LA DEUDA EXTERNA
DE LOS PAÍSES
SUBDESARROLLADOS
ÍNDICE
1.- ¿Qué es la deuda externa?
2.- De oportunidad a problema ¿Cómo llegó a serlo?
3.- Origen y causas del endeudamiento externo de los países
subdesarrollados
4.- Estrategias y enfoques ante la crisis de la deuda externa
5.- Métodos de reducción de deuda externa
6.- Un nuevo enfoque: Iniciativa para los países pobres
altamente endeudados
7.- Conclusiones
Introducción
La imposibilidad de algunos países para hacer frente a sus
obligaciones de deuda exterior es una problemática con no
pocos precedentes. En el siglo XX, remontándonos a los años
30, encontramos el caso de los países latinoamericanos que, de
forma simultánea incumplen sus obligaciones financieras ante
la caída de los precios y de demanda de sus principales
productos de exportación (crisis del 29). Pero, ni siquiera ese
recuerdo se puede equiparar ante la relevancia del actual
problema de la deuda.
En el verano de 1982, México anuncia su incapacidad para
seguir manteniendo sus obligaciones internacionales. Antes,
Argentina y Polonia habían declarado la existencia de graves
problemas pero ambos aparecen como situaciones muy
peculiares y con particularidades no generalizables. A México le
siguen Brasil, Perú y Venezuela.
Introducción
Cualquier país posee dos vías para la financiación de su
actividad:
•
Interna: Mediante el ahorro interno, la emisión de deuda
pública interna y los impuestos que cobra a sus ciudadanos.
•
Externa: Se trata del recurso al ahorro externo en las
diferentes naturalezas y fórmulas existentes. Asimismo, una
fuente de financiación externa fundamental es el comercio
internacional.
Déficit estructurales que llevan al
endeudamiento externo
•
Escasez de ahorro interno: En los países subdesarrollados
existe escasa capacidad de generar ahorro en el interior del país.
Además ese ahorro está especialmente concentrado en un escaso
porcentaje de población (inferior al 20%). Además, el sector de
población ahorrador tiene pocos incentivos para canalizar dicho
ahorro hacia la inversión en el interior.
•
Deuda pública interna: La escasa solvencia del Estado así
como el reducido volumen de ahorro interno hace poco viable la
emisión de deuda pública. Sería preciso el ofrecimiento de un
precio (tipo de interés) desmesurado para hacer atractivos esos
títulos.
• Presión fiscal: Es un elemento decisivo para la obtención de
fondos. Cuando no existe suficiente capacidad recaudatoria o la
Administración plantea fórmulas regresivas, este instrumento es
incapaz de generar fondos suficientes.
Fuentes de financiación internacional de los
países subdellarrollados
ORIGEN
NATURALEZA
FUENTE
CONDICIONES
Privadas
Bilateral
Créditos bancarios
Mercado
Privadas
Bilateral
Bonos y obligac.
Mercado
Privadas
Bilateral
Mercados financ.
Mercado
Públicas
Bilateral
Créditos AOD
Concesional
Públicas
Bilateral
Donaciones AOD
Donación
Públicas
Bilateral
Cobertura riesgo
comercial export.
Mercado
Públicas
Multilateral
Créditos progr. Ec.
Mercado/Conces.
Públicas
Multilateral
Créditos proyectos
Mercado/Conces.
¿Qué es la Deuda?
2.- ¿Cómo llegó a ser un
PROBLEMA?
AÑOS 1945-1960
Después de la 2ª Guerra Mundial a
todo el mundo le da por crecer
Apoyándose en:
• Plan Marshall
• Liberalización comercial
• Breton Woods
• Desarrollismo
• Guerra fría
AÑOS 1960-1972
El modelo de acumulación de la posguerra toca a su fin
•
•
USA entra en números rojos
Recurre al financiamiento exterior y se endeuda
•Excedente de eurodolares
• Los Países Subdesarrollados mantienen un crecimiento estable
AÑO 1973
Primera crisis del petróleo
113 000 millones $ de
Deuda
Petrodólares
LAS ECONOMÍAS
OCCIDENTALES
REALIZAN POLÍTICAS
DE AJUSTE
•Los Países subdesarrollados
reciben muchos más fondos
que antes
La Relación ReaI de Intercambio entre el Norte y el Sur empieza a
deteriorarse
Los Países desarrollados importan menos
Caída de los precios de las materias primas y alza de los
productos manufacturados
Necesitan más préstamos
Aunque estos datos son posteriores a la etapa de la que hablamos… el problema es similar y nos pueden ilustrar

FINALES DE LOS 70
RECESIÓN ECONÓMICA
+
ESTADOS UNIDOS
TIENE FUERTES
DÉFICITS FISCALES
NECESIDAD DE ATRAER CAPITAL
EFECTOS
DRAMÁTICOS
PARA LOS PVD
CRECEN
LOS TIPOS
DE INTERÉS
AÑO 1979…
Segunda crisis del petróleo
* Los Países Subdesarrollados están en proceso de crecimiento
económico
* Los préstamos ahora a un interés alto (de un 4-5% a un 16-18%)
* Más ajuste recisivo y endeudamiento para los Países
Subdesarrollados y, además, los países desarrollados en crisis y
compran menos …
AÑO 1982
ESTALLIDO DE LA DEUDA.
MÉXICO DECLARA UNA MORATORIA EN SUS PAGOS
EL SISTEMA FINANCIERO PUEDE QUEBRAR
Estrategias y enfoques ante la crisis de
la deuda externa
Podemos distinguir entre enfoques estructurales (que abogan por
reducción de deuda y sacrificio compartido entre deudores y
acreedores) y enfoques coyunturales (que buscan la viabilidad de
la deuda mediante aplazamientos de pago).
