Impacto económico del
riesgo climático
Bolsa de Cereales 13 de Noviembre 2006
HISTORIA
HISTORIA
1907
Fundación
El Mercado a Término de Buenos Aires Fue
creado en 1907 con el objeto de garantizar la
transparencia en las operaciones de futuro del
mercado de granos y registrar las operaciones.
En esa época fue el primer mercado
garantizar las transacciones.
en
El MATba fue el primer mercado en establecerse
en Latinoamérica.
HISTORIA
1907
1930
Los primeros años
El Mercado de Futuros y Opciones fue basado
en el modelo de la Liverpool Corn Trade
Association.
Los commodities con los que se operaba eran
Trigo, Maíz, Lino y Avena.
HISTORIA
50’s, 60’s y 70’s
1907
1930
1950
MATBA el líder internacional en operaciones de Lino. Los
precios de cierre del MATBA en Lino eran considerados
como base para la comercializacion en todo el mundo.
En 1965, el Mercado trasladó sus oficinas al edificio de la
Bolsa de Cereales de Buenos Aires.
HISTORIA
1907
1930
Desde 1980 al 2006
1950
1990
En 1991 el Mercado de Cereales a Término de Buenos Aires
cambió su nombre a “MERCADO A TERMINO DE BUENOS
AIRES S.A.”, su nombre actual, para permitir la operación
de commodities no agropecuarios.
Durante la década de 1990 el Mercado operó volumenes
establecidos alrededor de las 25 millones de toneladas.
MATba EVOLUCION
Tons.
80,000,000
Cosecha Argentina
Volumen MATba
70,000,000
60,000,000
50,000,000
40,000,000
30,000,000
20,000,000
10,000,000
12
14
16
18
20
22
24
26
28
30
32
34
36
38
40
42
47
58
60
62
64
66
68
70
72
74
76
78
80
82
84
86
88
90
92
94
96
98
'00
'02
'04
'06
0
Cosecha Argentina
MATba EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO
U$S
18,000,000
16,000,000
14,000,000
12,000,000
10,000,000
8,000,000
6,000,000
4,000,000
2,000,000
0
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
PATRIMONIO NTO.
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
17.262.398
17.262.399
9.689.934
9.473.186
10.053.162
11.177.221
11.616.116
COMO OPERAR EN EL MATba
COOPERATIVAS
ACOPIADORES
INDUSTRIA
PRODUCTORES
CORREDOR
CORREDOR
INVERSORES
INVERSORES
ACOPIADORES
EXPORTADORES
• MATba posee mas de 80 clearing members (corredores) habilitados para
operar, quienes representa mas 6200 comitentes activos.
• Companias Internacionales como Cargill, Nidera, Dreyfus, ADM, Toepfer,
Petrobras, Bunge, Repsol, entre otras; operan ya sea como corredores o
como comitentes.
CIRCUITO DE OPERATORIA EN EL MATba
Comitente Compra
Comitente Vende
Orden
Orden
Operador Compra
Operador Vende
Piso
Boleto
SARC
Electrónica
Boleto
SARC
MatonLine
Distribuidores de
Precios
Pizarra
OperNet
Registración del MATba
Boleto firmado
Boleto firmado
MATba PRODUCTOS
SOJA
Pizarra Rosario
MAIZ
Pizarra Rosario
TRIGO
Pizarra Rosario
GIRASOL
Pizarra Rosario
ICA MATba (INDICE DE COMMODITIES ARGENTINOS
PARTICIPACION DE LA COSECHA EN EL
VOLUMEN OPERADO EN EL MATba
AÑO
2000/01
COSECHA
61,386,004
TON.
VOLUMEN
19,629,100
OPERADO MATba
% Volumen
operado vs
Cosecha Arg.
32.00%
2001/02
2002/03
2003/04
2004/05
2005/06
63,847,320
65,876,000
64,203,800
77,445,400
71,429,065
800,300
3,962,670
8,560,400
13,593,796
14,000,000
1.25%
6.00%
13.00%
17.50%
19.50%
MATba VALUACION DE LOS CONTRATOS EN U$S
2001
Futures 1.953.206.406
2002
2003
133.418.750
452.154.622
2004
2005
1.091.240.360 1.626.716.092
Options
20.040.240
487.050
6.575.800
9.986.180
9.406.420
Total
Transacción
1.97 billions
133.9 millions
458.7 millions
1.1 billions
1.6 billions
2006 ytd 1.3 billions
MATba HOY
VOLUMEN ANUAL EVOLUCION POR OPERACION
El 2006 se encuentra -7% para alcanzar los volúmenes del‘97
Metric Tons.
16,000,000
14,000,000
2,091,500
2,900,000
12,000,000
10,000,000
8,000,000
1,705,900
15,100,000
11,502,296
6,000,000
1,017,300
4,000,000
116,200
684,100
2,000,000
11,600,000
6,854,500
2,945,370
0
1997
Futures
2002
Options
2003
2004
2005
Proj'06
MERCADOS DE FUTUROS DE ARGENTINA
VOLUMEN TOTAL OPERADO COMPARATIVO MATba - Rofex
Metric Tons.
12,000,000
12,402,672 Tons
8,000,000
4,000,000
3,801,675 Tons
0
2002
ROFEX
2003
MATba
2004
2005
oct'06
MERCADOS DE FUTUROS DE ARGENTINA
POSICIONES ABIERTAS (OI) COMPARATIVO MATba - Rofex
Metric Tons.
2,000,000
2.507.600 Ton
1,600,000
1,200,000
800,000
514,000 Ton
400,000
0
2002
ROFEX
2003
MATba
2004
