SEMINARIO
“JORNADA SOBRE MERCADO DE CAPITALES
Y FINANCIAMIENTO DE LA ECONOMIA REAL”
PANEL 1
“MERCADO DE CAPITALES: SITUACION
ACTUAL Y FUTURO. ASPECTOS PRÁCTICOS
PARA ACCEDER AL MERCADO DE
CAPITALES”
María Soledad CASTRO
GERENTE DE INTERMEDIARIOS, BOLSAS Y MERCADOS
[email protected]
http://www.cnv.gov.ar
1
AGENDA




CNV: ESTRUCTURA, ORGANIGRAMA,
NORMAS, OBJETIVOS, FUNCIONES,
ENTIDADES e INSTRUMENTOS,
INFORMACION PUBLICA Y GRATUITA.
2007/2010: CNV ACCIONES PROTECCION AL
INVERSOR: ADVERTENCIA,
RECOMENDACIONES, DIFUSION INICIO Y
FIN SUMARIOS Y SUSPENSIONES
PREVENTIVAS, CAPACITACION, ACCESOS
REMOTOS PÀRA CONSULTAS Y DENUNCIAS.
2004/2010: CNV Y ENTIDADES: REGIMEN
INFORMATIVO ELECTRONICO “AIF CNV”:
INMEDIATO, DIARIO, SEMANAL, MENSUAL,
TRIMESTRAL, ANUAL Y PERIODICO
CNV “INFORME MENSUAL MERCADO DE
CAPITALES” y “NEWSLETTER”.
2
ESTRUCTURA CNV





CNV: ENTIDAD AUTÁRQUICA con jurisdicción
en toda la REPÚBLICA ARGENTINA.
CNV actúa dentro órbita de SUBSECRETARIA
DE SERVICIOS FINANCIEROS de
SECRETARIA DE FINANZAS del MEyFP
(artículo 1º Ley Nº 17811).
CNV DIRECTORIO: 5 Miembros designados
por PEN por 7 años reelegibles (artículo 2º
Ley Nº 17.811).
CNV PRESUPUESTO 2009: $ 28.000.000
CNV 190 AGENTES:







54 Abogados
48 Contadores
13 Lic. Economía
9 Prof. en Sistemas
4 Lic. Administración
13 Otras Profesiones
48 Administrativos
3
www.cnv.gov.ar y ESTANDARES
INTERNACIONALES 2008
www.cnv.gov.ar y ESTANDARES
INTERNACIONALES 2008
CUMPLE
PROCEDIMIENTOS
ENFOCADOS A PARTE
ESTRUCTURAL DE LA
PAGINA


CUMPLE REGLAS QUE
RIGEN EL ASPECTO
VISUAL DE LA PAGINA
PRINCIPALES NORMAS QUE
DELEGARON FUNCIONES EN CNV













Ley Nº 17.811 Oferta Pública de Títulos Valores
Ley Nº 22.169 Funciones de la CNV como IGJ
Ley Nº 23.576 Obligaciones Negociables
Ley Nº 24.083 Fondos Comunes de Inversión
Ley Nº 24.241 Fondos de jubilaciones y
Pensiones
Ley Nº 24.441 Fideicomisos Financieros
Ley Nº 20.643 creación de CAJAS DE VALORES
Decreto Nº 2284/91 Desregulación Económica
Decreto Nº 656/92 Sociedades Calificadoras de
Riesgo
Decreto Nº 1926/93 Mercados de Futuros y
Opciones
Decreto Nº 174/93 Reglamentario de la Ley Nº
24.083 Fondos Comunes de Inversión
Ley Nº 25.246 Prevención de Lavado de Activos
Decreto Nº 677/01 TRANSPARENCIA O.P.
6
CNV: OBJETIVOS ESTRATEGICOS

Difundir MERCADO DE CAPITALES en REPUBLICA
ARGENTINA.

Establecer regulaciones y acciones para la PROTECCIÓN
DEL INVERSOR.

Fomentar el DESARROLLO ECONÓMICO a través de la
profundización del MERCADO DE CAPITALES.

Asegurar que el MERCADO DE CAPITALES se desarrolle
en forma sana, segura, transparente y competitiva,
para una eficiente asignación del AHORRO hacia la
INVERSIÓN PRODUCTIVA.

Desarrollar medidas para que las OPERACIONES se
desarrollen en un marco de INTEGRIDAD,
RESPONSABILIDAD y ÉTICA.