E S T A L L ID O D E L P R O B L E M A D E L A D E U D A E X T E R N A
1 982
E N F O Q U E A P L A Z A M IE N T O
E N F O Q U E R E D U C C IÓ N
E N F O Q U E C O N V E N C IO N A L
1 9 8 2 -1 9 8 5
P L A N B A K E R II
1 986
P LA N BA K E R I
1 985
P L A N B R A DY
1 989
IN IC A T IV A H IP C -P P A E
1 996
H IP C R E F O R Z A D A
1 999
DÉCADA DE LOS 80: Aplazar el
problema
ENTRA EN ESCENA UN ÁRBITRO:
EL FMI (FONDO MONETARIO INTERNACIONAL)
DEUDORES
ACREEDORES
salvar el sistema
financiero
Enfoque de aplazamiento
El objetivo es, básicamente, ganar tiempo.
a) Los países deudores tratan de posponer la realización de pagos por
amortizaciones y conseguir nuevos créditos que permitieran refinanciar el
pago de intereses. En la medida en que fuera posible intentan conseguir
recursos adicionales para su economía.
b) Los bancos intentan impedir que el estallido de la crisis afecte a sus
cuentas de resultados e incluso pueda suscitar dudas acerca de su
solvencia. Al final de 1982 la banca privada era acreedora por un importe
de 300.000 millones de dólares de países no exportadores de petróleo.
Los nueve grandes bancos norteamericanos eran acreedores de dos
terceras partes de la deuda total de los países no desarrollados con la
banca estadounidense. El incumplimiento del servicio de la deuda
planteaba una amenaza real a su estabilidad financiera.
c) Los gobiernos de los países industriales tratan de evitar que la situación
planteada les pueda exigir una ayuda masiva a sus bancos. En un
contexto de políticas antiinflacionistas y de control del gasto público, la
crisis no llega en buen momento.
Enfoque de aplazamiento: Políticas
La política desarrollada en primer lugar se caracteriza por:
1.- El FMI facilita créditos sujetos a condicionalidad a los países
endeudados. Impone las principales líneas de política económica y vigila
su cumplimiento.
2.- Los Bancos alargan los vencimientos de deuda y a tipos de interés
superiores a los del inicio de la crisis.
3.- Los Gobiernos y las agencias oficiales de crédito reestructuraban las
amortizaciones pendientes a través del Club de París.
4.- Los países deudores se obligan a hacer frente a los pagos por intereses.
Enfoque de aplazamiento: Resultados
Los resultados de esa primera respuesta se pueden resumir en los
siguientes puntos:
•
En 1985 la problemática de los países endeudados es mucho más
intratable que en 1982.
•
La reestructuración de la deuda a plazos más largos solo es un paliativo
temporal o insuficiente.
•
Falla la nueva financiación sobre todo a partir de 1985.
•
Los pagos en concepto de servicio de la deuda se estabilizan en los años
siguientes al inicio de la crisis.
•
En definitiva, la inicial convergencia de intereses entre acreedores y
deudores desaparece hacia 1985 y por ello se hace necesaria la
estructuración de una nueva respuesta a la situación.
Refuerzo del enfoque convencional: Plan
Baker
•
El Secretario del Tesoro de Estados Unidos Baker lanza su plan en la segunda mitad
del año 1985. Mantiene el esquema de la primera respuesta a la crisis es decir:
– Los pagos de intereses deben cumplirse escrupulosamente.
– Los vencimientos de amortizaciones son diferidos en el tiempo.
– Contempla, únicamente de forma marginal, la posibilidad de una reducción de
deuda.
•
El supuesto del Plan Baker era que el problema de la deuda solamente podría
resolverse a largo plazo y, mientras eso no se solucionara, no era oportuno
implementar políticas que pusieran en peligro el crecimiento de los países
endeudados. El objetivo sigue siendo ganar tiempo, pero hay un mayor énfasis en
que los países endeudados, con crecimiento económico, podrán hacer frente a su
deuda externa.
•
El Plan Baker establecía el objetivo de reforzar la financiación bancaria de forma que
el riesgo bancario en los países endeudados aumentara en un 2,5% al año. Eso
suponía unos 7.000 millones de dólares anuales durante los tres años siguientes a
los quince países endeudados a los que aparece referido. A través de esta
financiación, la banca acreedora estaría refinanciando a los países deudores una
parte del importe que estos satisfarían anualmente en concepto de intereses. A estos
7.000 millones de dólares de la banca privada habría que añadir 3.000 millones de
dólares al año de los organismos internacionales.
Refuerzo del enfoque convencional: Plan
Baker
Los años que siguieron al lanzamiento del Plan Baker fueron favorables desde el
punto de vista del entorno económico:
•
•
•
•
El crecimiento económico de los países industriales fue elevado.
El aumento de la inflación de estos países fue moderado.
Los tipos de interés se mantuvieron en niveles razonables (comparando con la
primera mitad de los ochenta).
Los precios de las materias primas tuvieron ligeros repuntes.
En este escenario, los países endeudados no consiguieron levantar el vuelo. En
1988, en plena expansión mundial, solamente cinco países latinoamericanos
(ninguno de los grandes) consiguieron crecimientos superiores al 4%. La
inflación y el déficit público de estos países se desbocaron. Los gobiernos se
vieron incapaces de acometer las reformas estructurales que se les imponían
desde las instituciones internacionales (mayor libertad para la inversión
extranjera, liberalización comercial y financiera etc.).
Plan Baker: Resultados
Realmente el fracaso de la iniciativa Baker tropezó desde el principio con la falta de
fondos suficientes dirigidos a los países endeudados. Muchos de estos países
iniciaron procesos de ajuste que fracasaron al no contar con la financiación
adecuada. No solo falló la aportación de recursos por parte de la banca privada
sino que también el Banco Mundial y los bancos regionales de desarrollo
contribuyeron menos de lo necesario (de hecho, durante el período recibieron
más ingresos por intereses que aportaciones realizadas al proceso).
