CURSO PARA PERIODISTAS
“INSTITUCIONES E
INSTRUMENTOS FINANCIEROS
DEL MERCADO DE CAPITALES”
PRIMERA CLASE 29/09/09
María Soledad CASTRO
GERENTE DE INTERMEDIARIOS, BOLSAS Y MERCADOS
http://www.cnv.gov.ar
1
AGENDA
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CNV: ESTRUCTURA, ORGANIGRAMA, NORMAS,
OBJETIVOS, FUNCIONES y ENTIDADES.
GIByM: COMPOSICIÓN, FUNCIONES,
VERIFICACIONES yPLANES DE TRABAJO.
GIByM: TIPO DE ENTIDADES BAJO
COMPETENCIA.
REGIMEN INFORMATIVO: REEMPLAZO PAPEL:
2004 CNV “AUTOPISTA DE LA INFORMACION
FINANCIERA (AIF)”.
SUBGERENCIA MERCADOS, BOLSAS Y CAJA DE
VALORES: FUNCIONES, TIPO DE OPERCIONES,
INSTRUMENTOS y SISTEMAS DE NEGOCIACIÓN.
SUBGERENCIA MERCADOS DE FUTUROS Y
OPCIONES: FUNCIONES, NORMAS, MERCADOS,
CÁMARAS, CONTRATOS.
2
ESTRUCTURA CNV
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CNV: ENTIDAD AUTÁRQUICA con jurisdicción
en toda la REPÚBLICA ARGENTINA.
CNV actúa dentro órbita de SUBSECRETARIA
DE SERVICIOS FINANCIEROS de
SECRETARIA DE FINANZAS del MEyFP
(artículo 1º Ley Nº 17811).
CNV DIRECTORIO: 5 Miembros designados
por PEN por 7 años reelegibles (artículo 2º
Ley Nº 17.811).
CNV PRESUPUESTO 2009: $ 28.000.000
CNV PERSONAL: 186 AGENTES (54
Abogados, 48 Contadores, 13 Lic. Economía,
9 Prof. en Sistemas, 4 Lic. Administración,
13 Otras Profesiones, y 48 Administrativos)
3
ORGANIGRAMA (DECRETO Nº 2041/06)
1 GERENTE
1 Administrativo
1 SUBGERENTE
4 Abogados
4 Contadores
1 Apoyo VERIF.
1 Administrativo
1 SUBGERENTE
1 Lic. Adm.
1 Abogada
1 Administrativo
4
NORMAS QUE DELEGARON
FUNCIONES EN CNV
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Ley Nº 17.811 Oferta Pública de Títulos Valores
Ley Nº 22.169 Funciones de la CNV como IGJ
Ley Nº 23.576 Obligaciones Negociables
Ley Nº 24.083 Fondos Comunes de Inversión
Ley Nº 24.241 Fondos de jubilaciones y Pensiones
Ley Nº 24.441 Fideicomisos Financieros
Ley Nº 20.643 creación de las CAJAS DE VALORES
Decreto Nº 2284/91 Desregulación Económica
Decreto Nº 656/92 Sociedades Calificadoras de Riesgo
Decreto Nº 1926/93 Mercados de Futuros y
Opciones
Decreto Nº 174/93 Reglamentario de la ley Nº 24.083
Ley Nº 25.246 Prevención de Lavado de Dinero
Decreto Nº 677/01 TRANSPARENCIA
5
CNV: OBJETIVOS ESTRATEGICOS
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Difundir el MERCADO DE CAPITALES en REPUBLICA
ARGENTINA.
Establecer regulaciones y acciones para la
PROTECCIÓN DEL INVERSOR.
Fomentar el Desarrollo Económico a través de la
profundización del MERCADO DE CAPITALES.
Asegurar que el MERCADO DE CAPITALES se
desarrolle en forma sana, segura, transparente y
competitiva, garantizando la eficiente asignación del
ahorro hacia la inversión.
Desarrollar medidas para que las operaciones se
desarrollen en un marco de INTEGRIDAD,
RESPONSABILIDAD y ÉTICA.
Establecer las Herramientas Necesarias para que los
Inversores cuenten con información plena, completa,
necesaria para la toma de decisiones de inversión.
6
CNV: FUNCIONES PRINCIPALES
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Llevar registro, autorizar y reglamentar la oferta pública de VN.
Controlar SOCIEDADES POR ACCIONES QUE HAGAN OFERTA PÚBLICA de VN,
tomando funciones de IGJ, siendo competencia exclusiva y excluyente de la CNV: a)
Prestar conformidad administrativa con relación a las reformas estatutarias; b)
Fiscalizar toda variación de capital, así como la disolución y liquidación de las
sociedades; c) Fiscalizar permanentemente el funcionamiento de las sociedades.
Asesorar al PEN en autorización de BOLSAS DE COMERCIO y MERCADOS DE
VALORES. Solicitar al PEN el retiro de autorización cuando no cumplan
funciones que les asigna la Ley 17811.
Autorizar BOLSAS DE COMERCIO SIN MERCADO DE VALORES ADHERIDO.
Fiscalizar BOLSAS DE COMERCIO CON y SIN MERCADOS DE VALORES
ADHERIDO, y MERCADO DE VALORES, aprobar sus normas y
reglamentaciones.
