Curso Corto de
Ciencia Política y Economía
La Economía Internacional
Mariano Fernández
Universidad del
CEMA
Fin de la hegemonía Europea
El reinado de Victoria (1837-1901) determina el principio del
fin de la hegemonía del Imperio Británico en la economía
mundial.
El costo de mantener las colonias en paz termina por
destruir el poder económico británico.
Prusia, Austria-Hungría y Rusia compiten por lograr la
hegemonía de Europa Central. Francia queda en medio de
estas disputas.
Tanto Republicanos (Theodore Roosevelt) como Demócratas
(Woodrow Wilson) toman conciencia de que son la nación
más rica del mundo. Pero su participacion en la política
mundial es ínfima.
La primera Guerra Mundial...
Estados Unidos se convierte en potencia económica y militar
Desde la Guerra con España en 1898, comienza a participar en
política internacional. Presiona a Japón para tener un tratado de
libre comercio, participa en la Revolución Mexicana atacando
Veracruz.
Es el actor más rico del mundo y luego de la guerra se convierte
en acreedor de las naciones imperiales europeas.
Wilson (demócrata) se queda solo al no coincidir con cláusulas
del acuerdo de Versailles.
Pierde las elecciones y USA se aisla nuevamente. Sólo quedan
lazos financieros.
Algunos datos...
El salario real era un 60% más alto en Estados Unidos
que el registrado en Europa.
Estados Unidos y Argentina son los países que reciben
mayor proporción de inmigrantes.
El ingreso per cápita de Estados Unidos supera al de
UK para el año 1910 en forma definitiva.
Algunos datos...
P ro d u c to B ru to M u n d ia l
(a ñ o 1 9 0 0 )
USA
16%
UK
9%
R e s to
49%
F ra n c e
6%
G e rm a n y
8%
A rg e n tin a
1%
In g reso P er C ap ita
USA
UK
1900
1910
1920
4,09
4,96
5,55
4,49
4,61
4,55
URSS
Japan
8%
3%
F ran ce
G erm an y
Jap an
URSS
2,88
2,97
3,23
2,98
3,35
2,80
1,18
1,30
1,70
1,24
Arg en tin a
3,72
La Crisis de 1929
1929 - 1935
El colapso de la Bolsa de New York de Octubre de 1929 fue la
antesala del retorno de la pobreza y el desencanto.
El desempleo creció hasta cifras cercanas al 20%.
El sistema bancario quebró y se limitó el crédito internacional,
con lo que se propagó la crisis hacia el resto de las economías,
bajando el precio de las commodities.
El Gobierno Republicano de Herbert Hoover quedó inmóvil.
La Crisis de 1929
1929 - 1935
E l C o la p s o ...
20%
450
1 5 .8 %
400
15%
1 2 .1 %
350
10%
8 .4 %
6 .7 %
300
4 .4 %
5%
5 .9 %
250
0 .6 %
-0 .2 %
0%
1922
1923
1924
1925
1926
-0 .1 %
1927
1928
1929
1930
1931
1932
1933
1934
-1 .9 %
-0 .9 %
1935
200
-5 %
150
-7 .7 %
C re cim ie n to %
-1 0 %
N ive l P B I
-9 .9 %
100
-1 5 %
-1 4 .8 %
50
F u e n te : U n ite d S ta te s B u re a u o f th e C e n s u s
-2 0 %
0
Otra vez la Guerra...
El liderazgo de Estados Unidos se puso a prueba al iniciarse la
Segunda Guerra Mundial.
Inicialmente Estados Unidos asistía financiera y materialmente a
los aliados, pero luego de Pearl Harbor su participación en la
Guerra fue decisiva para su fin.
El fin de la guerra, con una Europa devastada hizo que Estados
Unidos consolidara su liderazgo. Pero emerge una nueva
potencia, la URSS, que representa el 10% del PBI mundial.
Bretton Woods...
En Julio de 1944, en Bretton Woods, New Hampshire,
44 paises se reunen para evitar los errores del pasado.
Se crean:
- International Monetary Fund (FMI)
- World Bank (BM)
-Estados Unidos sería timón de la política monetaria mundial,
se estableció un sistema de tipo de cambio fijo contra el dólar que
perduraría hasta 1973
La Guerra Fría
Un nuevo entorno....