Establecer HERRAMIENTAS para que INVERSORES
cuenten con INFORMACIÓN plena y completa, para la
toma de decisiones de inversión.
7
CNV: FUNCIONES PRINCIPALES









Llevar registro, autorizar y reglamentar la OFERTA PÚBLICA de VALORES
NEGOCIABLES.
CONTROLAR SOCIEDADES POR ACCIONES QUE HAGAN OFERTA PÚBLICA,
tomando funciones de IGJ, siendo competencia exclusiva y excluyente de la
CNV: a) Prestar conformidad administrativa con relación a las reformas
estatutarias; b) Fiscalizar toda variación de capital, así como la disolución y
liquidación de las sociedades; c) Fiscalizar permanentemente el
funcionamiento de las sociedades.
ASESORAR AL PEN en autorización de BOLSAS DE COMERCIO CON MERCADO
DE VALORES ADHERIDO y MERCADOS DE VALORES. Solicitar al PEN el retiro
de autorización cuando no cumplan funciones que les asigna la Ley Nº
17.811.
AUTORIZAR BOLSAS DE COMERCIO SIN MERCADO DE VALORES ADHERIDO.
Fiscalizar funcionamiento de BOLSAS DE COMERCIO CON y SIN MERCADOS
DE VALORES ADHERIDO y MERCADO DE VALORES. Aprobar sus normas y
reglamentaciones.
AUTORIZAR, fiscalizar, regular los MERCADOS DE FUTUROS Y OPCIONES y
CÁMARAS DE COMPENSACIÓN de FUTUROS Y OPCIONES, el MERCADO
ABIERTO ELECTRÓNICO S.A., la CAJA DE VALORES S.A., las ENTIDADES DE
LIQUIDACIÓN DE OPERACIONES. Aprobar sus normas y reglamentaciones.
Llevar el registro, autoriza, fiscalizar y regular las SOCIEDADES GERENTES,
SOCIEDADES DEPOSITARIAS de FCI, autorizando a los FCI Abiertos y
Cerrados y a los AGENTES COLOCADORES de cuotapartes de FCI.
Llevar el registro, fiscalizar y regular los FIDUCIARIOS FINANCIEROS y
FIDUCIARIOS ORDINARIOS PÚBLICOS, autorizando FIDEICOMISOS
FINANCIEROS (Ley Nº 24.441).
Llevar el registro, fiscalizar y regular funcionamiento de SOCIEDADES
CALIFICADORAS DE RIESGO (Decreto Nº 656/92).
8
¿QUÉ ES LA OFERTA PÚBLICA?
Ley Nº 17.811: Invitación que se hace a personas en general o a sectores o
grupos determinados para realizar cualquier acto jurídico con VN... por
medio de ... cualquier ... procedimiento de difusión.
“ARTICULO 16.- Se considera oferta pública la realizar invitación que se
hace a personas en general o a sectores o grupos determinados para
cualquier acto jurídico con títulos valores, efectuada por los emisores o por
Organizaciones unipersonales o sociedades dedicadas en forma exclusiva o
parcial al comercio de aquéllos, por medio de ofrecimientos personales,
publicaciones periodísticas, transmisiones radiotelefónicas o de televisión,
proyecciones cinematográficas, colocación de afiches, letreros o carteles,
programas, circulares y comunicaciones impresas o cualquier otro
procedimiento de difusión”.
Actualmente OFERTA PÚBLICA: cuando se contacta
al INVERSOR a través de ofrecimientos personales,
publicaciones, transmisiones de radio o televisión,
proyecciones cinematográficas, colocación de afiches,
letreros o carteles, internet, o cualquier
otro procedimiento de difusión.
¿QUÉ SON LOS VALORES
NEGOCIABLES?
•Ley Nº 17.811 “ARTICULO 17.- Pueden ser objeto de oferta pública
únicamente los títulos valores emitidos en masa, que por tener las
mismas características y otorgar los mismos derechos dentro de su
clase, se ofrecen en forma genérica y se individualizan en el momento
de cumplirse el contrato respectivo”. Decreto Nº 2284/91 artículo 80:
amplía concepto oferta pública: FUTUROS Y OPCIONES. Decreto Nº 677/01:
Dentro OFERTA PUBLICA: CONTRATOS A TÉRMINO, DE FUTUROS U OPCIONES.
•Decreto Nº 677/01 artículo 1º: Concepto VN: Títulos valores artículo
17 de la Ley N° 17.811 y sus modificatorias, emitidos tanto en forma
cartular así como a todos aquellos valores incorporados a un registro de
anotaciones en cuenta incluyendo, en particular, a los valores de crédito
o representativos de derechos creditorios, a las acciones, a las
cuotapartes de fondos comunes de inversión, a los títulos de deuda o
certificados de participación de fideicomisos financieros o de otros
vehículos de inversión colectiva y, en general, a cualquier valor o
contrato de inversión o derechos de crédito homogéneos y fungibles,
emitidos o agrupados en serie y negociables en igual forma y con
efectos similares a los títulos valores, que por su configuración y
régimen de transmisión sean susceptibles de tráfico generalizado e
impersonal en los mercados financieros. Son aplicables a los valores
negociables todas las disposiciones de la Ley N° 17.811 y sus
modificaciones relativas a los títulos valores.
¿QUÉ NO SON VALORES
NEGOCIABLES?
•Los VALORES INDIVIDUALES o NO EMITIDOS EN MASA: Fuera de Ley Nº 17.811.
CHEQUE DE PAGO DIFERIDO, FACTURAS DE
CREDITO, PLAZOS FIJOS, PAGARÉ, LETRA DE
CAMBIO, y WARRANTS.
•Decreto Nº 386/03 CHEQUES DE PAGO DIFERIDO: Sustituyó el artículo 56 del Capítulo XI del
Anexo I a la Ley Nº 24.452 para establecer: 1) que el CHEQUE DE PAGO DIFERIDO es
libremente transferible por endoso con la sola firma del endosante, 2) que serán negociables en
las Bolsas de Comercio y Mercados de Valores autorregulados de la REPUBLICA ARGENTINA,