AUTORIZAR, fiscalizar, regular funcionamiento de MERCADOS DE FUTUROS
Y OPCIONES y CÁMARAS DE COMPENSACIÓN de Futuros y Opciones, y
aprobar sus normas y reglamentaciones.
Autorizar, fiscalizar y regular MERCADO ABIERTO ELECTRÓNICO S.A..
Autorizar, fiscalizar y regular CAJAS DE VALORES.
Autorizar, fiscalizar y regular ENTIDADES DE COMPENSACIÓN Y
LIQUIDACIÓN de operaciones.
Llevar el registro, autoriza, fiscalizar y regular funcionamiento de SOCIEDADES
GERENTES, SOCIEDADES DEPOSITARIAS FCI, autorizando funcionamiento de FCI
Abiertos y Cerrados y AGENTES COLOCADORES de cuotapartes de FCI.
Llevar el registro, fiscalizar y regular el funcionamiento de FIDUCIARIOS
FINANCIEROS y FIDUCIARIOS ORDINARIOS PÚBLICOS, autorizando Oferta Pública
de certificados de participación y títulos de deuda (VN) (Ley Nº 24.441).
Llevar el registro, fiscalizar y regular funcionamiento de SOCIEDADES
CALIFICADORAS DE RIESGO (Decreto Nº 656/92).
Aplicar SANCIONES.
7
ENTIDADES E INSTRUMENTOS
BAJO COMPETENCIA CNV
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SOCIEDADES EMISORAS: 191
SOCIEDADES CALIFICADORAS DE RIESGO: 4
SOCIEDADES GERENTES FONDOS COMUNES DE INVERSION:
39
SOCIEDADES DEPOSITARIAS FONDOS COMUNES DE
INVERSION: 24
FONDOS COMUNES DE INVERSION: 260
FIDUCIARIOS FINANCIEROS y O.P. REGISTRADOS EN CNV: 19
FIDEICOMISOS FINANCIEROS: 550
MERCADOS DE VALORES: 6
MERCADOS DE FUTUROS Y OPCIONES: 2
ENTIDADES AUTORREGULADAS NO BURSÁTILES: 1
BOLSAS DE COMERCIO CON MERCADO DE VALORES
ADHERIDO: 6
BOLSAS DE COMERCIO SIN MERCADOS DE VALORES
ADHERIDO: 5
CAJAS DE VALORES: 1
ENTIDADES DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN: 1
CÁMARAS DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE
FUTUROS Y OPCIONES: 1
8
¿QUÉ ES LA OFERTA PÚBLICA?
Ley Nº 17.811: Invitación que se hace a personas en general o a
sectores o grupos determinados para realizar cualquier acto
jurídico con VN... por medio de ... cualquier ... procedimiento de
difusión.
“ARTICULO 16.- Se considera oferta pública la realizar invitación
que se hace a personas en general o a sectores o grupos
determinados para cualquier acto jurídico con títulos valores,
efectuada por los emisores o por Organizaciones unipersonales o
sociedades dedicadas en forma exclusiva o parcial al comercio de
aquéllos, por medio de ofrecimientos personales, publicaciones
periodísticas, transmisiones radiotelefónicas o de televisión,
proyecciones cinematográficas, colocación de afiches, letreros o
carteles, programas, circulares y comunicaciones impresas o
cualquier otro procedimiento de difusión”.
Actualmente OFERTA PÚBLICA: cuando se contacta al INVERSOR
a través de ofrecimientos personales, publicaciones, transmisiones
de radio o televisión, proyecciones cinematográficas, colocación de afiches,
letreros o carteles, internet, o cualquier otro procedimiento de difusión.
9
¿QUIÉNES PUEDEN HACER OFERTA
PÚBLICA Y DE QUÉ?
•Sólo INTERMEDIARIOS registrados en entidades autorreguladas, de
VN, Contratos a término y/o Contratos de futuros u opciones (artículo
8 Capítulo XVII).
•REQUISITO para negociar VN: obtención previa de la autorización de
oferta pública y, según el caso, de cotización o de negociación en una
entidad autorregulada (artículo 9 Capítulo XVII).
•Las ENTIDADES AUTORREGULADAS donde coticen o se negocien VN o contratos
de futuros y opciones podrán suscribir convenios con otras entidades
autorreguladas, mediante los cuales se autorice en tales ámbitos su negociación
(artículo 10 Capítulo XVII).
•SANCIONES: a PF o PJ que en el ámbito de la oferta pública, difundan a
sabiendas noticias falsas o tendenciosas, por alguno de los medios previstos en el
artículo 16 de la Ley Nº 17.811, aún cuando no persiguieren con ello la obtención
de ventajas o beneficios para sí o para terceros (artículo 25 Capitulo XXI).
•PUBLICIDAD o PROPAGANDA por cualquier medio de: 1) EMISORAS, 2)
Entidades autorreguladas e intermediarios, 3) PF o PJ que participe en emisión,
colocación o negociación de VN, 4) PF o PJ con interés concreto operación de que
se trate: no podrá contener declaraciones, alusiones o descripciones que puedan
inducir a error, equívocos o confusión al público, sobre la naturaleza, precios,
rentabilidad, rescates, liquidez, garantías o cualquier otra característica de los VN
(artículo 24 Capítulo XXI).
10
¿QUÉ SON LOS VALORES NEGOCIABLES?