•
De los 7.000 millones pretendidos de la banca privada, la media anual fue de
4.600 millones de dólares (2/3 de lo planeado) pero concentrado en los grandes
países y, muy particularmente, en México.
•
El fracaso del Plan Baker tuvo la consecuencia de nuevos retrasos e impagos
por parte de los deudores. A principios de 1987, Brasil suspendió el pago de
intereses hasta final de año. Ese hito supone el principio del fin para el Plan
Baker.
•
A pesar de esto, hubo mecanismos que siguieron funcionando ya que Baker
propuso el establecimiento de sistemas como la conversión de deuda en
acciones o en otros títulos de deuda con menor nominal pero mayores
garantías.
Y EN LOS 90…
LOS PAÍSES SUBDESARROLLADOS SIGUEN
NECESITANDO PRÉSTAMOS...
PERO SÓLO LOS RECIBEN AQUELLOS QUE APLICAN LOS PAE
AÑOS 90…
YA NO EXISTE PELIGRO DE
CRAC PARA LOS
ACREEDORES
DEUDA
EXTERNA
CONTROL SOBRE
LOS PAÍSES
AÑOS 90…
YA NO EXISTE PELIGRO
DE CRAC PARA LOS
ACREEDORES
Préstamos a países no desarrollados
Préstamos en relación
en relación al total de préstamos
al capital de los bancos
1979
9,8
184,8
1980
10,1
188,7
1981
11,0
204,1
1982
11,3
202,4
1983
10,9
183,2
1984
10,0
152,7
1985
9,4
122,2
1986
7,4
102,1
1987
6,7
84,2
1988
5,6
68,7
1989
4,5
54,3
1990
3,8
46,1
Enfoque de reducción de deuda: Plan
Brady
La situación a finales de 1988 estaba estancada. Los bancos acreedores no facilitan
nuevos fondos y se generaliza la opinión negativa acerca de las posibilidades de
los compromisos de pago del servicio de la deuda. Entre 1987 y 1988 los
grandes bancos norteamericanos redujeron progresivamente su exposición a la
deuda de los países no desarrollados en prácticamente una tercera parte y, al
mismo tiempo, la valoración de mercado de dichos créditos era también menor
oscilando entre el 5% de un país como Perú y el 58,75% de Chile.
En este marco empieza a cobrar fuerza la necesidad de un enfoque de reducción de
la deuda ya apuntado en la última fase de la Iniciativa Baker y se dirigió a 39
países fuertemente endeudados para conseguir los siguientes objetivos:
•
Los acreedores mejorarían su situación ya que mejorarían sus expectativas de
cobro futuras (aunque limitando su cuantía).
•
Los deudores reducirían el servicio de su deuda (amortización más intereses)
racionalizando su importe.
•
Este enfoque cambia radicalmente la concepción del problema de la deuda
externa: Ya no es un problema de liquidez (imposibilidad momentánea de
atender los pagos), sino que se reconoce que el problema no tiene solución sin
un sacrificio de los acreedores para reducir el nominal de la deuda.
Plan Brady: Mecanismos utilizados
•
Intercambio de deuda antigua por otra nueva (obligaciones con menor nominal
que supone una condonación parcial). A cambio, los acreedores reciben
garantías adicionales sobre el principal y, en ocasiones, sobre los intereses.
•
Intercambio de deuda antigua por nueva (obligaciones con el mismo valor
nominal) pero con tipos de interés inferiores. No se disminuye el importe total de
la deuda pero sí los pagos que el país tiene que hacer (servicio de la deuda). A
cambio se instrumentan garantías colaterales a favor de los acreedores.
•
Compras de deuda en poder de los Bancos con fondos puestos a disposición del
deudor por los organismos internacionales. Esta deuda es comprada por un valor
inferior al nominal pero normalmente superior al precio al que cotiza en los
mercados secundarios. Con ello, el acreedor recupera un importe superior al que
recibiría si vendiera la deuda en el mercado y anticipa un cobro de difícil
recuperación. El deudor reduce el nominal de su deuda comercial a cambio de
un endeudamiento inferior con los organismos internacionales.
Los fondos necesarios para el desarrollo de la Iniciativa Brady se cifraron
originalmente en 30.000 millones de dólares en tres años. De esta cifra, 20.000
millones de dólares los aportarían los organismos internacionales.
Plan Brady: Resultados
La reducción efectiva de la deuda externa conseguida en el marco del Plan Brady
no fue suficiente. Únicamente ha alcanzado 11.500 millones de dólares lo que
supone el 5% del endeudamiento total con los bancos.
Si es destacable el desarrollo de instrumentos y mercados secundarios de deuda
(comúnmente denominados bonos Brady o bonos de salida) que permiten a los
tenedores de derechos de cobro negociarlos y reducir su riesgo poniendo en
valor sus inversiones. La evolución de las transacciones en los mercados
secundarios fue exponencial ya que en 1985 se negociaron 6.000 millones de
dólares, 12.000 millones de dólares en 1987, 60.000 millones de dólares en
1989 y más de 100.000 millones de dólares en 1990.
La evolución de la exposición de los bancos privados a la crisis de endeudamiento
evolucionó de forma positiva y al final de la década de los ochenta los
préstamos a los países no desarrollados con respecto al total estaban por
debajo del 4% cuando en 1982 superaban el 11% del total. El fortalecimiento de
los recursos propios de los bancos durante el período limitó la incidencia de los
préstamos a países en dificultades con respecto al capital de aquellos. Lo que sí
parece evidente es que el aldabonazo que para el sistema financiero supuso el
estallido de la crisis de la deuda externa y el riesgo que supuso para la
estabilidad del sistema bancario internacional queda diluido paulatinamente.
Transferencias a países subdesarrollados
(miles millones $USA)
60
40
20
0
-20
-40
-60
-80
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
Vías de reducción de deuda según
tipo de deuda
ORIGEN
NATURALEZA
CONDICIONES
ORGANISMO
Privadas
Bilateral
Mercado
Club Londres
Públicas
Bilateral
Concesional
País acreedor
Públicas
Bilateral
Mercado
Club de París
Públicas
Multilateral
Mercado/Conces.