conforme a sus respectivos reglamentos, los que a este efecto deberán prever un sistema de
interferencia de ofertas con prioridad precio-tiempo, 3) que la oferta primaria y la negociación
secundaria de los cheques de pago diferido no se considerarán oferta pública comprendida en el
artículo 16 y concordantes de la Ley Nº 17.811 y no requerirán autorización previa.
•Decreto Nº 1047/05: estableció que los CERTIFICADOS DE PLAZO FIJO CONSTITUIDOS A
TRESCIENTOS SESENTA Y CINCO (365) DÍAS o por el plazo mayor que al efecto pueda
establecer el BCRA; 1) podrán ser negociados en Bolsas de Comercio y Mercados de Valores
autorregulados de la REPUBLICA ARGENTINA por medio de modalidades de negociación que
garanticen la interferencia de ofertas con prioridad precio-tiempo, 2) que la oferta primaria y la
negociación secundaria de los certificados mencionados no se considerarán oferta pública en los
términos de los artículos 16 y concordantes de la Ley Nº 17.811, 3) que no se requerirá
autorización previa, y 4) que la CNV será Autoridad de Aplicación respecto de la regulación y
supervisión de la negociación de los certificados de plazo fijo en las Bolsas y Mercados de
Valores autorregulados, junto con el control de las actividades a que hace mención el artículo
59 de la Ley Nº 20.64.
•FACTURAS DE CRÉDITO: Ley Nº 24.760 Artículo 6 establece que “la oferta primaria y la
negociación secundaria en bolsas de comercio de la factura de crédito no se considerarán oferta
pública comprendida en el artículo 16 y cctes. de la Ley Nº 17.811, y no requerirán autorización
previa”.
¿QUÉ NO SON VALORES
NEGOCIABLES?
CHEQUE DE PAGO DIFERIDO
CERTIFICADOS DE DEPÓSITO
A PLAZO FIJO
PROYECTO LEY WARRANTS[1]
FACTURA DE
CREDITO
Decreto 386/03
Decreto 1047/05
(Actual Ley 9643)
Ley 24.760
NEGOCIACIÓN. Autoridad de
Aplicación respecto de la negociación.
Art. 4º — La COMISION NACIONAL DE
VALORES, será la Autoridad de Aplicación
del presente decreto, a los fines de la
regulación y supervisión de la negociación
en las Bolsas de Comercio y Mercados de
Valores autorregulados, y de lo establecido
en el Artículo 59 de la Ley Nº 20.643.
NEGOCIACIÓN. Autoridad de
Aplicación respecto de la
negociación.Art. 4º —… la COMISION
NACIONAL DE VALORES será
Autoridad de Aplicación respecto
de la regulación y supervisión de
la negociación de los certificados
de plazo fijo en las Bolsas y
Mercados de Valores
autorregulados, junto con el
control de las actividades a que
hace mención el Artículo 59 de la
Ley Nº 20.643.
NEGOCIACIÓN. Autoridad de
Aplicación respecto de la
negociación.Art. 19.- (…) La COMISION
NACIONAL DE VALORES será
autoridad de aplicación específica de
la presente ley, con carácter exclusivo
y excluyente, a los fines de la
regulación y supervisión de la
negociación de los certificados de
depósito o warrants en las Bolsas de
Comercio con Mercado de Valores
Adherido, y de lo establecido en el
Artículo 59 de la Ley 20.643.-
Esta Ley no
contempla este
artìculo
AMBITO NEGOCIACIÓN
"ARTICULO 56.- El cheque de pago
diferido es libremente transferible por
endoso con la sola firma del endosante.
Los cheques de pago diferido serán
negociables en las Bolsas de Comercio y
Mercados de Valores autorregulados
de la REPUBLICA ARGENTINA, conforme a
sus respectivos reglamentos, los que a
este efecto deberán prever un sistema de
interferencia de ofertas con prioridad
precio-tiempo. La oferta primaria y la
negociación secundaria de los cheques de
pago diferido no se considerarán oferta
pública comprendida en el Artículo 16 y
concordantes de la Ley Nº 17.811 y no
requerirán autorización previa.
AMBITO NEGOCIACIÓN
"ARTICULO 2º.-Los certificados
de plazo fijo constituidos a
TRESCIENTOS SESENTA Y CINCO
(365) días o por el plazo mayor
que al efecto pueda establecer el
BCRA, podrán ser negociados en
Bolsas de Comercio y Mercados de
Valores autorregulados por medio
de modalidades de negociación
que garanticen la interferencia de
ofertas con prioridad preciotiempo. La oferta primaria y la
negociación secundaria no se
considerarán oferta pública en los
términos de los Artículos 16 y
concordantes de la Ley Nº 17.811
y no requerirán autorización
previa."
AMBITO NEGOCIACIÓN
Art. 19.- Los certificados de depósito
o warrants podrán ser objeto de
negociación en las Bolsas de
Comercio con Mercado de Valores
Adherido, conforme a sus
respectivos reglamentos, los que a
éste efecto deberán prever un
método de interferencia de ofertas
con prioridad precio-tiempo; la
negociación en estas entidades no se
considerará oferta pública
comprendida en el Artículo 16 de la
Ley 17.811. (…).-
AMBITO DE
NEGOCIACIOÓN
ARTÍCULO 6°-Las
facturas de
crédito serán
negociables en
las bolsas de
comercio y
mercados de
valores
autorregulados.
La oferta primaria
y la negociación
secundaria de la
factura de crédito
no se
consideraran
oferta pública.
2010: CNV RG 565/10 REGLAMENTACION
NEGOCIACION CHEQUES DE PAGO
DIFERIDO GARANTIZADOS x “WARRANTS”