Inicio de la Guerra Fría
El 5 de marzo de 1946, Churchill visitó los EE.UU. y
pronunció un célebre discurso en la Universidad de Fulton, en el estado de Missouri. El
veterano político británico consagró la expresión ”Cortina de Hierro" para referirse a la
frontera que separaba a la Europa dominada por el ejército soviético del resto.
Plan Marshall (1947). European Recovery Program
Recortes Impositivos para facilitar la reconversión
Guerra de Corea (1948)
Vietnam, 1964
La Guerra Fría
In g reso P er C ap ita
USA
UK
1940
1950
1960
1970
7,01
9,56
11,33
15,03
6,86
6,94
8,65
10,77
F ran ce
G erm an y
Jap an
URSS
A rg en tin a
4,04
5,27
7,55
11,66
5,40
3,88
7,71
10,84
2,87
1,92
3,99
9,71
2,84
3,95
5,58
5,00
5,75
7,37
P a rtic ip a c io n e n e l P B I m u n d ia l (1 9 5 0 )
R e s to
3%
B lo q u e O rie n ta l
13%
A s ia
28%
L a tin o a m e ric a
4%
B lo q u e O c c id e n ta l
52%
Entorno Económico
La década del noventa, que comienza con la disolución del bloque
comunista, dispara un clima de optimismo en el mundo.
Se habla del fin de las ideologías y los negocios prosperan en los
países emergentes.
Desde el punto de vista financiero, los nuevos productos (bonos,
futuros, opciones, etc) explotan y el mercado mundial de créditos
se expande.
En el mundo globalizado los inversores ya no son los bancos sino
gente común.
El intercambio en el tiempo...
Sin Mercado de Créditos
Consumo
Ingreso
Con Mercado de Créditos
Consumo
Ingreso
Tiempo
Ingreso = Consumo
en cada Período
Tiempo
Consumo Constante
Independiente de las recesiones
Entorno Económico
2.5
Start of Financial Globalization-->
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
-0.5
72
74
76
78
80
82
84
86
Source: WEO, April 2000; deflated by US WPI.
88
90
92
94
96
98
Entorno Económico
F o re ig n D ire c t In v e s tm e n t to E m e rg in g C o u n trie s
F o re ig n D ire c t In ve s tm e n t
in m illio n s
(F ro m 1 9 9 2 to 2 0 0 0 )
160000
in u $ s b illio n s
50%
4 6 ,7 %
FDI
$ 1 3 7 .4 9 4
45%
450
as % of GDP
4 1 0 ,7
40%
400
35%
350
F ro m 1 9 9 2 to 2 0 0 0
F o re ig n D ire c t In v e s tm e n t
to E m e rg in g C o u n trie s
re a c h e d u $ s b illio n s
1 1 4 6 .3
120000
$ 1 0 6 .4 1 6
2 7 ,9 %
30%
$ 7 9 .4 3 6
300
80000
25%
2 2 ,2 %
2 5 ,0 %
200
20%
60000
1 3 3 ,3
150
15%
98
100
10%
4 0 ,2
50
3 2 ,5
3 1 ,1
3 0 ,2
$ 1 7 .8 8 1
C h ile
C o lo m b ia
M e x ic o
V e n e zu e la
S o u rc e : IM F a n d C e n tra l B a n ks
P o la n d
0%
B ra s il
A rg en tin a
0
2 2 ,1
1 8 ,9
0
B raz il
5%
C h in a
20000
O th ers
$ 2 4 .6 7 7
R u ss ia
7 4 ,1
$ 3 2 .7 0 4
V en ez u e la
40000
T h a ila n d
1 8 ,5 %
C h ile
2 0 ,5 %
A rg e n tin a
2 5 5 ,2
250
M é xico
100000
M a la ys ia
140000
Entorno Económico
In te re s t R a te s in U S A
16
T B R ate
14
G b on d M T erm
G b on d L T erm
12
10
8
6
4
2
S o ru c e : IM F
20 00
19 99
19 98
19 97
19 96
19 95
19 94
19 93
19 92
19 91
19 90
19 89
19 88
19 87
19 86
19 85
19 84
19 83
19 82
19 81
19 80
0
Entorno Económico
R e a l G D P (c u m m u la tive G ro w th )
S o u rc e : C e n tra l B a n k o f e a c h c o u n try a n d IM F
100%
89%
90%
80%
70%
60%
50%
50%
42%
39%
38%
40%
30%
30%
22%
20%
10%
0%
Arg e n tin a
B ra z il
C o lo m b ia
C h ile
M e x ic o
V e n e z u e la
E E .U U .
