FINANZAS
INTERNACIONALES
FERNANDO DE JESÚS FRANCO
CUARTAS
AGENDA
1.
Aspectos Generales.
1.1.
1.2.
1.3.
1.4.
Caracterización de la empresa internacional.
El mercado monetario internacional.
El mercado de divisas al contado.
Tasas cruzadas.
2. Factores que fundamentan la formación de las tasas de
cambio.
2.1.
2.2.
2.3.
2.4.
Teoría de la paridad de las tasas de interés.
Teoría de las expectativas de los tipos de cambio.
Teoría de la paridad del poder adquisitivo (PPA).
Equilibrio del mercado de capitales.
ENTORNO EMPRESARIAL
FMI
GL
I
TD.
EV.
E
FI.
CI.
S.R
FED
MK.
CLASES DE EMPRESAS
• MULTINACIONAL. ( “empresa transnacional”
o “internacional”)
• término aplicado a las corporaciones
que desarrollan actividades de
negocios en varios países al mismo
tiempo.
• Ejemplo:
• Coca Cola Company. Exxon Corporation. Walt
Disney. IBM. CNN. Toyota Motor Corporation.
PETOBRAS.
PROCESO EXPANSIÓN
• Exportaciones Directas.
• Subsidiarias En El Exterior.
• Otorgamiento de licencias de producción a
empresas subsidiadas en el país dónde se ha
de vender el producto.
• Establecimiento de subsidiarias productivas
en el exterior.
1. Permite obtener ganancias inmediatas, con el
mismo capital invertido y con costos mínimos.
2. El riesgo es bajo.
3. Ofrece oportunidades de conocer las condiciones
de oferta y demanda, la competencia, los
canales de distribución, las condiciones de pago, así
como las instituciones técnicas, financieras del país
a donde se exporta.
Estas subsidiarias se establecen en el país donde
inicialmente se efectuaban exportaciones directas,
realizando acuerdos mediante licencias que
permitan la operación en las mismos tales como
cuotas o licencias de importación.
•Se realiza a empresa que están ubicadas en el país
donde se ha de consumir el producto, mediante el
cobro de derechos por el uso de una patente.
•Esta forma de operar, garantiza un ingreso al que le
otorgan la licencia, sin que prácticamente se
requiera una inversión adicional y con muy poco
recargo financiero o legal.
•Tiene la desventaja de que, quien recibe la licencia
para producir, se puede convertir en competidor del
otorgante en terceros países, al menos que esto se
prohíba en el acuerdo de otorgamiento. No obstante,
el otorgamiento de licencias de producción puede ser
una buena forma de penetración en un mercado
extranjero.
Tiene como objetivo principal garantizar el mercado
para el producto, utilizando la experiencia productiva
de la empresa multinacional en su país de origen o en
el resto del mundo y usando los recursos laborales y
materiales del país donde se esta vendiendo el
producto.
MERCADO MONETARIO
VARIABLES
TASAS DE INTERÉS
TASAS DE INFLACIÓN
TASAS DE CAMBIO
Contexto Divisas
El acuerdo de Bretton Woods se firmó en el año 1944 en
un esfuerzo por detener la fuga de capitales de una
Europa destrozada por la guerra y como mecanismo para
proporcionar estabilidad monetaria. El tratado fijo el valor
del dólar estadounidense al precio del oro y el valor de las
demás divisas al del dólar. La disolución del tratado en el
año de 1971 trajo consigo el surgimiento del mercado
cambiario moderno, en el cual el dólar ya no era
intercambiable por oro, con lo cual hubo un aumento en la
variación de las tasas de cambio (es decir, un aumento de
la volatilidad) y por ende un brote de oportunidades de
transacción.
MERCADO DE DIVISAS
• Divisa: Todo el dinero legal o medio de
pago denominado en moneda extranjera,
estas pueden ser convertibles o no.
•Convertibles: Se intercambian por otras
divisas y su precio es determinado por el
mercado
FOREX
En el mundo las divisas se dividen en
2 grupos:
• las de alto volumen conocidas como “majors”
que comprenden al Euro, Libra, Yen, Franco
Suizo y los Dólares Americanos, Canadienses y
Australianos. Por el otro lado tenemos a las
divisas de bajo volumen de circulación, a
estas se les llama monedas exóticas y entre
ellas se encuentra el peso mexicano junto con
las demás divisas del mundo.
DÓLAR AMERICANO: USD
Esta es la moneda de referencia en el mundo, por
excelencia. La mayoría de las monedas están
cotizadas en términos del dólar y algunas de las
monedas de otras naciones se encuentran
estrechamente ligadas al mismo. Esta moneda se
convirtió en la moneda líder al finalizar la segunda
guerra mundial. Hoy en día las otras monedas
importantes como el Euro, el Yen Japonés, la Libra
Esterlina y el Franco Suizo se mueven en contra de
la divisa americana.