•Ley Nº 17.811 “ARTICULO 17.- Pueden ser objeto de oferta pública
únicamente los títulos valores emitidos en masa, que por tener las
mismas características y otorgar los mismos derechos dentro de su
clase, se ofrecen en forma genérica y se individualizan en el momento
de cumplirse el contrato respectivo”. Decreto Nº 2284/91 artículo 80:
amplía concepto oferta pública: FUTUROS Y OPCIONES. Decreto Nº 677/01:
Dentro OFERTA PUBLICA: CONTRATOS A TÉRMINO, DE FUTUROS U
OPCIONES.
•Decreto Nº 677/01 artículo 1º: Concepto VN: Títulos valores artículo
17 de la Ley N° 17.811 y sus modificatorias, emitidos tanto en forma
cartular así como a todos aquellos valores incorporados a un registro
de anotaciones en cuenta incluyendo, en particular, a los valores de
crédito o representativos de derechos creditorios, a las acciones, a las
cuotapartes de fondos comunes de inversión, a los títulos de deuda o
certificados de participación de fideicomisos financieros o de otros
vehículos de inversión colectiva y, en general, a cualquier valor o
contrato de inversión o derechos de crédito homogéneos y fungibles,
emitidos o agrupados en serie y negociables en igual forma y con
efectos similares a los títulos valores, que por su configuración y
régimen de transmisión sean susceptibles de tráfico generalizado e
impersonal en los mercados financieros. Son aplicables a los valores
negociables todas las disposiciones de la Ley N° 17.811 y sus
modificaciones relativas a los títulos valores.
11
¿QUÉ
NO SON VALORES NEGOCIABLES?
•Los VALORES INDIVIDUALES o NO EMITIDOS EN MASA: Fuera de Ley Nº 17.811.
•CHEQUE DE PAGO DIFERIDO, el PAGARÉ, la LETRA DE CAMBIO, la FACTURA CONFORMADA y
WARRANT.
•Decreto Nº 386/03 CHEQUES DE PAGO DIFERIDO: CNV Autoridad de Aplicación a los fines de la
regulación y supervisión de la negociación en las Bolsas de Comercio y Mercados de Valores
autorregulados, y de lo establecido en el artículo 59[i] de la Ley Nº 20.643. Sustituyó el artículo
56 del Capítulo XI del Anexo I a la Ley Nº 24.452 para establecer: 1) que el CHEQUE DE PAGO
DIFERIDO es libremente transferible por endoso con la sola firma del endosante, 2) que serán
negociables en las Bolsas de Comercio y Mercados de Valores autorregulados de la REPUBLICA
ARGENTINA, conforme a sus respectivos reglamentos, los que a este efecto deberán prever un
sistema de interferencia de ofertas con prioridad precio-tiempo, 3) que la oferta primaria y la
negociación secundaria de los cheques de pago diferido no se considerarán oferta pública
comprendida en el artículo 16 y concordantes de la Ley Nº 17.811 y no requerirán autorización
previa.
•Decreto Nº 1047/05: estableció que los CERTIFICADOS DE PLAZO FIJO CONSTITUIDOS A
TRESCIENTOS SESENTA Y CINCO (365) DÍAS o por el plazo mayor que al efecto pueda establecer
el BCRA; 1) podrán ser negociados en Bolsas de Comercio y Mercados de Valores autorregulados
de la REPUBLICA ARGENTINA por medio de modalidades de negociación que garanticen la
interferencia de ofertas con prioridad precio-tiempo, 2) que la oferta primaria y la negociación
secundaria de los certificados mencionados no se considerarán oferta pública en los términos de
los artículos 16 y concordantes de la Ley Nº 17.811, 3) que no se requerirá autorización previa, y
4) que la CNV será Autoridad de Aplicación respecto de la regulación y supervisión de la
negociación de los certificados de plazo fijo en las Bolsas y Mercados de Valores autorregulados,
junto con el control de las actividades a que hace mención el artículo 59 de la Ley Nº 20.64.
•FACTURAS DE CRÉDITO: Ley Nº 24.760 Artículo 6establece que “la oferta primaria y la
negociación secundaria en bolsas de comercio de la factura de crédito no se considerarán oferta
pública comprendida en el artículo 16 y cctes. de la Ley Nº 17.811, y no requerirán autorización
previa”.