Innegociable
(Hasta HIPC)
Públicas
Multilateral
Mercado/Conces.
Innegociable
(Hasta HIPC)
Instrumentos de reducción de deuda
INSTRUMENTOS
REDUCCIÓN
DEUDA
CONDONACIÓN
CONVERSIÓN
DE
DEUDA
RECOMPRA
DE
DEUDA
INVERSIÓN
DESARROLLO
MEDIOAMBIENTE
Organismos que intervienen en la
reducción de deuda: Club de París
•
•
El Club de París es un foro internacional en el que se reúne un país
deudor con sus acreedores bilaterales para una refinanciación o
reestructuración de su deuda externa oficial. El Club de París está
formado por 18 países miembros de la OCDE y Rusia. Ocasionalmente y
con el previo acuerdo del resto de acreedores y del deudor, pueden
participar en los ejercicios de reestructuración otros acreedores no
habituales como la República Sudafricana, Kuwait , etc. Tradicionalmente
es Francia como anfitriona la que ostenta la Presidencia del Club de
París.
El Club de París se reunió por primera vez en 1956 con motivo de la crisis
de pago que afectó a Argentina. Desde esa primera ronda se han
celebrado más de 280 sesiones de reestructuración y renegociación de
deuda con 73 países. Entre 1956 y el estallido de la crisis de México se
llevaron a cabo 26 operaciones de renegociación de deuda con un
volumen de 12 mil millones de dólares. Desde 1983 se producen
renegociaciones todos los años.
Organismos que intervienen en la
reducción de deuda: Club de París
•
El mecanismo de funcionamiento es el siguiente: Cuando un país es
incapaz de hacer frente a sus obligaciones financieras externas intenta
renegociar su deuda externa pública bilateral. En primer lugar se
determina el monto de la deuda a reestructurar y para ello se delimita la
fecha crítica tope hasta la cual se reprograman los créditos. A partir de
dicha fecha de corte se entiende que cualquier nuevo crédito concedido
es para satisfacer préstamos anteriores por lo que deben ser
reembolsados en las fechas y condiciones inicialmente pactadas. Esta
práctica ha limitado el alcance de los tratamientos del Club de París.
Tratamientos del Club de París
TRATAMIENTO
CONDICIONES
Tratamiento clásico
1.Refinanciación a 10 años.
2.5 ó 6 años de carencia.
Tratamiento Toronto (1988)
Países pobres muy endeudados
1.Condonación de 1/3 de vencimientos durante período
de consolidación.
2.Reestructuración a 25 años.
3.Deuda AOD a 25 años (14 de carencia).
Tratamiento Houston (1990)
Países renta media muy endeudados
1.Créditos comerciales: 15 años (con 8 carencia).
2.Préstamos AOD: 20 años (10 de carencia).
3.Posibilidad de operaciones de conversión de deuda.
Tratamiento Trinidad ó Londres (1991)
Países receptores de ayuda concesional del Banco
Mundial.
1.Condonación 50% deuda consolidada. El resto se
amortiza en 23 años (6 de carencia) a interés de mercado.
2.Reducción del 50% del servicio que se consolida y
amortiza en 23 años.
3.Reducción de 50% de deuda resultante de capitalizar
los intereses. El resto se amortiza en 25 años.
4.Deuda AOD a amortizar a 30 años (12 de carencia).
Tratamiento de Nápoles (1996)
Países pobres muy endeudados.
1.Reducción de stock de deuda en un 50% o 67%
dependiendo de la renta per cápita.
Tratamiento de Lyon (1996)
Países pobres muy endeudados.
1.Reducción de hasta el 80% del stock de deuda.
Programas de Ajuste Estructural
 AUMENTAR LOS IMPUESTOS
 GASTAR MENOS EN SANIDAD,
ENSEÑANZA Y SERVICIOS SOCIALES
 DEVALUAR LA MONEDA NACIONAL
 REDUCIR LAS SUBVENCIONES de los
alimentos de primera necesidad
 REDUCIR LOS PUESTOS DE TRABAJO
Y LOS SALARIOS PÚBLICOS
 FOMENTAR LA PRIVATIZACIÓN
 GRANDES CULTIVOS DE PRODUCTOS
BÁSICOS PARA LA EXPORTACIÓN.
desajustan la vida de los más empobrecidos
CONSECUENCIAS PARA LOS PAÍSES
SUBDESARROLLADOS
LOS PPAE VEN RECORTADOS LOS RECURSOS EXTERNOS PARA SU
DESARROLLO
3.- MENOR
TRANSFERENCiAS
DE FONDOS COMO
AOD
1.- MENORES
INVERSIONES
2.- REDUCCIÓN DE LAS
IMPORTACIONES
CONSECUENCIAS PARA LOS PAÍSES
SUBDESARROLLADOS
CONS. SOCIALES
1.- Reducción del
salario y de las
pensiones
CONS. SOCIALES
2.- Disminución de
gastos sociales
(salud, educación …)
CONSECUENCIAS PARA LOS PAÍSES
SUBDESARROLLADOS
CONS. SOCIALES
3.- Desabastecimiento
del mercado interior
CONS. SOCIALES
4.- Disminución de
aranceles
CONSECUENCIAS PARA LOS PAÍSES
SUBDESARROLLADOS
CONS. SOCIALES
5.- Liberalización del mercado
liberalización del
mercado de
capitales
salida beneficios de las transnacionales
privatización empresas nacionales
CONSECUENCIAS PARA LOS PAÍSES
SUBDESARROLLADOS
CONSECUENCIAS PARA LOS PAÍSES
SUBDESARROLLADOS
Organismos que intervienen en la
reducción de deuda: Club de Londres
•
El Club de Londres, como el de París, no tiene personalidad jurídica y no
mantiene reuniones de carácter periódico. Las decisiones se toman por
consenso aunque nunca da publicidad de sus conclusiones
•
Aborda la problemática de la deuda privada derivada de operaciones
comerciales.