EURO: EUR
Luego de su aparición en Diciembre de 1999, el
Euro reemplazó rápidamente al Marco Alemán y
paso a ser la segunda divisa en el mundo y cada
día gana más aceptación. El Euro tiene una
presencia internacional muy fuerte debido al
poder de la Comunidad Económica Europea ( 12
miembros), sin importar la exposición a los diversos
factores políticos económicos que lo puedan
afectar.
El Yen Japonés: JPY
Esta es la tercera divisa más transada en el
mundo haciendo el mercado bastante líquido las
24 horas del día. Dado que gran parte de la
economía oriental se mueve de acuerdo al
Japón, el Yen es bastante sensitivo a factores
como la producción agrícola de oriente, a
factores tecnológicos, a los precios de mano de
obra regionales y al Nikkei que es el índice de la
bolsa japonesa.
La libra Esterlina: GBP
Esta fue la divisa de referencia hasta el
comienzo de la segunda guerra mundial, la
mayoría de sus transacciones toman lugar en
Londres que hoy por hoy es el mercado
internacional más grande del mundo a pesar
de su baja en el volumen durante las sesiones
de operación de los mercados americanos.
El Franco Suizo: CHF
Esta es la otra gran moneda europea que
NO es parte del Euro pero tampoco forma
parte del G-7, pero a su vez es favorecida
en términos de la incertidumbre política
que pueda envolver a la comunidad
económica. Prácticamente puede decirse
que el Franco Suizo, se comporta en forma
bastante parecida al Euro frente al dólar.
DIVISAS Vs. BOLSA
FOREX
BOLSA
• Abierto de 8 a 9 horas
• Abierto las 24 horas
promedio
• Negociación permanente
• Negociación limitada
• Variedad de monedas en la • Se maneja con un tipo de
transacción
cambio
• Dificultad para determinar
el patrón de movimiento
• Mayor facilidad para
dado sus limitaciones de
determinar el patrón de
accesibilidad Dificultad
movimiento y anticipar las
para determinar el patrón
decisiones
de movimiento dado sus
limitaciones de accesibilidad
DIVISAS Vs BOLSA
• La participación de
grandes bancos, fondos de
inversión e instituciones
financieras le da mayor
libertad y no importa el
número de personas que
• Las excesivas seguridades
de la bolsa, limitan la
participación y disminuye su
expansión como mercado
• Se gana comprando o
vendiendo
independientemente de la
recesión o auge de la
economía
• Sus fluctuaciones son
mayores debido a que se ve
severamente afectadas por
las condiciones del mercado,
recesión situación política,
etc
¿Cómo leer la cotización de un tipo de
cambio?
En cada transacción de divisas, el operador
compra una moneda y vende otra,
simultáneamente. Estas dos monedas
conforman un par de monedas.
Veamos un tipo de cambio de monedas
del dólar contra el yen:
USD/JPY = 119.72
USD/JPY = 119.72
La moneda de la izquierda se denomina
“moneda base”, en el ejemplo, es el dólar. La
moneda de la derecha se suele llamar “moneda
contador”, en este ejemplo, es el Yen japonés.
Esta anotación, denominada “tipo de
cambio” significa que 1 unidad de la
“moneda base”, es decir 1 dólar es igual a
119.72 Yenes en "moneda contador".
¿QUÉ ES UN PIP?
En el mercado de divisas, el valor que se
paga en una moneda por otra se cotiza en
números de cinco dígitos, el último dígito,
cada unidad de él es el Price Interest Point
o PIP, este es el valor mínimo que puede
variar una moneda.
TÉRMINOS
¿Qué es el Bid?
Bid o precio de oferta es el precio en el que nos
compraría una moneda el broker, cuando
vendemos, lo hacemos a precio bid.
¿Qué es el Ask?
Ask o precio de venta es el precio al cual el
broker nos vendería una moneda, cuando
compramos, lo hacemos a precio Ask.
¿Qué es Stop Loss/ Limit?
Stop loss, es un mecanismo en el cual por medio de
una orden programada para realizar una
operación contraria a la que utilizamos para abrir
una operación, nos aseguramos de que si el precio
se mueve en contra nuestra hasta cierto nivel se
cerrará en automático la operación, asegurándonos
así de no incurrir en perdidas mayores o
protegiendo parte de la ganancia acumulada.
FOREX
FOREX
FOREX
REPORTE
FOREX
Veamos un Ejemplo de una operación
en Forex:
En este ejemplo, el precio de oferta de un Euro
es 1,3037 Dólares y el precio de demanda es
1,3041 Dólares. Nótese que en el precio sólo
aparecen los dos últimos decimales, por
ejemplo 37 en vez de 1,3037.
OPERACIÓN EN FOREX
El precio de demanda (ask), es el precio al cual "el
mercado"(conjunto de participantes) está dispuestos a
vender la moneda base. Al pulsar el botón de compra
en la plataforma, un trader compraría Euros a 1,3041
Dólares.
Por otra parte, el precio de oferta (bid) es el precio al
que "el mercado" está dispuesto a comprar la moneda
base en las unidades de la moneda contador. Así, si un
trader pulsa el botón de venta, estaría vendiendo
Euros a 1,3037 dólares.