CNV establece pautas mínimas que Mercados de Valores
y Bolsas de Comercio deberán contemplar cuando
implementen en sus ámbitos la negociación de los
CHEQUES DE PAGO DIFERIDO GARANTIZADOS POR
WARRANTS.

ANTECEDENTE: CIRCULAR Nº 799 del MERCADO DE
VALORES DE ROSARIO S.A. para negociación de cheques
de pago diferido garantizados por warrants dentro de la
modalidad “directa”.

OBJETIVO PRINCIPAL: abrir nuevas fuentes de
financiamiento para las empresas medianas y pequeñas,
vinculadas a los sectores agropecuario, industrial o
comercial, y generar nuevos instrumentos en el mercado
de capitales para la realización de inversiones tanto por
parte de inversores institucionales como de inversores
individuales.

CNV continua con iniciativas para el desarrollo de la
economía real de nuestro país y, en este caso en
particular, de las economías regionales.
13
CNV ORGANIGRAMA (DTO. 2041/06)
220 ENTIDADES
(30 PYMES)
23 ENTIDADES
1139
ENTIDADES
E INSTRUMENTOS
(631 INTERMEDIARIOS)
4 SCR
39 SG FCI
24 SD FCI
260 FCI
19 FF y FOP
550 FID.
14
ENTIDADES E INSTRUMENTOS
BAJO COMPETENCIA CNV
















