89,4
42,1
74,0
11,4
12,7
47,3
2006
104,6
123,9
62,8
78,8
33,5
38,6
70,8
2007
123,7
124,9
64,3
88,0
17,0
67,4
73,6
2008
142,7
143,9
95,7
111,9
50,7
104,6
106,6
2009
137,7
140,8
98,6
106,4
62,9
98,4
94,5
2010
127,5
155,7
111,2
117,3
59,3
98,5
103,6
2011
143,7
195,4
134,9
123,6
71,9
118,3
128,4
EVOLUCION COSTO C1 (CASH COST) PRINCIPALES PAISES PRODUCTORES DE COBRE
PERIODO 2000-2011(E) CUS$/LB
Australia
195,4
Canada
200,0
Chile
China
150,0
143,7
Peru
134,9
118,3
USA
100,0
Mundo
71,9
50,0
0,0
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Fuente. Wood Mackenzie
Fuente: En base a Información de Wood Mackenzie
19
VARIACIÓN PROMEDIO MUNDIAL DE COMPONENTES DEL CASH COST
2010-2011
150
9,8
140
3,2
2,4
-1
130
4,6
120
110
4
103,6 1,6
-6,5
128,5
3,7
1,2
1,9
100
90
Fuente: En base a Información de Wood Mackenzie
20
BALANCE DE MERCADO DEL COBRE LARGO PLAZO
BALANCE MERCADO COBRE REFINADO
(Millones de TM)
35
30
25
Deficit
20
Surplus
15
10
Supply
Demand
5
1990
1995
2000
2005
2010
2015
2020
2025
Fuente: Wood Mackenzie
21
PERSPECTIVAS
PARA LOS PRÓXIMOS DOS AÑOS
22
EVOLUCIÓN DEL CONSUMO MUNDIAL DE COBRE DE COBRE REFINADO
HISTÓRICAS
1990-2011, PROYECTADAS 2012-2013
CONSUMO DE COBRE REFINADO Y VARIACIONES ANUALES
(CIFRAS EN MILES TM)
1,900.0
Consumo De Cobre Refinado
1,400.0
25,000
1,446
CIFRAS
20,000
721
556
624
786
671
-52
-64
5,000
-377
-151
-203
497
526
682
10,000
-100.0
-600.0
15,000
111
453
337
231
161
400.0
139
583
900.0
716
828
919
Variación del Consumo
0
23
TASA DE CRECIMIENTO DEL CONSUMO DE COBRE DE COBRE REFINADO
CIFRAS
HISTÓRICAS
1990-2011, PROYECTADAS 2012-2013
TASAS DE CRECIMIENTO DEL CONSUMO MUNDIAL DE COBRE REFINADO (%)
10.0
9.3
7.5
8.0
6.4
6.0
6.0
5.3
4.8
4.6
3.6
4.0
1.5 1.3
2.0
1.9
3.7
3.1 2.8
2.6
2.7 2.8
0.7
0.0
-0.4
-2.0
-1.8
-0.3
-1.4
-2.5
-4.0
24
3.5
EVOLUCIÓN PRODUCCIÓN COBRE MINA
1,234
PRODUCCIÓN COBRE MINA Y VARIACIÓN ANUAL
(MILES TM)
Producción Cobre Mina
18,000
733
12,000
10,000
220
253
8,000
32
80
100
14,000
456
324
407
41
32
183
400
477
411
576
681
900
20,000
16,000
766
905
1,009
Variación Producción
207
1,400
4,000
-198
-88
-100
-31
6,000
2,000
2013 e
2012 e
2011 p
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1991
0
1990
-600
25
BALANCE MERCADO COBRE REFINADO Y PRECIO DEL COBRE
c/lb
680
Miles
Toms.
458
458
300
176
257
175
200
253
Precio del Cobre (c/lb)
400
350
347
Balance de Mercadio
450
400
542
600
181
800
1984-2010 / 2011 PROVISORIA / ESTIMACIÓN :2012-2013
185
REALES:
31
250
200
-61
-226
-228
-348
-263
-362
100
50
2013 e
2012 e
2011 p
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
0
1995
1994 -490
1993
1992
-298
-317
-84
1991
1990
1989
1988
1987
1986
-600
1985
150
-340
-204
-389
-400
-114
-91
-142
-201
-200
-142
0
1984
CIFRAS
Fuentes: Wood Mackenzie, Cochilco
26
PRECIO DEL COBRE DE LARGO PLAZO
27
PRECIO REAL DEL COBRE Y PROMEDIO
450
400
350
300
248,2
250
200
196,6
211,2
150
100
50
Precio Real del Cobre
Promedio 1980 - 2011
Promedio 1990 - 2011
Promedio 2000s
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
0
28
PRECIO DE LARGO PLAZO
CONSENSUS
c/lb
Credit Suisse
250
RBS
249
Morgan Stanley
238
Commonwealth Bank
262
IHS Global Insight
289
Citigroup
281
Investec
247
Wilson HTM
243
UBS
259
Precio promedio de largo
plazo a partir del año 2017:
258 c/lb.
Fuente: Consensus, Abril de 2012
29
PROYECCIÓN PRECIO DEL COBRE CORTO PLAZO
c/lb
2012
2013
384
377
Fuente: Encuesta Cochilco, Abril de 2012
30
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mercado del cobre e inversión minera en chile