12
ENTIDADES E INSTRUMENTOS en
www.cnv.gov.ar
23 ENTIDADES
629 AGENTES
+ DE 1000
ENTIDADES E
INSTRUMENTOS
13
ESTRUCTURA NORMAS CNV
Libro 1. EMISORAS
Capítulo
Capítulo
Capítulo
Capítulo
Capítulo
Capítulo
Capítulo
Capítulo
Capítulo
Capítulo
I: Acciones y otros valores negociables
II: Asambleas y Modificaciones Estatutarias
III: Órganos de administración y fiscalización. auditoría externa
IV: Dividendos
V: Fiscalización Societaria (Ley Nº 22.169)
VI: Oferta Pública Primaria
VII: Emisoras extranjeras y cedears y ceva
VIII: Prospecto
IX: Reorganización Societaria
X: Retiro del Régimen de la Oferta Pública
Capítulo
Capítulo
Capítulo
Capítulo
XI: Fondos Comunes de Inversión
XII: Fondos comunes cerrados
XIII: Fondos comunes de dinero
XIV: Otras Disposiciones para los Fondos Comunes de Inversión
LIBRO 2. FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN
Libro 3. FIDEICOMISOS
Capítulo XV: Fideicomisos
Libro 4. CALIFICADORAS DE RIESGO
Capítulo XVI: Calificadoras de Riesgo
Libro 5. NEGOCIACIÓN Y CUSTODIA DE VALORES NEGOCIABLES
Capítulo
Capítulo
Capítulo
Capítulo
XVII: Oferta Pública Secundaria
XVIII: Bolsas de Comercio y Mercados de Valores
XIX: Agentes de Entidades Autorreguladas No Bursátiles
XX: Cajas de Valores
Libro 6. TRANSPARENCIA
Capítulo XXI: Transparencia en el Ámbito de la Oferta Pública
Capítulo XXII: Prevención del lavado de dinero y la financiación del
terrorismo
Libro 7. RÉGIMEN INFORMATIVO
Capítulo XXIII: Régimen Informativo Periódico
Libro 8. FUTUROS Y OPCIONES
Capítulo XXIV: FUTUROS Y OPCIONES
Libro 9. OTRAS DISPOSICIONES
14
GIByM: 23 ENTIDADES
BOLSAS DE
MERCADOS DE
COMERCIO CON
VALORES
MERCADO
BUENOS AIRES BUENOS AIRES
ROSARIO
ROSARIO
BOLSAS DE
COM. SIN
MERCADO
DE VALORES
ADHERIDO
CORDOBA
CORDOBA
LA PLATA
MENDOZA
MENDOZA
BAHIA BLANCA
ENTIDAD
EXTRA
BUSATIL
MERCADOS
DE FUTUROS
Y OPCIONES
MAE S.A.
MERCADO
A TERMINO
DE BUENOS
AIRES
LITORAL
LA RIOJA
LA RIOJA
ARGENTINA
CLEARING
S.A.
CONFEDERADA
SALTA
CAJA DE
VALORES
S.A.
MERCADO
A TERMINO ARGENCLEAR
DE ROSARIO
S.A.
TUCUMAN
SANTA FE
ENTIDADES
DE
CUSTODIA Y
LIQUIDACION
INTERMEDIARIOS
INTERMEDIARIOS
15
ENTIDADES en www.cnv.gov.ar
16
ENTIDADES e INFORMACION
PUBLICA en www.cnv.gov.ar
17
ENTIDADES e INFORMACION
PUBLICA en www.cnv.gov.ar
18
ENTIDADES E INTERMEDIARIOS
ENTIDADES
TOTAL AGENTES
10/09/08
TOTAL AGENTES
24/09/09
MERCADO DE VALORES BUENOS AIRES S.A.
134
131
MERCADO DE VALORES CÓRDOBA S.A.
37
37
MERCADO DE VALORES MENDOZA S.A.
26
48
MERCADO DE VALORES ROSARIO S.A.
37
38
MERCADO DE VALORES LITORAL S.A.
17
18
MERCADO ABIERTO ELECTRÓNICO S.A.
75
73
MERCADO A TERMINO DE BUENOS AIRES S.A.
84
84
MERCADO A TÉRMINO DE ROSARIO S.A.
105
112
ARGENTINA CLEARING S.A.
80
88
595
629
TOTAL
19
CNV ACCIONES PROTECCIÓN
DEL INVERSOR

ADVERTENCIA CNV en www.cnv.gov.ar

RECOMENDACIONES en www.cnv.gov.ar

DIFUSION DE INFORMACION CAPACITACION en
www.cnv.gov.ar y SEMINARIOS CNV con ENTIDADES

DENUNCIAS por www.cnv.gov.ar MANUAL
PROCEDIMIENTOS INTERNO PARA TRAMITACION
DENUNCIAS

DIFUSION en www.cnv.gov.ar de RESOLUCIONES
INICIO Y FIN SUMARIO, de RESOLUCIONES
SUSPENSIONES PREVENTIVAS, de RESOLUCIONES
CESE OFERTA PÚBLICA NO AUTORIZADA

REEMPLAZO PAPEL por AIF CNV (DOCUMENTOS: LISTA
ARTÍCULO 11). REGIMEN INFORMATIVO: DIARIO,
SEMANAL, MENSUAL, TRIMESTRAL, ANUAL Y
PERIODICO
20
www.cnv.gov.ar ADVERTENCIA y LISTA
INTERMEDIARIOS ACTIVOS REGISTRADOS
EN MERCADOS DE ARGENTINA
21
www.cnv.gov.ar y LISTA INTERMEDIARIOS
ACTIVOS REGISTRADOS EN MERCADOS DE
ARGENTINA
22
www.cnv.gov.ar y PLANILLA
INTERMEDIARIOS ACTIVOS REGISTRADOS
EN MERCADOS DE ARGENTINA
23
CNV: DENUNCIAS www.cnv.gov.ar
24
CNV “RECOMENDACIONES”
25
COMPRUEBE. Quién es quién.