SOCIEDADES EMISORAS: 220
SOCIEDADES CALIFICADORAS DE RIESGO: 4
SOCIEDADES GERENTES FONDOS COMUNES DE INVERSION:
39
SOCIEDADES DEPOSITARIAS FONDOS COMUNES DE
INVERSION: 24
FONDOS COMUNES DE INVERSION: 260
FIDUCIARIOS FINANCIEROS y O.P. REGISTRADOS EN CNV: 19
FIDEICOMISOS FINANCIEROS: 550
MERCADOS DE VALORES: 6
MERCADOS DE FUTUROS Y OPCIONES: 2
ENTIDADES AUTORREGULADAS NO BURSÁTILES: 1
BOLSAS DE COMERCIO CON MERCADO DE VALORES
ADHERIDO: 6
BOLSAS DE COMERCIO SIN MERCADOS DE VALORES
ADHERIDO: 5
CAJAS DE VALORES: 1
ENTIDADES DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN: 1
CÁMARAS DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE FUTUROS Y
OPCIONES: 1
TOTAL: 1139
15
ENTIDADES E INSTRUMENTOS en
www.cnv.gov.ar
1139
ENTIDADES E
INSTRUMENTOS
16
ESTRUCTURA NORMAS CNV
Libro 1. EMISORAS
Capítulo
Capítulo
Capítulo
Capítulo
Capítulo
Capítulo
Capítulo
Capítulo
Capítulo
Capítulo
I: Acciones y otros valores negociables
II: Asambleas y Modificaciones Estatutarias
III: Órganos de administración y fiscalización. auditoría externa
IV: Dividendos
V: Fiscalización Societaria (Ley Nº 22.169)
VI: Oferta Pública Primaria
VII: Emisoras extranjeras y cedears y ceva
VIII: Prospecto
IX: Reorganización Societaria
X: Retiro del Régimen de la Oferta Pública
Capítulo
Capítulo
Capítulo
Capítulo
XI: Fondos Comunes de Inversión
XII: Fondos comunes cerrados
XIII: Fondos comunes de dinero
XIV: Otras Disposiciones para los Fondos Comunes de Inversión
LIBRO 2. FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN
Libro 3. FIDEICOMISOS
Capítulo XV: Fideicomisos
Libro 4. CALIFICADORAS DE RIESGO
Capítulo XVI: Calificadoras de Riesgo
Libro 5. NEGOCIACIÓN Y CUSTODIA DE VALORES NEGOCIABLES
Capítulo
Capítulo
Capítulo
Capítulo
XVII: Oferta Pública Secundaria
XVIII: Bolsas de Comercio y Mercados de Valores
XIX: Agentes de Entidades Autorreguladas No Bursátiles
XX: Cajas de Valores
Libro 6. TRANSPARENCIA
Capítulo XXI: Transparencia en el Ámbito de la Oferta Pública
Capítulo XXII: Prevención del lavado de dinero y la financiación del terrorismo
Libro 7. RÉGIMEN INFORMATIVO
Capítulo XXIII: Régimen Informativo Periódico
Libro 8. FUTUROS Y OPCIONES
Capítulo XXIV: FUTUROS Y OPCIONES
Libro 9. OTRAS DISPOSICIONES
17
23 ENTIDADES: COTIZACION,
NEGOCIACION, CUSTODIA Y
LIQUIDACION DE VN
BOLSAS DE
MERCADOS DE
COMERCIO CON
VALORES
MERCADO
CORDOBA
CORDOBA
BUENOS AIRES BUENOS AIRES
BOLSAS DE
COMERCIO SIN
MERCADO
DE VALORES
ADHERIDO
ROSARIO
ROSARIO
LA PLATA
MENDOZA
MENDOZA
BAHIA BLANCA
ENTIDAD
EXTRA
BURSATIL
MERCADOS
DE FUTUROS
Y OPCIONES
MAE S.A.
MERCADO
A TERMINO
DE BUENOS
AIRES
ARGENTINA
CLEARING
S.A.
LITORAL
CONFEDERADA
LA RIOJA
(NO ACTIVA)
LA RIOJA
(NO ACTIVO)
INTERMEDIARIOS
SALTA
CAJA DE
VALORES
S.A.
MERCADO
A TERMINO ARGENCLEAR
DE ROSARIO
S.A.
TUCUMAN
SANTA FE
ENTIDADES
DE
CUSTODIA Y
LIQUIDACION
INTERMEDIARIOS
INTERMEDIARIOS
18
ENTIDADES e INTERMEDIARIOS
ENTIDADES Y
AGENTES/INTERMEDIARIOS
TOTAL
AGENTES
10/09/08
TOTAL
AGENTES
24/09/09
TOTAL
AGENTES
21/01/10
MERCADO DE VALORES BUENOS AIRES
S.A.
134
131
131
MERCADO DE VALORES CÓRDOBA S.A.
37
37
38
MERCADO DE VALORES MENDOZA S.A.
26
48
44
MERCADO DE VALORES ROSARIO S.A.
37
38
38
MERCADO DE VALORES LITORAL S.A.
17
18
17
MERCADO ABIERTO ELECTRÓNICO
S.A.
75
73
72
SUBTOTAL 1
326
345
340
MERCADO A TERMINO DE BUENOS
AIRES S.A.
84
84
84
MERCADO A TÉRMINO DE ROSARIO
S.A.
105
112
114
ARGENTINA CLEARING S.A.
80
88
93
SUBTOTAL 2
269
284
291
TOTAL
595
629
631
ENTIDADES en www.cnv.gov.ar
20
ENTIDADES e INFORMACION
PUBLICA en www.cnv.gov.ar
CODIGO DE PROTECCION AL INVERSOR
INFORME EXPLICATIVO DEL CODIGO
21
ENTIDADES e INFORMACION
PUBLICA en www.cnv.gov.ar
CODIGO DE
PROTECCION
AL INVERSOR
22
2007/2010: CNV ACCIONES
PROTECCIÓN DEL INVERSOR

ADVERTENCIA CNV en www.cnv.gov.ar

RECOMENDACIONES en www.cnv.gov.ar

DIFUSION DE INFORMACION CAPACITACION en
www.cnv.gov.ar y SEMINARIOS CNV con ENTIDADES

DENUNCIAS por www.cnv.gov.ar MANUAL
PROCEDIMIENTOS INTERNO PARA TRAMITACION
DENUNCIAS

DIFUSION en www.cnv.gov.ar de RESOLUCIONES
INICIO Y FIN SUMARIO, de RESOLUCIONES
SUSPENSIONES PREVENTIVAS, de RESOLUCIONES
CESE OFERTA PÚBLICA NO AUTORIZADA

REEMPLAZO PAPEL por AIF CNV (DOCUMENTOS: LISTA
ARTÍCULO 11). REGIMEN INFORMATIVO: DIARIO,
SEMANAL, MENSUAL, TRIMESTRAL, ANUAL Y
PERIODICO

