Asesor Registrado del MAB
El Mercado Alternativo Bursátil
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Asesor Registrado del Mab
 1.- Sobre ASEFIR: 1.2.- Servicios
ASEFIR asesora :
Como Asesor Registrado el Mercado Alternativo Bursátil (MAB).
En fusiones, adquisiciones y escisiones.
En diseño y dirección de salidas a Bolsa.
Valoración de empresas, activos, planes de negocio y de viabilidad.
Búsqueda de socios y venta de participaciones
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Asesor Registrado del Mab
 1.- Sobre ASEFIR: 1.3.- Equipo

ASEFIR cuenta con un equipo de profesionales con amplia experiencia y altamente involucrado en cada una de las
áreas de negocio en las que opera.
Carlos de Orduña Chouraki: Presidente de EAF, registro de Asesores Financieros del Consejo General de
Economistas de España, Consejero de la Fundación de Estudios Financieros, ex Presidente y fundador de
Alpha Finanzas Agencia de Valores, ex Presidente de Banesto Bolsa y director del Mercado de Capitales del
Banco, ex Presidente en España de ODDO, sociedad de valores.
Javier Méndez Llera: Economista, Master en Finanzas y MBA por el Instituto de Empresa y la London
Business School. Varios cargos de responsabilidad durante 22 años en el Grupo BBVA, en las áreas de Banca
Privada, Sociedad de Bolsa (en España y Portugal) y Asset Management (Fondos y Pensiones). Ex Miembro
del Consejo de BBVA Asset Management. Profesor Asociado del IE Business School de y del Centro de
Estudios Garrigues de Madrid. Miembro del European Securities Markets Expert Group.
Pedro Alonso Sosa: Economista e Ingeniero de Telecomunicaciones. Asesor de empresas. Ex profesor de
Economía de la Universidad de Las Palmas de Gran Canaria.
Antonio Bernabeu Bernabeu: Licenciado en CC. Económicas y Empresariales (Universidad de Alicante),
Censor Jurado de Cuentas, Auditor de Cuentas inscrito en el ROAC y Asesor Financiero en materia de
inversiones y de Corporate Finance.
Agustín Mª Soler de la Mano: Economista, Auditor y Actuario de Seguros. Asesoramiento financiero y
actuarial, elaboración de informes de valoración financiera y lucro cesante, peritaciones judiciales e
intervención en procesos de liquidación.
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Asesor Registrado del Mab
 1.- Sobre ASEFIR: 1.4.- Filosofía
La filosofía de ASEFIR es crear y añadir valor a la empresa a través de la :
Dedicación al cliente.
Especialización
Independencia
Acompañamiento al cliente.
Que se resumen en uno:
Nuestra principal razón de ser es el INTERÉS DEL CLIENTE
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2.- Sobre el MAB: 2.1.- Fuentes de financiación de la empresa.
¿Cuál es la situación actual de la Financiación
para las PYMES, y qué consecuencias tiene?
Crisis Financiera
Internacional
+
Crisis Inmobiliaria
Española
< Oferta de Financiación
Financiación + Exigente
Crisis del
Sistema Financiero
Estrangulamiento
De las Empresas
Financiación + Cara
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¿Existe para las Pymes en España
alternativa a la financiación bancaria?
Sí
Entidades
de Capital Riesgo
Mejor sólo si no
se tiene acceso al Mab
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 LAS AUTORIDADES CERTIFICAN LA CAIDA PROLONGADA DEL CRÉDITO EN ESPAÑA
 El crédito nuevo registra hasta mayo de 2009 una caída anual próxima al 10%
 En el primer trimestre de 2009 las empresas no financieras redujeron 3 puntos porcentuales el recurso a la
financiación ajena.
 Los bancos están reduciendo drásticamente la financiación a todo tipo de empresas y sectores y todos los estudios
financieros apuntan a que esta tendencia se va a consolidar en los próximos años.
► La empresa necesita recurrir a fuentes de financiación alternativas ante la contracción del crédito.
- FUENTE: Asociación Española de la Banca, Informe Económico-Financiero, Junio 2009.
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 2.- Sobre el MAB: 2.2.- Posibilidades del MAB en la Comunidad Valenciana
La comunidad Valenciana representa un 10% del total de las empresas del
Territorio Nacional.
