GOBIERNO DE CHILE
MINISTERIO DE HACIENDA
Segunda Reforma al
Mercado de Capitales
Heinz Rudolph
Coordinador Finanzas Internacionales y Mercado de
Capitales
Ministerio deJulio
Hacienda
2003
www.hacienda.cl
Objetivos
GOBIERNO DE CHILE
MINISTERIO DE HACIENDA
Incentivos para el Desarrollo de la Industria de
Capital de Riesgo.
Reducción de Costos de Transacción
Contratación Comercial Sofisticada.
y
Profundización de Reformas de Perfeccionamiento
de los Gobiernos Corporativos.
Objetivos
GOBIERNO DE CHILE
MINISTERIO DE HACIENDA
Fortalecimiento
de
los
Mecanismos
de
Fiscalización, Potestades de Control, Sanción y
Coordinación.
Actualización de Textos Legales.
GOBIERNO DE CHILE
MINISTERIO DE HACIENDA
III. Descripción de las propuestas
Segunda Reforma al
Mercado de Capitales
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MINISTERIO DE HACIENDA
MK1
MK2
F,F&F,
Bancos
< US$
250.000
Bolsa
Emergente
-Fondos de Inversión
Privados
-Programas CORFO
-FOGAPE
< US$
500.000
Brecha de
Capital
> US$ 5.000.000
Incentivos para el desarrollo de la industria de
Capital de Riesgo
GOBIERNO DE CHILE
MINISTERIO DE HACIENDA
1.1 Incentivos para el desarrollo de K de Riesgo:
• Programa CORFO-FOMIN:
- Se entregan garantías para fondos de inversión
de capital de riesgo.
- Fondos y administradores deben ser elegibles.
- Se entrega capacitación y se supervisa a los
fondos.
- Se establecen exigencias, las que de no ser
cumplidas implican la cancelación de la
garantía.
Aspectos de Fomento
GOBIERNO DE CHILE
MINISTERIO DE HACIENDA
Situación actual y desafíos de la industria de
capital de riesgo en Chile
•
•
•
•
Mala experiencia en los resultados obtenidos por
los inversionistas.
Falta de experiencia y trackrecord por parte de
las Administradoras de Fondos de Inversión.
Elevada percepción de riesgo por parte de los
inversionistas.
Altos costos de supervisión en relación a los
montos invertidos.
Programa de Fortalecimiento de la Industria
GOBIERNO DE CHILE
MINISTERIO DE HACIENDA
•
Implementado por CORFO y FOMIN
• El Estado garantiza un porcentaje del aporte de
los inversionistas institucionales: 2/3 del aporte
tienen garantía del Estado
• Reforzar la figura del administrador de fondos:
experiencia, integridad y network  Circulo
virtuoso
• Entregar licencias sólo si el administrador
demuestra experiencia en el manejo de fondos
Programa de Fortalecimiento de la Industria
GOBIERNO DE CHILE
MINISTERIO DE HACIENDA
Situación Actual
•Falta de trackrecord por parte
de las Administradoras
•Costos de supervisión
relativamente altos
•Elevada percepción de riesgo
Reglamento
Interno
Adm.
Fondo
Fondo
Compañías
Emergentes
Inversionista
Programa de Fortalecimiento de la Industria
GOBIERNO DE CHILE
MINISTERIO DE HACIENDA
Ministerio
de Hacienda
Programa
BID/Fomin
•Selección de los fondos.
•Requerimiento de información
y disclosure igual a la otorgada
a los inversores.
•Supervisión y no intervención
en las decisiones de la
Administradora del Fondo.
•Conocimiento directo de la
perfomance del portafolio de
los fondos.
CORFO
Garantía de capital
e intereses para la
parte de deuda del
intrumento
Función de
Supervisión
Reglamento
Interno
Adm.
Fondo
Fondo
Inversionista
Equity
Deuda
Compañías
Emergentes
Incentivos para el desarrollo de la industria de
Capital de Riesgo
GOBIERNO DE CHILE
MINISTERIO DE HACIENDA
Incentivos Tributarios:
• Se crean incentivos tributarios para el
empresario emprendedor y para los
inversionistas que participan en proyectos de
capital de riesgo.
• Se posterga el impuesto de ganancia de capital
en la venta o permuta de activos entre fondos
con administrador común, hasta su
enajenación.
• Se traspasan los beneficios tributarios de los
activos subyacentes de un fondo de inversión a
los tenedores de cuota.
Reducción de Costos de Transacción y
Contratación Comercial Sofisticada
GOBIERNO DE CHILE
MINISTERIO DE HACIENDA
Se crea la Sociedad de Responsabilidad Limitada
por Acciones:
 Marco legal flexible:
o Fomenta el desarrollo de proyectos
innovadores.
o Se establece y desarrolla por la voluntad
de los dueños expresada en sus estatutos
sociales.
 Recoge aspectos relevantes de la actual ley
de Sociedades Anónimas (gobierno
corporativo, entre otros).
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Segunda Reforma al
Mercado de Capitales
Heinz Rudolph
Coordinador de Finanzas Internacionales y Mercado de
Capitales
Ministerio deJulio
Hacienda
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