REEMPLAZO RESUMEN TRIMESTRAL CAJA DE VALORES
S.A. POR ACCESO ON LINE SUBCUENTA COMITENTE 23
www.cnv.gov.ar ADVERTENCIA y LISTA
INTERMEDIARIOS DE MERCADOS
24
www.cnv.gov.ar y LISTA
INTERMEDIARIOS REGISTRADOS
25
www.cnv.gov.ar y PLANILLA
INTERMEDIARIOS
26
CNV “RECOMENDACIONES”
27
COMPRUEBE. Quién es quién.
Verifique que el intermediario se encuentre autorizado para operar valores negociables con
oferta pública. Invertir su dinero o sus valores negociables en una entidad no
autorizada, o a través de individuos no autorizados por la COMISION NACIONAL DE
VALORES, puede implicar un alto riesgo de pérdida de capital, dado que los mismos
actúan irregularmente. Corrobore en la página de la CNV la lista de entidades
autorreguladas autorizadas por la COMISION NACIONAL DE VALORES y la NOMINA
actualizada de INTERMEDIARIOS de cada una de ellas en
http://www.cnv.gov.ar/Advertencias/Listado/NominaDeAgentes.asp
CONTROLE. Ojos que no ven…
Dado que la CAJA DE VALORES S.A. es la entidad depositaria de valores negociables,
asegúrese de RECIBIR TRIMESTRALMENTE EL RESUMEN DEL ESTADO DE SU
CUENTA COMITENTE (abierta en CAJA DE VALORES S.A.) que ésta debe remitirle.
En caso de no recibir este resumen de cuenta trimestral, exija al intermediario una
impresión del mismo, solicite al intermediario que verifique si los datos de su domicilio
están actualizados, y en caso de ser informado que su cuenta comitente está
bloqueada, diríjase a CAJA DE VALORES S.A. con su DNI pidiendo el desbloqueo de su
cuenta y la modificación de su domicilio, para que el resumen trimestral le llegue en
debida forma.
CORROBORE. Mas vale prevenir que curar.
Lea atentamente el texto del convenio de apertura de cuenta que le proporciona el
intermediario antes de firmarlo. Verifique que los datos han sido cargados
correctamente y asegúrese de tener un recibo por toda entrega de valores que realice.
Si tiene dudas, no firme y no entregue el dinero.
COMPARE. No compre gato por liebre.
Preste especial atención si un intermediario le ofrece rendimientos que estén muy por
encima de la media de mercado, o que resulten en exceso atractivos. Infórmese bien
antes de invertir.
COMPRENDA. Su pregunta no molesta.
Antes de concretar la operación asegúrese de entender correctamente la operación
financiera en la que va a invertir su dinero. No dude en consultar y realizar todas las
preguntas que quiera a su intermediario. Si aún así sigue sin entender la operatoria,
contáctese con la CNV, Gerencia de Intermediarios, Bolsas y Mercados, 4329-4794.
28
www.cnv.gov.ar y PUBLICIDAD
RESOLUCIONES INICIO Y FIN
SUMARIO
29
CNV: DENUNCIAS www.cnv.gov.ar
30
www.cnv.gov.ar y ACCESOS REMOTOS
PARA CONSULTAS GRATUITAS
31
www.cnv.gov.ar y CAPACITACION:
EDUCACION FINANCIERA
32
www.cnv.gov.ar y CAPACITACION:
CLAVES PARA EL INVERSOR
33
www.cnv.gov.ar y CAPACITACION:
CLAVES PARA EL INVERSOR
34
2009: CNV RG 561/09 DIFUSION POR
www.cnv.gov.ar RESOLUCIONES
DISCIPLINARIAS A INTERMEDIARIOS
35
2007/2009: CNV NORMAS
PROTECCION DEL INVERSOR
RG 529/08 y RG 542/08 “CODIGO DE PROTECCIÓN AL INVERSOR” e
“INFORME EXPLICATIVO CODIGO DE PROTECCIÓN AL INVERSOR”
CODIGO: DESDE 01/03/09 POR AIF CNV TODAS ENTIDADES (MENOS EMISORAS)
NORMAS DIRIGIDAS A PREVENCION, FISCALIZACION Y SANCION CONDUCTAS CONTRARIAS A
DEBER DE LEALTAD HACIA INVERSOR, QUE PUDIERAN CONDUCIR A MANIPULACION DE MERCADO,
EN PERJUICIO DE SU TRANSPARENCIA Y DE PROTECCION DEL INVERSOR
INFORME EXPLICATIVO: SÓLO ENTIDADES CON CONTACTO CON PUBLICO INVERSOR.
INTRODUCCION, PRINCIPIOS GENERALES Y VALORES, CONDUCTAS ESPECIALMENTE
EXIGIDAS, CONDUCTAS PROHIBIDAS, SANCIONES APLICABLES, DERECHOS DEL CLIENTE
OTRAS REGLAMENTACIONES:
QUE ENTIDADES AUTORREGULADAS DICTEN NORMAS PARA:
CONVENIOS DE APERTURA
DE CUENTA:
CONOCIMIENTO PERFIL
CLIENTE (CUESTIONARIO OPTATIVO)
AUTORIZACIONES GENERALES AUTORIZACIONES GENERALES
AL TERCEROS
AL INTERMEDIARIO
RESULTADOS EN AIF CNV Y PAGINAS INTERNET ENTIDADES:
91 TEXTOS CODIGOS DE PROTECCION
68 TEXTOS INFORMES EXPLICATIVOS
NORMAS VIGENTES MERCADOS DE VALORES, MAE Y MERCADOS DE FUTUROS Y OPCIONES
36
2010: CNV NORMAS PROTECCION INVERSOR:
REEMPLAZO RESUMEN TRIMESTRAL PAPEL CAJA
DE VALORES S.A. POR ACCESO ON LINE (RG
564/10)