Entorno Económico
In fla tio n (a n n u a l ra te )
G D P (p e r ca p ita )
1990
1995
2000
A rgentina
B razil
C olom bia
C hile
M ex ico
2313%
1621%
32%
27%
26%
3%
22%
20%
8%
51%
-1%
6%
9%
5%
9%
V enezuela
37%
57%
13%
S ourc e: C entral B anks of eac h c ountries
A rgentina
B razil
C olom bia
C hile
M ex ico
V enezuela
E E .U U .
1990
1995
2000
4271
3802
1225
2299
3051
2392
7420
4494
2615
4592
3163
3480
7799
3358
2134
4714
6032
5100
24213
27621
34787
Disminuye la inflación en toda la región
Exceptuando a Brasil, el PBI per Cápita crece
Entorno Económico
External Debt % GDP
Argentina
Brazil
Colombia
Chile
Mexico
Venezuela
1990
39%
21%
45%
58%
40%
68%
Source: Central Banks of each countries
1995
34%
23%
27%
33%
59%
61%
2000
45%
43%
41%
37%
26%
44%
Llamada de atención: Las Crisis
European Monetary Systen,
1992-1993
México, 1994
Asia, 1997, Hong Kong, 1997
Russia, 1998
Brasil, 1999
Turquía, 2000
Argentina, 2001
Características de las Crisis
-Aumenta la percepción del riesgo, lo que sube la
tasa de interés y termina cortando el financiamiento.
- La economía entra en recesión, lo que disminuye la
solvencia del Sector Público.
- Dependiendo de la fortaleza del sistema financiero
sobrevienen las corridas sobre el dinero (Dólar) y
sobre depósitos.
Lecciones de las Crisis.
En los 80 se utilizó el financiamiento monetario del déficit público.
Esto terminó con una hiperinflación y crisis bancaria (Plan Bonex).
En los 90, algunos países emergentes abusaron del uso del mercado
de capitales. Esta culpa es compartida por emisores, compradores y
organismos internacionales.
Los desafíos para la próxima década incluyen la reformulación del
rol de los organismos internacionales y una conducta más
responsable de los gobiernos al emitir deuda.
Es quizás el momento de la formulación de políticas públicas
anticíclicas y de la constitución de fondos para contingencias.
Liderazgo Económico
P a rtic ip a c ió n
M ile s d e M illo n e s
%
D o lares
P a is e s D e s a rro lla d o s
61%
3 7 3 5 .3
P a is e s e n D e s a rro llo
39%
2 4 0 3 .6
P a rtic ip a c ió n
B lo q u e s C o m e rc ia le s
M ile s d e M illo n e s
%
D o la re s
E u ro
16%
1007
N a fta
18%
1107
Japon
7%
417
A s iá tic o s
21%
1281
M e rc o s u r
1%
87
36%
2240
R e s to d e l C o m e rc io
T o ta l M u n d o
6139
Son casi 100
países
Liderazgo Económico
Las Reformas Estructurales
Unión Europea - NAFTA - Países Asiáticos
• El área Nafta y la Unión Europea han ido más lejos que Japón
y los Países del Sudéste Asiático.
• Europa aventaja al Nafta al haber logrado la unidad monetaria.
• América aventaja a Europa al tener mercados más flexibles y
mayor movilidad de factores.
Liderazgo Económico
La discusión en la próxima década pasa por :
La moneda y el ALCA en América
Una mayor desregulación laboral
y transparencia de los mercados
en Europa
Controversia....
El liderazgo se disputará entre los mercados más grandes.
Asia, por su falta de coordinación, deberá resignar su
posición de liderazgo.
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