Constituye la tercera zona en importancia en cuanto al numero de empresas, de
tras de Madrid y Cataluña.
El cambio de modelo económico en la CV, está muy necesitado de proyectos de
expansión, y por tanto el MAB, es el vehículo para posibilitar el cambio.
Las restricciones en la financiación bancaria, van a persistir en el futuro, y la
opción del MAB toma especial relevancia al respecto.
El MAB supone la no pérdida del control y dominio político en la empresa.
Fuente: BME y elaboración propia.
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Asesor Registrado del Mab
 2.- Sobre el MAB: 2.2.- Posibilidades del MAB en la Comunidad Valenciana
Las empresas familiares, tienen la opción inmejorable de transición a una nueva
estructura accionarial.
Revalorización del valor de mercado de la empresa, entre un 25% y un 50%
Proporciona un medio seguro de liquidez para los actuales accionistas.
Exigencias formales e informativas relativamente simples, teniendo en cuenta la
actual estructura organizativa y tamaño de las empresas de la CV.
Fuente: BME y elaboración propia.
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 2.- Sobre el MAB: 2.3.- Distribución de empresas por Comunidades Autónomas
La Rioja
Pais Vasco 1%
Navarra 7%
Andalucía
6% Aragón
Murcia 2%
2%
Asturias
2%
Baleares
2% Canarias
6%
Cantabria
1%
Castilla y León
3%
Castilla La Mancha
2%
Madrid
23%
Galicia
4%
Extremadura
1%
Fuente: BME y elaboración propia.
3%
Cataluña
25%
C. Valenciana
10%
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 2.- Sobre el MAB: 2.2.- El Mercado Alternativo Bursátil (MAB).
 Vía de financiación de empresas que tengan proyectos o planes de expansión.
 Mercado de valores dedicado a empresas de reducida capitalización que buscan
expandirse.
 Costes y procesos adaptados a las características de cada empresa.
Promovido por Bolsas y Mercados Españoles (BME).
Supervisado por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
Alternativa de financiación para crecer y expandirse con las siguientes
características:
Es un sistema de negociación operado por las bolsas
Proporciona a la empresa financiación, visibilidad, liquidez, valoración,
prestigio e imagen de marca.
Para los accionistas proporciona una valoración objetiva y liquidez.
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 2.- Sobre el MAB: 2.4.- A quien va dirigido el MAB en España.
TIPO C:
4.139 empresas
3%
TIPO B:
23.798 empresas
14%
TIPO A:
9<Nº trabajadores<50
Volumen de negocio superior a 10 M €
ó
Balance superior 10 M €
TIPO A:
163.825 empresas
83%
Fuente: INE, Ipyme, BME y elaboración propia.
TIPO B:
50<Nº trabajadores<250
Volumen de negocio hasta 50 M €
ó
Balance hasta 43 M €
TIPO C:
Nº trabajadores >250
ó
Volumen de negocio superior a 50 M €
y
Balance superior a 43 M €
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 2.- Sobre el MAB: 2.5.- Acceso a la financiación bursátil de empresas fuera del IBEX
Fuente: BME, MAB y elaboración propia.
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 2.- Sobre el MAB: 2.6.- MAB Vs Capital Riesgo.
MAB
o
o
o
o
o
Por qué cotizar en el MAB:
Permite captar fondos entre accionistas
minoritarios, que no condicionan la gestión de
la empresa.
Permite dar liquidez a los actuales accionistas
de la empresa.
Fija una valoración objetiva para la empresa.
Refuerza la imagen corporativa de la empresa
al estar permanentemente en los medios .
Es necesario ser aceptado por el MAB , tras la
defensa del
expediente por el Asesor
registrado .
Capital Riesgo
o
o
o
o
Participación directa en la empresa.
Participación en el Consejo de Administración.
Cláusulas de salida exigentes.
Entrada condicionada a
rentabilidades
elevadas para el nuevo socio (Fondo de Capital
Riesgo).
o En algunos casos la negociación puede
dilatarse en el tiempo.
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 2.- Sobre el MAB: 2.7.- Cómo se accede al MAB
Las empresas que quieran acceder al MAB deberán:
 Designar y mantener un Asesor Registrado.
 Nombrar un Proveedor de Liquidez.
 Disponer de información financiera auditada de al menos los 2 años
inmediatamente anteriores a la salida, y contar con previsiones del año
en curso y el siguiente a la salida.