INTERPRETACIÓN
El precio del EUR/USD es 1,3037, lo
que significa que se puede comprar 1
euro (EUR) con 1,3037 dólares (USD).
Si usted estima que el EUR se apreciará sobre
el dólar, por lo tanto, debería comprar Euros
(simultáneamente vendiendo dólares) y luego
esperar que el tipo de cambio se dispare
Asumamos que hace la transacción: compra
100,000 EUR (10 lotes) y vende 130.370.
Recuerde,
que
si
está
utilizando
apalancamiento 100 a 1 su depósito de
margen inicial debería ser 1.303,7 U$
Supongamos que el EUR/USD ha
subido a 1,3062.
Ya que usted compró Euros y vendió Dólares
en su operación anterior, ahora debería
vender Euros para obtener Dólares y así
realizar la ganancia. Ahora puede vender 1
EUR obteniendo 1,3062 dólares. Al vender
100,000 Euros en el par EUR/USD a precio de
1,3062 usted recibirá 130.620 USD con una
ganancia de 250 U$ sobre los US$ 1303
depositados inicialmente, equivalente a un
19%.
OTRO EJEMPLO
Si usted estima que el Dólar USD se
apreciará sobre el Yen, por lo tanto,
debería comprar USD (simultáneamente
vendiendo Yenes) y luego esperar que el
tipo de cambio se dispare.
INTERPRETACIÓN
El precio del USD/JPY es 103,27, lo
que significa que se puede
comprar 1 Dólar (USD) con 103,27
yenes (JPY).
Asumamos que usted hace la transacción:
compra 100,000 USD (10 lotes) y vende
10.327.000 yenes. Recuerde, que si está
utilizando apalancamiento 100 a 1 su
depósito de margen inicial debería ser
103270 yenes=1000 U$
Supongamos que el USD/JPY ha
subido a 103,52.
Ya que usted compró USD y vendió Yenes en su
operación anterior, ahora debería vender Dólares
para obtener Yenes y así realizar la ganancia.
Ahora puede vender 1 USD obteniendo 103,52
yenes. Al vender 100,000 dólares en el par
USD/JPY a la tarifa de 103,52 usted recibirá
10.352.000 con una ganancia de 25000 yenes
sobre los 103.270 yenes depositados inicialmente,
equivalente a un 24%.
MÁS TRANSADAS
• U$ Dólar / Yen japonés (USD/JPY)
• Euro / el US Dólar (EUR/USD)
• Libra esterlina / U$ Dólar (GBP/USD)
• U$ Dólar / Franco suizo (USD/CHF).
DIVISAS
País
Moneda
Símbolo
Alemania *
Marco Alemán
DM
Arabia Saudita
Riyal
SR
Australia
Dólar
A$
Bélgica
Franco
BF
Botswana
Pula
P
Canadá
Dólar
CAN$
Corea del Sur
Won
W
Chile
Peso
$
Dinamarca
Corona
Estados Unidos *
Dólar
$
Francia *
Franco
FF
India
Rupia
Rs
Israel
Shekel
NIS
Italia
Lira
L
Japón *
Yen
¥
Kwait
Denar
KD
México
Peso
₧
Reino Unido *
Libra
₤
Sudáfrica
Rand
R
Suiza *
Franco
SF
DKr
COTIZACIÓN DIRECTA
La Cotización directa es el número de
unidades de tipo de cambio local
intercambiables por una unidad de un tipo de
cambio extranjero
COTIZACIÓN INDIRECTA
La Cotización Indirecta es el número
de unidades de un tipo de cambio
extranjero que puede ser cambiado por
una unidad de un tipo de cambio local.
Dada una cotización directa, se puede
obtener una cotización indirecta, o sea es
simplemente el recíproco de la cotización
directa.
TASAS CRUZADAS
Los tipos de cambio cruzados son cuando
se cotiza dos monedas utilizando una
moneda puente que es el dólar y evitar
con ello el exceso de información que
significaría cotizar directamente las
distintas monedas entre sí.
EJ. TASAS CRUZADAS
Ej.:
Supongamos que un empresario
japonés necesita comprar liras italianas
para pagar una compra realizada a una
empresa italiana si tiene:
1 dólar de EEUU = 1587.0435 liras italianas
1 dólar de EEUU = 106.7739 yenes japoneses.
Mediante el cruce de sus tasas podemos
hallar la cotización de la lira italiana en
relación con el yen japonés.
1 yen japonés =
1 lira italiana =
1587 . 0435
 14 . 86359
liras italianas
106 . 7739
106 . 7739
1587 . 0435
 0 . 0673
yenes japoneses
ADR´S
AGENTES
REGISTRO
GDR´S
VENTAJAS ADR´S
VENTAJAS
VENTAJAS
CLASES ADR´S
ADR: NIVEL 1
ADR: NIVEL2
ADR NIVEL 3.
ADR: REGLA 144A
GDRS
GRACIAS
FERNANDO DE JESÚS FRANCO
CUARTAS
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