Verifique que el intermediario se encuentre autorizado para operar valores negociables con
oferta pública. Invertir su dinero o sus valores negociables en una entidad no
autorizada, o a través de individuos no autorizados por la COMISION NACIONAL DE
VALORES, puede implicar un alto riesgo de pérdida de capital, dado que los mismos
actúan irregularmente. Corrobore en la página de la CNV la lista de entidades
autorreguladas autorizadas por la COMISION NACIONAL DE VALORES y la NOMINA
actualizada de INTERMEDIARIOS de cada una de ellas en
http://www.cnv.gov.ar/Advertencias/Listado/NominaDeAgentes.asp
CONTROLE. Ojos que no ven…
Dado que la CAJA DE VALORES S.A. es la entidad depositaria de valores negociables,
asegúrese de recibir trimestralmente el resumen del estado de su cuenta comitente
(abierta en CAJA DE VALORES S.A.) que ésta debe remitirle. En caso de no recibir
este resumen de cuenta trimestral, exija al intermediario una impresión del mismo,
solicite al intermediario que verifique si los datos de su domicilio están actualizados, y
en caso de ser informado que su cuenta comitente está bloqueada, diríjase a CAJA DE
VALORES S.A. con su DNI pidiendo el desbloqueo de su cuenta y la modificación de su
domicilio, para que el resumen trimestral le llegue en debida forma.
CORROBORE. Mas vale prevenir que curar.
Lea atentamente el texto del convenio de apertura de cuenta que le proporciona el
intermediario antes de firmarlo. Verifique que los datos han sido cargados
correctamente y asegúrese de tener un recibo por toda entrega de valores que realice.
Si tiene dudas, no firme y no entregue el dinero.
COMPARE. No compre gato por liebre.
Preste especial atención si un intermediario le ofrece rendimientos que estén muy por
encima de la media de mercado, o que resulten en exceso atractivos. Infórmese bien
antes de invertir.
COMPRENDA. Su pregunta no molesta.
Antes de concretar la operación asegúrese de entender correctamente la operación
financiera en la que va a invertir su dinero. No dude en consultar y realizar todas las
preguntas que quiera a su intermediario. Si aún así sigue sin entender la operatoria,
contáctese con la CNV, Gerencia de Intermediarios, Bolsas y Mercados, 4329-4794.
26
CNV: SANCIONES LEY 17.811
Ley 17.811 articulo 10 (TEXTO Decreto Nº 677/01)
Las PF y PJ que infrinjan las disposiciones de la presente ley y las reglamentarias, sin
perjuicio de las acciones civiles o penales que fueren aplicables, serán pasibles de las
siguientes sanciones:
• APERCIBIMIENTO.
• MULTA de PESOS MIL ($ 1.000) a PESOS UN MILLÓN QUINIENTOS MIL ($
1.500.000) que podrá ser elevada hasta CINCO (5) veces el monto del beneficio
obtenido o del perjuicio ocasionado como consecuencia del accionar ilícito, si alguno
de ellos resultara mayor.
• INHABILITACIÓN hasta CINCO (5) años para ejercer funciones como directores,
administradores, síndicos, miembros del consejo de vigilancia, integrantes del consejo
de calificación, contadores dictaminantes o auditores externos o gerentes de emisoras
autorizadas a hacer oferta pública, o para actuar como tales en sociedades gerentes o
depositarias de fondos comunes de inversión, en sociedades calificadoras de riesgo o
en sociedades que desarrollen actividad como fiduciarios financieros, o para actuar
como intermediarios en la oferta pública o de cualquier otro modo bajo fiscalización
de la COMISION NACIONAL DE VALORES.
• SUSPENSIÓN de hasta DOS (2) años para efectuar ofertas públicas o, en su caso,
de la autorización para actuar en el ámbito de la oferta pública. En el caso de fondos
comunes de inversión, se podrán únicamente realizar actos comunes de
administración y atender solicitudes de rescate de cuotapartes, pudiendo vender con
ese fin los bienes de la cartera con control de la COMISION NACIONAL DE VALORES.
• PROHIBICIÓN PARA EFECTUAR OFERTAS PÚBLICAS de VN o, en su caso, de la
autorización para actuar en el ámbito de la oferta pública de valores negociables o
con contratos a término, futuros u opciones de cualquier naturaleza.
27
en www.cnv.gov.ar PUBLICIDAD
RESOLUCIONES INICIO Y FIN
SUMARIO
28
SANCIONES A INTERMEDIARIOS
Ley Nº 17.811 articulo 11: Cuando CNV verifique que un agente
al realizar operaciones en un mercado de valores ha transgredido
disposiciones de esta ley o reglamentarias, debe ponerlo
En conocimiento del respectivo mercado, a quien compete aplicar las
medidas disciplinarias correspondientes.
SANCIONES QUE PUEDEN APLICAR LOS MERCADOS A SUS
INTERMEDIARIOS:
MERCADOS DE
VALORES
Ley Nº 17.811 (art. 59):
1. Apercibimiento.
2. Suspensión.
3. Revocación de la
inscripción para actuar como
agente de bolsa. En estos
casos el INTERMEDIARIO
sólo puede pedir nueva
inscripción una vez
transcurrido el plazo de
CINCO (5) años.
MERCADOS DE
FUTUROS Y
OPCIONES
1. Llamado de atención.
2. Apercibimiento.
3. Suspensión hasta
TRES (3) meses.
4. Suspensión por
tiempo indeterminado o
revocación de la
autorización para
operar.
MERCADO ABIERTO
ELECTRONICO S.A.
1. Apercibimiento.
2. Multa. Propuesta por
MAE e impuesta por CNV,
con el destino y alcance
asignados en la
legislación vigente.
3. Suspensión de hasta
dos años.
4. Cancelación de la
inscripción como Agente
del MAE.
