Efecto Vodka
Crisis financiera Rusa
Causas
• A fines de 1997 la deuda interna se elevo
drásticamente.
• Disminución en la inversión privada.
• El petróleo, el gas natural, los metales y la
madera conformaban más del 80% de las
exportaciones rusas, dejando al país vulnerable a
las oscilaciones de los precios mundiales.
• El petróleo era el recurso que mayores
ingresos fiscales generaba al gobierno
ruso.
• Falta de pago de los impuestos por
parte de las industrias energéticas y
manufactureras.
¿Cómo se manifestó?
• Declinó la productividad,
se dio una tasa de cambio fija entre el rublo y las
divisas extranjeras
• La economía rusa presentó 2 shocks externos
• Crecimiento de los préstamos internos y tasas de
interés muy altas.
• En junio, en un esfuerzo por apuntalar la moneda y
detener la fuga de capital, Kiriyenko subió las
tasas de interés GKO en un 150%.
• Finales 1997, la situación con los receptores de impuestos era
muy tensa y tenía un efecto negativo en el financiamiento de
presupuesto (pensiones, utilidades comunales, transporte, etc.)
• Un paquete financiero de $22,6 mil millones del FM y del BM
fue aprobado el 13 de julio para apoyar las reformas y
estabilizar el mercado ruso intercambiando un volumen
enorme de billetes a corto plazo GKO rápidamente maduros
en eurobonos a largo plazo.
• El 12 de mayo de 1998, los mineros de carbón empezaron una
huelga debido a sus salarios impagados,
– 1 de agosto se debía aprox. $12,5 mil millones en salarios
– El 14 de agosto, la tasa de cambio del rublo se mantenía
en 6.29 por dólar americano.
• A pesar del rescate financiero, los intereses
mensuales de la deuda rusa subían a una suma
40% mayor que sus recaudaciones fiscales
mensuales
• Rusia empleaba una política de "clavija flotante"
hacia el rublo, lo que significaba que el Banco
Central se comprometía a que en todo momento
la tasa de cambio rublo/dólar permanecería
dentro de un rango particular.
• Si el rublo amenazaba devaluarse fuera de ese
rango Central, se intervendría gastando reservas
extranjeras para comprar rublos.
Efectos
• Devaluación del Rublo
• Carrera hacia la liquidez y
huida hacia la calidad
• Quiebra de los fondos de
inversión libre.(Long-Term
Capital Management)
• Aparato de producción
ruso más competitivo.
• Aumento del
desempleo en Rusia.
• Disminución en el
consumo de gas en el
mercado interno.
• Efectos en operaciones
financieras argentinas.
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Efecto Vodka - Curso de Sistema Financiero Internacional