Fondo Latinoamericano de Reservas
Cartagena
Julio de 2008
18,000.0
11.2
12.0
16,000.0
Millones de balboas de 1996
10.0
14,000.0
12,000.0
8.7
7.5
7.4
8.0
7.2
10,000.0
6.0
8,000.0
4.2
4.0
6,000.0
4.0
2.7
2.2
4,000.0
2.0
2,000.0
0.6
-
'98
'99
'00
'01
'02
PIB Real
Fuente: Contraloría General de la República e INDESA.
'03
'04
var. %
'05
'06
'07
%
6.0%
5.0%
4.0%
3.0%
2.0%
1.0%
0.0%
2004
2005
2006
2007
2008*
-1.0%
Total
Fuente: CGR
Nota: *Promedio de 12 meses a marzo 2008.
Subyacente
3
14.00
12.00
10.00
%
8.00
6.00
4.00
2.00
III-85
III-86
III-87
III-88
III-89
III-90
III-91
III-92
III-93
III-94
III-95
III-96
III-97
III-98
III-99
III-00
III-01
III-02
III-03
III-04
III-05
III-06
III-07
-
Fuente: Superintendencia de Bancos.
Nota: Esta tasa se determina como resultado del promedio ponderado de las tasas de interés reportadas
por los cinco bancos privados con mayores carteras de crédito hipotecario residencial, más la Caja de
4
20.00
18.00
16.00
12.00
10.00
8.00
6.00
Tarjeta de Crédito
Vivienda (no pref.)
Prést. Personal
Prime Rate
Fuente: Superintendencia de Bancos.
mar.-08
ene.-08
nov.-07
sep.-07
jul.-07
may.-07
mar.-07
ene.-07
nov.-06
sep.-06
jul.-06
may.-06
mar.-06
ene.-06
nov.-05
sep.-05
jul.-05
may.-05
mar.-05
4.00
ene.-05
%
14.00
Auto
5
ZLC
Fuente: Superintendencia de Bancos.
Al por menor
mar.-08
ene.-08
nov.-07
sep.-07
jul.-07
may.-07
mar.-07
ene.-07
nov.-06
sep.-06
jul.-06
may.-06
mar.-06
ene.-06
nov.-05
sep.-05
jul.-05
may.-05
mar.-05
ene.-05
%
9.50
9.00
8.50
8.00
7.50
7.00
6.50
6.00
5.50
5.00
4.50
4.00
Prime Rate
6
4.0
3.5
3.0
2.0
1.0
0.8
0.5
0.0
% -1.0
-2.0
-3.0
-3.2
-4.0
-5.0
-4.9
-6.0
2004
2005
2004
2006
2005
Fuente: Contraloría General de la República.
2006
2007
2007
2008p
2008p
10,600.0
10,500.0
80.0
70.4
66.2
61.1
10,400.0
Millones de balboas
70.0
10,300.0
60.0
53.0
48.6
10,200.0
45.8
10,100.0
50.0
40.0 %
10,000.0
9,900.0
30.0
9,800.0
20.0
9,700.0
10.0
9,600.0
9,500.0
0.0
2004
2005
2006
Deuda Pública Total
Fuente: Contraloría General de la República e INDESA.
2008a = Sin amortización de capital.
2008b = Con amortización de capital.
2007e
2008a
% del PIB
2008b






¿Cómo se originó la dolarización y por qué es
(bastante) creíble?
¿De dónde le llega el dinero al sistema?
El mecanismo bancario-monetario
Las reservas del sistema bancario
Encajes, seguros y “safety nets”
Los requisitos de liquidez del sistema
bancario
¿Cuál ha sido el papel del FMI?
Los intentos de “desdolarización”
Conclusiones
10






¿Cómo se originó la dolarización y por qué es
(bastante) creíble?
¿De dónde le llega el dinero al sistema?
El mecanismo bancario-monetario
Las reservas del sistema bancario
Encajes, seguros y “safety nets”
Los requisitos de liquidez del sistema
bancario
¿Cuál ha sido el papel del FMI?
Los intentos de “desdolarización”
Conclusiones
11





Desde mediados del siglo XIX circuló en Panamá el dólar,
especialmente como resultado del descubrimiento de oro en
California (1849-1904 fue el periodo del “dólar optativo”)
El dólar es moneda de curso legal desde 1904 cuando se
firmó el acuerdo monetario con los Estados Unidos
Las diferentes Constituciones políticas (incluyendo la
vigente) establecieron que no podía emitirse moneda de
curso forzoso
Hubo dos intentos formales (fracasados) de sustituir el dólar:
en 1941 y en 1973.
En 1988-1989 el sistema bancario cerró y el país se quedó sin
dinero
12




