Inversión de los Fondos de
Pensiones en Canadá
Tendencias, Regulaciones y Gobernación de
Pensiones
Rudy R. Dabideen, CFA
Abril 2002
Río de Janeiro, Brasil
Esquema de la Presentación
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•
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PIAC
Activos / Mercado de Pensiones
Regulaciones
Tendencias de Inversión
Gobernación de los Fondos / Planes
2
PIAC
Asociación Canadiense de Inversión de
Pensiones
• Más de 200 Miembros
• Activos Totales de los Miembros de PIAC
• Aproximadamente $600 Billones
• Enfoque de Inversión
• 5 Comités Principales
– Inversión
– Comunicaciones
– Servicios para los Miembros
– Relaciones con el Gobierno
– Gobernabilidad Corporativa
• Sitio Web: www.piacweb.org
3
Crecimiento Total Activos de
Pensión
Total Activos de Pensión (MM US$)
10000
9000
8000
7000
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
USA
Canadá
R.Unido
Japón
1994
1999
2004
Fuente: Intersec
4
Los 10 Mayores Planes de
Pensión en Canadá
A Diciembre de 2000
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Profesores de Ontario
Empleados Gobierno & Públicos Quebec
OMERS
Hospitales de Ontario (HOOP)
Municipal BC
Profesores de Quebec
BCE
Financiero Eléctrico de Ontario
CN
Servico Público BC
Cdn $’s Bill
72.0
50.4
36.5
18.5
15.2
13.3
12.5
12.4
12.4
12.2
Fuente: Beneficios Canadá - Abril 2001
5
Mezcla de Activos Promedio de
PIAC - 2000
Efectivo, 2.6
B. Raíces, 5.2
Otros, 2.3
Int. Var. Canadienses,
27.9
Int. Var. Canadiense
Int. Var. EE.UU.
Int. Var. Internacional
Bonos Locales
Int. Var. EE.UU., 10.5
Bonos Locales, 35
Int. Var. Internacionales,
16.5
Bienes Raíces
Efectivo
Otros
6
Fuente: PIAC
Índices de Mercado Típicos
•
•
•
•
•
•
TSE 300
MSCI Mundo
MSCI EAFE
SC Universo
S&P500
MSCI Japón
Int. Var. Canadiense
Int. Var. Global
Int. Var. Internacional
Bonos Canadienses
Int. Var. EE.UU.
Int. Var. Japón
7
Regulaciones
• Límite de inversiones globales
– 30% fuera de Canadá (2001)
• Declaración de Políticas de Inversión y
Procedimeintos (DPIyP)
• Armonización de “reguladores”
• Protocolo de Beneficios de Pensión
– Regla de Persona Prudente
• Evaluaciones Actuariales
– Evaluaciones de Solvencia
8
Tendencias de Inversión
• Aumento en Inversiones Extranjeras
– Los derivativos se pasan de los límites legales
– Canadá: 2% del mercado de capitalización
mundial
• Inversiones Alternativas
– Interés Variable Privado
– Fondos Límite (Hedge)
9
Tendencias de Inversión
• Cambios al índice del Bono Canadiense
– Contenido de índice de bono corporativo
cambió de 13,9% en 1996 a 25,9% al fin de
2001
– % de aumento de BBB
• 4,6% del índice
• 17,8% de todos los bonos corporativos
– Concentrados en vencimientos más cortos
– Mayor enfoque al análisis de crédito
10
Tendencias de Inversión
• Manejo o Administración de Riesgo
– Presupuestando el Riesgo
• Beneficios Definidos para Planes de
Contribución Definida
• Inversión Social / Inversión Ética
• Mejoramiento de Ajustes
•T+1
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Gobernación de los Fondos
• Modelo de Gobernación de Planes de Pensión
– PIAC / ACPM / OSFI
• Estructura de Planes de Pensión
– Rol de los Apoderados
– Rol de la Administración
– Monitoreo
– Retroalimentación
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Gobernabilidad de Planes
• Enron en EE.UU.
• Nortel y JDS en Canadá
• Modelo de Profesores de Ontario (Resúmen de Sitio Web de Profesores)
– Informe fiduciario de cómo votan por las cuotas
– Las Corporaciones informan el resultado del voto de
accionistas un día antes de la reunión general anual
– Directorio con directores independientes
– Directorio debiera reunirse en ausencia de la Gerencia
– Toda información de prensa basada en utilidades GAAP
– Auditores solo reciben en pago honorarios de auditor
13
FIN
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