2005
Oct'06
PARTICIPACION EN EL TOTAL DE LA CARTERA
Trigo
26%
Open Interest
Volumen
Participación por producto
Participación por Producto
Girasol
0%
Maiz
13%
Maiz
22%
Girasol
0%
Trigo
35%
Soja
52%
Soja
52%
Total OI toneladas
A Oct’06 2.507.600
Total Volumen ton
Oct’05 a Oct’06 15,168,884
MATba EVOLUCION VOLUMEN TOTAL SOJA
Metric Tons.
9,000,000
+1 %
8,000,000
8,193,048
8,114,700
7,000,000
6,000,000
5,000,000
6,161,800
4,000,000
7,630,000
3,998,900
3,000,000
5,494,360
3,595,500
2,000,000
2,526,150
1,500,600
1,000,000
321,800
0
1996
1997
SOJA
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
MERCADOS DE FUTUROS SUDAMERICANOS
VOLUMEN DE SOJA MATba – Rofex – BMF
Metric Tons.
9,000,000
8,000,000
7,000,000
6,562,372 Tons
6,000,000
5,000,000
4,000,000
3,000,000
2,732,525 Tons
2,000,000
1,789,803 Tons
1,000,000
0
2002
BM&F
ROFEX
2003
MATba
2004
2005
oct'06
MERCADOS DE FUTUROS SUDAMERICANOS
OPEN INTEREST MATba – Rofex – BMF
Metric Tons.
2,000,000
1,600,000
1.303.200 Tons
1,200,000
800,000
287.800 Tons
400,000
247.779Tons
0
2002
BM&F
ROFEX
2003
MATba
2004
2005
oct'06
OPCIONES DE CONTRATOS DE FUTUROS
La opción es un contrato
a través del cual el
comprador adquiere el
derecho, pero no la
obligación, de comprar o
de vender un contrato de
futuro a un precio
determinado, durante un
lapso de tiempo, a cambio
del pago de la prima.
TIPOS DE OPCIONES
CALL
PUT
Comprador
derecho a comprar
derecho a vender
un contrato de futuro. un contrato de futuro.
Vendedor
obligado a vender
obligado a comprar
un contrato de futuro. un contrato de futuro.
CANCELACION DE LAS OPCIONES
1.- Ejercicio
2.- Compensación
3.- Expiración del plazo de vigencia
COBERTURA CON COMPRA DE PUT EJERCICIO
31/08/2006
Trigo enero cotiza a U$S 115,00
Compra de PUT de Trigo enero
a precio de ejercicio U$S 106,- Prima U$S 1,40
DICIEMBRE 20/12/2006
Trigo enero cotiza a U$S 85,El productor ejerce la opción y registra un
contrato de venta de trigo enero a U$S 106,-
RESULTADO FINAL COBERTURA CON COMPRA
DE PUT
VENTA MERCADO FISICO
RESULTADO FUTUROS
PRECIO DE VENTA
u$s 85,u$s 21,u$s 106,-
MENOS
COSTO DE LA OPCION
PRECIO DE VENTA FINAL
u$s
1,40
u$s 104,60
COBERTURA CON COMPRA DE PUT
COMPENSACION
AGOSTO
Trigo enero cotiza a U$S 115,00
Compra de PUT de Trigo enero
a precio de ejercicio U$S 106,- Prima U$S 1,40
DICIEMBRE 20/12/2006
Trigo enero cotiza a u$s 85,Venta de PUT de Trigo Enero
a precio de ejercicio U$S 106,- Prima U$S 21,-
RESULTADO FINAL COBERTURA CON COMPRA DE
PUT
VENTA MERCADO FISICO
RESULTADO FUTUROS
PRECIO DE VENTA FINAL
U$S 85,U$S 19,60
U$S 104,60
COBERTURA CON COMPRA DE PUT EXPIRACION
AGOSTO
Trigo enero cotiza a u$s 115,00
Compra de PUT de Trigo enero
a precio de ejercicio u$s 106,- Prima u$s 1,40
DICIEMBRE
Trigo enero cotiza a u$s 126,20
No ejerce el PUT
RESULTADO FINAL COBERTURA CON COMPRA
DE PUT
VENTA MERCADO FISICO
u$s 126,20
MENOS
COSTO PRIMA
PRECIO DE VENTA FINAL
u$s 1,40
u$s 124,80
COBERTURA CON COMPRA DE CALL
EJERCICIO
31/08/2006
Trigo enero cotiza a u$s 115,Compra de CALL de trigo enero
a precio de ejercicio u$s 118,- Prima u$s 2,80
DICIEMBRE 20/12/2006
Trigo enero cotiza a u$s 126,20
Ejerce el call de trigo enero y registra
un contrato de futuro de compra
RESULTADO FINAL COBERTURA CON COMPRA DE
CALL
COMPRA MERCADO FISICO
RESULTADO FUTUROS
PRECIO DE COMPRA
u$s 126,20
u$s 8,20
u$s 118,-
MAS
COSTO DE LA OPCION
PRECIO DE COMPRA FINAL
u$s 2,80
u$s 120,80
COBERTURA CON COMPRA DE CALL
COMPENSACION
31/08/2006
Trigo enero cotiza a U$S 115,Compra de CALL de trigo enero
a precio de ejercicio U$S 118,- Prima U$S 2,80
DICIEMBRE 20/12/2006
Trigo enero cotiza a u$s 126,20
Venta de CALL de trigo enero
a precio de ejercicio U$S 118,- Prima U$S 8,20
RESULTADO FINAL COBERTURA CON COMPRA DE
CALL
COMPRA MERCADO FISICO U$S 126,20
RESULTADO FUTUROS
U$S 5,40
PRECIO DE COMPRA
U$S 120,80
COBERTURA CON COMPRA DE CALL EXPIRACION
31/08/2006
Trigo enero cotiza a u$s 115,Compra de CALL de trigo enero
a precio de ejercicio u$s 118,- Prima u$s 2,80
20/12/2006
Trigo enero cotiza a u$s 85,No ejerce el CALL
COBERTURA CON COMPRA DE CALL EXPIRACION
COMPRA MERCADO FISICO
u$s 85,-
MAS
COSTO PRIMA
PRECIO DE COMPRA FINAL
u$s 2,80
u$s 87,80
Futuro
Es un acuerdo para entregar o recibir:

una determinada mercancía



en una fecha futura
por un precio acordado
en la rueda del mercado
CARACTERISTICAS DEL CONTRATO DE
FUTURO
ESTANDARIZADO




VARIABLE
CALIDAD
CANTIDAD
MES DE NEGOCIACION
LUGAR DE NEGOCIACION

PRECIO
CANCELACION DEL CONTRATO
Compensación
Cancela una posición abierta con una
operación inversa.
Entrega de la mercadería
Durante el mes de vencimiento el vendedor
entrega la
mercadería en el lugar establecido.
COBERTURA DE VENTA
Mercado en suba
MERCADO FUTURO
Mes de Enero
Venta de Soja Mayo a U$S 139,-
Mes de Mayo
Compra de Soja Mayo a U$S 168,Resultado
Pérdida U$S 29,-
COBERTURA DE VENTA
MERCADO FISICO
Venta físico
U$S 168,Resultado futuros (U$S 29,-)
Precio de venta U$S 139,-
COBERTURA DE VENTA
Mercado en baja
MERCADO FUTURO
Mes de Enero
Venta de Soja Mayo a U$S 139,-
Mes de Mayo
Compra de Soja Mayo a U$S 120,Resultado
Ganancia U$S 19,-
COBERTURA DE VENTA
MERCADO FISICO
Venta físico
Resultado futuros
Precio de venta
U$S
U$S
U$S
120,19,139,-
COBERTURA DE COMPRA
Mercado en baja
MERCADO FUTURO
Mes de Enero
Compra de Soja Mayo a U$S 139,-
Mes de Mayo
Venta de Soja Mayo a U$S 120,Resultado
Pérdida U$S 19,-
COBERTURA DE COMPRA
MERCADO FISICO
Compra físico
Resultado futuros
Precio de compra
U$S 120,U$S 19,U$S 139,-
COBERTURA DE COMPRA
Mercado en suba
MERCADO FUTURO
Mes de Enero
Compra de Soja Mayo a U$S 139,Mes de Mayo
Venta de Soja Mayo U$S 168,Resultado
Ganancia U$S 29,-
COBERTURA DE COMPRA
MERCADO FISICO
Compra físico
Resultado futuros
Precio de compra
U$S 168,(U$S
29,-)
U$S 139,-
Pilares de la gestión
El Mercado a Término de Buenos Aires guía su gestión por medio
de tres principios básicos:
Integridad
Compromiso
Trabajo en Equipo
Cada uno de estos principios guía el trabajo diario de la
institución para asegurar un marco de profesionalismo y
seriedad en la relación con los operadores, los inversores y
proveedores
A estos principios se les suma el compromiso de transparencia,
eficiencia, innovación continua y rentabilidad
Mirando al futuro
MATba persigue el objetivo de ser referente mundial de
precios en Latinoamérica
Continuará acompañando y educando a operadores,
corredores, inversores y productores para ayudarlos a
maximizar sus beneficios y volúmenes
MATba ayudará al desarrollo de los mercados de futuro y
opciones de las bolsas que tengan como objetivo implementarlo
Descargar

5. Futuros y Opciones. Cdor. Gustavo Picolla. MATba