Papel del Banco Nacional de Panamá
No existe encaje legal desde 1998
No existe seguro de depósitos desde 1998
En la última década han quebrado dos bancos
tomadores de depósitos:
 Banaico en 1996 perdió cerca de US$ 60MM
 Banco Disa en 2001 con pérdidas por US$ 100 MM
 Ninguno con pasivos superiores al 0.8% del PIB en su momento

No han existido salvamentos bancarios con fondos
públicos en la historia del país: la SBP es la encargada
del proceso de liquidación
13






¿Cómo se originó la dolarización y por qué es
(bastante) creíble?
¿De dónde le llega el dinero al sistema?
El mecanismo bancario-monetario
Las reservas del sistema bancario
Encajes, seguros y “safety nets”
Los requisitos de liquidez del sistema
bancario
¿Cuál ha sido el papel del FMI?
Los intentos de “desdolarización”
Conclusiones
14

Efectivo
El Banco Nacional de Panamá (BNP) es depositario de los ingresos del
sector público y mecanismo de pagos de las cuentas fiscales. Además, de
acuerdo a los Tratados Torrijos-Carter es el mecanismo de importación y
exportación de billetes



Depósitos externos
Líneas de crédito bancario: la banca
internacional
¿IMF?






¿Cómo se originó la dolarización y por qué es
(bastante) creíble?
¿De dónde le llega el dinero al sistema?
El mecanismo bancario-monetario
Las reservas del sistema bancario
Encajes, seguros y “safety nets”
Los requisitos de liquidez del sistema
bancario
¿Cuál ha sido el papel del FMI?
Los intentos de “desdolarización”
Conclusiones
16

La Superintendencia de Bancos de Panamá (SBP) es el
órgano controlador del Sistema Bancario Nacional (SBN). No
establece tasas de interés a los préstamos.

Los activos totales del SBN ascendían a US$ 49,845.2
millones a mayo de 2008.
 Esto equivale a 251.3% del PIB corriente de 2007.

El Sistema Bancario está formado por 43 bancos de licencia
general:
 27 bancos extranjeros con 56.8% de pasivos totales
 14 bancos nacionales privados con 29.9% de los pasivos totales
 2 bancos estatales con 13.3% de los pasivos totales
17
60,000.0
700.0%
600.0%
50,000.0
40,000.0
400.0%
30,000.0
%
Millones de dólares
500.0%
300.0%
20,000.0
200.0%
10,000.0
100.0%
0.0%
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
0.0
Fuente: Superintendencia de Bancos.
Nota: A mayo de 2008.
Activos Totales del SBN
Activos Totales/PIB (%)
18

No hay “gavetas de créditos” ni topes a las tasas de
interés.

Existe una sobretasa a los préstamos personales y
comerciales para alimentar un fondo de subsidio a
los préstamos agropecuarios

Existe un subsidio a las hipotecas de bajos costos a
través de los bancos del sistema
19
25,000.0
Millones de dólares
20,000.0
15,000.0
10,000.0
5,000.0
0.0
Fuente: Superintendencia de Bancos.
Nota: A marzo de 2008.
Depósitos Locales
Créditos Locales
20
140.0%
130.0%
120.0%
110.0%
100.0%
90.0%
80.0%
70.0%
60.0%
50.0%
1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008
Fuente: Superintendencia de Bancos.
Nota: A marzo de 2008.
Depósitos Locales/Créditos Locales (%)
21
El total de activos netos del Sistema Bancario en el
extranjero fue de 106.3% del PIB a mayo de 2008.
 Cada banco crea su propia reserva líquida que debe
presentar semanalmente a las autoridades:

 Componía el 99% de los pasivos a corto plazo a marzo de
2008.
 Activos líquidos eran el 26.4% de los depósitos totales a
marzo de 2008.
22
25,000.0
120.0%
100.0%
80.0%
15,000.0
60.0%
%
Millones de dólares
20,000.0
10,000.0
40.0%
5,000.0
20.0%
0.0
0.0%
2002
2003
2004
2005
Activos Externos Totales Netos del SBN
Fuente: Superintendencia de Bancos.
Nota: A mayo de 2008.
2006
2007
2008
Activos Externos Totales/PIB (%)
23
Efectivo
Depósitos a la vista en bancos locales
Depósitos en bancos corresponsales
Depósitos a la vista en otros bancos en Panamá y el
exterior
 Certificados del Tesoro a menos de 186 días con
calificación mínima de riesgo:




 Gobiernos extranjeros (US Treasury, Bonos)
 Organismos financieros
 Agencias privadas y gubernamentales extranjeras

Abonos a obligaciones dentro de 186 días
24

El encaje bancario de 10% desapareció en 1998

El seguro de depósitos – también llamado crédito de
contingencia – desapareció en 1998

Cada banco crea su propia red de seguridad con
normas mínimas que establece la SBP.
La SBP multa y hasta puede designar un interventor
si la liquidez se deteriora.
 Existe una reciente LRF

25
45.0%
40.0%
35.0%
30.0%
25.0%
Liquidez mínima de 30% requerida para los bancos
20.0%
15.0%
Fuente: Superintendencia de Bancos.
Nota: A marzo de 2008.
Activos Líquidos/Depósitos Totales (%)
26






¿Cómo se originó la dolarización y por qué es
(bastante) creíble?
¿De dónde le llega el dinero al sistema?
El mecanismo bancario-monetario
Las reservas del sistema bancario
Encajes, seguros y “safety nets”
Los requisitos de liquidez del sistema
bancario
¿Cuál ha sido el papel del FMI?
Los intentos de “desdolarización”
Conclusiones
27

A pesar de opiniones en otro sentido, los giros de recursos
del FMI hacia Panamá han sido pocos.

Desde 1992, se han girado DEG 215.6 millones ó US$ 304.2
millones:
 Stand-by 1992-1995: US$ 124.2 millones, CANCELADO.
 Stand-by 1995-1997: US$ 125.8 millones, CANCELADO.
 Acuerdo Ampliado EEF: US$ 54.1 millones, VIGENTE.
 SALDO US$1.4 millones, hasta el 1º de octubre de 2008.

Desde 1997 Panamá no tiene acuerdo con el FMI.
28






¿Cómo se originó la dolarización y por qué es
(bastante) creíble?
¿De dónde le llega el dinero al sistema?
El mecanismo bancario-monetario
Las reservas del sistema bancario
Encajes, seguros y “safety nets”
Los requisitos de liquidez del sistema
bancario
¿Cuál ha sido el papel del FMI?
Los intentos de “desdolarización”
Riesgos y Conclusiones
29

Dolarización y sistema bancario han sido sinónimos
desde 1970…¿y antes?

El acuerdo monetario con EE.UU. no estableció un
prestamista de último recurso.

En dos ocasiones las autoridades han discutido la
“desdolarización”: 1972 (¿dólar u oro?); 1988 (¿dólar
o balboa?). En una (breve) se emitió el balboa (1941)
30






¿Cómo se originó la dolarización y por qué es
(bastante) creíble?
¿De dónde le llega el dinero al sistema?
El mecanismo bancario-monetario
Las reservas del sistema bancario
Encajes, seguros y “safety nets”
Los requisitos de liquidez del sistema
bancario
¿Cuál ha sido el papel del FMI?
Los intentos de “desdolarización”
Riesgos y Conclusiones
31

Otro 1989: Disminuye la demanda por los dólares
provistos por el Sistema Bancario.
 El tamaño del sistema es tal que no hay forma de
satisfacer esa demanda (por ejemplo, los pasivos a la vista
equivalen al 232.5% de los ingresos corrientes del sector
público)


Hecatombe “off-balance sheet”
Una corrida contra un banco grande.
 Existe un elevado descalce de maduraciones, pero los
depósitos han sido muy estables
 El fisco no es capaz de apoyar a los depositantes.
32





El orden histórico del proceso fue: primero el dólar y
después la integración … hoy día sería lo opuesto
En periodos de alta inflación, surgen discusiones
sobre la necesidad de un banco central en Panamá
El sistema actual ha sido exitoso … aunque colapsó
durante más de 25 semanas en 1988-1989 y la
economía lo resintió (la dolarización no está a
“prueba de balas”)
No existe prestamista de último recurso (cada
banco crea su propia red de seguridad)…no hay
aporte del FMI
Queda el dilema “goldilocks”: del papel de la banca
internacional
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¿Cómo funciona la dolarización panameña?