Foro Internacional
CFN - ALIDE
BUENAS PRACTICAS
EN BANCA DE DESARROLLO
TITULARIZACION EN ECUADOR:
LAS MEJORES EXPERIENCIAS
Y EL FUTURO …
Quito, Agosto 2 de 2006
Dr. Juan Carlos Peralvo Molina
FIDEICOMISO
MERCANTIL
FIDEICOMISO MERCANTIL
FIDUCIARIA
1
ADMINISTRACION
FINALIDAD
TRANSFERENCIA
BIENES 2
CONSTITUYENTE
3
FIDEICOMISO
BENEFICIARIOS
FIDEICOMISO MERCANTIL
PARA QUE SIRVE?
Mecanismo de
CONFIANZA
TITULARIZACION
ANTECEDENTES

1998 – (Nueva / Actual) Ley de Mercado de
Valores

2000 – 2001 – Normativa del CNV

Procesos:
 2001 / 2002:
 2003:
 2004:
 2005:
 Junio 2005:
US$
US$
US$
US$
US$
8 MM
10 MM
25 MM
150 MM
200 MM …
PARA QUÉ SIRVE?

Mecanismo de desintermediación
financiera

Permite:

adelantar flujos futuros (transformar activos de
lenta rotación en activos líquidos)

desarrollar proyectos productivos
COMO FUNCIONA?
Para adelantar flujos futuros
FIDUCIARIA
ADMINISTRACION
ORIGINADOR
TRANSFERENCIA
CARTERA
2
EMISION / COLOCACION
VALORES 3
INVERSIONISTAS
FIDEICOMISO
5
RECURSOS
4
PRECIO VALORES
1
CARTERA
6
PAGOS
DEUDORES /
COMPRADORES
RETORNO PARA LOS
INVERSIONISTAS
7
COMO FUNCIONA?
Para proyectos productivos
FIDUCIARIA
1
ORIGINADOR
PROMOTOR
TERRENO /
ACTIVOS /
ESTUDIOS
ADMINISTRACION
EMISION / COLOCACION
VALORES
3
2
INVERSIONISTAS
FIDEICOMISO
DESARROLLO 5
PROYECTO
4
PRECIO
VALORES
7
PROYECTO
6
USUARIOS
PROYECTO
GENERACION
DE FLUJOS
RETORNO PARA LOS
INVERSIONISTAS
QUE ES ?
Alternativa de financiamiento en base al
Activo





Cartera / Facturas
Inventario
Activos Fijos
Flujos futuros
Proyectos productivos
QUE NO ES?
NO ES DEUDA!!!
Titularización
Deuda
• Reg. contable
En el activo
En el pasivo
• Fuente pago
Flujo del activo
Flujo del emisor
• Calif. riesgo
Activo y
generadores
de flujo
Emisor
BENEFICIOS

Originador:
 Logra liquidez en base a sus activos, sin crear ni aumentar
pasivos
 Tasa inferior a la tasa activa (créditos) del sistema financiero
 Capacidad para generar más operaciones
 Optimiza la utilización de su activo
 Logra desarrollar el proyecto
BENEFICIOS

Inversionistas:
 Retorno superior a la tasa pasiva (depósitos) del sistema
financiero
 Riesgo moderado/revelado:
 aislamiento del activo generador de flujos
 calificación de riesgo y auditoría externa
 mecanismos de cobertura (desviaciones)
 diversificación en la generación de flujos
 comité de vigilancia (inversionistas)
 Prospecto de oferta pública
 Títulos negociables en las Bolsas
TIPOS

Cartera

Inmobiliaria

Proyectos Inmobiliarios

Flujos en general
EXPERIENCIAS DE
TITULARIZACION
DE CARTERA
EN ECUADOR
TITULARIZACION
DE CARTERA
FIDUCIARIA
ADMINISTRACION
BANCO AMAZONAS
TRANSFERENCIA
CARTERA
2
EMISION / COLOCACION
VALORES 3
INVERSIONISTAS
FIDEICOMISO
5
RECURSOS
4
PRECIO VALORES
1
CARTERA
6
PAGOS
DEUDORES
RETORNO PARA LOS
INVERSIONISTAS
7
TITULARIZACION
DE CARTERA

Cartera Hipotecaria:
CTH
 Mutualista Pichincha
 Banco Pichincha
 Produbanco
 Lipidava