 Tener un free-float (*) de cómo mínimo 2 millones de €.
 Elaborar y presentar un folleto informativo en caso de OPV.
(*) Porcentaje del capital en manos de accionistas minoritarios.
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 2.- Sobre el MAB: 2.8.- Fases de la incorporación al MAB
► Desde la designación de Asesor Registrado hasta la incorporación al
Mercado pueden transcurrir entre 3 y 6 meses aproximadamente.
¿?
1- 3 MESES
1- 3 MESES
SOLICITUD
TRAMITACIÓN
-Documentación acreditativa del Documento
Informativo de Incorporación y de los requisitos de transparencia,
Información, Asesor Registrado y Proveedor de
Liquidez.
-Evaluación por el
MAB de la solicitud y
acuerdo, en su caso,
de la incorporación.
-Comunicación por el
MAB de la resolución
acordada a la Empresa.
DECISIÓN
-Acuerdos Sociales.
-Designar Asesor
Registrado.
-Revisión situación
de la empresa
“Due Diligence”.
-Diseño operación .
1- 2 SEMANAS
INCORPORACIÓN
-Publicación de la
incorporación, en su caso,
en el Boletín oficial de
cotización.
-Asignación Código SIBE.
-Inclusión Registro de
Anotación en Cuenta
(Iberclear o servicios de
registro de Bolsa de
Barcelona, Bilbao o
Valencia).
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 2.- Sobre el MAB: 2.9.- Detalles de las fases del proceso de salida al MAB /
Responsables
Acciones / Documentos
Responsables
Comentarios
Cuentas anuales / Estados
financieros
Empresa, Asesor Registrado,
Auditor
Balance, Cuenta de Resultados,
Cambios en el neto patrimonial, Flujos
de Tesorería, criterios contables
Empresa, Asesor Jurídico
Sociedad anónima con capital 100%
desembolsado y libre transmisión de
acciones
Empresa, Asesor Registrado
Documentación sobre la empresa para
entregar al MAB y características de la
emisión
Equity Story
Empresa, Asesor Registrado
Documento descriptivo de la empresa,
plan de crecimiento y negocio para
presentar al inversor
Valoración de la compañía
Empresa, Asesor Registrado
Rango de precios entre los que puede
colocarse la emisión
Tipo de oferta
Empresa, Asesor Registrado
OPV , OPS, tramos, listing
Nombramiento del Proveedor
de Liquidez y del Colocador
Empresa, Asesor Registrado
Elección de la Entidad Colocadora y
Proveedor de Liquidez
Estructura societaria
Folleto informativo
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 2.- Sobre el MAB: 2.10.- Incorporación al MAB / Responsables
Acciones / Documentos
Responsables
Comentarios
Aprobación del expediente de
incorporación
MAB
Aprobación del expediente una vez
cumplidos todos los requisitos.
Roadshow
Asesor Registrado, Empresa y
Entidad Colocadora
Roadshow o presentación entre
inversores
Book-building
Entidad Colocadora
Acuerdo de banda de precios y tramos.
La entidad colocadora elabora la lista de
compradores / suscriptores
Precio final de la emisión
Entidad Colocadora y
Mercado
Establecimiento del precio final de salida
según la demanda registrada. Folleto
final
Cotización
MAB y Proveedor de Liquidez
Proveedor de liquidez: garantiza un
cruce de operaciones suficiente
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Asesor Registrado del Mab
 3.- Ejemplo de financiación de una empresa con el MAB
Empresa tipo: facturación anual 25 – 30 m€.
Beneficio neto: 10% : 2,5 m
Valoración actual media en bolsa valores no IBEX: PER 10 ( número de veces el beneficio de la
empresa )
La valoración de la empresa estaría por tanto en torno a 25 millones de euros
tras la salida al MAB
Si se pretende sacar un 25% del capital mediante una ampliación de capital ( OPS ) para obtener recursos
para la compañía significa que se obtendría , con esa valoración, 6,25 m de euros en el mercado .
También es posible una combinación de ampliación de capital y venta de acciones viejas ( OPV ), que iría
directamente al vendedor de las acciones.
Obviamente se pueden realizar tantas ampliaciones de capital como el mercado y sus circunstancias
permitan
Línea de crédito abierta permanentemente con el mercado.