29
GIByM: SUSPENSIONES
PREVENTIVAS y SUMARIOS
NUEVA BOLSA DE COMERCIO DE TUCUMÁN
S.A.:
•RESOLUCIÓN Nº 16.013 del 11/11/08.
•RESOLUCIÓN Nº 16.021 del 26/11/08: CESE DE LA
SUSPENSION.
BOLSA DE COMERCIO DE BAHIA BLANCA:
•RESOLUCION Nº 16176 del 06/08/09
•RESOLUCIÓN Nº 16189 DEL 20/08/09: CESE DE LA
SUSPENSION.
NUEVA BOLSA DE COMERCIO DE TUCUMÁN
S.A.:
•Resolución Nº 16.013 del 11/11/08 SUMARIO.
MERCADO DE VALORES DE CORDOBA S.A.:
•Resolución Nº 16049 del 15/01/09.
30
www.cnv.gov.ar y ACCESOS
REMOTOS PARA CONSULTAS
GRATUITAS
31
www.cnv.gov.ar y EDUCACION
FINANCIERA
32
www.cnv.gov.ar y CLAVES PARA
EL INVERSOR
33
www.cnv.gov.ar y CLAVES PARA
EL INVERSOR
34
www.cnv.gov.ar y ENLACES
35
GIByM: RESOLUCIONES GENERALES 2008/9
•RG Nº 525/08 del 01/02/08: Fijar plazo de antelación uniforme
para remisión documentación involucrada necesaria, a los efectos
de la previa aprobación por CNV.
•RG Nº 527/08 del 13/05/08: GRUPO DE TRABAJO CNV - BOLSAS
DE COMERCIO. Adecuar el Capítulo VI OFERTA PUBLICA
PRIMARIA de las NORMAS (N.T. 2001) y artículos aplicables
PEQUEÑAS Y MEDIANAS EMPRESAS a DECRETO Nº 319/08.
•RG Nº 529/08 del 09/06/08 y RG 542/08. CODIGO PROTECCION
AL INVERSOR e INFORME EXPLICATIVO CODIGO PROTECCION AL
INVERSOR.
•RG 540/08 del 11/11/08 “NUEVO ACCESO EN "AIF" CNV PARA
PUBLICACIÓN TÉRMINOS Y CONDICIONES CONTRATOS DE
FUTUROS Y OPCIONES SOBRE FUTUROS”.
•RG 538/08 del 03/11/08, RG 539/08, RG 543/08, RG 548/09,
RG 551/08 LIMITACIONES OPERACIONES CON VENTA EN
MONEDA EXTRANJERA.
•RG 554/09 del 08/05/09: Capítulo XXII –PREVENCIÓN DEL
LAVADO DE DINERO Y LA FINANCIACIÓN DEL TERRORISMO:
LIMITACIONES OPERACIONES CON CONTRAPARTES DE PARAISOS
FISCALES y SÓLO CON INTERMEDIARIOS de PAISES con MOU CON
CNV.
36
GIByM: VERIFICACIONES EXTERNAS
ANUALES y PLANES DE TRABAJO
ESTANDARIZADOS
2008: 110 VERIFICACIONES EXTERNAS
2009: 203 VERIFICACIONES EXTERNAS
•PLAN TRABAJO PARA AUDITORIAS EN
BOLSAS CON Y SIN MERCADO ADHERIDO,
MERCADOS, MAE, CAJA DE VALORES Y
ARGENCLEAR.
•PLAN TRABAJO PARA VERIFICACIONES EN
MERCADOS DE FUTUROS Y OPCIONES Y
CAMARAS DE COMPESNACIÓN
•PLAN TRABAJO PARA CONTROL DE ESTADOS
CONTABLES
•PLAN TRABAJO PARA CONTROL DE
REQUISITOS PATRIMONIALES AGENTES
•PLAN TRABAJO VERIFICACIONES AGENTES
37
RECIENTES NORMAS CNV PARA PROTECCIÓN
INVERSOR: RG 516/07 INFORME CODIGO
GOBIERNO SOCIETARIO SOCIEDADES POR
ACCIONES (NO PYMES) EECC 01/01/08 POR HECHO
RELEVANTE AIF CNV
DISCRECIONAL: RECOMENDACIONES: INFORMA SI SIGUE y CÓMO, ó
EXPLICA RAZONES PARA NO ADOPTARLAS -total o parcialmente- o SI LAS ADOPTARÁ
AMBITO DE APLICACIÓN: RELACION EMISORA Y
GRUPO ECONOMICO e INCLUSION EN ESTATUTO
DEL DIRECTORIO EN GENERAL: RESPONSABLE ESTRATEGIA COMPAÑÍA, CONTROL
GESTION, INFORMACION Y CONTROL INTERNO GESTION, COMITÉ DE AUDITORIA,
CANTIDAD INTEGRANTES DEL DIRECTORIO, INTEGRACION DIRECTORIO, PERTENENCIA
A DIVERSAS SOCIEDADES, EVALUACIÓN DEL DESEMPEÑO DEL DIRECTORIO,
CAPACITACION Y DESARROLLO DE DIRECTORES.
