INVERSIÓN SOCIALMENTE
RESPONSABLE: PRESENTE Y
FUTURO
AECA. 3 junio 2009
Marta de la Cuesta
Economistas sin Fronteras.
1
EsF y la ISR: últimas actuaciones
Socio comercial español de la agencia de calificación inglesa Ethical Investment Research
Services (EIRIS) desde 2004.
Miembro del Foro Europeo para la Inversión Sostenible (Eurosif) desde 2004.
Asesoramiento e investigación en ISR del fondo Santander Dividendo Solidario desde 2003.
Publicaciones:
“Cómo fomentar la ISR en España”, Editorial UNED. 2007.
“Inversiones Socialmente Responsables, Universidad Pontificia de Salamanca, 2005.
Proyectos de investigación (En colaboración con Universidad Jaume I y UNED):
 “Estudio de opinión y demanda en ISR de la ciudadanía española e instituciones sociales y
financieras” (2006).

“Desarrollo de la metodología de un índice bursátil socialmente responsable en España” (2005)
Jornadas de formación y diálogo:
“Cómo fomentar el mercado de la inversión socialmente responsable en españa: un diálogo
multiagente”. Universidad Pontificia de Salamanca, 2007.
“Finanzas y Desarrollo Sostenible”. UNED y BBVA, 2007.
Proyectos de sensibilización:
“Inversión Socialmente Responsable y economía solidaria en Castilla - La Mancha” (2007)
2
“CÓMO FOMENTAR
LA INVERSIÓN
SOCIALMENTE
RESPONSABLE EN
ESPAÑA”
3
Economistas
sin Fronteras
La demanda española
de Inversión
Socialmente
Responsable
Financia:
METODOLOGÍA
FASE 1: Análisis demanda individual
 Muestra: 800 individuos mayores de 18 años.
 Recogida de datos: Entrevista telefónica, usando tecnología AibE.
FASE 2: Análisis demanda institucional
Análisis basado en la opinión de las instituciones financieras
 Muestra: 131 individuos, especialistas en inversión, ISR o RSC,
pertenecientes a gestoras, bancos y otras instituciones financieras.
 Recogida de datos: Encuesta a través de correo electrónico.
Seguimiento por correo electrónico y telefónico.
Análisis basado en la opinión de organizaciones sociales y religiosas
 Muestra: 125 individuos, responsables financieros o de dirección de las
organizaciones, incluyendo asociaciones, fundaciones, congregaciones
religiosas y sindicatos.

Recogida de datos: Encuesta a través de correo electrónico. Seguimiento por correo electrónico y telefónico.
Análisis de demanda: particulares
¿Había oído hablar antes de ahora de la
inversión socialmente responsable?
N s/N c
3 ,3 %
Sí
3 6 ,6 %
No
6 0 ,1 %
Apenas el 10,2% de los encuestados que dicen
conocer la ISR han contratado un producto de este
tipo, lo que representa un 3,75% de la población.
¿Por qué no ha contratado nunca un producto ISR?
P o rq u e m e
p a re ce n
¿Cree usted que las autoridades públicas
deberían promover el desarrollo de las
inversiones socialmente responsables?
m enos
re n ta b le s
2 ,3 %
P o rq u e n o
co n fio e n la
g e stio n
e tica
5 ,3 %
4 ,1 % N s/N c
3 ,4 %
Sí
9 2 ,5 %
6
P o rq u e n o
re a lizo
in v e rsio n e s
P o rq u e n o
No
O tro s
1 1 ,4 %
lo co n o cia
5 0 ,6 %
3 0 ,3 %
Percepciones de las entidades financieras
¿A quién van
dirigidos los
productos ISR?
¿Por qué desarrollan productos ISR
las entidades financieras?
7
Análisis de demanda, particulares
Criterios valorados por la sociedad
8
Análisis de demanda, particulares
Criterios valorados por la sociedad
9
CONCLUSIONES
Varios estudios realizados sobre la demanda de ISR en España apuntan a tres
obstáculos para el desarrollo de estos productos como son:
 la falta de notoriedad,
 la falta de confianza en la gestión ética
 y la percepción, por parte del inversor, de menor rentabilidad.
Demanda de ISR en España (particulares)

RENTABILIDAD: Para un 40,6% de los inversores que contratarían un producto ISR, la
obtención de rentabilidad económica es prioritaria.