NORMAS CNV CAPITULO XX “ACCESO ELECTRONICO
VOLUNTARIO A SALDOS Y MOVIMIENTOS SUBCUENTAS
COMITENTES” (ARTICULO 9°):
A opción del titular de una subcuenta comitente, las cajas
de valores deberán brindar acceso en línea (“ON LINE”) a su
estado de cuenta por medios electrónicos
Las cajas de valores deberán reglamentar los procedimientos
que se aplicarán a los efectos de la implementación de esta
modalidad informativa.
La adopción voluntaria de esta modalidad informativa de acceso
en línea (“ON LINE”) a su estado de cuenta por medios
electrónicos por parte del titular de la subcuenta comitente,
reemplaza el RESUMEN TRIMESTRAL en formato papel.
CAPITULO XXXI DISPOSICIONES TRANSITORIAS (ARTÍCULO
115) Antes del 28 de febrero de 2010, CAJA DE VALORES
S.A. deberá adoptar las medidas necesarias a los efectos de la
implementación de la nueva modalidad informativa.
2.400.000 de SUBCUENTAS COMITENTES
500.000 de SUBCUENTAS COMITENTES CON SALDO
37
2004/2010: “AIF CNV” Y
REEMPLAZO PAPEL





CAPITULO XXVI de las NORMAS
(N.T. 2001)
INTEGRIDAD INFORMACION
(ARTÍCULO 1 ANEXO I DDJJ
VINCULANTE)
CREDENCIALES OPERADORES Y
FIRMANTES CON FIRMA
ELECTRONICA (ARTÍCULO 1)
REEMPLAZO PAPEL (DOCUMENTOS
LISTA ARTÍCULO 11)
ENTIDADES: E-MAIL VINCULANTE
PARA RECIBIR NOTIFICACIONES
2004/2010: CNV Y ENTIDADES:
REGIMEN INFORMATIVO ELECTRONICO
“AIF CNV”
 INMEDIATO
 PERIODICO
 MENSUAL
 TRIMESTRAL
 ANUAL
39
REGIMEN INFORMATIVO INMEDIATO:
HECHOS RELEVANTES
40
REGIMEN INFORMATIVO DIARIO:
BOLETIN DIARIO MAE
41
REGIMEN INFORMATIVO DIARIO:
VALOR CUOTAPARTE FONDOS
COMUNES DE INVERSION ACTIVOS
42
REGIMEN INFORMATIVO DIARIO:
PLANILLA VALOR CUOTAPARTE FCI
43
REGIMEN INFORMATIVO DIARIO:
PLANILLA VALOR CUOTAPARTE FCI
DATOS POR FONDO:
Patrimonio Actual
Patrimonio Dia Anterior
Market Share
Sociedad Depositaria
Sociedad Gerente
Calificación de RIESGO
Clasificación: Por MONEDA, REGION, HORIZONTE
Cantidad de cuotapartes
Valor (mil cuotapartes): Actual y Dia Anterior
Variacion cuotaparte %: Dia Anterior y Mismo Dia año Anterior
Comision SUSCRIPCION
Comision RESCATE
Comision TRANSFERENCIA
Honorarios SG
Honorarios SD
Otros GASTOS
Honorarios de ÉXITO
44
REGIMEN INFORMATIVO SEMANAL:
COMPOSICION CARTERAS FONDOS
COMUNES DE INVERSION
45
REGIMEN INFORMATIVO MENSUAL:
VOLUMEN MERCADOS
46
REGIMEN INFORMATIVO MENSUAL:
INFORMACION ESTADISTICA FONDOS
COMUNES DE INVERSION
47
REGIMEN INFORMATIVO MENSUAL:
INFORMACION ESTADISTICA FONDOS
COMUNES DE INVERSION
48
REGIMEN INFORMATIVO TRIMESTRAL:
ESTADOS CONTABLES
49
REGIMEN INFORMATIVO ANUAL:
ESTADOS CONTABLES
50
REGIMEN INFORMATIVO PERIODICO:
NOMINA AGENTES
51
REGIMEN INFORMATIVO PERIODICO:
CIRCULARES MERCADOS
52
REGIMEN INFORMATIVO PERIODICO:
CONTRATOS DE FUTUROS Y OPCIONES
53
REGIMEN INFORMATIVO PERIODICO:
CONTRATOS DE FUTUROS Y OPCIONES
54
www.cnv.gov.ar e INFORME MENSUAL
DATOS MERCADOS DE CAPITALES
55
www.cnv.gov.ar e INFORME MENSUAL
DATOS MERCADOS DE CAPITALES
56
www.cnv.gov.ar e INFORME MENSUAL
DATOS MONTOS COLOCADOS
57
www.cnv.gov.ar e INFORME MENSUAL
DATOS CHEQUES PAGO DIFERIDO
58
www.cnv.gov.ar e INFORME MENSUAL
DATOS MONTOS NEGOCIADOS
59
www.cnv.gov.ar e INFORME MENSUAL
DATOS FONDOS COMUNES DE
INVERSION
60
www.cnv.gov.ar e INFORME MENSUAL
DATOS FONDOS COMUNES DE
INVERSION
61
www.cnv.gov.ar y NEWSLETTER
MERCADOS DE CAPITALES
62
www.cnv.gov.ar y NEWSLETTER
MERCADOS DE CAPITALES
63
TEMAS TRATADOS AGENDA





