“Pautas para la Reactivación
del Sector Agroindustrial”
Montevideo, Uruguay.
6 de diciembre de 2002
CONSUR
CONSUR
Estamos completando cuatro años de
recesión y retroceso, lo que se refleja
en una caída continua del producto...
US$ 22.400 M
23.000
US$ 18.700 M
20.000
17.000
1998
1999
2000
2001
CONSUR
... y se espera un descenso aún
más fuerte para este año
8%
Entre un 10%
y un 11%
4%
0%
-4%
-8%
-12%
1998
1999
2000
2001
2002*
Estimándose para el 2002 un PBI de U$S 12.000 millones,
U$S 3.600 per cápita.
CONSUR
Provocando como consecuencia la
tasa de desempleo más alta de
nuestra historia
19 %
20%
16%
12%
8%
4%
0%
1998
1999
2000
2001
2002
CONSUR
A su vez, las exportaciones
retrocedieron a los niveles de 1995
2900
2600
2300
2000
1700
1995
1998
1999
2000
2001
Exportaciones US$ millones
CONSUR
Estimándose una caída del 11% para el
año en curso
11%
5%
0%
-5%
-10%
-15%
-20%
1998
1999
2000
2001
2002
CONSUR
Esta crisis hubiese sido aún mayor si el sector
agropecuario no hubiese mostrado una
notoria recuperación en el segundo trimestre
del año en curso
PBI por sectores
1er
trimestre
2do
trimestre
1er
semestre
Agropecuario
0.9%
15.2%
7.9%
Industria Manufacturera
-16.8%
-5.8%
-11.3%
Electricidad, Gas y agua
-3.8%
1.3%
-1.2%
Construcción
-13.9%
-11.2%
-12.6%
Comercio, restaurantes y hoteles
-20.5%
-16.9%
-18.7%
Transporte y comunicaciones
-6.5%
-5%
-5.8%
Otros
-7.4%
-6.7%
-7.0%
PBI
-10%
-5.6%
-7.8%
CONSUR
Perspectivas
• La aguda crisis económica ha determinado una
drástica caída de la demanda interna: en el primer
semestre del presente año se contrajo en un 13%, y
el salario real en un 8%, lo que significa un fuerte
debilitamiento del mercado interno.
• Sin embargo, en el mismo periodo ocurrieron dos
hechos auspiciosos: la expansión del producto
agropecuario en un 8% y el crecimiento de 6% de
las exportaciones en el segundo trimestre.
• Si estas últimas tendencias se consolidan, la
reactivación tendrá como eje el comercio exterior,
fundamentalmente las exportaciones de bienes.
CONSUR
... Y tenemos elementos para pensar que estos
indicios generarán un ciclo de reactivación a partir
del segundo semestre del 2003 ...
•
Es esperable que con el gobierno de Lula da Silva en Brasil, se fortalecerá la
demanda de alimentos en Brasil tradicionalmente exportados por Uruguay,
Argentina y Chile, en el marco de un proceso de integración más maduro
•
Las elecciones en Argentina del 27 de abril recrearán la gobernabilidad y un
marco político predecible para un acuerdo de mayor plazo con los
organismos multilaterales de financiamiento
•
Argentina está recuperando lentamente su sistema bancario y Uruguay
encamina su solución a la grave crisis de su sistema financiero
•
La disciplina fiscal y la estabilidad de precios parece haberse instalado como
un valor a preservar
CONSUR
Si consideramos que dos tercios de las
exportaciones son de origen agropecuario, la
reactivación en el corto plazo dependerá del
volúmen de producción e inserción que logren
nuestras principales cadenas agroindustriales
2000
2001
AGROEXPORTACIONES (US$ millones)
1.453
1.422
EXPORTACIONES TOTALES (US$ millones)
2.299
2.057
63%
69%
AGROEXPORTACIONES EN EL TOTAL
CONSUR
En consecuecia, para una reactivación
efectiva las exportaciones del sector se
deberían al menos duplicar...
... algunos países lo han logrado.
Exportaciones
1991
2001
Incremento
(US$ millones)
Irlanda
24.224
83.437
59.213
Corea
71.870
150.439
78.569
Malasia
33.534
88.000
54.466
CONSUR
Es posible alcanzar esta meta en
Uruguay?
Para que podamos dar una respuesta
afirmativa debemos identificar los
obstáculos y las medidas para superarlos
• El tipo de cambio real
• La disponibilidad de financiamiento
• Restricciones y obstáculos institucionales,
regulatorios, comerciales y logísticos que
traban el desempeño productivo de las
cadenas
La liberación del tipo de cambio ha
superado el primer obstáculo identificado
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
U$S/IPC
0
1989
1991
1993
1995
1997
1999
2001
CONSUR
Tipo de cambio real bilateral
Enero 1991=100
120
110
100
90
80
70
60
50
ene-91
ene-93
ene-95
con Argentina
ene-97
ene-99
ene-01
con Brasil
oct-02
Con relación a la restricción financiera,
la pregunta de mayor relevancia estratégica
en el corto plazo es: ...
Quién financia el desafío agroexportador ?