•
La deuda privada es fruto de operaciones comerciales, financieras,
crediticias. Fundamentalmente es la banca comercial la que ostenta la
gran parte de esa deuda privada. En 1986 suponía el 38% del stock de
deuda total de los países no desarrollados y ha pasado a constituir el
28% en 1995. La titulización de parte de la deuda privada y la negativa
evolución de económica de países no desarrollados -lo que no ha
facilitado el flujo de recursos crediticios hacia ellos- ha diluído lo que
supone la deuda privada en el monto total.
Situación a mediados de los 90
La Deuda Externa aumenta sin cesar …
… y lo hace exponencialmente
Situación a mediados de los 90
•
Después del Plan auspiciado por Brady la comunidad internacional no ha
abordado de forma global el problema de la deuda externa de los países
no desarrollados. Las estrategias de tratamiento de la deuda externa han
conseguido su sostenibilidad macroeconómica en lo referente a algunos
países, especialmente las grandes economías latinoamericanas. Pero
sostenibilidad macroeconómica con un coste social evidente. Los
procesos de ajuste económicos han logrado en muchos casos
crecimiento económico, reducción de las altas tasas de inflación y, en
ocasiones, reordenación de un gasto público disparatado. Pero al mismo
tiempo, se ha incrementado la mala distribución de la renta, y según el
PNUD 18 países de Latinoamérica tienen un ingreso per cápita inferior al
que tenían hace diez años. El Estado del Bienestar, que nunca llegó a
implantarse como tal, a excepción de Europa, pierde las pocas posiciones
ganadas. El coste social de oportunidad del pago anual en concepto de
servicio de la deuda es dificilmente cuantificable pero es claro que es
enorme en países con bajísimos índices de desarrollo humano.
•
En otros países, los más empobrecidos, la deuda no ha alcanzado
niveles de sostenibilidad y la espiral no dejará de incrementarse ya que
debiendo pagar en concepto de servicio cifras cercanas al 15% de su
Producto Nacional Bruto, no alcanzan a hacer frente a cifras ligeramente
superiores al 5% de su PNB.
LOS PAÍSES SUBDESARROLLADOS REALIZAN UNA
TRANSFERENCIA NETA DE CAPITAL HACIA LOS PAÍSES
INDUSTRIALIZADOS
NORTE
AOD
50 000
servicio de la Deuda
263 000
SUR
en millones $ (1997)
Un nuevo enfoque: La iniciativa HIPC
Para hacer frente a la situación de este grupo de países, el Fondo Monetario
Internacional y el Banco Mundial pusieron en marcha la Iniciativa HIPC en
el último trimestre de 1996. Esta Iniciativa se basa en seis principios
rectores que se enumeran a continuación:
a) Se pretende lograr la viabilidad o sostenibilidad de la deuda de cada país,
abordando la totalidad de la deuda externa (bilateral y multilateral).
b) La Iniciativa HIPC se aplicará cuando el país beneficiario mantenga un
comportamiento que, junto a sus antecedentes, permita presumir el
aprovechamiento del alivio de deuda.
c) Se utilizarán mecanismos basados, en la medida de lo posible, en los ya
existentes.
d) La Iniciativa deberá coordinar la actuación de los diversos acreedores.
e) Las medidas de asistencia adoptadas por los acreedores multilaterales Banco Mundial, Fondo Monetario Internacional y Bancos de Desarrollono deben comprometer su situación financiera ni su consideración de
acreedores preferentes.
f) La financiación necesaria para el futuro se otorgará a los deudores en
condiciones concesionales
Un nuevo enfoque: La iniciativa HIPC
Para que un país pueda ser beneficiario de esta iniciativa debe cumplir los
siguientes requisitos:
• Debe ser elegible por la AID (Asociación Internacional de Fomento). La
AID es la agencia del Banco Mundial que otorga préstamos a los países
más pobres (ingreso anual per cápita menor de 1305 dólares).
• Debe tener solvencia crediticia y cumplir sus compromisos con las
instituciones financieras internacionales y el Club de París.
• La situación de su deuda externa tiene que ser calificada de insostenible.
La iniciativa HIPC: Deuda insostenible
RATIOS
HIPC INICIAL
HIPC DESPUÉS DE COLONIA
VPN / EXPORTACIONES
200% - 250%
150%
280%
40%
20%
250%
30%
15%
20% - 25%
20% - 25%
VPN / INGRESOS PÚBLICOS
-Exportaciones/PNB
-Ingresos/PNB
SERVICIO DEUDA/EXPORTACIONES
Un nuevo enfoque: La iniciativa HIPC
La deuda de los 40 países PPAE representa algo más del 10% del total de la
deuda nominal de los países en desarrollo. Pero, aún cuando el volumen
no es tan significativo, si es muy considerable el negativo efecto que
causa en sus economías .
Su precaria situación se aprecia en la implacable acumulación de retraso en
sus pagos que se suman al principal con los intereses de demora.
ZONA
DEUDA NOMINAL
VALOR PRESENTE NETO DEUDA
227
477
370
656
212
153
184
452
321
615
178
115
TOTAL PAÍSES NO DESARROLLADOS
2.095
1.865
PAÍSES POBRES MUY ENDEUDAD0S
214
167
África Subsahariana
Asia Este y Pacífico
Europa y Asia central
América Latina y Caribe
Oriente Medio y Norte África
Asia Sur
Un nuevo enfoque: La iniciativa HIPC
Es significativa la comparación de los indicadores de relación entre la deuda y las
exportaciones y el Producto Nacional Bruto para tener una perspectiva
adecuada de la carga del endeudamiento para estos países. En 1996,
mientras el conjunto de los países no desarrollados soportaban un ratio deuda
sobre exportaciones del 169%, los PPME alcanzaban la cifra del 446%. En
cuanto a la relación entre deuda y Producto Nacional Bruto, los PPME triplican
el dato medio de los países no desarrollados.
