CAPITAL DE TRABAJO
Finanzas II
Capital de trabajo
ACTIVOS DE LA EMPRESA
Cuentas
a cobrar
Inventarios
FUENTES DE FONDOS
PROVEEDORES
Ventas
EMPLEADOS
BANCOS
C de T
CAJA
GOBIERNOS
CAJA
ACREED. BONOS
Fin L.Plazo
ACCIONISTAS
ACTIVOS FIJOS
COMP. LEASING
Autofinanciamiento
 De mantenimiento
Son principalmente las depreciaciones, las que permiten
realizar las inversiones necesarias para mantener al menos el
flujo de fondos actual de la empresa.
 De crecimiento
Es la autogeneración de fondos vía la retención de utilidades, lo
que permite financiar nuevos proyectos sin acudir a los socios
o al mercado solicitando nuevos aportes de capital.
Permite además ampliar la deuda que puede absorber la
empresa sin modificar los índices de endeudamiento fijados
como estrategia por la empresa.
Regla financiera
 Los activos a corto plazo deben financiarse con pasivos a corto
plaso.
 Los activos fijos debe financiarse con capital permanente.
 Capital permanente = Deuda largo plazo + Patrimonio
 El fondo de maniobra o capital de trabajo NETO sirve de
cobertura a los defasajes de rotación del capital de trabajo.
Financiamiento de corto plazo
a. Financiamiento bancario
•
Descubiertos
•
Adelantos en cuenta corriente
•
Descuento de cheques diferidos
•
Descuento de facturas, pagarés y certificados de obra
•
Contratos de suministros
•
Prefinanciación de exportaciones
•
Financiación de importaciones
•
Warrants
•
Contratos de mutuo
•
Commercial papers
Financiamiento de corto plazo
b. Financiamiento no bancario
•
Proveedores (comerciales, servicios públicos, sueldos)
•
Impuestos devengados y no ingresados
•
Casa matriz
•
Accionistas o socios
•
Escribanías
Financiamiento de corto plazo
Descuento de cheques de pago diferido

Es una de las modalidades más usadas en plaza para el pago
de proveedores, especialmente en empresas pymes.

Las empresas los descuentas en las entidades financieras.

Es un instrumento clave en la cadena de pagos

La ley que lo instrumentó ha sido muy exitosa, habiendo
regularizado la práctica del cheque a fecha
Financiamiento de corto plazo
Descuento de cuentas a cobrar

Importancia en la mediana y pequeña empresa

Costos

Riesgos

Problemas operativos

Temas impositivos
Financiamiento de corto plazo
 Cartas de crédito
 Financiamiento de importaciones
 Financiamiento de exportaciones
 Warrants
Características principales
Títulos que se emiten
Bienes posibles de ser warranteados
Empresas warranteras
Endosos
Mecanismos de ejecución
Financiamiento de corto plazo
Exportador
Carta de crédito
Banco
export.
Avisador
Confirmante
Aceptante
Pagador
Banco
import.
Abridor
Documentación
Importador
Financiamiento de corto plazo
Factoring
• CONCEPTO
Es un contrato en el cual una de las partes (empresa de factoring)
adquiere todos o una porción o una categoría de créditos que la
otra parte tiene originados en sus ventas a clientes.
• USO: tanto para la venta de mercaderías o servicios, especialmente
para empresas con necesidades de capital de trabajo estacional.
• PARTICIPANTES: El “factor” es la empresa prestataria de los
servicios de factoring, generalmente una entidad financiera.
“Factoriado” es quien vende la factura. El “deudor cedido” es el
cliente de la empresa que cede sus facturas al banco o factor. El
“deudor cedido” no es parte del contrato de factoring.
• FACTURAS: Se deben ceder los créditos de plazo no vencido.
Financiamiento de corto plazo
Factoring
• Servicios que presta el “factor”
Financiación
Gestión de la cartera de deudores (control , reclamo a deudores
morosos, acciones judiciales).
Cobro de deudas
• Notificación
El deudor de la factura descontada debe ser notificado acerca de
dónde y a quién debe pagar. El pago sólo será válido y lo liberará si
es efectuado al factor.
En caso de cesión de facturas, en la legislación argentina es
indispensable la notificación al deudor cedido, de forma tal que la
operación pueda ser opuesta ante terceros.
Financiamiento de corto plazo
Factoring
• Otros conceptos importantes
En el factoring de las cuentas a cobrar, la empresa no conserva la
propiedad de las mismas. Las vende al “factor”.
El “factor” selecciona las facturas elegibles, teniendo en cuenta
criterios de riesgo de crédito y experiencias en la cobranza.
En Argentina, el descuento de cheques de pago diferido, cedidos
por simple endoso, es la práctica más habitual y reemplaza al
“factoring” propiamente dicho.
La empresa puede evitar el gasto de mantener un departamento de
créditos y cobranzas.
Siempre existe un aforo, que cubre al “factor” de demoras en la
cobranza u otros riesgos imprevistos (descuentos, notas de
crédito, etc.)
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