Desencadenar el Crédito
Seminario Uniandes-BID
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Diciembre de 2004
1
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Miles de millones de pesos de 1998
Hay un estancamiento del crédito
53000
48000
Cartera Bruta Real
43000
38000
Fuente: Superbancaria, Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
2
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Jul-04
Ene-04
Jul-03
Ene-03
Jul-02
Ene-02
Jul-01
Ene-01
Jul-00
Ene-00
Jul-99
Ene-99
Jul-98
Ene-98
Jul-97
Ene-97
33000
..no obstante la recuperación..
Demanda interna (% del PIB)
107%
105%
103%
101%
99%
97%
95%
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
Fuente: DANE.
3
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Y no obstante las perspectivas, reflejadas
en el precio de los activos..
Precio vivienda nueva
(Bogotá)
120
115
110
100
95
90
85
80
Acciones - IGBC
75
3600
Ene-04
Jul-03
Ene-03
Jul-02
Ene-02
Jul-01
Ene-01
Jul-00
Ene-00
Jul-99
3100
IGBC real
Fuente: DNP.
Ene-99
Jul-98
Ene-98
Jul-97
70
Ene-97
2600
2100
1600
1100
Nov-04
Nov-03
Nov-02
Nov-01
Nov-00
Nov-99
Nov-98
600
Nov-97
1998=100
105
Fuente: Bolsa de Valores de Colombia. Cálculos DGPM.
4
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
•
Si la actividad económica se recuperó y las
perspectivas de la economía son buenas …
¿Por qué no está creciendo el crédito?
•
5
Posibles explicaciones por el lado de la oferta:
1. “Crunch” de capital
2. Escasez de recursos para el crédito
3. El negocio no es rentable
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
1. “Capital crunch”  NO
El sistema tiene suficiente capital….
Relación de Solvencia
14.5
14
13.95
13.5
13
12.5
12
11.5
Fuente: Banco de la República.
6
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Oct-04
Jul-04
Abr-04
Ene-04
Oct-03
Jul-03
Abr-03
Ene-03
Oct-02
Jul-02
Abr-02
Ene-02
Oct-01
Jul-01
Abr-01
Ene-01
Oct-00
Jul-00
Abr-00
Ene-00
11
2. Escasez de recursos para crédito
 NO
Billones de pesos de 1998
85
Pasivo + Patrimonio de las entidades
financieras: cae 15% real 1997-2003, es
decir la mitad de lo que cae la cartera
80
75
70
65
60
55
50
1997
1998
1999
2000
2001
2002
Fuente: Superbancaria. Cálculos DGPM, Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
7
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
2003
2. Escasez de recursos para crédito
Los depósitos de las entidades
 NO
financieras: cayeron 10.7% real entre 1997
y 2003, es decir la tercera parte de lo que
cae la cartera
66%
64%
62%
60%
58%
56%
54%
52%
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
* 2004 a Octubre
8
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
2. Escasez de recursos para crédito
 NO
40
Las tasas de interés han estado
estables, lo cual muestra que no
hay presiones por liquidez.
35
DTF (%)
30
25
20
15
DTF
10
5
Fuente: Banco de la República.
9
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Jul-04
Ene-04
Jul-03
Ene-03
Jul-02
Ene-02
Jul-01
Ene-01
Jul-00
Ene-00
Jul-99
Ene-99
Jul-98
Ene-98
Jul-97
Ene-97
0
2. Escasez de recursos para crédito
 NO
% de personas ecuestadas
90
80
Los agentes perciben que la liquidez de la
economía es alta
84
70
60
50
40
30
20
6.2
10
Alta
Baja
Ninguna
No responde
Fuente: Encuesta de Expectativas. Banco de la República.
10
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Oct-04
Jul-04
Abr-04
Ene-04
Oct-03
Jul-03
Abr-03
Ene-03
Oct-02
Jul-02
Abr-02
Ene-02
Oct-01
Jul-01
Abr-01
Ene-01
0
87,7
Alta
Baja
Ninguna
No responde
Fuente: Encuesta de expectativas. Banco de la República.
11
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Oct-04
Jul-04
Abr-04
Ene-04
Oct-03
Jul-03
Abr-03
Ene-03
Oct-02
Jul-02
Abr-02
Ene-02
Oct-01
Jul-01
6,2
Abr-01
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
Los agentes consideran que la
disponibilidad de crédito es alta
Ene-01
% de personas ecuestadas
2. Escasez de recursos para crédito
 NO
3. ¿Será que dar crédito no es rentable?