ZONA
VPN/EXPORT. (%)
VPN/PNB (%)
África Subsahariana
Asia Este y Pacífico
Europa y Asia central
América Latina y Caribe
Oriente Medio y Norte África
Asia Sur
266
114
104
247
157
158
71
35
29
35
56
27
TOTAL PAÍSES NO DESARROLLADOS
169
36
PAÍSES POBRES MUY ENDEUDAD0S
446
111
Un nuevo enfoque: La iniciativa HIPC
•
Es destacable reseñar que los países incluídos en esta categoría tienen un
porcentaje de deuda externa multilateral considerable ya que, en muchas
ocasiones, son únicamente las Instituciones Financieras Multilaterales las que
comprometen fondos en ellos. La composición de la deuda externa de los
PPAE, según datos de 1999 arroja una cifra media del 32,97 en concepto de
deuda multilateral. La horquilla va desde el 95% de Burkina Faso al 2% de
Angola ó el 4% de Vietnam, pasando por el 77% de Uganda, el 71% de Ghana
ó el 53% de Kenia.
•
El esfuerzo preciso para el pago de la deuda se puede apreciar en el porcentaje
del gasto público que los PPME destinan al servicio de ésta. Las cifras más
elevadas (1996) corresponden a Nicaragua (99%) y Camerún (70%). Las cifras,
absolutamente insostenibles, hay que situarlas en un contexto de desarrollo
bajísimo con la mayoría de las necesidades básicas sin cubrir.
R E Q U IS ITO D E IN C O R P O R A C IÓ N
1 )P a ís es s o lo ob tie n e n fin a n cia c ió n de la A ID
2 )D e u da in s os te n ib le
3 )M e c an is m os tra dic io n a le s d e aliv io de d e u da in s ufic ie n te
P R IM E R A E TA P A
P LA Z O 3 A Ñ OS
C o n la Inic ia tiv a re fo rz a d a s e c o n sid e ra d a s u p e ra da e s ta fas e c o n el c o m p ro m is o de l in ic io de l a j u s te
A L IV IO IN IC IAL D E U D A E X T E R N A
P R O G R AM A D E AJ U S TE
1 )E l C lu b d e P a rís a p lic a Té rm in o s N á p o les
1 )E l p a ís se c o m p ro m e te a a p lic a r u n p lan d e a j u s te
2 )O tro s ac re e d o re s c o n c ed e n a livio s im ilar
2 )A s u m e e l s e rvic io d e su d e u d a e xte rna
P U N T O D E D E C IS IÓ N
E N D E U D AM IE N T O S O S TE N IB LE
C AS O S D U D O S O S
E l p a ís n o p ue d e rec ib ir aliv io en e l m a rc o de la Inic ia tiva H IPC
1 )N u e v a o p era c ió n d e re d u c c ió n d e d e u d a d e l C lu b d e P a rís (N á p o le s)
2 )O tro s ac re e d o res c o n c ed e n a liv io s im ila r.
S I D E U D A E S IN S O S T E N IB L E S E IN C O R P O R A A LA H IP C
S E G U N D A E T AP A
P LA Z O 1 A 3 A Ñ OS
A L IV IO D E U D A E X T E R N A
P R O G R AM A D E AJ U S TE
1 )E l C lu b de P a rís a plic a h a s ta u n 8 0 % de re d u c c ión d e d e u da
1 )F o rm u la ció n d e E s tra te g ia d e re d u c c ió n d e p o b re za
2 )E l re s to d e a c re ed o re s c on c e d e a livio s im ilar
2 )C o n tinu a c ió n p ro g ram a d e aj u s te en c o n s on a n c ia c o n lo a n te rior
P U N T O D E C U LM IN A C IÓ N
A L IV IO D E U D A E X T E R N A
P R O G R AM A D E AJ U S TE
1 )E l C lu b de P a rís a plic a re d u c ció n h a s ta el 8 0 % d e sto c k d e u da
1 )D e s a rro llo de la E s tra te gia d e re d u c c ió n d e p o b re za
2 )O tro s ac re e d o re s a p lic an a liv io s s im ila res
2 )C o n tin ua c ió n d e p ro g ra m a d e a j u s te
3 )L a s ins titu c ion e s m u ltila te ra le s a do p ta n m e d id as d e red u c c ión
D E U D A S O S TE N IB LE
1 )D E U D A / EX P O R T A C IO N E S < 1 5 0%
2 )D E U D A / IN G R E S O S P Ú B L IC O S < 2 5 0%
Aspectos positivos de la Iniciativa HIPC
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Existe un importante apoyo a la iniciativa por parte del conjunto de los implicados
(acreedores y deudores). A pesar de ello, desde los deudores se pone en cuestión el
verdadero alcance de los objetivos planteados, mientras que en el lado de los acreedores,
hay una considerable batalla por tratar de eludir responsabilidades y minimizar el coste
para cada país. El problema de la deuda –que había dejado de estar en el centro de la
discusión- ha encontrado una vía de tratamiento.
La inclusión del conjunto de la deuda externa, bilateral y multilateral. Hasta la presente
iniciativa, la deuda multilateral no había sido nunca objeto de negociación o de posible
condonación. Los países con mayor nivel de pobreza tienen un alto componente
multilateral deuda y su problemática no había sido abordada.
Realiza un análisis particular de cada país y propone una solución individual. De
este modo se asume cierto grado de flexibilidad en el tratamiento de cada deudor.
La inclusión de criterios sociales en el desarrollo de la iniciativa. La vinculación entre
alivio de deuda y la reducción de la pobreza es un punto fundamental. A comienzos de
1999, el Banco Mundial propuso el Marco Integral de Desarrollo (MID) como un medio de
poner en práctica estrategias eficaces de desarrollo y reducción de la pobreza. Los
documentos de estrategia de lucha contra la pobreza (DELP) que los países deudores
deben incorporar al proceso están inspirados en este nuevo Marco Integral de Desarrollo.
