Agencia IDEA
EXPERIENCIA DE IMPLEMENTACIÓN DE INSTRUMENTOS
FINANCIEROS:
FONDO JEREMIE ANDALUCIA
SEVILLA, 16 DICIEMBRE 2013
¿Porqué la necesidad de una Financiación Pública?
•
GAP de
financiación
Efecto
multiplicador
Diferencial en la
valoración y
análisis de
proyectos
•
•
•
•
•
•
•
“Target efectivo” de la política de inversión (fallos del mercado:
coyuntural / estructural)
Reactivación del sector financiero
Diseño inteligente de instrumentos financieros
Movilización/ atracción de inversión privada
Mecanismos de ingeniería financiera para maximizar
apalancamiento financiero
Sostenibilidad Recursos Públicos
Posibilidad de financiar proyectos viables en situaciones subóptimas (garantías, fases iniciales, riesgos tecnológicos etc.)
Capacidad de personalizar criterios de inversión
3
Cambio del “chip” necesario...
...en el ámbito publico
...en el ámbito promotor
• Gestión del cambio requiere máximo
apoyo/liderazgo por la dirección
• Diferente manera de
presentar la documentación
• Diferente manera de estudiar un proyecto
• Diferente manera de
justificación del proyecto
• Nuevos procesos operativos
• Gestión y control de riesgo y de
incertidumbres (desembolso al principio,
recuperación al final, mora, contenciosos,
ejecuciones)
• Re-dimensionamiento y cualificación del
equipo gestor
• Recursos matariales: informáticos /
contables
• Condiciones financieras vs.
Fondo perdido
• Cambio de actitud y
expectativa: Acto privado vs.
Acto administrativo
• Compromisos financieros y
garantías del Promotor
Europa fomenta el cambio del modelo
PO FEDER Andalucía 2007-2013
en mil millones Euros
6,8
97%
PO FEDER Andalucía 2014-2020
6,4
Incentivos a
Fondo
Perdido
Instrumentos
financieros
3%
?%
?%
0,2
5
El GAP financiero y como cubrirlo
Fuente de Financiación
Financiación
privada
Intermediación
Destino
Intermediarios
Financieros
privados
Instrumentos
indirectos
Fondos
Reembolsables
Intermediarios
Financieros
públicos
Instrumentos
directos
GAP
de financiación
Según naturaleza del GAP financiero la CEICE a través de IDEA ha establecido tanto Instrumentos
Financieros directos como indirectos para atender los gaps financieros del mercado.
6
Estructura Fondo JEREMIE Andalucía
Consejería Economía,
Innovación, ciencia
y empleo
20%
FEDER*
235 M €
FONDOS
JEREMIE
(Holding Fund)
185 M €
Intermediario
financiero:
SOPREA
FONDO
MULTIINSTRUMENTO
185M
* Subvención Global
Innovación-TecnologíaEmpresa de Andalucía
aprobada en el marco del
Programa Operativo FEDER de
Andalucía 2007-2013
50 M €
Intermediario
financiero:
INVERCARIA
S.G.E.C.R.