MÁS TRANSPARENCIA: Para los inversores, es más importante disponer de
información sobre las empresas en las que se invierte que la adecuación de las
inversiones a sus valores personales, o lo que es lo mismo, que los criterios éticos.

SELECCIÓN POSITIVA: los inversores españoles son más proclives a valorar la
sostenibilidad y los aspectos valorativos o positivos, que los excluyentes o éticos
Demanda de ISR en España (entidades financieras)
 Los Inversores institucionales entrevistados (entidades financieras) no
destacan ningún aspecto positivo sobre los demás.
 El 43% de las instituciones financieras encuestadas consideran que es
necesario la utilización de agencias de calificación social (EIRIS, Sam,
Sirigroup) para llevar a cabo la selección
 Los especialistas financieros, en su mayoría (94%), consideran necesario
la realización de auditorías que permitan la obtención de certificaciones
de RSC.
 Estrategias ISR: las entidades financieras son coherentes con el estado
del mercado español, al mostrar preferencia por la combinación de
criterios de exclusión y valoración. Las estrategias best-in-class y el
engagement o diálogo con las empresas, tienen una notable
aceptación, muy superior a la implementación que estas estrategias
tienen en España.
Análisis de calidad de fondos: estructural
1. Análisis de la estructura y procedimientos de garantía en responsabilidad social:
1.
CRITERIOS DE SELECCIÓN Y ANÁLISIS:
1.1. COMITÉ ÉTICO
1.2. RATING ÉTICO
1.3. PARTICIPACIÓN DE LOS INVERSORES
1.4. CRITERIOS DE ANÁLISIS EMPRESARIAL
 Procesos de selección en RS,
transparencia y accesibilidad para
los inversores
1.5. HERRAMIENTAS DE CERTIFICACIÓN Y AUDITORÍA
2.
CONTROLES POST- INVERSIÓN
2.1 PROCEDIMIENTOS DE CONTROL LLEVADOS A CABO POR LA GESTORA
2.2 TRANSPARENCIA HACIA EL PARTÍCIPE
2.3. CERTIFICACIÓN Y AUDITORÍA DE LOS PRODUCTOS
3. CALIDAD DE LA INFORMACIÓN SUMINISTRADA POR ENTIDAD
GESTORA O COMERCIALIZADORA
3.1. INFORMACIÓN EN FOLLETOS REGISTRADOS EN LA CNMV
3.2. INFORMACIÓN EN PÁGINAS WEB
12
 Valoración homogénea para
todos los productos
Análisis de calidad de fondos: performance
2. Análisis de calidad de la performance ética (adaptado a cada producto):
2. Metodología para el análisis de calidad de la performance en
responsabilidad social.
1. Análisis de los criterios de inversión
2. Implementación política adaptada en software EPM/ EIRIS.
3. Revisión de la adecuación de la política creada.
4. Integración de los valores de renta privada en cartera.
Grado calidad
Calificación
Baja
-
Media - baja
5. Coeficiente de correlación entre volumen invertido y
valoración en responsabilidad social.
6. Análisis de incumplimientos e inadecuaciones: nº de valores
(empresas) y % en volumen de inversión sobre la cartera total.
13
Media - alta
Alta
Conclusiones
Razones contratación/ no contratación
Calidad de los productos ISR e información al
respecto
RECOMENDACIÓN
Desconocimiento de la ISR
Poca información, incompleta y difícil de
localizar.
Las entidades financieras han de comenzar a
categorizar sus productos como ISR y no
ISR
Confianza en la calidad ética
Calidad ética media-baja
Mejora de la calidad ética antes de que sea
una amenaza
Características buscadas en productos ISR
Características productos ISR
RECOMENDACIÓN
Rentabilidad
Conocer información sobre empresas
Rentabilidad acorde mercado
No
informa
a
los
partícipes
sobre
responsabilidad social de empresas
Los
Motivos para invertir ISR
Características productos ISR
RECOMENDACIÓN
Rentabilidad financiera
Empresas sostenibles
Recomendación banco.
Bajo nivel de conocimiento por parte de los
comerciales de banca sobre ISR
Necesidad mayor esfuerzo comercial y difusión
de productos ISR.
Tipos productos a contratar
Características productos ISR