Deben cumplir las siguientes características:
Deben ser de inspiración nacional y responder a los problemas y aspiraciones nacionales.
Deben estar orientados a la obtención de resultados, especialmente para los más pobres.
Deben tener en cuenta las raíces y causas profundas de la situación de pobreza que se
pretende erradicar.
Los DELP actualmente en marcha parecen tener en cuenta los puntos anteriores aunque
es muy pronto para poder evaluar sus resultados.
Aspectos negativos de la Iniciativa HIPC
•
La problemática internacional de la deuda externa vuelve a estar de actualidad pero
es insuficiente abordar el problema de los países más pobres. Países de ingreso
medio sufren las consecuencias de un severo endeudamiento.
•
La lucha por tratar de evitar el coste de la iniciativa. La mayor parte de los países
acreedores han intentado a lo largo de los últimos dos años que la Iniciativa HIPC
le cueste menos que al resto. Así, ha resultado muy complicada la adopción de
acuerdos de aportación de recursos, y muchos países han tratado de eludir sus
responsabilidades. Lo peor es que este no es un asunto cerrado y se corre el riesgo de
que cuando la opinión pública deje de centrar su atención en la cuestión de la deuda
externa algunos países acreedores incumplan sus compromisos.
•
La excesiva dependencia de los países del Grupo de los 8. La iniciativa es susceptible
de ralentizarse o incluso de detenerse según la posición que adopten alguno/s de los
miembros del G8 en momentos puntuales. Esto es muy importante, por su peso tanto en
las decisiones del Club de París como en las de los mencionados Directorios Ejecutivos
del FMI y el BM. Esta situación supone que situaciones coyunturales de algunos países
deudores ralentizan la iniciativa, cuando ésta debería quedar al margen de los altibajos de
las grandes potencias económicas.
Aspectos negativos de la Iniciativa HIPC
•
El hecho de que sean los servicios del Fondo y el Banco los que realicen los
análisis en los puntos de decisión y conclusión, así como los diseñadores de las
políticas y quienes están encargados de evaluar el comportamiento de los países.
Puede decirse que esta situación otorga a estas instituciones virtualmente manos libres,
ya que se encuentran presentes y con capacidad de análisis y decisión en todos los
momentos de la iniciativa. Sería positiva una presencia más fuerte de los gobiernos de los
países deudores y de la sociedad civil en todas las fases de la iniciativa.
•
Muchos de los países PPAE no podrán tener acceso a la iniciativa a corto plazo, y
algunos de ellos no parece que vayan a tenerlo en absoluto. Aún concediendo la
dificultad o incluso imposibilidad del tratamiento adecuado a países inmersos en conflictos
ó con desequilibrios políticos muy fuertes, es evidente que la crisis provocada por su
deuda externa retroalimenta los factores anteriores dificultando salir de la espiral en la
que están. Sería necesario agudizar el ingenio y forzar la máquina para aliviar la carga
para esos países (seguramente los más necesitados de la Iniciativa).
Aspectos negativos de la Iniciativa HIPC
•
El establecimiento de los niveles de sostenibilidad de la deuda. Estos han sido
objeto de discusiones, pues son considerados demasiado elevados. Por otra parte
no se contempla en la iniciativa un seguimiento posterior de los citados
indicadores ni mecanismos de emergencia en caso de “recaída”. Tampoco se
contempla que ocurrirá si a pesar de que todos los acreedores cumplan con su
compromiso de alivio no se alcanza el nivel fijado. En este sentido, organizaciones
como Eurodad y Oxfam Internacional señalan que se han fijado niveles demasiado
altos en las ratios, por lo que no será posible alcanzar un nivel verdaderamente
sostenible tan solo con la aportación de la iniciativa.
•
La aleatoriedad del umbral de sostenibilidad es otro problema. Posiblemente
resultaría más razonable no buscar un escenario determinado de deuda sobre
exportaciones sino de servicio anual sobre recursos necesarios para la promoción
del desarrollo humano. Aunque el ahorro en servicio de la deuda con respecto a
las cantidades adeudadas es importante, es menor si lo comparamos con las cifras
a las que efectivamente estaban haciendo frente los países altamente endeudados.
Aún así, el ahorro es demasiado exiguo si el objetivo es la creación de un “espacio
fiscal”, es decir, la liberación de recursos para destinarlos a la erradicación de la
pobreza. En los países africanos especialmente, es muy dudoso que un ahorro
inferior al punto porcentual con respecto al PIB pueda conseguir efectos
espectaculares en el bienestar de los posibles beneficiarios.
Situación actual de la HIPC
•
En la actualidad, existen 41 PPME. La primera etapa de calificación es el punto de
decisión, en el cual el país debe tener un historial de desempeño satisfactorio
conforme a programas del FMI y de la AIF, contar con una Estrategia de lucha
contra la pobreza (ELP) o una ELP provisional y un plan acordado para liquidar
cualquier cuenta impaga con acreedores extranjeros. Una vez alcanzado el punto
de decisión, muchos acreedores como el Banco Mundial, el FMI, los bancos de
desarrollo multilaterales y los acreedores bilaterales del Club de París, comienzan a
otorgar alivio de la carga de la deuda, aunque muchas de estas instituciones
mantienen su derecho a revocarlo si decae el desempeño en materia de políticas
públicas.
•
La entrega de alivio depende entonces de la ejecución de políticas que garanticen
que éste efectivamente signifique una contribución a la lucha contra la pobreza.
Luego se calcula la fracción de la deuda cuya condonación se solicita a los
acreedores (el factor de reducción común) para devolver el coeficiente de
endeudamiento del país a un nivel sostenible (150% de las exportaciones o, en
ciertos casos, 250% de los ingresos fiscales).