Coinversores
80%
Unidad
JEREMIE
(Agencia
IDEA)
privados
Coparticipes
privados
22 M €
Programa de capital riesgo
FONDO CAPITAL
RIESGO
36M
FCR
A
9M
FCR
B
9M
FCR
C
9M
FCR
D
9M
Gestoras
privadas
Proceso de Implementación de JEREMIE
Iniciación
• Iniciación/Kick-off
• Ex-antes análisis/ Gap
análisis/
• Acuerdo de
financiación
• Identificación/
adquisición de
recursos financieros
• Estrategia de
Inversión: cubrir los
gaps, evitar solapes
entre IF
• Configuración jurídica
del instrumento
financiero
Planificación
Implementación,
seguimiento
y control
• Diseño de los
instrumentos
financieros
• Puesta en marcha de
los instrumentos
financieros
• Preparación de la
documentación de
concursos/ definición
criterios de selección
• Sistema de reporting
entre intermediario y
gestor
• Proceso de
Selección
• Adjudicación de
Intermediarios
financieros
• Circuitos de
información /
aprobación
• Política de tesorería
• Elegibilidad/ Control
y justificación de
gastos
• Medidas de ajuste
Cierre
• Cierre de los instrumentos
financieros
–
–
Fase de inversión
Fase de
desinversión
– Cierre parcial/total
• Cierre del HF
• Reportes anuales/finales
Nueva forma de trabajar: subvenciones vs. reembolsable
Captación/
Solicitud
Fondo
perdido
Reembolsable
Análisis
Inversión
Seguimiento y
desinversión
Puntos claves para la configuración de un instrumento
financiero (1/2)
•
Selección de
intermediarios
financieros
•
•
•
•
Apalancamiento
financiero
•
•
•
Creación de
impacto /
eficaz del
instrumento
financiero
•
•
•
Importancia de los criterios de selección según instrumento financiero (capilaridad , necesidad
de especialización, competencia entre productos, apalancamiento, gastos de gestión, producto
“masivo” o “selectivo”))
Coherencia entre capacidades del intermediario y necesidades del instrumento financiero
Tipo de procedimiento de contratación. Exclusividad o no de la intermediación
Previsión de posibilidad de resolución anticipada /parcial de contrato
Importancia de conseguir apalancamiento privado/ efecto multiplicador para maximizar
impacto
Efectos negativos del apalancamiento: perdida de efectividad para dirigirse a un gap financiero
Niveles de apalancamiento:
– instrumento financiero
– Operación financiera
Importancia de creación de valor añadido de los instrumentos financieros => cubrir el gap
financiero: ¿instrumentos de liquidez o de garantías?
Como llegar al publico objetivo/gap financiero. Aspectos importantes: modo de captación, tipo
de instrumento financiero, acertar con intermediario
Influencia del intermediario para maximizar la eficaz del instrumento financiero: naturaleza
publica o privada
Aceptación por el recipiente final: coste (coste financiero + exigencia de garantías) y facilidad
para solicitar (complejidad de documentación; tiempos etc.)
Puntos claves para la configuración de un instrumento
financiero (2/2)
•
Política de
liquidez
•
•
•
Retribución del
intermediario
financiero
Ayuda del
estado
•
•
•
Como asegurar la formalización del 100% del instrumento financiero hasta el final de periodo
de inversión (31.12.2015 = final certificación PO FEDER)
Política de liquidez entre holding fund y instrumentos financieros: por call, transferencia
total/parcial
Como pagar el intermediario después del periodo de inversión (en caso de PO FEDER 20072015: a partir de 2016)
La retribución del intermediario financiero es elemento incentivador muy importante para
asegurar una buena gestión del instrumento financiero
La calve es la correcta calibración/ configuración de las comisiones. Existen muchos diferentes
tipos: por éxito, por numero de operaciones analizadas/formalizadas, por importe invertido,
por seguimiento, por gastos realizadas, fijo/variable, forma de pago (frecuencia y momento),
pagador (fondo o beneficiario),
Interpretación correcta de “condiciones del mercado”: diferencial de interés, tipo de garantía;
reglas especificas para capital riesgo
Ayudas “de minimis”: 200.000 EUR equivalente bruto de subvención
Numero de Instrumentos Financieros e inversión
gestionado por IDEA
1200
Millones €
998M
14 Fondos
1000
724M
10 Fondos
800
734M
11 Fondos
794M
11 Fondos
794M
11 Fondos
544M
5 Fondos
600
Inversión
Comprometida
370 M
550 proyectos
400
200
185M
1 Fondo
0
S1 2010
S2 2010
S1 2011
S2 2011
S1 2012
S2 2012
S1 2013
12
Resultados de la actividad
Enero 2010 – Noviembre 2013
# Proyectos
Importe MM€
Importe/
proyectos MM€
1.733
2.345
1,35
Proyectos aprobados
550
370
0,67
Proyectos formalizados
377
267
0,71
Ratio de aprobación *
~35%
Indicadores de actividad
Proyectos recibidos / solicitados
Entrada de proyectos mensual
Ø-Plazo de resolución
Inversión inducida
Impacto neto en el empleo
60
12 semanas
1.485 MM€
(multiplicador 4)
24.100
* Sin considerar proyectos desistidos
13
MUCHAS GRACIAS
Francisco Jimenez Luque
Director de Financiación y Fomento Empresarial
Agencia de Innovación y Desarrollo de Andalucía, IDEA
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