CNV: ESTRUCTURA, ORGANIGRAMA, NORMAS,
OBJETIVOS, FUNCIONES, ENTIDADES e
INSTRUMENTOS, INFORMACION PUBLICA Y
GRATUITA.
2007/2010: CNV ACCIONES PROTECCION AL
INVERSOR: ADVERTENCIA, RECOMENDACIONES,
DIFUSION INICIO Y FIN SUMARIOS Y
SUSPENSIONES PREVENTIVAS, CAPACITACION,
ACCESOS REMOTOS PÀRA CONSULTAS Y
DENUNCIAS.
2004/2010: ACCESO GRATUITO E INMEDIATO A
INFORMACION PUBLICA REMITIDA POR
ENTIDADES DESDE “AUTOPISTA DE LA
INFORMACION FINANCIERA (“AIF CNV”)
(REEMPLAZO PAPEL).
REGIMEN INFORMATIVO ELECTRONICO “AIF
CNV”: INMEDIATO, DIARIO, SEMANAL, MENSUAL,
TRIMESTRAL, ANUAL Y PERIODICO
CNV “INFORME MENSUAL MERCADO DE
CAPITALES” y “NEWSLETTER”.
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Muchas Gracias!
María Soledad Castro
GERENTE DE INTERMEDIARIOS, BOLSAS Y MERCADOS
08 de OCTUBRE de 2009
E-mail: [email protected]
http://www.cnv.gov.ar
65
CNV: SANCIONES LEY 17.811
Ley 17.811 articulo 10 (TEXTO Decreto Nº 677/01)
Las PF y PJ que infrinjan las disposiciones de la presente ley y las reglamentarias, sin
perjuicio de las acciones civiles o penales que fueren aplicables, serán pasibles de las
siguientes sanciones:
• APERCIBIMIENTO.
• MULTA de PESOS MIL ($ 1.000) a PESOS UN MILLÓN QUINIENTOS MIL ($
1.500.000) que podrá ser elevada hasta CINCO (5) veces el monto del beneficio
obtenido o del perjuicio ocasionado como consecuencia del accionar ilícito, si alguno
de ellos resultara mayor.
• INHABILITACIÓN hasta CINCO (5) años para ejercer funciones como directores,
administradores, síndicos, miembros del consejo de vigilancia, integrantes del consejo
de calificación, contadores dictaminantes o auditores externos o gerentes de emisoras
autorizadas a hacer oferta pública, o para actuar como tales en sociedades gerentes o
depositarias de fondos comunes de inversión, en sociedades calificadoras de riesgo o
en sociedades que desarrollen actividad como fiduciarios financieros, o para actuar
como intermediarios en la oferta pública o de cualquier otro modo bajo fiscalización
de la COMISION NACIONAL DE VALORES.
• SUSPENSIÓN de hasta DOS (2) años para efectuar ofertas públicas o, en su caso,
de la autorización para actuar en el ámbito de la oferta pública. En el caso de fondos
comunes de inversión, se podrán únicamente realizar actos comunes de
administración y atender solicitudes de rescate de cuotapartes, pudiendo vender con
ese fin los bienes de la cartera con control de la COMISION NACIONAL DE VALORES.
• PROHIBICIÓN PARA EFECTUAR OFERTAS PÚBLICAS de VN o, en su caso, de la
autorización para actuar en el ámbito de la oferta pública de valores negociables o
con contratos a término, futuros u opciones de cualquier naturaleza.
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MERCADOS y SANCIONES A
INTERMEDIARIOS
Ley Nº 17.811 articulo 11: Cuando CNV verifique que un agente
al realizar operaciones en un mercado de valores ha transgredido
disposiciones de esta ley o reglamentarias, debe ponerlo
En conocimiento del respectivo mercado, a quien compete aplicar las
medidas disciplinarias correspondientes.
SANCIONES QUE PUEDEN APLICAR LOS MERCADOS A SUS
INTERMEDIARIOS:
MERCADOS DE
VALORES
Ley Nº 17.811 (art. 59):
1. Apercibimiento.
2. Suspensión.
3. Revocación de la
inscripción para actuar como
agente de bolsa. En estos
casos el INTERMEDIARIO
sólo puede pedir nueva
inscripción una vez
transcurrido el plazo de
CINCO (5) años.
MERCADOS DE
FUTUROS Y
OPCIONES
1. Llamado de atención.
2. Apercibimiento.
3. Suspensión hasta
TRES (3) meses.
4. Suspensión por
tiempo indeterminado o
revocación de la
autorización para
operar.
MERCADO ABIERTO
ELECTRONICO S.A.
1. Apercibimiento.
2. Multa. Propuesta por
MAE e impuesta por CNV,
con el destino y alcance
asignados en la
legislación vigente.
3. Suspensión de hasta
dos años.
4. Cancelación de la
inscripción como Agente
del MAE.
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