 NO
16.0
15.5
15.0
Tasa de interés activa
%
14.5
14.0
13.5
13.0
12.5
La rentabilidad
del crédito es
más alta…
Tasa TES abril 2012
Fuente: Banco de la República, Superbancaria y Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
12
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Oct-04
Sep-04
Ago-04
Jul-04
Jun-04
May-04
Abr-04
Mar-04
Feb-04
Ene-04
Dic-03
Nov-03
Oct-03
Sep-03
Ago-03
Jul-03
12.0
3. Dar crédito no es rentable  NO
8.5
…especialmente cuando el riesgo
crediticio mejora
8.0
7.5
%
7.0
6.5
6.0
5.5
5.0
4.37
Calidad de cartera
4.5
Fuente: Banco de la República, Superbancaria y Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
13
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Oct-04
Sep-04
Ago-04
Jul-04
Jun-04
May-04
Abr-04
Mar-04
Feb-04
Ene-04
Dic-03
Nov-03
Oct-03
Sep-03
Ago-03
Jul-03
4.0
Comportamiento del crédito
• En resumen
– Al sistema financiero no le falta capital.
– Tampoco hay escasez de recursos para
prestar, ni presiones de liquidez.
– Dar crédito, es mejor negocio, en la escala de
riesgo y rendimiento, que invertir en TES.
Conclusión: No hay restricciones de
oferta
Entonces…..¿Qué está pasando con la
demanda de crédito?
14
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Miremos los balances de las
empresas..
12%
11%
Obligaciones
financieras de
las empresas (%
del activo)
% del activo
10%
9%
8%
7%
6%
5%
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
Fuente: Supersociedades. Cálculos DGPM, Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
15
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
2003
El financiamiento a través de bonos y
papeles comerciales se incrementó
en 2003
2,5%
% del activo
2,0%
Bonos y papeles comerciales
(% del activo)
1,5%
1,0%
0,5%
0,0%
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
Fuente: Supersociedades. Cálculos DGPM, Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
16
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
2003
Las utilidades aumentaron
sustancialmente en 2003
5,0%
4,5%
4,0%
% del activo
3,5%
Utilidad operacional
(% del activo)
3,0%
2,5%
2,0%
1,5%
1,0%
0,5%
0,0%
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
Fuente: Supersociedades. Cálculos DGPM, Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
17
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
2003
Comportamiento del crédito
• En conclusión, respecto de 1997, en la actual
fase de recuperación vemos que las empresas
han cambiado de manera importante la
composición de su pasivo.
• El crédito bancario baja (en el equivalente a 4%
del activo), la emisión de bonos sube (1% del
activo) y, al parecer, las mayores utilidades
también sirven de sustituto del crédito.
18
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
¿Temporal o permanente?
• Factores Temporales
– Bajas tasas de interés externas abaratan alternativas
financieras para la empresa.
– En la fase inicial de recuperación los flujos de
utilidades (como % del activo) son más altos que en
el largo plazo.
• Factores de mas largo plazo
– Como en otros países, puede haber una caída mas
estructural de la relación deuda/patrimonio con la
cual las empresas se sienten cómodas.
19
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
•
Al igual que Colombia, muchos países de
América
Latina
experimentaron
una
contracción del crédito a finales de los noventa.
•
Sin embargo, en países como México y Brasil
ha habido una recuperación, que no se ha visto
aun en Colombia ni en Perú.
20
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Crédito del sector bancario al sector
privado (real)
1.7
1.6
Indice 2001=1
1.5
1.4
1.3
1.2
1.1
1.0
Colombia
Fuente: Research Department / BID.
21
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Perú
2003
Brasil
2002
2000
México
2001
1999
1998
0.9
¿Qué enseña la experiencia
internacional?
• Estos datos sugieren que la explicación de la
dinámica reciente del crédito en Colombia tiene
que ver con factores internacionales que nos
vinculan a la dinámica de otros países.
– Ciclo de tasas de interés externas
– Recuperación rápida de utilidades tras un
fuerte colapso previo
22
Ministerio de Hacienda y Crédito Público
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SECTOR FINANCIERO