INDEPENDENCIA DIRECTORES: DIRECTORES INDEPENDIENTES,
DESIGNACION EJECUTIVOS GERENCIALES, PROPORCION DE
DIRECTORES INDEPENDIENTES, REUNIÓN DE DIRECTORES INDEPENDIENTES
RELACIÓN CON ACCIONISTAS: INFO. A ACCIONISTAS, ATENCIÓN A INQUIETUDES
Y CONSULTAS DE ACCIONISTAS, PARTICIPACIÓN DE ACCIONISTAS MINORITARIOS
EN ASAMBLEA, MERCADO DE CONTROL, POLITICA DE DIVIDENDOS,
RELACIÓN CON LA COMUNIDAD:
COMUNICACIÓN VIA INTERNET y REQUISITO DEL SITIO.
COMITÉS: PRESIDENCIA POR DIRECTOR INDEPENDIENTE, ROTACIÓN DE SÍNDICOS Y/O AUDITORES
EXTERNOS, DOBLE CARÁCTER DE SÍNDICO Y AUDITOR, SISTEMAS DE COMPENSACIÓN, COMOITÉ DE
NOMBRAMIENTOS Y GOBIERNO SOCIETARIO Y POLÍTICA DE NO DISCRIMINACIÓN EN
INTEGRACIÓN DIRECTORIO
38
RECIENTES NORMAS CNV PARA PROTECCIÓN
INVERSOR: RG 529/08 y RG 542/08 “CODIGO DE
PROTECCIÓN AL INVERSOR” e “INFORME EXPLICATIVO
CODIGO DE PROTECCIÓN AL INVERSOR”
CODIGO: DESDE 01/03/09 POR AIF CNV TODAS ENTIDADES (MENOS EMISORAS)
NORMAS DIRIGIDAS A PREVENCION, FISCALIZACION Y SANCION CONDUCTAS
CONTRARIAS A DEBER DE LEALTAD HACIA INVERSOR, QUE PUDIERAN CONDUCIR
A MANIPULACION DE MERCADO, EN PERJUICIO DE SU TRANSPARENCIA
Y DE PROTECCION DEL INVERSOR
INFORME EXPLICATIVO: SÓLO ENTIDADES CON CONTACTO
CON PUBLICO INVERSOR. INTRODUCCION, PRINCIPIOS GENERALES Y VALORES,
CONDUCTAS ESPECIALMENTE EXIGIDAS, CONDUCTAS PROHIBIDAS,
SANCIONES APLICABLES, DERECHOS DEL CLIENTE
OTRAS REGLAMENTACIONES:
QUE ENTIDADES AUTORREGULADAS DICTEN NORMAS PARA:
CONVENIOS DE APERTURA
DE CUENTA:
CONOCIMIENTO PERFIL
CLIENTE (CUESTIONARIO OPTATIVO)
AUTORIZACIONES
GENERALES
AL INTERMEDIARIO
AUTORIZACIONES
GENERALES
AL TERCEROS
RESULTADOS EN AIF CNV Y PAGINAS INTERNET ENTIDADES:
91 TEXTOS CODIGOS DE PROTECCION
68 TEXTOS INFORMES EXPLICATIVOS
NORMAS VIGENTES DICTADAS POR MERCADOS
39
DESDE 2004: “AIF CNV”
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CAPITULO XXVI de las NORMAS (N.T.
2001)
INTEGRIDAD INFORMACION
(ARTÍCULO 1 ANEXO I DDJJ
VINCULANTE)
CREDENCIALES OPERADORES Y
FIRMANTES CON FIRMA ELECTRONICA
(ARTÍCULO 1)
REEMPLAZO PAPEL (DOCUMENTOS
LISTA ARTÍCULO 11)
ENTIDADES: E-MAIL VINCULANTE
PARA RECIBIR NOTIFICACIONES
40
REGIMEN INFORMATIVO
ELECTRONICO “AIF CNV”
 INMEDIATO
 PERIODICO
 MENSUAL
 TRIMESTRAL
 ANUAL
41
REGIMEN INFORMATIVO MENSUAL
42
REGIMEN INFORMATVO TRIMESTRAL
43
REGIMEN INFORMATIVO ANUAL
44
REGIMEN INFORMATIVO PERIODICO
45
REGIMEN INFORMATIVO PERIODICO
(CONT.)
46
SUBGERENCIA DE MERCADOS
DE FUTUROS Y OPCIONES


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

FUNCIONES
ENTIDADES y CONTRATOS
EVOLUCION MERCADOS DE
FUTUROS
ROL MERCADOS DE FUTUROS
NORMAS CNV
MARGEN DE GARANTIA
47
EVOLUCION FUTUROS
COMMODITIES
1870 New York Cotton Exc.
1868 MidAmerica Commodity Exc
1871 Kansas City Board of Trade
1872 New York Mercantile Exc.
1881 Minneapolis Grain Exchange
1882 Coffe, Sugar and Cocoa Exc.
1898 Chicago Mercantile Exc.
1907 Mercado a Término Buenos Aires
1936 COMMODITY EXCHANGE ACT
Commodity Exchange Authority
1940 SEGUNDA GUERRA MUNDIAL
Suspenden FUTUROS MAIZ y SOJA
1954 London Commodity Exchange
FUTUROS Cacao, Café y Azúcar
1960 Sydney Wool Futures Exchange
1961 CME FUTUROS Carne
1910 Mercado a Término de Rosario
1966 NYMEX FUTUROS Jugo Naranja
1910 PRIMERA GUERRA MUNDIAL
Control $ FUTUROS Café Huevos Azúcar
1969 CBOT FUTUROS Plata
1972 CME FUTUROS Divisas
1923 GRAIN FUTURES ACT
1974 Commodity Futures Trading Comm.
1926 CAMARA COMPENSACION CBOT
1975 CBOT, CME, COMEX, MIdAm, NYMEX
FUTUROS Oro
1933 Commodity Exchange Inc.
1975 Syngapure Internl Monetary Exc.
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MARCO REGULATORIO


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
Poder Legislativo: Ley nº 17.811, Ley 23.697,
Ley 25.246 (Lavado de Dinero).