RECOMENDACIÓN
Interés en pdtos. ahorro
Principalmente pdtos. inversión
Necesidad impulsar ahorro ético
Actitud frente a comportamientos no
socialmente responsables de empresas
Características productos ISR
RECOMENDACIÓN
Inversores partidarios del diálogo y activismo
Inexistencia engagement (diálogo y activismo)
Impulsar nuevos mecanismos ISR
Criterios de análisis
Características productos ISR
RECOMENDACIÓN
Los inversores particulares priman los derechos
humanos y laborales
Los fondos priman armamento, tabaco y
producción nuclear, siguiendo índices
Necesidad adaptación criterios
ISR y sector público
Características productos ISR
RECOMENDACIÓN
Los ciudadanos requieren la implicación de la
administración pública
Aún no existe ningún tipo de normalización o
iniciativa pública de ISR, salvo las
recomendaciones de Inverco
Fomentar la implicación pública.
productos ISR deben mejorar la
transparencia sobre sus resultados éticos
al partícipe
ESF Índice Ético
Modelización teórica
15
Web Instrumental de EsF
¿Qué contendrá la web?
I.- ESF Índice Ético con revisión semestral.
II.- Actualización, análisis y clasificación de los productos de ISR,
revisión trimestral.
Alto grado de calidad en
responsabilidad social
Alta consistencia de rentabilidad a
largo plazo
Alto grado de cobertura y solvencia
16
Cómo dinamizar el mercado ISR
Estrategias para dinamizar el
mercado ISR en España
g.
f.
E s tad o/A d m in is tr
O rg an izac ion es
a. B an c os ,
s oc iales
as eg u rad oras y
13%
otras
ac ión P ú b lic a
in s titu c ion es d e
26%
ah orro y c réd ito
19%
Importancia de los agentes en la
dinamización del mercado ISR
e. S oc ied ad en
g en eral
0%
b . G es toras
d . In vers ores
c . In vers ores
in s titu c ion ales
p artic u lares
(in c lu ye fon d os
3%
p en s ion es , IIC ,
17
etc . )
26%
13%
Banca Etica FIARE
Agentes de la Banca Popolare Etica y en el 2.010 Cooperativa de Crédito
•
•
•
•
•
•
Destino del dinero (préstamos): cooperación Norte-Sur, intervención social,
medioambiente, calidad de vida (cultura, educación, etc.)
Transparencia total en la información detallada del destino del dinero de los
ahorradores y de los costes implicados en las operaciones bancarias.
Respeto y la colaboración con las redes locales existentes en el trabajo en los
diferentes territorios.
Estructura organizativa que promueve la participación efectiva de las personas y
entidades socias y la estabilidad del proyecto.
Proveedores, selección a empresas de inserción como preferentes en los suministros
y servicios
Ratios salariales establecimiento de la escala de 1 a 3 en la plantilla profesional de
Fiare, y acordes en cuantía a los niveles salariales de las entidades que promueven
el proyecto FIARE
Oficinas en : Bilbo, Donosti, Gazteiz, Iruña, Madrid y Barcelona
www.proyectofiare.com
¿Por qué Agentes de BpE?
Banca Popolare Ética es un referente europeo de banca ética.
Esta Cooperativa de Crédito, surgida el año 1995 desde y para
el sector no lucrativo, es hoy el banco por excelencia del
Tercer Sector italiano. Son Fundadores de la Federación
Europea de Bancos Éticos y Alternativos (FEBEA), a la que
pertenece Fiare como miembro adherido.
En números redondos (6/2005):
24.000 Personas y Entidades Socias
17.000.000 € de Capital Social
340.000.000 € en depósitos
240.000.000 € en créditos
80.000.000 € en Fondos de Inversión
Proyectos financiados:
Cooperación internacional (16%)
Cultura y sociedad civil (28%)
Acción social (46%)
Medio ambiente (10%)
Compartimos
tu Interés
Productos de Ahorro
Economistas sin Fronteras
¡GRACIAS POR SU ATENCIÓN!
[email protected]
Plaza Dos de Mayo, 3. 1º centro. Madrid
Tel. 91 360 46 78
www.ecosfron.org
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