• Crédito Bancario
• Capital Propio
• Mercado de Capitales
• Inversión Extranjera Directa
CONSUR
El crédito bancario se ha caracterizado por una
desfavorable alocación del mismo en relación al
sector rural de la región
Crecimiento del Producto Agropecuario y Participación del Sector en el Crédito Total
ARGENTINA
50%
148
30%
160 50%
16050%
129
140
122
40%
URUGUAY
CHILE
120
100
144
40%
100 30%
100
10030%
80
60 20%
80
20%
10%
60 20%
7,90%
11,30%
8,10%
40
10,00%
10%
5,20%
20
0%
0
1990
1995
Crédito
Producto
2000
140
40%
120
40
4,50%
0%
1995
Crédito
2000
Producto
126
100
120
100
80
60
13,00%
10,40%
10%
9,70%
40
20
20
0
1990
140
129
0%
0
1990
1995
Crédito
2000
Producto
Fuente: Banco Central de la República Argentina, Banco Central de Chile, Banco Central del Uruguay,
Promesur Investigación y Análisis
CONSUR
Esta situación se ve agravada por el colapso del
crédito bancario, en Argentina y en Uruguay
URUGUAY
Depósitos Bancarios en Moneda Extranjera
Millones de Dólares
500
0
Meses
nov-01
dic-01
ene-02
feb-02
mar-02
abr-02
may-02
jun-02
jul-02
ago-02
sep-02
Millones de Dólares
-500
-1000
-1500
-2000
Salida total
US$ 6280 millones
... Con una virtual interrupción de la cadena de
pagos con un fuerte impacto en el sector rural
CONSUR
La opción del capital propio se ve comprometida
por el alto nivel de endeudamiento
• Post devaluación, el stock de deuda privada
en Uruguay alcanza el 50% del PBI.
• En Argentina esta misma relación es del 30%.
• Estos niveles de endeudamiento son
superiores en el sector rural de ambos países.
CONSUR
Por lo que el mercado de capitales se presenta
como una opción cada vez más atractiva para
canalizar financiamiento a la reactivación agroexportadora
Fondos de Pensión Administrados
País
Millones de Dólares
Argentina
20.786
Chile
35.461
Uruguay
1.045
Total
57.292
Fuente:Superintendencia de Pensiones República Dominicana
A los 60.000 millones de dólares acumulados en los fondos de
pensión hay que agregar entre 12.000 y 15.000 de los ahorros en
“colchones y cofres” en Argentina y Uruguay
CONSUR
Por lo tanto, la cuestión estratégica fundamental es
encontrar los vehículos que articulen el ahorro público
con la necesidad de financiamiento del sector rural
AHORRO
PÚBLICO
INSTRUMENTOS
INNOVADORES
SECTOR RURAL
AMPLIADO
FONDOS DE INVERSION
FIDEICOMISOS
FACTORING
POOL DE SIEMBRA
LEASING
En consecuencia la dinámica de la reactivación dependerá de la
eficiencia con que estos vehículos trasladen el ahorro público a las
cadenas agro-exportadoras.
CONSUR
En este contexto, el objetivo central del trabajo de
Promesur consistió en identificar vehículos para
dinamizar la articulación del sector rural ampliado
al mercado de capitales
Metodología de Trabajo
Relevamiento y
Benchmarking
• Relevamiento de las mejores
prácticas a nivel internacional
• Relevamiento de los
instrumentos innovadores
aplicados al SRA de Argentina,
Chile y Uruguay
• Selección de tres instrumentos
para la profundización de su
análisis
Análisis de los
tres Instrumentos
seleccionados
• Caracterización de la
aplicación y desempeño de
los tres instrumentos
seleccionados
Conclusiones y
Recomendaciones
• Lecciones y Conclusiones
• Recomendaciones para el BID
• Evaluación del potencial y
perspectivas de aplicación
• Definición de un marco de
promoción
CONSUR
Aunque en forma emergente, en el sector rural de
los países analizados se están aplicando
instrumentos innovadores de financiamiento
Instrumentos Financieros Innovadores
•
•
•
•
•
•
Fondos de Inversión
Fideicomisos
Factoring
Leasing
Pools de Siembra
Warrants
CONSUR
Es necesario y urgente emprender un conjunto de
acciones a diferentes niveles para promover y replicar
estos instrumentos innovadores de financiamiento rural
• MODIFICACIONES EN LOS MARCOS REGULATORIOS
que propendan a:
– Desarrollar marcos legales adecuados y flexibles para los
instrumentos que aún no lo poseen (fideicomisos, warrants)
– Otros cambios que tiendan a mejorar el acceso a información y
generar una cultura de relaciones contractuales formalizadas y
documentadas
– Generar vehículos inteligentes que permitan incorporar la
securitización al sector rural
– Cambios que permitan dinamizar el portafolio de los inversores
institucionales diversificando instrumentos y mercados
CONSUR
Es necesario y urgente emprender un conjunto de
acciones a diferentes niveles para promover y replicar
estos instrumentos innovadores de financiamiento rural
• DESARROLLO Y ARTICULACIÓN DE CAPACIDADES:
– A nivel del empresariado rural y agroindustrial facilitando
herramientas para la modernización de la gestión generando
un ambiente pro-negocios.
– A nivel de los agentes que habrán de emplear estos
instrumentos: administradoras, factores, fiduciarias,
calificadoras, etc.
CONSUR
Es necesario y urgente emprender un conjunto de
acciones a diferentes niveles para promover y replicar
estos instrumentos innovadores de financiamiento rural
• ESQUEMAS DE SEGUROS contra los riesgos de la actividad
económica en el ámbito rural
• ESQUEMAS DE COBERTURA a través de mercados de
derivados para administrar el riesgo precio
• GARANTÍAS DE ALTA CALIDAD, sinérgicas con el proceso de
modernización agropecuario, induciendo la implementación de
mejores controles sanitarios, trazabilidad y otras innovaciones
productivas
• APOYO A LOS AGENTES INVOLUCRADOS a través de la
integración de capital, líneas de crédito de segundo piso y cuasicapital, de modo de poder ampliar el respaldo financiero y
capacidad de inversión
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Hace cuatro años que el PBI viene cayendo (millones