Poder Ejecutivo: Decreto 2.284/91, 1.926/93,
677/01.
Comisión Nacional de Valores: Normas CNV
Capítulos XVII (Autorregulación de los
mercados), Capítulo XXI (Transparencia en el
ámbito de la Oferta Pública), Capítulo XXII
(Prevención del lavado de dinero y la
financiación del terrorismo), Capítulo XXIII:
Régimen Informativo Periódico, Capítulo XXIV:
(Futuros y Opciones).
Entidades Autorreguladas: Estatutos,
Reglamentos, Avisos, Circulares
(MATBA)/Comunicaciones (ROFEX).
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NORMAS CNV: CAPITULO
XXIV “FUTUROS Y OPCIONES”
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
1) DEFINICIONES GENERALES.
2) FUNCIONES DE LOS MERCADOS Y DE LAS CÁMARAS.
3) REQUISITOS QUE LOS MERCADOS DEBEN CUMPLIR PARA SER
AUTORIZADOS A FUNCIONAR COMO MERCADOS DE FUTUROS.
4) PAUTAS A CUMPLIR EN LA NEGOCIACIÓN DE FUTUROS Y
OPCIONES.
5) DIFUSIÓN DE INFORMACIÓN SOBRE NEGOCIACIONES.
6) PODER DISCIPLINARIO.
7) MONITOREO DE LAS NEGOCIACIONES.
8) OBLIGACIONES DE LAS ENTIDADES AUTORREGULADAS.
9) REQUISITOS QUE LOS MERCADOS DEBEN EXIGIR A SUS
AGENTES.
10) REQUISITOS QUE LAS CÁMARAS DEBEN CUMPLIR PARA SER
AUTORIZADAS A FUNCIONAR.
11) PAUTAS A SEGUIR EN LA DETERMINACIÓN DE MÁRGENES.
12) REQUISITOS PARA LA AUTORIZACIÓN DE FUTUROS Y
OPCIONES.
13) EXIGENCIAS ADICIONALES RESPECTO DE FUTUROS CON
LIQUIDACIÓN POR ENTREGA FÍSICA DEL PRODUCTO SUBYACENTE.
14) CADUCIDAD DE LA AUTORIZACION DE NEGOCIACION DE
FUTUROS Y OPCIONES.
15) DISPOSICIONES GENERALES.
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SMFyO: ENTIDADES
MERCADO A TÉRMINO DE BUENOS AIRES (MATBA)
WWW.MATBA.COM.AR
MERCADO A TÉRMINO DE ROSARIO (ROFEX)
WWW.ROFEX.COM.AR
ARGENTINA CLEARING S.A. (ACSA) (CÁMARA
COMPENSADORA ROFEX)
WWW.ACSA.COM.AR
MERCADO DE VALORES DE BUENOS AIRES
WWW.MERVAL.SBA.COM.AR
MERCADO ABIERTO ELECTRÓNICO S.A. (MAE)
WWW.MAE.COM.AR
51
PRINCIPALES CONTRATOS
NEGOCIADOS

MATBA: SOJA (100 TONS), TRIGO (100
TONS) Y MAIZ (100 TONS).

ROFEX: DÓLAR, ÍNDICE SOJA ROSAFÉ,
ÍNDICE MAÍZ ROSAFÉ, ÍNDICE TRIGO
ROSAFÉM, EURO, SOJA.

MAE: (Operatoria OCT) DÓLAR, EURO, REAL,
ÍNDICE CER, TASA DE INTERÉS
(BADLAR/ENCUESTA), SWAPS DE TASA
BADLAR POR FIJA, SWAPS DE ÍNDICE CER
POR TASA FIJA.
52
PRINCIPALES CONTRATOS
NEGOCIADOS en www.cnv.gov.ar
53
PRINCIPALES CONTRATOS
NEGOCIADOS en www.cnv.gov.ar
54
APROBACION CNV
CONTRATOS FUTUROS Y OPCIONES
PRESENTACION TERMINOS Y CONDICIONES
MARGENES INICIALES
METODOLOGIA DE CALCULO “VALUE AT RISK”
FORMA DE LIQUIDACION AL VENCIMIENTO
CNV DETERMINACION SI FUTUROS
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MARGENES:
CLAVE DE CONTROL
Margen
Inicial
Retiro
Depósito
Monto Fijo
Margen
Diferencia
Diaria
Comparación
Precio de Ajuste
Antes Inicio Rueda Siguiente
Margen
INTRA
DIARIO
Emergencias
1 Hora
56
Muchas Gracias!
María Soledad CASTRO
GERENTE DE INTERMEDIARIOS, BOLSAS Y MERCADOS
http://www.cnv.gov.ar
57
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Instituciones e Instrumentos Financieros del Mercado de