Es por tanto una fuente recurrente de obtención de recursos.
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Asesor Registrado del Mab
 4.- Sobre el Asesor Registrado: 4.1.- El Asesor Registrado
Constituye el cauce especializado entre la empresa y el MAB.
El Asesor Registrado es el responsable:
Del asesoramiento en el proceso de acceso al MAB
Del cumplimiento y del seguimiento de las obligaciones
posteriormente.
que debe cumplir la empresa
Funciones del Asesor Registrado:
o En general: Asistir a las empresas incorporadas al MAB en el cumplimiento de
sus obligaciones.
o En particular:
Comprobar que la empresa cumple los requisitos de incorporación al MAB, asistiéndola en la
preparación del folleto informativo, en su caso.
Revisar la información que la empresa debe remitir al MAB con carácter puntual o periódico,
dentro de los plazos establecidos:
 SEMESTRAL: Cuentas anuales resumidas no auditadas, hechos importantes, actualización y grado de cumplimiento de las previsiones
de negocio y relación de accionistas con participación superior al 10%.
 ANUAL: Cuentas anuales auditadas, grado de cumplimiento de las previsiones e informes adicionales si el de auditoría contiene
limitaciones al alcance o falta de opinión.
 INFORMACIÓN RELEVANTE: La que puede afectar para adquirir o transmitir valores e influya sensiblemente en su cotización,
comunicaciones de carácter inmediato.
 OTRAS INFORMACIONES: Participaciones significativas, operaciones realizadas por administradores y directivos, pactos
parasociales, …
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Asesor Registrado del Mab
 4.- Sobre el Asesor Registrado: 4.1.- El Asesor Registrado (Cont.)
Funciones del Asesor Registrado (Cont.):
Asesorar a la empresa sobre los hechos que pudieran afectar al cumplimiento de las obligaciones
derivadas de su pertenencia al MAB.
Trasladar al MAB los potenciales incumplimientos relevantes de las obligaciones asumidas por la
empresa .
Gestionar, atender y contestar las consultas y solicitudes de información que el MAB solicite de
la empresa.
Comprobar que, en el caso de que adopte un acuerdo de exclusión de negociación del mercado
que no esté respaldado por la totalidad de los accionistas, el precio al que el emisor ofrezca la
adquisición de sus acciones a los accionistas que no hayan votado a favor de tal exclusión se haya
justificado por el emisor de acuerdo con los criterios previstos en la regulación aplicable a las
ofertas públicas de adquisición de valores para los supuestos de exclusión de negociación.
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Asesor Registrado del Mab
 4.- Sobre el Asesor Registrado: 4.2.- Costes de incorporación de la
empresa al MAB
 Costes de Asesor Registrado.
 Costes de Proveedor de Liquidez.
 Tarifa de Incorporación al MAB.
 Comisión de dirección, aseguramiento y colocación.( Solo
en caso de oferta pública )
 Gastos de Publicidad y Asesoría Legal, en su caso.
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Asesor Registrado del Mab
 4.- Sobre el Asesor Registrado: 4.3.- Tarifas del MAB (Circular 2/2007)
 Para las Compañías
-
Incorporación: 6.000 € + 0’5 x mil sobre nominal admitido.
-
Ampliaciones de capital: 0’5 x mil sobre nominal admitido.
-
Mantenimiento: 6.000 € anuales.
-
Exclusión: 0’5 x mil sobre valor de mercado (Min 1500 € y Max. 6000€).
 Para las Operaciones
-
Mismos cánones de contratación y liquidación que los aplicados a los
valores negociados en las Bolsas españolas de Valores.
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Asesor Registrado
Del MAB
Madrid – Valencia – Canarias
URL: http://www.asefir.es
e-mail: [email protected]
Madrid
C/ D. Ramón de la Cruz, 29, 1ºD
28001 Madrid
Teléfonos: 915 766 010
629 028 473
Fáx: 915 766 010
e-mails:[email protected]
[email protected]
[email protected]
Valencia
C/ Rey Don Jaime, 15
03420 Castalla-Alicante
Teléfonos: 966 560 619
647 843 540
e-mail: [email protected]
Canarias
C/ Constantino, 20
35002 Las Palmas de Gran Canaria
Teléfonos: 928 360 590
678 517 687
e-mail: [email protected]
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