Cartera Automotriz:
Banco Amazonas
 CFC


Cartera de Consumo

UniBanco
EXPERIENCIAS DE
TITULARIZACION
DE PROYECTOS INMOBILIARIOS
EN ECUADOR
TITULARIZACION
OMNI HOSPITAL
TITULARIZACION
OMNI HOSPITAL
FIDUCIARIA
2
1
PRONOBIS
EMISION / COLOCACION
VALORES
Estudios y
Terreno
FIDEICOMISO
3
INVERSIONISTAS
PRECIO
VALORES
7
Estudios
Terreno
4
Estudios
Terreno
RETORNO PARA LOS
INVERSIONISTAS
Recursos
PROYECTO
5
OPERADOR
OPERACION
6
GENERACION
DE FLUJOS
USUARIOS
EXPERIENCIAS
Y EL FUTURO EN
TITULARIZACION
DE FLUJOS
EN ECUADOR
TITULARIZACION
MASTERCARD
TITULARIZACION
MASTERCARD
MASTERCARD
INTERNATIONAL
5
7
1
EMISORES
EXTERIOR
2
TARJETAHABIENTES
3
3
CONSUMOS
ESTABLECIM.
ECUADOR
AVANCES
EFECTIVO
ECUADOR
4
5
4
6
MASTERCARD
ECUADOR
8
FIDEICOMISO
10
9
INVERSIONISTAS
TITULARIZACION
CENTRAL HIDROELECTRICA
MARCEL LANIADO DE WIND
TITULARIZACION
CENTRAL MLW
ESTADO
ECUATORIANO
1
FIDUCIARIA
ADMINISTRACION
CONCESION
HIDRONACION
DERECHO 4
DE COBRO
11
2
3
REMANENTES
7
OPERACION
CENTRAL
MLW
9 O&M
GENERACION
DE FLUJOS
(PPAs y SPOTs)
INVERSIONISTAS
PRECIO
10
PAGO K + I
INVERSIONISTAS
A
C
8
6
5
RECURSOS
FIDEICOMISO
PROYECTO
VENTA ENERGIA
COMPRADORES
FIDEICOMISO
TITULARIZACION
VALORES
DESARROLLO
PROYECTO
BABA
RECURSOS
B
FINANCIAMIENTO
+ EQUITY
TITULARIZACION
PEAJES
CONORTE (GUAYAS)
TITULARIZACION
CONORTE
H.C.P.
GUAYAS
1
FIDUCIARIA
ADMINISTRACION
CONCESION
CONORTE
DERECHO 4
DE COBRO
7 RECURSOS
2
OPERACION
8
OBRAS ADICIONALES
VIAS
GUAYAS
3
12
10
FIDEICOMISO
TITULARIZACION
REMANENTES
O&M
PEAJES
9
USUARIOS
VIAS
GENERACION
DE FLUJOS
PEAJES
VALORES
6
5
INVERSIONISTAS
PRECIO
11
PAGO K + I
INVERSIONISTAS
ELEMENTOS CLAVE

Activo:
Que exista o se espere que exista, y que sea capaz de generar un
flujo futuro predecible.

Fideicomiso:
Goza de personalidad jurídica (asume la propiedad del activo y de
los flujos).

Transferencia:
La transferencia plena del activo y sus garantías; no requiere de
notificación.

Fiduciaria:
Administradoras de Fondos y Fideicomisos con licencia especial
para Titularización.

Autorizaciones:
Superintendencia de Compañías

Negociación:
Tanto mercado primario como secundario – Bolsas de Valores
BUENAS PRACTICAS

Fideicomiso:

Personalidad jurídica:



Aislamiento y blindaje, legal y económico, de los activos y
flujos
Confianza
Profesionalización – Roles:

Administración fiduciaria
Recursos (humanos, tecnológicos y logísticos)
 Independiente




Estructuración (financiera y legal)
Calificación de riesgos
Autorizaciones y controles gubernamentales
BUENAS PRACTICAS

Transparencia a favor de Inversionistas:

Comité de Vigilancia

Relativa estandarización de calificaciones de riesgo

Administración fiduciaria independiente

Prácticas de Buen Gobierno Corporativo
 Fiduciaria
 Originador
 Proyecto
QUE SE VIENE?

Titularizaciones del sector real:







Proyectos de generación de energía (inclusive con emisión de
CERs)
Proyectos inmobiliarios
Rentas municipales
Rentas petroleras
Flujos inmobiliarios
Llamadas internacionales
Puertos

Titularizaciones sindicadas

Titularizaciones sintéticas

Etc. …
Dr. Juan Carlos Peralvo Molina
[email protected] ec
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Av. Amazonas 477 y Roca
Edificio Río Amazonas, Ofic. 720
Quito, Ecuador
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