•
El alivio que ofrecen los acreedores participantes se vuelve irrevocable en el punto
de culminación. En el punto de decisión, el país acepta una lista breve de
elementos de activación del punto de culminación, según los cuales podrá
“graduarse” de la Iniciativa para los PPME. Estos puntos incluyen un historial de
sostenido desempeño satisfactorio en un programa del FMI y la ejecución de la ELP
durante al menos un año. Algunos detonantes pueden tener relación con avances
en temas sociales como salud y educación, mientras que otros pueden relacionarse
con mejoras en buen gobierno o la lucha contra la corrupción para dar a los
donantes suficiente garantía respecto del buen uso que se le dará al alivio que
prestan.
Situación actual de la HIPC
•
Los siguientes 24 países han alcanzado el punto de culminación:
Benin
Guyana
Níger
Bolivia
Honduras
Rwanda
Burkina Faso
Madagascar
Santo Tomé y Príncipe
Burundi
Malawi
Senegal
Camerún
Malí
Sierra Leona
Etiopía
Mauritania
Tanzanía
Gambia
Mozambique
Uganda
Ghana
Nicaragua
Zambia
Situación actual de la HIPC
•
Los siguientes 11 países reciben asistencia transitoria entre el punto de
decisión y el de culminación:
•
Afganistán
Guinea-Bissau
República del Congo
Chad
Haití
República Democrática del Congo
Côte d'Ivoire
Liberia
Togo
Guinea
República Centroafricana
Los siguientes 6 países no han alcanzado todavía el punto de decisión:
Comoras
Nepal
Somalia
Eritrea
República Kirguisa
Sudán
España y la deuda externa: Evolución
Países más endeudados con España
Regiones más endeudadas con España
España: Evolución de la anulación deuda externa
España: Evolución de la anulación deuda externa
Conclusiones
•
En el caso de los 35 países para los cuales ya se han aprobado planes de alivio, los pagos del
servicio de la deuda se redujeron, en promedio, un 2,5% del PIB entre 1999 y 2007. Se prevé que
la carga de la deuda de estos países se reducirá en alrededor del 90% después de que reciban
todo el alivio de la deuda correspondiente (incluido el otorgado en el marco de la IADM).
•
Sin embargo, para que la reducción de la deuda produzca un efecto tangible sobre la pobreza,
los recursos adicionales deben ser focalizados en los sectores pobres. Antes de la Iniciativa
para los PPME, los países que reunían los requisitos gastaban, en promedio, ligeramente más
en el servicio de la deuda que en salud y educación combinados. Actualmente, han
incrementado acusadamente sus gastos en salud, educación y otros servicios sociales y, en
promedio, dicho gasto equivale ahora a más de seis veces el monto de los pagos del servicio de
la deuda.
•
El alivio de la deuda, si bien es útil, cubre solamente una parte relativamente pequeña de las
necesidades financieras de los PPME y no puede garantizar la sostenibilidad de la deuda de
forma permanente. Los ahorros generados por el alivio de la deuda se obtienen con el tiempo y
constituyen, por lo general, solo una fracción de las entradas netas de ayuda a estos países.
Para satisfacer las necesidades de los PPME y, a nivel más general, las de los países de bajo
ingreso será necesario, por lo tanto, aumentar los nuevos flujos de ayuda además del alivio de
la deuda. Estos nuevos flujos deberán otorgarse en condiciones adecuadas para garantizar la
sostenibilidad de la deuda en el futuro.
Conclusiones
•
Muchos de los 17 países que aún no han alcanzado el punto de culminación afrontan desafíos
comunes, tales como preservar la paz y la estabilidad, y mejorar la gestión de gobierno y la
prestación de servicios básicos. Para abordar estas tareas pendientes, estos países deberán
seguir aplicando medidas orientadas a reforzar sus políticas e instituciones y recibir el apoyo
de la comunidad internacional.
•
Otro desafío consiste en garantizar que los PPME reciben todo el alivio de la deuda que les
corresponde de todos los acreedores.
•
Aunque los acreedores principales (el Banco Mundial, el Banco Africano de Desarrollo, el FMI, el
Banco Interamericano de Desarrollo y todos los acreedores pertenecientes al Club de París)
proporcionan alivio de la deuda según los compromisos contraídos en el marco de la Iniciativa
para los PPME, e incluso más allá de esta iniciativa, otros acreedores han quedado a la zaga.
Las instituciones multilaterales más pequeñas, los acreedores oficiales bilaterales no
pertenecientes al Club de París y los acreedores comerciales, que representan conjuntamente
alrededor del 25% de los costos totales de la Iniciativa para los PPME, hasta el momento han
proporcionado solamente una pequeña proporción del alivio previsto que les corresponde. Los
acreedores bilaterales no pertenecientes al Club de París han proporcionado conjuntamente
alrededor del 40% del alivio de la deuda que les corresponde en el marco de la Iniciativa, pero
casi la mitad de estos acreedores todavía no han proporcionado ningún tipo de alivio. El alivio
de la deuda suministrado por los acreedores comerciales a través de esta Iniciativa, aunque se
mantiene en un nivel bajo del 33% según las estimaciones, ha aumentado considerablemente en
los últimos años gracias a algunas operaciones importantes. Varios acreedores comerciales
han entablado demandas contra los PPME para impugnar la distribución de la carga en el
contexto de la Iniciativa.
Conclusiones
•
El problema de la deuda externa sigue sin haber encontrado una solución
definitiva.
•
En la actualidad, las crisis financieras sistémicas siguen azotando con
especial virulencia a los países subdesarrollados.
•
Los diferentes tratamientos, aún habiendo avanzado en sus alcances,
siguen siendo insuficientes para abordar en sentido amplio en Desarrollo
Humano.
•
Es absolutamente primordial para su solución la reforma de la
arquitectura financiera internacional y las instituciones que la conforman.
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LA DEUDA EXTERNA - UCM-Universidad Complutense de …